“十四五”财政改革发展成效总结 - 国家财政实力显著增强，“十四五”期间全国一般公共预算收入预计达106万亿元，较“十三五”增加17万亿元，增长约19% [2] - 财政支出强度前所未有，“十四五”期间全国一般公共预算支出预计超136万亿元，较“十三五”增加26万亿元，增长24% [2] - 财政政策力度加大，赤字率从2.7%提高至3.8%，2025年进一步提高到4% [11] 财政政策与宏观调控 - 财政政策未来发力空间依然充足，将保持连续性、稳定性并增强灵活性、预见性，做好政策储备并主动靠前发力 [3][4] - 财政宏观调控积极有为，过去4年中国经济平均增速5.5%，对世界经济增长贡献率保持在30%左右 [7][8] - 加强财政与货币政策协同，2025年发行5000亿元特别国债为大型商业银行注入资本金，预计可撬动信贷投放约6万亿元 [13] 政府债务管理与化债进展 - 截至2024年末，中国政府全口径债务总额为92.6万亿元，政府负债率为68.7%，处于合理区间且风险安全可控 [15] - “十五五”期间将加快建立与高质量发展相适应的政府债务管理机制，核心举措包括提前下达部分2026年新增地方政府债务限额并靠前使用化债额度 [5] - 截至2025年6月末，超6成融资平台实现退出，意味着60%以上融资平台隐性债务已清零 [17][18] - 截至2025年8月底，各地债务置换后平均利息成本降低超2.5个百分点，可节约利息支出超4500亿元 [20] 重点领域财政投入与支持 - “十四五”期间财政民生投入近100万亿元，其中教育支出20.5万亿元，社会保障和就业支出19.6万亿元，卫生健康支出10.6万亿元，住房保障支出4万亿元 [6] - 中央财政对地方转移支付力度大，“十四五”时期安排近50万亿元以兜牢“三保”底线 [9] - 支持扩大有效投资，“十四五”共安排地方政府专项债券19.4万亿元支持15万个项目，安排中央预算内投资3.3万亿元支持水利、交通等基建 [12] - 安排超长期特别国债1.5万亿元推动“两重”建设 [12] 促进内需与消费的具体措施 - 大力支持消费品以旧换新，截至2025年8月底财政投入约4200亿元，带动各类商品销售额超2.9万亿元 [19] - “十四五”以来乡村消费品零售额增长24% [19] - 2025年财政安排1000亿元发放育儿补贴、200亿元逐步推行免费学前教育 [6] - 创新运用财税政策工具，旨在激发有潜能消费、扩大有效益投资，开发内需“富矿” [14] 社会保障与就业 - “十四五”时期中央财政安排就业补助资金3186亿元，比“十三五”增长29%，城镇累计新增就业超5000万人 [16] - 截至2025年，全国参加基本养老保险人数超10.7亿人，参加基本医疗保险人数达13.27亿人，领取基本生活救助群众超4500万人 [22] - 突出以就业带动增收，实施稳岗返还、就业补贴等政策以提升消费能力 [16] 科技、教育与其他社会事业 - “十四五”以来，政府性融资担保累计支持超30万家中小科创企业获得约8000亿元贷款，平均担保费率降至1%以下 [24] - 国家财政性教育经费占GDP比重连续十多年保持在4%以上，“十四五”期间投入预计超25万亿元，较“十三五”增长38%左右 [23] - “十四五”以来脱贫地区农村居民人均可支配收入增加近40%，2024年达17522元，年均增速连续4年高于全国居民 [25] 住房保障与基础设施建设 - “十四五”时期支持筹集各类保障性住房约780万套，改造老旧小区16万个 [21] - 政府投资有效带动社会投资，专项债与中央预算内投资重点支持水利、交通等基础设施建设 [12] 未来财政工作方向 - 展望“十五五”，财政部将更高效能加强财政宏观调控，更大力度深化财税体制改革，更高水平推进财政科学管理 [10] - 已制定深化财税体制改革实施方案和分年度工作计划，正抓紧推进，将根据形势成熟一项推出一项 [26] - 将继续统筹发展和安全，在发展中化债、在化债中发展，为经济行稳致远提供支撑 [5]

整体经济表现 - 英国7月GDP环比增长为零，符合市场预期，但较6月0.4%的增幅明显放缓 [1] - 英国7月GDP同比增速维持在1.4%，与6月持平，略低于市场预期的1.5% [1] - 截至7月的三个月内，英国GDP累计增长0.2% [4] 服务业表现 - 服务业7月产出环比微幅增长0.1% [2] - 截至7月的三个月内，服务业累计增长0.4% [4] - 交通运输与仓储业增长1.4%，医疗卫生与社会工作增长0.4%，构成主要支撑 [2] - 信息通信业下降0.7%，对整体形成拖累 [2] 建筑业表现 - 建筑业7月产出环比增长0.2%，同比增速加速至2.4%，高于市场预期的1.9% [2] - 这是该行业连续第12个月实现增长，且增速创今年4月以来最快 [2] - 截至7月的三个月内，建筑业累计增长0.6% [4] - 新建工程增长4.1%，维修保养活动回升至0.3% [2] 工业与制造业表现 - 7月工业产出环比下降0.9%，远逊于市场预期的持平，并逆转前值0.7%的增幅 [2] - 截至7月的三个月内，工业产出累计下降1.3% [4] - 制造业产出环比下降1.3%，创去年7月以来最剧烈收缩，13个子行业中9个出现下滑 [2] - 计算机、电子及光学产品制造成为最大负向拉动因素，基础医药产品和化学制品同步大幅走弱 [2] 对外贸易表现 - 7月贸易逆差扩大至52.6亿英镑，创今年2月以来最大赤字规模 [3] - 当月出口额环比增长2.3%至764.5亿英镑，进口额同步增长2.4%至817.1亿英镑，后者创历史新高 [3] - 商品出口表现亮眼，增长6.6%，其中对欧盟出口增长4.6%，对非欧盟国家出口大幅增长8.5% [3] - 商品进口增长3.9%至508.9亿英镑，达13个月高点 [3]

由于英国消费者和企业正承受加税与关税带来的压力，英国7月经济停滞不前，三季度开局不温不火。 据英国国家统计局周五发布的数据显示，7月份英国GDP环比持平，与经济学家此前的中位数预测相 符，但相较于6月0.4%的增速明显放缓。尽管服务业和建筑业在7月实现小幅增长，但制造业大幅下滑 的负面效应与之相互抵消，最终导致整体经济零增长。 然而，7月的停滞数据为政府财政政策提供了现实检验，这些数据给原本指望借助强劲增长来缓解财政 压力、兑现民生承诺的工党政府泼了一盆冷水：企业自4月起便面临工资税上调及最低工资标准提高的 压力，而消费者已提心吊胆地等待11月26日预算案中的新一轮加税——这一举措旨在填补财政大臣雷切 尔.里夫斯财政计划中新出现的数十亿英镑资金缺口。 英国央行官员此前已多次强调经济基本面疲软，并持续表达对劳动力市场疲软的担忧。私营部门经济学 家普遍预计，下半年英国经济增速将保持平缓，但横向比较仍优于其他主要欧洲国家。 从宏观视角看，今年上半年英国经济增速曾超过1%，首相基尔.斯塔默因此宣称工党实现了七国集团主 要工业经济体中最快的经济增长。 ...

European stocks look set to open higher on Friday, with early-morning data showing the U.K. economic growth stalled in July.Futures tied to the regional Stoxx 50 index were last seen trading around 0.3% higher. Those linked to London's FTSE 100 were also up by 0.3%, as were those bound to Germany's DAX index and the French CAC 40.Data released on Friday morning showed that the U.K. economy recorded zero growth in July, following a 0.4% economic expansion the previous month. The economic flatlining adds to t ...

通胀数据表现 - 美国8月整体CPI同比上涨2.9% 为2023年以来首次降至2时代[1] - 核心CPI同比增幅为3.1% 但呈现持续下行轨迹[1] - 环比增长0.4% 略超预期 主要受短期能源价格波动影响[3] 美联储政策展望 - 通胀数据为美联储将政策重心从对抗通胀转向维护经济增长提供充足支持[1] - 降息窗口已经打开 增强了美联储进一步降息的可能性[1] - 利率期货市场开始消化年底前至少降息一次的预期[3] 核心通胀分析 - 住房租金作为核心CPI最大组成部分是滞后指标 新签租约价格早已下降[3] - 真实实时核心通胀水平远低于报告的3.1% 未来几个月将继续自动下行[3] - 通胀回落趋势不可逆转 此前紧缩政策已充分传导[3] 经济风险与政策转向 - 经济增长风险已大于通胀风险 利率维持在二十年高位对经济抑制作用显现[3] - 消费者支出和制造业PMI等先行指标出现放缓迹象[3] - 美联储首要任务转向防止过度紧缩导致经济衰退[3] 市场影响与投资机会 - 对利率敏感的纳斯达克指数和科技成长股将迎来估值修复窗口期[3] - 美国2年期国债收益率预计进一步下行 债券价格将上涨[3] - 美元指数面临下行压力 因降息预期升温使利差优势收窄[3] 政策使命平衡 - 美联储双重使命中稳定物价目标基本达成 天平自然向促进最大就业倾斜[3] - 继续维持高利率将与促进就业和维护经济健康的使命背道而驰[3] - 保险式预防性降息理由充分 可提振市场信心并支持信贷扩张[3]

货币政策决定 - 欧洲央行连续第二次维持三大关键利率不变 存款机制利率2.00% 主要再融资利率2.15% 边际借贷利率2.40% [1] - 利率决定获得管理委员会一致通过 符合市场普遍预期 [1] 通胀前景评估 - 当前通胀水平处于2%中期目标附近 管理委员会对通胀前景评估基本保持不变 [1] - 2025年整体通胀率预期从6月预测上调至2.1% 2026年上调至1.7% 2027年下调至1.9% [1] - 核心通胀率预计2025年达2.4% 2026年1.9% 2027年1.8% [1] 经济增长预测 - 2025年GDP增长率从6月预测的0.9%上调至1.2% 2026年小幅下调至1.0% 2027年维持1.3%不变 [1] - 欧元区经济因需求韧性而增长 贸易协议不确定性减少 [1][4] - 最新调查显示制造业和服务业均出现增长 劳动力市场保持强劲 [4] 政策前景展望 - 欧洲央行未对特定利率路径做出预先承诺 未来决策将基于通胀前景和经济数据综合判断 [4] - 分析认为宽松周期已结束 下一步行动可能是加息而非降息 [5] - 2026年初可能开始大规模财政刺激 央行不会进一步降息 [5] 风险因素识别 - 未来更高关税 强势欧元和竞争将对经济增长构成压力 [1][4] - 风险已从贸易转向政治不稳定 但经济弹性和内部需求增强支撑政策维持 [5]

货币政策决定 - 欧洲央行维持三大关键利率不变 存款机制利率2.00% 主要再融资利率2.15% 边际借贷利率2.40% [2] - 自2024年6月开启降息进程以来已下调利率八次 今年7月首次宣布维持利率不变 [2] - 维持中期内2%的通胀率预期 预测2025年整体通胀率2.1% 2026年1.7% 2027年1.9% [2] 经济前景评估 - 上调2025年欧元区经济增速预期至1.2% 较6月预测的0.9%有所提高 [2] - 上半年欧元区经济累计增长0.7% 制造业和服务业持续增长显示经济内在动能 [2] - 欧元区需求展现韧性 但更高关税/走强欧元/全球竞争加剧可能抑制年内增长 [3][4] 风险因素分析 - 贸易紧张局势可能引发金融市场波动 抑制国内需求并进一步压低通胀 [3] - 全球供应链分裂可能推高进口价格 导致经济产能受限并在中期推高通胀 [3] - 地缘政治紧张和国际贸易关系恶化可能抑制出口/投资/消费 [4] - 欧元走强可能使通胀低于预期 法国政治动荡引发对债务问题的担忧 [4] 政策展望 - 大幅降息需要通胀持续低于目标或经济增长停滞 目前两种情况均不易发生 [3] - 欧洲央行再次降息门槛很高 但不排除未来几个月被迫放弃的可能性 [4] - 央行面临的主要挑战可能从通胀转向欧洲政治与财政风险 [5]

智通财经APP获悉，欧洲央行(ECB)周四维持基准利率不变，并释放出鹰派信号，促使市场交易员押注 其降息周期或已结束。这一转变推动欧元汇率反弹，并引发欧债，尤其是短端债券的显著抛售。 周四决议公布后，欧元兑美元一度上涨0.4%至1.1739美元；德国两年期国债收益率最多上升5个基点至 接近2%，创下4月以来新高。Mizuho EMEA宏观策略主管Jordan Rochester表示："今天是欧洲央行鹰派 的日子，我不会去逆势做空。" 在此次利率决议前，货币市场仍预计2026年年中可能还有一次25个基点的降息，但在欧洲央行释放鹰派 立场后，交易员已将全年维持利率不变作为主要预期。目前，市场隐含概率显示，明年中前再降息一次 的可能性已从60%以上骤降至不足50%。 Aviva Investors利率主管Ed Hutchings指出："如果欧洲央行已经触及终点利率，2026年将更值得关注， 投资者甚至会开始思考下一次加息何时出现。" 目前，欧洲央行已将关键存款利率从2024年中4%的峰值降至当前2%。此次是连续第二次维持利率不 变。央行最新预测显示，2025年通胀均值为2.1%，2026年为1.7%，2027年为1 ...

（原标题：瑞典二季度经济增长1.4%） 据瑞典国家统计局数据，2025年二季度瑞典GDP环比增长0.5%，同比增长1.4%，这主要得益于资本形 成总额、出口和家庭消费的增长。 ...

新华财经北京9月11日电（崔凯）欧洲央行决定维持三大关键利率不变，存款便利利率维持在2.00%， 主要再融资操作利率为2.15%，边际贷款便利利率为2.40%。此举符合市场普遍预期，亦标志着继此前 两次降息后，政策进入阶段性观察期。 欧洲央行在会后声明中指出，当前通胀水平已"处于2%的中期目标附近"，对通胀前景的评估"基本保持 不变"。根据央行工作人员最新季度预测，2025年欧元区整体通胀率预计为2.1%，2026年回落至1.7%， 2027年微升至1.9%。剔除能源与食品价格的核心通胀率预计2025年为2.4%，2026年降至1.9%，2027年 进一步回落至1.8%。上述数据表明，尽管通胀已趋近目标，但核心通胀仍具一定粘性。 欧洲央行在通胀回落与经济放缓的双重考验下，选择了维持现状以观察态势发展。随着全球贸易环境复 杂化及地缘政治风险升温，市场普遍预期央行将在更长时间内保持政策灵活性，等待更清晰的经济信号 指引下一步行动。 （文章来源：新华财经） 尽管美国总统特朗普近期关税言论引发市场对贸易风险的担忧，叠加法国政局不确定性及全球地缘政治 紧张局势，欧洲央行仍认为当前利率水平"合适"，足以应对潜在冲击。央行 ...