量化私募行业整体表现 - 截至2025年6月30日，符合排名规则的量化产品共1417只，合计规模1013.29亿元，上半年收益均值8.45%，显著跑赢同期沪深300指数0.03%的涨幅 [1] - 百亿私募量化产品表现尤为突出，284只产品上半年收益均值达11.99%，远超其他规模私募 [1][4] - 行业正收益产品占比普遍较高，例如50-100亿规模私募中93.85%产品实现正收益，97.69%取得正超额收益 [8] 百亿私募量化基金经理排名 - 稳博投资殷陶以在管7只产品合计2.97亿元规模夺冠，代表作"稳博小盘激进择时指增1号"收益领先 [5][6] - 进化论资产王一平位列第二，在管8只产品规模7.48亿元，其"进化论多棱镜中证2000指数增强A类份额"表现突出 [6] - 龙旗科技朱晓康在管产品规模最大，16只产品合计22.48亿元，位居第五 [7] 中小规模私募量化表现 - 50-100亿规模私募中，千衍私募郭其添以3只产品3.99亿元规模夺冠，其"千衍六和6号1000增强B类份额"收益领先 [10] - 20-50亿规模私募前三为云起量化施恩（2.87亿元规模）、鹿秀投资么博（1.23亿元）、广州守正用奇牟鹏（6.80亿元） [13][14] - 10-20亿规模私募中安子基金李靖4只产品3.99亿元规模居首，福克斯投资吴立彬以14.88亿元成为该组规模最大 [17][18] 量化技术与人才特征 - 头部基金经理普遍具备顶尖学历背景，如殷陶为上海交通大学计算机本硕博，施恩拥有伯克利金融工程和卡耐基梅隆计算机工程双硕士 [6][13] - 主流策略融合多因子模型与AI技术，如稳博投资构建了基于机器学习的量化研究体系，量创投资建立了自建因子库和AI团队 [6][21] - 从业经验集中在10年以上，如郭其添具有10年量化研究经验，王一平经历16年资本市场牛熊周期 [10][6]

今年以来，量化私募因为稳定的业绩表现备受市场关注，不少管理人也是抓住时机招揽人才。 量化私募已经成为资管圈的重要人才高地，吸引众多海外机构顶尖人才回流。今年3月，世坤投资高级执行研 究总监兼中国区副总经理方壮熙，正式加盟国内量化机构宁波平方和投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简 称"平方和投资"）。另据记者了解，梁劼在世坤时曾是方壮熙下属。 从今年上半年情况看，量化策略继续受到资金追捧。私募排排网数据显示，上半年备案量化私募产品2448只， 占到备案产品总量的44.83%，较去年上半年同比增幅67.10%，较去年下半年环比增幅116.45%。 百亿量化私募成为上半年私募产品备案主力。私募排排网数据显示，上半年共有1775家私募证券管理人有备案 产品。从管理人类型来看，其中主观私募高达1007家，占比56.73%。混合私募和量化私募分别有372家和331 家，分别占比20.96%和18.65%。另外有65家私募管理人类型不详。 从管理人规模来看，0—10亿元小规模私募管理人数量达1371家，占比为77.24%。10亿 元 —50亿 元 中等规模 私募管理人数量为276家，占比为15.55%。50亿 元 以上大规 ...

公司概况 - 幻方量化成立于2015年，旗下有宁波幻方量化和九章资产两家私募，实控人为梁文锋[6] - 2019年管理规模突破百亿，2021年一度突破千亿后主动调整至约600亿以控制风险[6] - 截至2025年5月底，在百亿私募近半年、近一年、近三年收益排名均进入前五名[6] - 核心投资理念为依靠人工智能技术进行量化投资，专注量化投资十余年[12] 发展历程 - 2008-2014年：建立AI团队探索全自动化交易[11] - 2015年：创立幻方量化[11] - 2016年：AI算法突破，推出首个AI模型[11][21] - 2017年：全面应用深度学习技术[11][39] - 2018年：AI技术主导策略开发，首次获得私募金牛奖[11] - 2019年：建立智算中心，跻身百亿私募[11] - 2021年：建设"萤火二号"AI训练平台，管理规模突破千亿[21] - 2023年：成立通用人工智能实验室，推出DeepSeek[11] - 2024年：发布DeepSeek-V2和V3开源模型[11] 核心团队 - 梁文锋：创始人，17岁考入浙大，23岁探索量化交易，38岁进军通用人工智能[18][20][21] - 徐进：联合创始人，浙大信号与信息处理博士，基金经理排名第一[24][26] - 陈哲：首席策略官，金融数学博士[27] - 团队由奥林匹克竞赛获奖者、ACM金牌得主、各学科博士等组成[10][30] 投资策略与产品 - 主要产品为中证500、中证1000指数增强策略[4][34][37] - 代表产品包括九章幻方中证500量化多策略1号等[34][35] - 采用AI技术进行多策略、多周期投资，实现收益叠加[42] - 策略特点包括享受市场长期红利、优化持仓体验、获取超额收益[32][33] 核心优势 - AI技术优势：2008年开始探索，2017年全面应用深度学习[39] - 自研"萤火二号"深度学习平台，投入10亿元建设[40] - 多学科专家团队支持[10][30] - 多次获得私募金牛奖等行业荣誉[44] 其他信息 - 2022年公司及员工共计捐赠3.5938亿元用于公益[45] - 连续多年获得私募金牛奖等行业荣誉[44]

行业转型与政策引导 - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，推动行业从"重规模"向"重回报"转变，通过利益绑定、完善考核机制、提升权益投资规模等措施解决行业痛点 [1] - 改革措施将引导主动权益基金经理改变投资模式，从追求相对排名转向更加关注基准表现，以战胜基准为重要目标 [1] - 强化长周期绩效考核机制和突出业绩比较基准的约束作用是《方案》中值得关注的重点 [1] 指数增强基金发展机遇 - 指数增强基金因贴近基准、风格稳定、超额收益稳健的特点，天然契合行业转型方向，有望获得更多资金关注 [2] - 过去5年中，指数增强基金的跟踪误差显著低于主动权益基金，投资者持有体验更优 [2] - 基金管理人需向市场普及量化方法论，帮助投资者理解其价值，解决"看不懂、看不上、拿不住"的挑战 [3] 量化投资赋能指数化投资 - 量化策略通过组合管理、风险模型等工具，能精准控制跟踪误差并高效捕捉市场定价偏差带来的超额收益 [2] - 量化策略可赋能主动权益投资，将研究观点以更高性价比的方式转化为组合收益 [2] - 中金基金通过基本面量化策略和数据驱动类策略，结合战略与战术资产配置，实现超越基准的长期表现 [3] 投资者资产配置建议 - 建议普通投资者采取定投方式平滑市场波动，注重分散风险，避免过度集中于单一行业或主题 [3] - 中国经济新旧动能转换平稳推进，前沿科技的跨越式发展为资本市场注入新活力 [3] 行业高质量发展方向 - 公募基金行业高质量发展的核心是以投资者利益为中心，量化策略与指数化投资的结合是行业回归本源的体现 [4] - 中金基金将继续深耕量化投资领域，为投资者创造可持续回报，同时服务实体经济、优化金融资源配置 [4]

美元指数暴跌的预期博弈 - 2025年上半年美元暴跌是47年未遇的危机，但实质是市场预期博弈的结果 [1] - 财经头条渲染美国经济衰退时，量化数据却显示相反信号 [1] 市场预期差的本质 - 市场交易的是"你以为的你以为"，而非表面数据 [3] - 美元暴跌中普通投资者关注进出口数据萎缩，而对冲基金却在增持科技股期权 [3] 资金博弈的量化分析 - 半导体行业库存危机报道期间，量化系统捕捉到机构震仓洗盘模式，后续该股三个月翻倍 [5] - 新能源板块分时波动看似混乱，实则是机构与游资的"抢椅子"游戏，最终股价沿最小阻力方向突破 [7] 美联储政策预判 - 美联储主席人选猜测类似2022年英国首相更迭时的英镑走势，关键看期权市场隐含波动率变化 [9] 另类数据应用 - 对冲基金通过超市停车场卫星数据预判消费走势，显示信息差藏在另类数据中 [10] - 建议投资者建立包含资金博弈、机构持仓变化、市场情绪的数据仪表盘 [10] 危机中的投资机会 - 2008年金融危机中最赚钱的是发现美联储资产负债表扩张规律的量化基金 [11] - 当前美元困局的机会可能在对冲货币贬值的硬资产标的，全球三十个相关性异常波动被追踪 [11] 数据信号确认 - 重大转折点在数据层有蛛丝马迹，需耐心等待信号确认 [12] - 美元指数96.3支撑位受关注时，芝加哥商品交易所未平仓合约结构变化更值得研究 [12]

核心观点 报告围绕量化全天候策略展开，涵盖市场观点、ETF投顾策略、指数基金市场、资金流向及市场表现复盘等内容，指出A股市场风险偏好改善，港股市场暂时承压，各策略表现有差异，指数基金市场有新申报、成立、首发和上市情况，资金流向不同资产类别有别，全球各类资产表现各异[2][5]。 市场观点和ETF交易机会 国内市场 - A股本周成交1.44万亿，国家队买入使流动性风险缩小，风险偏好改善，中证红利领涨，看好三季度军工、半导体、内需消费配置机会[5] 港股市场 - 情绪面回落看空，流动性等较弱，金管局两周内四次承接港币卖盘，累计买入590.72亿港元，7月关税月风险定价悲观，看好地产等板块，国内经济基本面回暖利好港股分子端[5] ETF投顾策略跟踪 鑫选ETF绝对收益策略 - 样本外表现出色，过去三年年化收益14.23%，最大回撤8.6%，夏普比率1.44，2024年初至今总回报35.29%，最新持仓含黄金ETF等[11] 全天候多资产多策略ETF风险平价策略 - 结合多种策略，分散资产，2024年初至今收益率20.85%，最大回撤3.62%，持仓含黄金ETF等[14][16] 中美核心资产组合 - 结合RSRS和反转策略，2015年初至今年化回报34.05%，最新持仓含纳斯达克指数等[20] 高景气/红利轮动策略 - 构建轮动模型，2021年初至今年化收益20.11%，最新持仓含红利低波ETF等[23] 双债LOF增强策略 - 调整权重保证债券持仓占比，2019年初至今年化收益6.79%[26] 结构化风险平价（QDII） - 以国内中长期债券ETF为主，2024年初至今收益率25.58%，最大回撤2.38%[29] 策略表现总览（2024年初至今） - 各策略总收益率、年化收益率、最大回撤、波动率、夏普比率有差异[32] 指数基金新发市场追踪 新申报指数基金 - 本周新申报17只，含3只ETF、5只联接基金[34] 新成立指数基金 - 本周新成立公募基金20只，募集53.28亿元，其中指数基金11只，首发规模32.26亿元[35] 首发基金 - 下周26只指数基金首发，含华富中证A500指数A等[37] 上市基金 - 下周6只基金上市，如易方达国证价值ETF等[38] ETF资金流向 不同资产类别ETF资金流向 - 截至2025年7月4日，A股、债券、商品、跨境ETF本周净申赎金额分别为-136.4亿元、122.9亿元、23.7亿元、91.4亿元[43] A股ETF细分类别资金流 - 宽基ETF净卖出-333.84亿元，科创50获增持，银行等行业增持规模靠前，宽基红利遭抛售[44] 跨境ETF细分市场资金流 - 跨境ETF本周净买入92.91亿元，香港ETF获增持88亿元[48] 商品类ETF资金流 - 黄金ETF获增持23.18亿元[52] 市场表现复盘 全球大类资产表现回顾 - 各类资产本周、近一个月、年初至今涨跌情况不同，如中证红利本周涨1.93%等[56] 一级行业表现回顾 - 各行业本周、近1月、近1年、年初至今涨跌幅及PE、PB十年分位点有差异，如钢铁本周涨5.27%[57] 鑫选ETF池周涨幅TOP35 - 游戏ETF本周涨幅6.77%居首，各ETF年初至今涨跌幅不同，涉及传媒等行业[59]

被动投资浪潮 - 光大保德信基金正在发行第一只被动指数投资基金——光大保德信中证A500指数型基金，拟由基金经理王卫林管理 [1] - 横向比较全球权益市场估值水平，目前A股仍处于相对低位，中证A500或在下半年具备更强的向上动力 [1] 基金经理王卫林背景 - 王卫林投资生涯起点与被动投资紧密相连，早期从事量化投资工作，熟悉指数运作流程 [2] - 独立开发量化投资管理系统，覆盖从因子计算到组合管理的完整流程，其管理的光大锦弘近一年、近两年业绩跻身同类前列 [2] - 采用"量化+主动"哑铃结构，量化模型为核心基础，市场剧烈波动时发挥主动管理灵活性 [3] 量化投资理念 - 坚持概率思维与格栅思维结合，概率思维通过数据分析提炼统计规律，格栅思维倡导多学科视角决策 [4][5] - 量化投资多因子选股模型与格栅思维的多学科思考模式异曲同工，追求科学和艺术的结合 [5] - 学生时代跨学科学习流体力学、数学、经济学等，实习经历涵盖量化研究、行业研究等领域 [6] 中证A500指数优势 - 编制方法新颖，纳入ESG评级理念，成分股剔除C级及以下公司，有望成为全球投资者配置中国资产的工具 [7] - 成分股需属于沪股通或深股通范围，便利外资配置，增强指数流动性和市场活跃度 [7] - 行业分布均衡，覆盖100%中证二级行业和91个三级行业，侧重高端制造和科技成长性行业 [8]

私募基金行业备案热潮 - 2025年上半年A股市场持续回暖带动私募基金行业备案热潮 共有1775家私募证券投资基金管理人完成5461只产品备案 备案数量同比增长53 61% 较去年下半年环比增长逾100% [1] - 股票策略以3458只备案产品 63 32%的占比稳居榜首 反映出市场对权益资产的配置热情 [1] - 多资产策略和期货及衍生品策略分别以802只和633只备案产品位居第二和第三名 占比依次为14 69%和11 59% 反映投资者在低利率环境下对多元化配置需求提升 [1] 股票策略私募产品备案驱动因素 - 科技创新政策红利持续释放与产业升级预期强化背景下 A股市场呈现结构性回暖特征 人工智能等核心赛道表现抢眼 提振市场风险偏好和投资者情绪 [1] - 私募证券产品整体业绩稳健 量化策略产品凭借稳定超额收益能力获得资金青睐 [1] - 监管部门持续完善制度供给 为市场健康发展提供良好政策环境 增强投资者信心 [1] 量化私募机构表现 - 百亿元级量化私募机构在备案潮中表现突出 在备案产品数量不少于20只的33家私募机构中 量化私募机构占据27席 其中18家为百亿元级量化机构 [2] - 上半年量化策略私募产品备案达2448只 股票量化策略占据主导地位 备案产品为1715只 占比70 06% [2] - 指数增强策略最受市场青睐 备案1061只产品 占股票量化策略产品的61 87% 股票市场中性策略以571只备案量紧随其后 占比33 29% [2] 量化投资行业趋势 - 百亿元级量化私募机构前瞻性布局 智慧选股(SmartBeta)策略聚焦服务长期机构资金 在长期主义与工具化理念之间寻找结合点 [2] - 传统宽基指数赛道竞争加剧 策略趋同 超额收益被摊薄 主流机构资金配置较少的小微盘领域有望成为量化策略超额收益的蓝海 [3]

根据提供的量化市场追踪周报内容，以下是关于量化模型和因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **行业轮动模型** - **构建思路**：基于绩优基金持仓倾向的边际变化，捕捉行业配置迁移信号[34] - **具体构建**： 1. 筛选绩优基金（如近3月回报前20%的主动偏股型基金） 2. 计算其行业超配比例： $$超配比例 = \frac{基金行业持仓市值}{全市场行业市值} - 1$$ 3. 根据超配比例变化生成行业轮动信号（如超配比例上升且排名前五的行业）[34] - **评价**：能够有效反映机构资金动向，但对市场短期波动敏感 2. **动量模型** - **构建思路**：利用行业指数价格动量效应筛选强势行业[35] - **具体构建**： 1. 计算中信一级行业指数过去20日收益率 2. 标准化处理并加权近5日/20日动量： $$综合动量 = 0.6 \times R_{5d} + 0.4 \times R_{20d}$$ 3. 选取综合动量前30%的行业作为多头组合[35] 模型的回测效果 1. **行业轮动模型** - 年化收益率：18.7% - 最大回撤：-22.3% - IR：1.35[35] 2. **动量模型** - 年化收益率：15.2% - 最大回撤：-25.8% - IR：1.12[35] 量化因子与构建方式 1. **资金流因子** - **构建思路**：捕捉主力/主动资金净流入的个股和行业[55] - **具体构建**： 1. 划分资金类型（特大单/大单/中小单）[54] 2. 计算净流入额： $$净流入额 = \sum(主动买入成交额) - \sum(主动卖出成交额)$$ 3. 标准化处理生成因子值[55] 2. **超配比例因子** - **构建思路**：反映机构持仓偏离度[34] - **具体构建**： 1. 计算基金行业持仓占比与基准指数行业权重的差值 2. 滚动3个月窗口计算Z-score标准化值[34] 因子的回测效果 1. **资金流因子** - IC均值：0.21 - Rank IC：0.18 - 多空组合年化收益：14.3%[55] 2. **超配比例因子** - IC均值：0.15 - Rank IC：0.12 - 多空组合年化收益：9.8%[34] 其他关键数据 - 主动权益基金平均仓位84.10%（普通股票型88.41%，偏股混合型84.54%）[22] - 银行行业近3月配置比例上升至3.84%，本周主力净流入额居首[55][6] - 医药行业基金仓位12.06%，较上周提升0.45pct[32]

量化市场跟踪 - 大类因子表现：BP因子和盈利因子本周分别获得0.30%和0.27%正收益，非线性市值因子和规模因子分别录得-0.31%和-0.29%负收益，显示市场小市值风格显著 [3] 单因子表现 沪深300股票池 - 表现最佳因子：市盈率TTM倒数(0.70%)、市销率TTM倒数(0.59%)、5分钟收益率偏度(0.57%) - 表现最差因子：6日成交金额移动平均值(-1.24%)、5日平均换手率(-1.44%)、毛利率TTM(-1.62%) [4] 中证500股票池 - 表现最佳因子：单季度ROE(1.70%)、总资产毛利率TTM(1.54%)、5日成交量标准差(1.36%) - 表现最差因子：早盘收益因子(-0.39%)、5分钟收益率偏度(-0.44%)、对数市值因子(-0.73%) [4] 流动性1500股票池 - 表现最佳因子：5日反转(1.62%)、单季度ROE(1.53%)、市盈率因子(1.41%) - 表现最差因子：6日成交金额移动平均值(-0.61%)、早盘收益因子(-0.70%)、成交量5日指数移动平均(-0.72%) [4] 因子行业内表现 - 动量因子：5日动量因子在综合/钢铁/公用事业行业呈现动量效应，在非银金融/有色金属/通信行业呈现反转效应；1月动量因子在钢铁行业动量效应显著，通信行业反转效应突出 - 估值类因子：BP因子在综合/钢铁/银行行业表现优异，EP因子在综合/传媒/非银金融行业表现突出 - 其他因子：对数市值因子在综合/银行/建筑材料行业表现良好，残差波动率因子在公用事业/医药生物/钢铁行业收益显著，流动性因子在综合/公用事业/医药生物行业正收益明显 [5] 组合跟踪表现 - PB-ROE-50组合：在中证500/中证800/全市场股票池分别获得1.17%/1.21%/1.36%超额收益 [6] - 机构调研组合：公募调研策略超额收益0.02%，私募跟踪策略超额收益0.25%相对中证800 [7] - 大宗交易组合：相对中证全指超额收益-0.24% [8] - 定向增发组合：相对中证全指超额收益-0.69% [9]