特朗普一直在推动美联储降低其关键利率，因为通货膨胀率继续回到美联储2%的目标。然而，货币政策制定者在等待总统贸易政策的长 期影响时一直犹豫不决。 周四，特朗普和美联储主席鲍威尔举行了自第二任期以来的首次面对面会晤。然而，美联储的一份声明表明，两者并没有讨论货币政策 的未来路径，并强调，决策将不受政治因素的影响。 经济学家担心，关税可能引发另一轮通胀，尽管历史记录表明，关税的影响往往很小。在本月早些时候的政策会议上，美联储官员还表 达了对潜在关税通胀的担忧，尤其是在对劳动力市场的担忧加剧之际。物价上涨和经济增长放缓可能导致滞胀，这是美国自上世纪80年 代初以来从未出现过的现象。 一级市场方面，美国财政部周五没有债券发行安排。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京5月30日电美国商务部周五（30日）报告称，由于特朗普总统在本月初实施的关税尚未体现在消费者价格上，4月份的通胀 几乎没有变化。市场对这一消息反应不大，股指期货当天继续走低，美债收益率开盘后则涨跌互现。 截至新华财经21:34分发稿时，2年期美债收益率跌0.2BP至3.937%，10年期美债收益率微跌0.4BP至4.416%，30年期美债收益率涨0.6B ...

市场动态 - 美元现货指数小幅走高0.21%至99.54点 [1][8] - 欧元兑美元下跌0.2%至1.1349美元 日元兑美元上涨0.3%至143.81 [5] - 10年期美国国债收益率企稳在4.41% [4][5] - 现货黄金下跌0.5%至每盎司3295.62美元 [5] - 西德克萨斯中质原油下跌0.2%至每桶60.79美元 [5] - 加密货币多数下跌 比特币跌超2% 以太坊跌超3% [5] 全球股市表现 - 欧股主要股指开盘涨跌不一 欧洲斯托克50指数下跌0.02% 德国DAX指数上涨0.1% 英国富时100指数上涨0.24% 法国CAC40指数下跌0.07% [3][5] - 德国DAX30指数上涨0.26%至24,029.97点 [4] - 英国富时100指数上涨0.45%至8,755.32点 [4] - 法国CAC40指数下跌0.11%至7,770.81点 [4] - 日经225指数收盘下跌1.2%至37,965.1点 韩国首尔综合指数收跌0.8% [5] 政策与事件影响 - 美国上诉法院恢复实施关税政策 特朗普政府计划启动"B计划"确保关税政策继续推行 [1] - 市场担忧滞胀和关税风险重燃 导致风险偏好降温 [1] - 特朗普批评美联储主席鲍威尔不降息是错误的 达拉斯联储主席暗示利率调整仍需时间 [2]

宏观面 - 曼哈顿国际贸易法院裁定特朗普对贸易顺差国全面加征关税"越权"并暂缓生效，白宫上诉但已对经济造成三重冲击 [1] - 美企因关税损失超340亿美元，CEO信心指数暴跌 [1] - 全球贸易伙伴反应不一：加拿大称裁决印证关税非法，欧英观望，日印仍推进对美谈判 [1] - 金融市场中亚洲股市短暂上扬后回归，美元指数跌0.5%，黄金成避险首选 [1] - 美国就业市场承压，初请失业金人数超预期，企业利润大跌，经济陷入"滞胀" [1] - 市场押注美联储降息保增长，关税争端上诉结果、非农数据等将决定金价走势 [1] 美元指数 - 周四美元指数大跌，最高100.521，最低99.189，收盘99.331 [2] - 周线级别压制在101.70区域阻力，中期走势偏向空头 [2] - 日线级别关键阻力位于100位置，价格刺破后承压收盘在阻力之下 [2] - 四小时阻力于99.60-70区间，价格在此之下偏空对待 [2] 黄金 - 周四黄金价格上涨，最高3330，最低3245，收盘3317 [4] - 月线节奏出现四连阳，五月份需注意市场风险 [5] - 周线级别支撑于3160区域，中线保持看多观点 [5] - 日线级别支撑于3278区域，价格突破后探底回升 [5] - 四小时级别需关注3295区域支撑，决定短线走势强弱 [5] 欧美 - 周四欧美价格上涨，最低1.1210，最高1.1384，收盘1.1365 [7] - 月线级别受撑于1.0800位置，长线多头对待 [8] - 周线级别支撑于1.1080区域，中线看多 [8] - 日线级别价格刺破支撑后收盘在支撑上方，属于二次回踩 [8] - 四小时级别需关注1.1310-20区间支撑，价格在此之上偏多 [8] 财经数据与事件 - 重点关注美国4月核心PCE物价指数年率及月率 [10] - 其他数据包括日本失业率、德国CPI、加拿大GDP等 [10]

实时数据：截至5月30日亚盘早市，现货黄金开盘于3319.00美元/盎司，日内震荡后下行，最高触及3322.50美元/盎司，当前交投于3296.00美元/盎司附近， 较前一交易日收盘价下跌0.62%。市场焦点集中于白宫与法院的关税政策博弈，叠加美国经济数据疲软，黄金避险属性凸显。 经济数据疲软引发市场对"滞胀"风险的担忧，美联储5月会议纪要显示决策层面临分裂，工作人员警告衰退风险上升，但通胀压力仍未消除。CME利率期货 显示，市场押注美联储9月降息概率高达84.4%，2025年累计降息幅度或达50个基点。黄金作为零息资产，在降息预期下其持有成本优势凸显，吸引投资者 逢低布局。 三、技术面企稳反弹：日线级别突破关键阻力，短线关注震荡区间突破 | 昨收 | 3317.46 最高 | 3322.68 | | --- | --- | --- | | 开盘 | 3319.03 最低 | 3294.98 | | 买入 | 3296.54 卖出 | 3296.74 | 一、政治博弈升级：白宫痛斥法院"夺权"，关税政策悬念加剧 当地时间5月29日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府请求，暂时中止国际贸易法院此前禁止执行关税行 ...

关税政策已在美国国内引发广泛反弹。企业层面，12 个州联合起诉特朗普政府，指控其关税政策 "颠覆宪法秩序"。纽约州总检察长利蒂希娅・詹姆斯直 言："总统没有权力随心所欲地提高税收"。美国消费者技术协会警告，若关税持续，2025 年该行业购买力将下降 900 亿至 1430 亿美元，笔记本电脑、智能 手机等产品销量可能暴跌 37%-68%。汽车行业首当其冲：斯泰兰蒂斯集团因关税成本暂停北美工厂生产，解雇 900 名工人。 民生层面，关税直接推高物价。耶鲁大学预算实验室研究显示，特朗普的关税政策使 2025 年美国通胀率上升 2.3%，每个家庭年均损失 3800 美元，皮革、 外套等商品价格涨幅超 15%。密歇根大学消费者信心指数从年初的 64.7 暴跌至 5 月的 50.8，创 2020 年以来新低，显示民众对经济前景的悲观情绪加剧。沃 尔玛首席执行官道格・麦克米利恩指出，消费者已出现 "月底前钱花光" 的现象，被迫转向廉价品牌。 政治层面，国会内部裂痕扩大。共和党参议员查克・格拉斯利联合民主党提出《2025 贸易审查法案》，要求总统加征关税需国会批准，并在 60 天后自动失 效。尽管特朗普威胁否决该法案，但已 ...

美联储古尔斯比：这是一个通往滞胀的方向，但还不算滞胀。 ...

美联储古尔斯比：对央行来说，滞胀是最棘手的情况；但这不是我们现在面临的。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-5-29 美联储态度审慎，⾦价承压 价格逻辑： 黄金价格周三北美时段延续跌势，跌破3,300美元关键心理位，主因 美联储会议纪要释放滞胀风险信号，推动美债收益率反弹并提振美 元。尽管美联储维持利率不变，但政策制定者对关税推升通胀及就业 增长放缓的担忧加剧，暗示货币政策将保持谨慎。同时，地缘政治冲 突（俄乌、中东局势）虽支撑避险需求，但美国消费者信心数据超预 期改善，叠加美债收益率回升至4.493%，削弱了黄金吸引力。 美联储5月会议纪要显示，官员因关税对经济的不确定性及潜在" 滞胀"压力（高通胀与弱增长并存）而选择观望，强调需等待政府政 策调整效果明朗。值得注意的是，此次会议早于特朗普政府将对华关 税从145%降至30%的决定。经济数据方面，美国10年期实际收益率升 至2.171%，美元指数上涨0.33%至99.89，进一步施压金价。此外， 瑞士4月自美黄金进口创2012年以来新高，中国香港4月黄金净进口同 比翻倍。市场预计美联储年内或降息45个基点，但当前强劲数据与政 策谨慎基调令短期金价承压。 展望：周度COMEX黄金 ...

黄金市场动态 - 黄金价格先跌后涨，现货黄金最新报3312 69美元/盎司，涨幅0 79%，日内一度跌至3245美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货8月合约最新报3325 90美元，上涨3 50美元 [1] - 黄金多头短期内仍有技术优势，多头的下一个上行目标是收于3400 00美元的强劲阻力位之上 [5] - 黄金期货首个阻力位位于周三高点3352 00美元，然后是3375 00美元，首个支撑位位于3300 00美元，然后是3269 10美元 [5] 白银市场动态 - COMEX白银期货7月合约最新报33 475美元，上涨0 315美元 [1] - 白银期货多头在短期技术面上略微占优，多头的下一个上行目标是收于34 015美元的强劲技术阻力位之上 [6] - 白银期货首个阻力位于33 75美元，然后是34 015美元，下一个支撑位于33 00美元，然后是32 74美元 [6] 美国经济与政策 - 美国国际贸易法院裁定撤销特朗普关税，特朗普政府已提交上诉通知，若败诉可能打乱其大部分贸易议程 [2] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，法官关于关税的裁决将被推翻，预计未来几周将有更多贸易协议 [2] - 美联储货币政策会议纪要显示近期不太可能降息，对滞胀的担忧有所增加 [3] - 美国一季度国内生产总值按年率计算下降0 2%，消费者支出仅增长1 2%，净出口对GDP的拖累达4 9个百分点 [3] - 美国当周初请人数录得24万，高于预期的23万，5月失业率或已上升 [4] 市场情绪与风险偏好 - 美国股指隔夜触及三个月高点，限制了对避险金属的购买兴趣 [1] - 交易者和投资者的风险偏好本周后期表现积极 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储会议纪要显示面临通胀、就业、金融三重风险，采取按兵不动策略，降息预期回落；国内处于短期政策面真空期，市场资金腾挪，端午节前预期变化不大，需关注节后补量上行机会及后续调整预期，技术上补缺下方缺口 3316 附近有距离，短线资金回补缺口抄底概率大，同时需关注小盘流动性 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **海外隔夜**：美联储公布 FOMC 会议纪要，因通胀和就业风险上升、特朗普关税政策对美经济影响不确定，暗示不会很快降息并明确滞胀预测，部分官员提及失去避险资产地位的长期影响及美长债利率上升金融风险；隔夜市场美元指数上涨，美债收益率 2 年和 10 年期上行，黄金下跌，美三大股指及纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率贬值 [1][4] - **国内行情回顾**：周三大盘、深成指、创业板指下跌，市场震荡回落，板块轮动加快，多股缩量阴跌，个别热门个股出现在跌幅榜；纺织服饰、环保等涨幅居前，化工、农林牧渔等跌幅居前；外交部表示中国对沙特、阿曼、科威特、巴林 4 国试行免签 [2][5] - **重要资讯**：欧盟贸易主管将与美国相关人员通话，涉及关税政策及多领域合作；三大德国车企与美商务部磋商关税问题；特朗普回应“TACO”交易；美联储会议纪要提及失业率和通胀上升风险及灵活平均通胀目标制益处减弱，“美联储传声筒”称滞胀预测或成 6 月经济预测摘要基调；国务院副总理何立峰表示中国推进高水平对外开放，欢迎美资金融机构参与资本市场建设；张国清强调构建平台经济良好生态；商务部加强稀土出口管制政策宣讲；DeepSeek 开源新版 R1；外交部宣布 4 国试行免签 [6][7][11] - **今日策略**：美联储面临三重风险按兵不动，国内短期政策真空，资金腾挪，关注节后补量上行机会和后续调整预期，技术上关注补缺和小盘流动性 [12] 期货市场跟踪 - **期货市场表现**：展示上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数及对应期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日和剩余时间等数据 [14] - **期货成交与持仓**：呈现上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 各期货合约的成交量、成交额、持仓量及相关变化，以及前二十大会员持仓的净持仓、净持仓变化、空单和多单持仓量变化等数据 [15] 现货市场跟踪 - **现货市场表现**：给出万得全 A、上证指数、深证成指等多个指数的当前点位、当日、当周、当月、当年涨跌幅，成交额及相关变化、当前值、均值和分位数等信息 [33] - **市场风格影响**：分析市场风格（周期、消费、成长、金融、稳定）对上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数涨跌的每日、每周、每月、每年贡献 [34][35] - **估值与成交量**：展示重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、市场周日均换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、北上资金、港股通、两融余额、两融交易净买额及占 A 股成交额比例等图表 [37][43][50] 流动性跟踪 - **央行操作与利率**：呈现央行公开市场操作（货币投放、回笼、净投放）和 Shibor 利率水平的图表 [53]