欧洲央行利率决议与政策立场 - 欧洲央行维持基准利率不变并释放鹰派信号 市场交易员押注其降息周期或已结束[1] - 欧洲央行行长拉加德表示欧元区经济增长风险“更加平衡” 通胀回落过程已经结束 当前政策处于“良好位置” 将采取“逐次会议、依赖数据”的方式[1] - 欧洲央行已将关键存款利率从2024年中4%的峰值降至当前2% 此次是连续第二次维持利率不变[2] 市场反应与预期变化 - 决议公布后 欧元兑美元一度上涨0.4%至1.1739美元 德国两年期国债收益率最多上升5个基点至接近2% 创下4月以来新高[1] - 决议前市场预计2026年年中可能还有一次25个基点的降息 决议后交易员已将全年维持利率不变作为主要预期[1] - 市场隐含概率显示 明年中前再降息一次的可能性已从60%以上骤降至不足50%[1] 经济预测与内部讨论 - 欧洲央行最新预测显示 2025年通胀均值为2.1% 2026年为1.7% 2027年为1.9% 整体与6月预期基本一致[2] - 欧元区2025年经济增长预期上调至1.2% 但2026年略降至1%[2] - 知情人士透露欧洲央行内部尚未完全排除年内再次降息的可能性 12月18日会议将成为讨论进一步降息的关键时间点[2] 经济表现与外部风险 - 二季度欧元区经济仅增长0.1% 显著低于一季度的0.6%[2] - 尽管欧盟与美国达成15%的全面关税协议缓解了部分不确定性 但特朗普政府仍采取激进关税政策并威胁进一步报复[2] - 拉加德指出全球贸易政策仍处于高度波动状态 不确定性虽已下降但尚未回到疫情前的正常水平[2] 分析师观点分歧 - 有分析师认为15%的欧盟出口关税及相关不确定性或将抑制需求 如果出口和投资受到更大冲击 年末不排除再次降息的可能[3] - 另有分析师认为经济复苏加速、内需增强 降息周期已告结束[3]