鲍威尔新闻发布会的要点 汇通财经APP讯——美联储在9月16-17日会议上将联邦基金利率目标区间（FFTR）下调25个基点至 4.00%-4.25%，这一举措完全符合市场预期。美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上，解释了9月会议后 决定将利率目标区间下调至4.00%-4.25%的原因。 美联储最新利率决议和经济预测 美联储在北京时间9月18日凌晨2:00公布了最新的利率决策和经济预测。随后，美联储主席鲍威尔在北 京时间2:30举行了新闻发布会。 美联储的经济预测 根据美联储的预测，预计今年年底前还将继续降息50个基点（0.5%），之后两年每年会降息25个基 点。失业率小幅上升，但仍处于低位。整体通胀有所上升，仍然处于"略高"的水平。 1. 通胀和经济增长：最近，通胀有所回升，但仍保持在较高水平。美国的经济增长放缓，主要原因 是消费者支出的减少。就业和工资增长显著放缓，这与移民减少和劳动参与率下降有关。总的来 说，劳动力市场的需求减少，意味着就业增长没有达到理想水平。 2. 通胀情况：虽然通胀已经从2022年高峰回落，但依然很高。8月的PCE价格指数可能上涨2.7%，而 核心PCE（剔除食品和能源价格）上涨了2. ...

针对此次美联储降息，各国央行跟还是不跟？此次降息给世界经济带来的影响，首先表现在各国央行跟 进与否的问题上，各大央行都较难跟进。除了加拿大央行已抢先降息外，欧央行采取按兵不动的态度。 欧央行尽管通胀回落，但是此前40年不遇的双位数通胀依然让欧央行心有余悸，加之今年已两次降息， 因此采取不跟的态度。日本央行也不会跟进降息，考虑关税以及通胀，日本还在加息通道中。由此来 看，各大央行的货币政策还在继续分化当中。 刘英（中国人民大学重阳金融研究院研究员） 当地时间9月17日，美联储宣布降息25个基点，这是今年以来美联储第一次降息，并伴有缩表措施。 降息会否刺激和推升美国通胀，能否促进美国就业？ 笔者认为，此次降息25个基点对美国经济的刺激有限，因为这早在市场预料之中，美国联邦基金利率从 4.25%-4.5%降到4%-4.25%，依然维持高位，更为关键的问题是受美国关税和供应链等不确定性的影 响，市场担心今年可能的三次降息会否进一步刺激和推升通胀，对降息能否促进就业则心存疑虑。 美国长、短期国债提前降低债券收益率，有助于促进美国经济增长，但是刺激作用有限，更为关键的 是，不断降低的利率水平叠加高关税会推升美国通胀。目前 ...

针对此次美联储降息，各国央行跟还是不跟？ 刘英（中国人民大学重阳金融研究院研究员） 降息当天价格异向而动 原本降息带来的应该是美元走弱价格走升，但随后的市场表现了相反的走向：美元指数走升、油价走 弱、金价收低。由于市场降息已提前消化，此轮美联储连续多次降息时美元指数反而都是走升，截至9 月17日，美元指数在前一天降到96之后反弹至97以上。 美联储25个基点的降息让全球股市涨跌互现，特别是发展中国家股市上涨。伴随今年美联储的降息，资 金正向新兴经济体流动。降息带来的是黄金价格当天创出新高，每盎司黄金超过3700美元，后跌回较低 价格。美债收益率长短两端下降，短端下降得更快。但是美联储持续降息会刺激世界经济增长，也会推 升以美元计价的商品价格，特别是大宗商品的价格。 美联储转鸽了吗？ 尽管美联储降息25个基点而且今年还会继续降息，但是美联储目前仍表现出显著的鹰派，这是担心通胀 走升的自然表述，也是坚持美联储独立性的应有表述。 当地时间9月17日，美联储宣布降息25个基点，这是今年以来美联储第一次降息，并伴有缩表措施。 降息会否刺激和推升美国通胀，能否促进美国就业？ 笔者认为，此次降息25个基点对美国经济的刺激有 ...

昨夜美联储如期降息25BP！值得注意的是，这也是美联储自去年12月以来，时隔9个月的再度降息。去年9月至12月期间，美联储在三次议息会议上连续降 息共计100个基点，此后又连续五次"按兵不动"。 分析人士指出，美联储本次降息25个基点可以视作"预防性降息"，即通过释放更多流动性来刺激经济活力，为就业市场托底，并预防美国经济出现"硬着 陆"风险。 中金公司认为，美联储较好回应了市场的关切，但也保持了克制。首先，从政策立场看，美联储如期降息，并将就业放缓作为降息的理由。货币政策声明 称，决策者认为"就业方面的下行风险有所上升"，尽管他们也认为"通胀水平有所回升，且依然偏高"。换句话说，就业市场放缓的担忧压倒了对通胀的顾 虑，成为政策调整的直接推动力。（来源于中金公司《美联储在供给症结下克制降息》） 【美联储降息如何影响资产？】 降息会引发融资成本下降和流动性宽松，美元倾向于贬值，以美元计价的黄金、铜等商品金融属性强化，A股等新兴市场有望走强！ 长端利率下降，有利于长久期品种估值抬升，低利率估值扩张的成长板块和其他利率敏感型行业有望受益，比如港股科技、科创板等科技成长股票、黄金等 商品。 中期维度看，美联储降息改善 ...

声明表示，由于美国的经济政策等影响，目前全球环境依然充满不确定性，这也给全球金融市场带来了 冲击。在地缘政治紧张局势加剧的背景下，新兴市场经济体尤其需要谨慎应对这种情况。 另一方面，巴西货币政策委员会认为其国内经济形势呈现预期动荡、通胀高于预期、经济活动韧性强劲 及劳动力市场表现强劲等特征。而为了确保通胀水平在预期不稳定的环境下能够回归目标水平，经济部 门需要在长时间内实施显著紧缩的货币政策。因此，巴西货币政策委员会决定暂停加息周期，将基准利 率维持在15%。 声明还提供数据表示，巴西中央银行目前对巴西2025和2026年的通胀率预测为4.8%和4.3%，而货币政 策委员会对巴西2027年第一季度的通胀率预测为3.4%，均高于巴西官方将通胀律抑制在3%以内的目 标。不过据巴西国家地理与统计局（IBGE）的相关数据，2025年8月巴西同比通胀率为5.13%，且从 2025年2月起该数据持续高于5%。 据巴西中央银行网站9月17日消息，巴西中央银行货币政策委员会（Copom）宣布，将基准利率 （Selic）维持在15%不变。声明称，此次维持基准利率不变的决定，获得了委员会成员的一致通过。 声明还专门提到巴西货币政 ...

美国联邦储备委员会17日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，符合市场预 期。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。美联储还暗示今年还将再降息两 次。 此次美联储降息有何影响？ 北京师范大学教授 经济学专家 万喆：但美联储降息并不是总能平稳实现软着陆，有时甚至推高通胀或者 导致政策反复。1970年代的滞胀周期中，我们看到，美联储为了应对衰退，多次降息，结果1974年通胀率 升至12.2%，最终只能在1980年被迫将联邦基金利率提高至20%，以牺牲经济为代价遏制通胀。2007年降 息时，美国楼市是自2005年见顶后持续放缓，劳动力市场也走弱，但通胀持续高于央行的合意水平，结果 降息没有能够提振楼市和劳动力市场，通胀却加速攀升。最终我们看到2008年的金融危机。2020年疫情 后，美联储也是激进降息到零利率，还启动了"无上限"量化宽松，导致2022年美国消费者价格指数 （CPI）飙升至9.1%，通胀失控，最终迫使美联储启动40年来最激进的加息周期。所以，在特定结构性问 题下，降息可能加剧政策失效风险，不能有效刺激经济发展，反而助推通胀，甚至带来滞胀。 ...

"新债王"冈拉克(Jeffrey Gundlach)认为，美联储降息25个基点是正确之举，但警告说，任何激进的宽松 政策都可能引发通胀。冈拉克接受CNBC采访时说，近期就业增长数据被下修，劳动力市场也出现混 乱；并称存在过度宽松的风险。他预计，美联储将在10月会议上再次降息，美国可能会步入实际负利率 的环境。 ...

美联储利率决议与政策立场 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%至4.25%之间 [1] - 预期美联储今年将再减息两次，之后暂停减息 [1] - 美联储声明显示其政策焦点已转向对劳动力市场下行的忧虑，并认为通胀只是略微升温 [1] 美联储未来政策路径与不确定性 - 美联储的经济预测摘要证实了市场价格所反映的今年再减息两次的预期 [1] - 预测2026年利率走势时，考虑到美联储可能自2026年5月起由新主席掌舵，减息次数有更大可能性增加 [1] - 美国财政部长等人的言论表明政府希望在美联储进行更广泛的改革 [1] 政策制定环境的变化 - 美联储日后的政策反应将变得更加不可预测 [1] - 未来需要关注的不仅是政策本身，还需洞察推动政策背后的政治局势 [1] - 2026年可能增加的减息次数与维持2%通胀目标不一致 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期 2025 年 9 月 18 日期货主力合约行情走势，股指期货偏强震荡，黄金、铜、原油等期货偏弱震荡[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将偏强震荡，各合约给出阻力位和支撑位[2] - 十年期和三十年期国债期货主力合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[2] - 黄金期货新主力合约大概率偏弱震荡，白银期货新主力合约大概率宽幅震荡，均给出阻力位和支撑位[3] - 铜、铝期货主力合约大概率偏弱震荡，氧化铝期货主力合约大概率偏强震荡，碳酸锂期货主力合约大概率宽幅震荡，均给出阻力位和支撑位[3] - 螺纹钢、热卷、玻璃、纯碱期货主力合约大概率震荡整理，铁矿石、PTA 期货主力合约大概率偏强震荡，焦煤、原油、PVC、天然橡胶期货主力合约大概率偏弱震荡，均给出阻力位和支撑位[4][6] 宏观资讯和交易提示 - 美联储降息 25 个基点，下调超额准备金利率和储备金利率，官员对后续降息预期有差异，经济预期显示失业率、GDP 增速、通胀等指标变化[7][8][9] - 国家副主席韩正出席中国 - 东盟博览会开幕式并提四点建议[10] - 我国将选择试点城市、出台政策文件、推动人工智能应用、增强资金供给，各地开展文旅消费活动并发放消费补贴[10] - 前 8 个月全国一般公共预算收入和支出情况，税收收入增速转正[11] - “十四五” 以来中央企业资产总额、利润总额增长，在战略性新兴产业领域投资情况[11] - 香港特区行政长官李家超施政报告围绕经济和民生提出措施[11] - 8 月全国不同年龄段劳动力失业率数据[12] - 阿里自研 AI 芯片相关情况[12] - 美国 8 月新屋开工和建筑许可数据下降，上周 MBA30 年期抵押贷款利率下降[12] - 加拿大央行降息 25 个基点，日本央行预计维持利率不变，英国 8 月 CPI 同比涨幅持平[12][13] 商品期货相关信息 - 香港将采取措施加速建立国际黄金交易市场[13] - 9 月 17 日国际贵金属、原油、伦敦基本金属期货价格涨跌情况，在岸人民币和美元指数等汇率变化[14][15] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 9 月 17 日各股指期货主力合约走势及涨跌情况，预期 9 月大概率宽幅震荡或偏强宽幅震荡，9 月 18 日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[15][16][17][19][20] 国债期货 - 十年期国债期货主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月 18 日偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[36][38] - 三十年期国债期货主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月 18 日偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[40][42] 黄金期货 - 黄金期货新主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月震荡偏强并创新高，9 月 18 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[42][43] 白银期货 - 白银期货主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月震荡偏强并创新高，9 月 18 日宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[49][50] 铜期货 - 铜期货主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月偏强宽幅震荡，9 月 18 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[54] 铝期货 - 铝期货主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月偏强宽幅震荡，9 月 18 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[59][60] 氧化铝期货 - 氧化铝期货主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月偏弱宽幅震荡，9 月 18 日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[63] 碳酸锂期货 - 碳酸锂期货主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月偏弱宽幅震荡，9 月 18 日宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[66] 螺纹钢期货 - 螺纹钢期货主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月偏强宽幅震荡，9 月 18 日震荡整理，给出阻力位和支撑位[71] 热卷期货 - 热卷期货主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月 18 日震荡整理，给出阻力位和支撑位[77] 铁矿石期货 - 铁矿石期货主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月偏强宽幅震荡，9 月 18 日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[79] 焦煤期货 - 焦煤期货主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月震荡偏强，9 月 18 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[84][85] 玻璃期货 - 玻璃期货主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月偏强宽幅震荡，9 月 18 日震荡整理，给出阻力位和支撑位[88] 纯碱期货 - 纯碱期货主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月偏强宽幅震荡，9 月 18 日震荡整理，给出阻力位和支撑位[95] 原油期货 - 原油期货新主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月偏弱宽幅震荡，9 月 18 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[99] PTA 期货 - PTA 期货主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月 18 日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[103] PVC 期货 - PVC 期货主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月 18 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[105] 天然橡胶期货 - 天然橡胶期货主力合约 9 月 17 日走势及涨跌情况，预期 9 月 18 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[107]

今日周四(9月18日)亚盘时段，国际白银目前交投于41.63一线上方，今日开盘于41.64美元/盎司，截至发稿，国际白银暂 报41.69美元/盎司，上涨0.15%，最高触及41.88美元/盎司，最低下探41.46美元/盎司，目前来看，国际白银盘内短线偏向 震荡走势。 鲍威尔承认通胀近期有所上升，8月份PCE数据（2.7%总体，2.9%核心）显示压力仍存。商品价格上涨是通胀的主要驱动 因素，部分由关税引发，但他预计这是一次性上涨，长期通胀预期仍稳定。他强调，关税对通胀的总体影响尚待观察， 但需管理其引发的持续通胀风险。鲍威尔表示，美联储致力于将通胀恢复至2%目标，预计2026年后多数通胀预期指标将 与目标一致。 鲍威尔指出，当前政策仍具"限制性"，但25个基点降息是"风险缓释"举措，旨在向更中性的利率水平过渡，以支持就业 而不加剧通胀。他强调，50个基点的降息未获广泛支持，反映出美联储对大幅宽松的谨慎态度。政策路径并非预设，而 是逐次会议根据数据调整，以应对经济不确定性。 针对点阵图显示的利率预测分歧，鲍威尔解释称，这源于对经济前景和正确做法的不同理解，在当前复杂环境下属正常 现象。他重申美联储决策以数据为依据 ...