美股市场表现 - 美股三大指数涨跌分化，道琼斯工业平均指数逆势上涨0.57%，纳斯达克综合指数下跌0.33%，标普500指数微跌0.1% [1][2] - 大型科技股表现不一，特斯拉上涨超1%，苹果、微软小幅收涨，而谷歌、Meta小幅下跌，亚马逊、甲骨文、英特尔跌幅超1%，英伟达跌幅超2% [2] - 热门中概股集体走强，纳斯达克中国金龙指数当日大涨2.85%，百度、迅雷涨幅超11%，蔚来涨超6%，哔哩哔哩、阿里巴巴、理想汽车涨幅均超2%，京东、网易上涨超1% [3] 美联储货币政策决议 - 美联储货币政策委员会宣布将联邦基金利率目标区间从4.25%-4.5%下调25个基点至4.00%-4.25%，此为今年开年九个月以来的首次降息，本轮宽松周期累计降息幅度已达125个基点 [4] - 此次降息完全符合市场预期，期货市场预计本周降息25个基点的概率约为96%，对10月下次会议继续降息的预期概率约80%，12月进一步降息的概率接近74% [5][6] - 会议声明显示多数决策者将今年降息次数预期从6月的两次上调至三次，意味着本周降息后年内或还将有两次25个基点的降息 [7] 美联储政策立场与经济评估 - 美联储主席鲍威尔表示此次降息是"风险管理决策"，不存在快速调整利率的必要，释放出不会进入持续性降息周期的信号 [8][9] - 鲍威尔指出美国上半年经济增速已出现放缓，通胀水平"有所上升且仍处高位"，同时就业市场的下行风险显著增加，劳动力市场活跃度下降呈现轻微疲软态势 [9] - 美联储的政策重点正从此前长期侧重抑制通胀逐步转向更关注"充分就业"目标，因劳动力市场降温迹象明显 [9][10]

货币政策决策 - 美联储降息25个基点，但表明没有必要快速调整利率，不会进入持续性降息周期 [1] - 美联储官员对利率前景判断出现广泛分歧，唯一反对降息25个基点的官员希望大幅降息50个基点 [2] - 美联储认为当前政策在正确轨道运行，未对更大幅度降息形成广泛支持，因不属于政策明显错位需迅速调整的情况 [2] 经济状况评估 - 上半年美国经济增速出现放缓，通胀水平有所上升并依然处于高位 [1] - 就业增长放缓导致高企且持续的通胀风险有所缓解，但劳动力市场下行风险上升 [1] - 劳动力市场已低于维持失业率稳定所需的盈亏平衡水平，少数族裔失业率上升是令人担忧的迹象 [1] 政策目标侧重 - 美联储正从长期侧重抑制通胀，逐步转向更加关注充分就业目标 [1] - 央行面临劳动力市场走弱但通胀仍处高位的两难局面，不存在无风险路径 [1][2] 关税与通胀影响 - 美联储基本判断关税对通胀的影响可能只是短期的 [1] - 特朗普加征的关税主要由进口公司支付，消费者尚未看到与关税相关的重大价格上涨，影响相当小且比预期慢 [3] - 公司已表示计划将更多成本增加转嫁给消费者，可能导致更高物价 [3] 美联储独立性 - 美联储强调基于数据开展工作绝不考虑其他因素是其文化核心，不以政治结果设定或理解问题 [2] - 尽管面临政治压力，但美联储强调其不会被政治化，并一如既往地开展工作 [2]

货币政策 - 本次降息为风险管理型降息，并非基于对经济前景的根本性重新评估[3][7][17] - 联邦基金利率目标区间从4.25%-4.5%降至4.00%-4.25%，降幅25个基点[5][8] - FOMC对降息50个基点的呼声支持不多，未得到广泛支持[3][6][16] - 政策立场正从限制性向中性调整，以应对变化的风险平衡[12][33] 经济预测与点阵图 - FOMC成员对利率路径预测分歧大，10位委员预计今年再降息两次或更多，9位委员预计降息一次或更少甚至不降[36] - 经济预测摘要中位预期显示GDP今年增长1.6%，明年增长1.8%，略高于6月预测[10] - 联邦基金利率中位预期今年底为3.6%，2026年底为3.4%，2027年底为3.1%，比6月预测低0.25个百分点[12] - 预测分歧源于极为罕见的经济局势及政策目标间的权衡难度[2][38][62] 劳动力市场 - 经过大幅修订的就业数据显示劳动力市场不再稳固，新增就业岗位大幅放缓[4][18] - 最近三个月平均每月新增非农就业岗位仅2.9万个，8月失业率升至4.3%[10] - 劳动力供给因移民减少和劳动参与率下降而增长放慢，同时劳动力需求也显著下降[10][24] - AI可能是招聘放缓的原因之一，尤其可能冲击大学毕业生的入门级岗位[4][52] 通胀形势 - 预计美国8月PCE通胀率同比上升2.7%，核心PCE同比上升2.9%[4][10] - 关税对核心PCE通胀数据造成0.3-0.4个百分点的贡献[4][55] - 关税传导到通胀的过程比预期更慢、幅度更小，大部分成本由中间企业吸收[4][56][58] - 长期通胀预期稳固，服务业将继续存在反通胀现象[4][77] 美联储立场与独立性 - 美联储坚定致力维持自身独立性，决策基于数据而非政治因素[4][13][39] - 未直接回应财长贝森特的批评，但对建设性批评持开放态度[4][51] - 暗示可能进一步裁员，联储系统正推进约10%的人力精简[50] 经济表现与结构 - 今年上半年美国GDP增长率约为1.5%，低于去年的2.5%，主要由于消费者支出放慢[9] - 企业在设备和无形资产上的投资比去年有所增长，AI驱动投资活跃[9][45][66] - 住房市场活动仍然疲弱，但对利率敏感[9][67]

货币政策立场 - 美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%之间 [3] - 这是美联储自2024年12月以来的首次降息 [3] - 美联储应采取观望态度，关注关税、通胀和劳动力市场发展后再决定降息 [3] 经济状况评估 - 美国失业率维持在低位但略有上升 [2] - 通胀近期有所上升，仍处于略高水平 [2] - 美国通胀风险上行，就业风险下行 [2] - 预计今年和明年关税推动的价格上涨趋势将持续 [2] 通胀前景展望 - 多数通胀预期指标在明年之后将符合2%的目标 [2] 机构独立性 - 美联储坚定致力于保持其不受政治影响的独立性 [2]

通胀状况 - 近期通胀有所上升且仍处于相对高位，商品价格上涨是今年通胀上升的主要原因[1] - 关税对通胀的总体影响仍有待观察[1] 劳动力市场 - 劳动力市场面临下行风险，需求明显放缓，当前招聘率很低且解雇率也很低[1] - 劳动力市场走弱的信号是更多弱势群体在找工作方面遇到困难[1] 利率政策 - 无需迅速调整利率，降息50个基点的想法并未获得广泛支持[1] - 在19位政策制定者中，有10位预计今年剩余时间内将降息两次或更多次，另外10位预计降息次数少于这个水平[1] 就业数据 - 劳工统计局正在努力解决就业数据修正背后的因素，年度就业数据修正与预期几乎完全一致[1] - 从劳工统计局获取的数据仍足以满足工作需求，但需要更高的回应率来降低数据波动性[1] 美联储治理 - 委员会在米兰加入后仍致力于履行双重使命，并坚决致力于维护美联储的独立性[1] - 关于留任美联储的计划暂无新消息，对库克的诉讼案发表评论不合适[1]

摩根大通CEO戴蒙：我认为美联储应该保持独立。 来源：滚动播报 ...

美股市场表现 - 美股三大股指涨跌不一 多只芯片股下跌 截至北京时间9月17日23:20 英伟达股价一度下跌近3% [1] - 英伟达股价下跌4.601美元 跌幅达2.63% 市值约为4.14万亿美元 市盈率为47.8万倍 [2] - 纳斯达克中国金龙指数大幅上涨189.62点 涨幅达2.20% 报8789.60点 今年累计上涨29.96% [3] 中概股表现 - 小牛电动股价上涨6.90%至4.415美元 小赢科技上涨6.78%至14.960美元 百度集团上涨6.62%至131.980美元 嘉银科技上涨6.32%至11.600美元 [4] - 迅雷上涨5.20%至7.690美元 奇富科技上涨4.61%至30.170美元 虎牙上涨4.15%至3.510美元 蔚来上涨4.06%至7.305美元 [4] 大宗商品市场 - 美国一周原油库存减少928.5万桶 远超市场预估的85.7万桶减少量 [5] - 伦敦金现下跌3.660美元至3685.930美元 跌幅0.10% COMEX黄金下跌5.6美元至3719.5美元 跌幅0.15% [6] - NYMEX WTI原油下跌0.19美元至64.33美元 跌幅0.29% ICE布油下跌0.18美元至68.29美元 跌幅0.26% [6] 美联储政策影响 - 美联储即将公布利率决议 市场普遍预期将宣布2025年首次降息 [8] - 特朗普政府试图撤换美联储理事莉萨·库克 联邦上诉法院裁定阻止此行动 特朗普提名的新理事斯蒂芬·米兰已宣誓就职 [8] - 美联储独立性面临挑战 可能导致投资者对美元资产要求更高风险溢价 美债利率曲线可能进一步陡峭化 [9] - 市场对"过度降息"的预期可能推动2年期美债利率走低 同时货币政策不确定性上升 削弱投资者对美元资产信心 [9]

纳斯达克中国金龙指数及中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数大幅上涨189.62点，涨幅达2.20%，报8789.60点，较昨日收盘价8599.98点显著提升 [1][3] - 指数近20日累计上涨15.93%，今年以来累计涨幅高达29.96% [3] - 小牛电动股价上涨6.90%至4.415美元，小赢科技上涨6.78%至14.960美元，百度集团上涨6.62%至131.980美元，嘉银科技上涨6.32%至11.600美元 [4] - 其他涨幅较大的中概股包括迅雷（涨5.20%至7.690美元）、奇富科技（涨4.61%至30.170美元）、虎牙（涨4.15%至3.510美元）、蔚来（涨4.06%至7.305美元） [4] 美联储政策与市场影响 - 美联储即将公布利率决议，市场普遍预期将宣布2025年首次降息，但美联储独立性面临多方面冲击 [7][8] - 特朗普政府就法院阻止撤换美联储理事莉萨·库克的裁决提出上诉，同时特朗普提名的美联储理事斯蒂芬·米兰已宣誓就职并参与9月利率决议 [8][9] - 美联储独立性受损可能导致投资者对美元资产要求更高的风险溢价，短期美债利率下行幅度可能大于长端利率，导致美债利率曲线进一步陡峭化 [10] - 市场对“过度降息”的预期可能带动2年期美债利率走低，同时货币政策路径不确定性抬升，削弱投资者对美元资产的信心 [10] 商品市场动态 - 美国能源信息署数据显示，一周原油库存减少928.5万桶，远超市场预估的减少85.7万桶，但美国汽油期货仍下跌 [5] - 伦敦金现报3685.930美元/盎司，下跌3.660美元（跌幅0.10%），COMEX黄金报3719.5美元/盎司，下跌5.6美元（跌幅0.15%） [6] - 纽约商品交易所WTI原油价格下跌0.19美元（跌幅0.29%）至64.33美元/桶，ICE布油下跌0.18美元（跌幅0.26%）至68.29美元/桶 [6] - 现货黄金价格本周升破3700美元/盎司大关，创历史新高，商品市场受益于全球投资组合分散趋势，贵金属及资源品受关注 [11]

事件概述 - 特朗普政府就法院阻止其撤换美联储理事莉萨·库克的裁决提出上诉 [1] - 特朗普提名的美联储理事斯蒂芬·米兰已宣誓就职并参与9月利率决议 [1] - 美联储主席鲍威尔将于2026年5月卸任，为特朗普提名新主席施加影响提供机会 [2] 对美联储独立性的干预手段 - 特朗普计划通过控制FOMC三大关键职位人选来干预美联储独立性 [5] - 具体手段包括提名鸽派新主席、替换理事会成员为“自己人”、干预地方联储主席人选 [6] - 罢免理事库克一案被视为对美联储独立性的关键考验和里程碑事件 [3] 潜在的宏观经济影响 - 干预可能导致更鸽派的货币政策和更宽松的金融环境，预计2026年政策利率区间或降至2.75%～3% [7] - 若美联储与政府“步调一致”维持宽松政策，美国可能重现1970年代“大滞胀”的通胀路径 [3] - 破坏美联储独立性可能加剧通胀和长期利率上升，提高通胀预期和市场风险溢价 [4] 对金融市场的影响 - 美联储独立性受损或使投资者对美元资产要求更高风险溢价，导致美债利率曲线陡峭化 [8] - 市场对“过度降息”的预期可能带动2年期美债利率走低，但10年期美债利率因期限溢价上升而下行受限 [8][9] - 美元信用风险走阔可能加速海外投资者“去美元化”进程，带动美元指数走低 [9] - 现货黄金价格升破3700美元/盎司创历史新高，资源品受益于全球投资组合分散趋势 [9]

美联储独立性面临挑战 - 特朗普政府就法院阻止撤换美联储理事莉萨·库克的裁决提出上诉，此前联邦上诉法院裁定阻止总统在议息会议前将其撤职[1] - 特朗普提名的美联储理事斯蒂芬·米兰已宣誓就职并参与9月利率决议，与库克同处会议桌相邻位置[1] - 美联储主席鲍威尔将于2026年5月卸任，特朗普计划通过提名新任主席对美联储施加更大影响[1] 干预美联储的手段 - 特朗普将通过对FOMC三大关键职位人选的控制干预美联储独立性：提名鸽派主席、替换理事会成员、干预地方联储主席人选[6] - 东吴证券首席经济学家芦哲指出，美联储主席在设置会议议程和引导讨论方面能对货币政策风向产生举足轻重的影响[1] - 2026年美联储降息幅度或在特朗普干预下超过当前市场定价，政策利率区间或因此来到2.75%～3%，低于6月点阵图指引中3%的中性利率水平[7] 对通胀和经济的潜在影响 - 美国通胀在疫情后回落近期又抬头，关税政策不确定性令美国面临二次通胀风险，若美联储维持宽松货币政策可能重现1970年代"大滞胀"路径[3] - 全球最大对冲基金城堡投资创始人肯·格里芬警告，破坏美联储独立性的言论和行动可能加剧通胀和长期利率上升，提高通胀预期并增加市场风险溢价[4] - 特朗普对美联储的干预或给美国经济带来更鸽派的货币政策和更宽松的金融环境，可能使经济周期从软着陆切换至温和扩张[7] 对债券市场和美元信用的冲击 - 联博基金固收及多资产市场策略负责人骥宇认为，美联储独立性遭遇挑战或使投资者对美元资产要求更高风险溢价，导致美债利率曲线进一步陡峭化[8] - 市场对未来"过度降息"的预期可能带动2年期美债利率走低，同时货币政策路径不确定性大幅抬升，削弱投资者对美元资产信心[8] - 投资者对美债要求更多风险补偿可能推升期限溢价，限制10年期美债利率下行空间，且美元信用风险走阔或加速海外投资者"去美元化"进程[9] 对商品市场和资产价格的影响 - 现货黄金价格一举升破3700美元/盎司大关创历史新高，商品市场明显受益于全球潜在的投资组合分散趋势[9] - 天风证券策略首席分析师吴开达指出，资源品值得继续关注，因美元货币代表的"广义国家信用"持续受到冲击[9] - 美元储备货币地位和美国的制度公信力或持续受到影响，这被视作国际政治经济秩序变化后的必然因果[9]