美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道指因联合健康重挫下跌064%至4214043点 标普500上涨072%至588655点 纳指涨161%至1901009点[1] - 科技板块以225%涨幅领跑 医疗健康板块重挫297%[1] - 加密货币交易所Coinbase因纳入标普500成分股单日暴涨24%[1] 大型科技股表现 - 英伟达收涨逾5%创2月27日以来新高 特斯拉涨近5%为2月24日以来最佳表现[1] - 奈飞与Meta涨幅均超2% 苹果亚马逊英特尔均上涨逾1% 谷歌小幅走高 微软小幅回落[1] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数微跌007% 热门中概股多数下跌 阿里巴巴跌072% 理想汽车跌148% 蔚来跌179%[2] - 拼多多涨264% 京东涨333% 腾讯音乐涨258%[2] 经济数据 - 美国4月CPI环比上涨02%低于预期的03% 同比涨幅放缓至23% 核心CPI环比上涨02% 同比上涨28%[2] - 超级核心CPI同比增速放缓至301% 为2021年12月以来最低 机票二手车服装价格下跌 杂货价格环比下降[2] 大宗商品 - COMEX黄金期货结算价上涨061%至每盎司324780美元[4] - 纽约商品交易所6月轻质原油期货涨278%至每桶6367美元 伦敦布伦特7月原油期货涨257%至6663美元[4] 市场预期 - 利率期货显示交易员预计美联储年内将降息50个基点 首次降息时点从7月推迟至9月[4] - 超过90%的标普500成分股公司已披露财报 零售巨头沃尔玛将于本周公布季报[4]

金十数据5月13日讯，即使在本周关税大幅减免之后，耶鲁预算实验室的分析认为，（美国）消费者仍 然面临着17.8%的总体平均有效关税，这是自1934年以来的最高水平。特朗普政府贸易政策公告的波动 性使得我们很难清楚地了解关税对经济的影响，但今天的4月份通胀数据至少可以让我们了解今年最初 的关税上调是如何传导到消费者身上的。 机构：美国消费者仍面临非常高的有效关税 ...

CPI情况 - 4月CPI同比下降0.1%，与前值持平且符合预期，环比上行0.1个百分点转正[4][6] - 消费品价格环比由负转正，服务价格环比正增且同比增速持平前值，服务分项价格反弹明显[9] - 食品烟酒、教育文化和娱乐价格环比由负转正，医疗保健等环比加快上行，交通和通信环比降幅收窄但仍为负[12] - 食品价格环比上涨0.2%，牛肉、鲜果价格因供给偏紧分别环比上涨3.9%、2.2%，猪肉价格环比持续负增长[16] - 国际金价走高带动国内金饰品价格环比上涨10.1%，国际原油价格下行使国内交通工具用燃料环比下降2%、同比降10.2%[19] - 服务分项价格环比上行0.3%，出行相关服务价格回升明显，核心CPI环比修复、同比稳定上涨[22] PPI情况 - 4月PPI同比-2.7%，较前值下行0.2pct，略好于预期，环比-0.4%与上月持平[27] - 生活资料与生产资料环比均为负增，生产资料价格环比下探至-0.5%，中上游行业价格承压更甚[30] - 国际大宗商品价格调整使国内能源化工相关行业下行，内需定价工业品表现分化[34] 风险提示 - 存在关税政策不确定性、地缘政治风险、内需修复不及预期等风险[37]

中美贸易谈判进展 - 中美贸易谈判利好消息推动美股开盘暴涨，道指涨约1000点，纳指涨超3.5%，标普500指数涨超2.7% [1] - 市场风险偏好强劲反弹，推动股市大幅上涨，黄金和避险货币走低 [3] - 美国财政部长表示双方同意在90天内将"对等"关税下调115%，美国对中国产品关税降至30%，中国对美国产品关税降至10% [7] - 瑞银预计到年底美国实际关税水平将逐步回落至15%左右 [8] 市场反应 - 标普500指数跃升约2.5%，突破4月2日后的震荡高点 [6] - 纳斯达克100指数逼近牛市区间，大型科技股带动上涨 [6] - 短期美债收益率飙升，美元上涨近1% [6] - 中国股指数涨超4%，人民币汇率大涨400点 [9] 科技股表现 - 苹果公司涨近6%，考虑提高秋季新iPhone系列产品价格 [8] - 美光科技涨8.57%，亚马逊涨7.54%，特斯拉涨6.79%，Meta Platforms涨6.31% [9] - 台积电涨5.37%，博通涨4.51%，AMD涨4.48%，高通涨4.32% [9] - 英伟达涨3.38%，谷歌涨3.10% [9] 机构观点 - BMO私人财富管理公司认为中美关税降幅超过预期，建立了持续对话框架 [5] - 哈里斯金融集团表示暂停为美国企业提供了更多适应时间 [5] - 摩根士丹利策略师指出市场情绪改善，但要实现更持久上涨还需满足四个条件中的两个 [7] - E*Trade表示后续涨势将取决于通胀数据、零售销售和企业财报表现 [7]

资金面与货币政策 - 央行公开市场净投放430亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期 [1] - 银行间资金价格显著回落，DR001下行7BP至1.41%，DR007跌破1.5% [2] - R001成交量达59653.65亿元（占比89.31%），R007利率下降3BP至1.55% [3] - 长期资金利率同步下行，R014和R1M分别下降4BP至1.60%和1.69% [3] 中美经贸谈判影响 - 中美联合声明超预期，美国将对中国商品关税从145%降至30%，中国对美国商品关税从125%降至10% [4] - 10Y国债利率受谈判影响大幅上行，从1.645%震荡升至1.6775%，接近假设阻力位1.685% [4] - 市场反应积极，美股与港股大涨，债券与黄金价格显著下跌 [4] 债市与股市动态 - 10Y国债活跃券250004收盘利率上行5.25BP至1.6775%，日内波动区间1.635%-1.684% [5] - 其他关键债券品种如250205和230023利率分别上行5.25BP和6.15BP [6] - 股市表现偏强，对债市形成压制，10Y国债利率在1.64%附近震荡后突破 [4] 通胀数据与市场情绪 - 4月通胀数据符合预期，未对市场形成显著冲击 [4] - 早盘债市情绪谨慎，10Y国债利率高开2BP至1.645% [4] - 特朗普此前号召买入股票的言论被关联至谈判结果，市场解读为策略性引导 [4]

市场表现 - 权益市场上周放量上涨，周均成交额13534亿元，环比放量1.92%，上证指数涨2.29%，创业板指涨3.27%等[8] - 固收市场上周债市收益率短下长上，T2506涨0.01%，TL2506跌0.39%等，整体净回笼7817亿元[8] - 海外市场美股下跌、美债利率上行、美元指数上行、人民币贬值、黄金上涨，道指跌0.16%，标普500指数跌0.47%等[8] 宏观事件 - 5月7日“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”会议落地降息降准及结构性货币政策，降息10bp，降准0.5个百分点，再贷款利率从1.75%降至1.5%等[2][10][11][13] - 4月出口（以美元计价）同比增长8.1%，前值增12.4%；进口降0.2%，前值降4.3%；贸易顺差961.8亿美元[14] - 4月CPI同比下降0.1%，预期降0.15%，前值降0.1%；4月PPI同比下降2.7%，预期降2.8%，前值降2.5%[19] 后续关注 - 本周需关注美国4月CPI、核心CPI，中国4月M2、新增人民币贷款等数据[26] 风险提示 - 基本面超预期弱化、中美谈判进度不及预期[2]

美联储利率政策 - 市场对美联储维持利率不变预期高度一致 决议后政策声明及关税影响仍存不确定性 需等待通胀等数据指引 [1] - 多位FOMC成员暗示谨慎立场 短期市场波动或难撼动美元 鲍威尔或重申央行独立性 但经济加速走弱可能引发政治施压升级 [1] - 首次降息推迟至9月的预期或持续巩固美元韧性 美联储抵抗降息时间越长 美元政策支撑越强 [1] 黄金技术面分析 - 黄金日线呈现"三连阴+十字星企稳+V型反攻"结构 4小时周期同步演绎"探底回升+二次回踩不破低+突破前高"走势 技术面信号暗示多头蓄势 [3] - 周三关税谈判消息引发急跌至3360 叠加美联储决议扰动 日内波动或加剧 日线收口后宽幅震荡概率上升 [3] - 当前上方阻力在3404-3411 下方支撑在3365-3360 开盘跳水后第一波反弹高点在3404位置 [3] 黄金操作策略 - 回调3360-3355区间做多 止损3347 目标3380-3410 [4] - 反弹3415-3420区间做空 止损3427 目标3385-3360 [5]

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通胀数据与市场预期 - 澳大利亚国库部长查默斯表示通胀数据公布后市场预计将出现更多降息措施 [1] - 当前通胀数据未包含可能实质性改变市场预期的内容 [1]

通胀数据表现 - 3月CPI同比-0 1%，环比-0 4%，略高于市场预期-0 1% [1][8] - PPI同比-2 5%，环比-0 4%，低于市场预期-2 2% [1][8] - 一季度食品CPI同比-1 4%，较去年Q4回落2 6个百分点 [3][19] - 核心商品CPI同比小幅回升0 2个百分点至0 1% [2][17] PPI拖累因素 - 国际油价下行拖累国内油价环比-6%，石油开采和加工PPI环比分别为-4 4%和-2 3% [2][9] - 煤炭需求回落导致价格环比-7 9%，煤炭开采PPI环比-4 3% [9][17] - 油煤价格合计拖累PPI环比-0 5个百分点 [2][9] - 中下游产能利用率偏低，计算机通信、汽车、医药制造业PPI环比分别为-0 7%、-0 4%、-0 4% [9] CPI结构性特征 - 家电CPI环比创十年新高，家用器具价格同比回升3个百分点至-0 3% [2][17] - 食品供给充足：鲜菜、鲜果CPI同比分别为-5 7%、-0 1%，猪肉CPI同比8 2% [3][19] - 服务消费走弱：核心服务CPI环比-0 6%，飞机票和旅游价格分别下降11 5%和5 9% [3][27] - 房租CPI环比0 1%，接近季节性水平 [27][28] 未来展望 - 关税加码或对PPI形成更大下行压力，预计全年PPI同比中枢-1 5% [4][33] - 内需修复支撑CPI，预计全年CPI同比中枢0 1% [4][33] - 自美进口消费品关税反制或对CPI形成一定支撑 [33]