国有六大行存款利率下调 - 工商银行、中国银行、建设银行、农业银行、邮储银行、交通银行同步下调人民币存款利率，一年期定期存款利率跌破1% [1] - 活期存款利率普遍下调5个基点至0.05% [1][2][7][8][11][13] - 定期整存整取三个月/半年/一年/二年期均下调15个基点，分别至0.65%/0.85%/0.95%/1.05% [1][2][7][8][11][13] - 三年期和五年期整存整取利率降幅最大达25个基点，分别至1.25%和1.3% [1][2][7][8][11][13] - 零存整取/整存零取/存本取息利率全面下调15个基点，一年期0.65%，三年/五年期0.85% [1][2][7][8][11][13] - 7天通知存款利率下调15个基点至0.3%，1天通知存款利率0.1% [1][2][6][7][8][11][13] LPR利率调整 - 5月5年期以上LPR下调10个基点至3.5%，1年期LPR下调10个基点至3% [14] - LPR改革后由20家代表性商业银行每月报价形成，直接影响房贷和企业贷款利率 [15] - LPR下调将降低实体经济融资成本，刺激投资和消费需求 [15] 存款利率调整明细 - 邮储银行半年期整存整取利率0.86%，略高于其他五大行的0.85% [9][11] - 邮储银行一年期整存整取利率0.98%，高于其他五大行的0.95% [9][11] - 协定存款利率统一调整为0.1% [2][8][11][13] - 定活两便存款按同档整存整取利率六折执行 [2][8][9][11][13]

国债期货及利率债市场表现 - 5月19日国债期货全线上涨，10年期主力合约涨0.13% [1] - 银行间主要利率债收益率多数下行，幅度多在1个bp左右 [1] LPR调整及市场影响 - 5月LPR下调10bp，1年期LPR报3%（上次为3.1%），5年期以上品种报3.5%（上次为3.6%） [1] - 市场预期存款利率可能调降，提振债市情绪 [1] 央行操作及资金面情况 - 央行继续净投放OMO，资金面较上周五有所转松 [1] - 短期资金面波动需密切关注，中期若维持宽松或央行恢复买入国债，收益率有望下行 [1] 经济数据表现 - 4月社零、投资等数据边际走弱且低于预期，工业增加值保持较高韧性 [1] 债券ETF产品 - 政金债券ETF（511520）总规模约462亿，为全市场规模最大的债券ETF，久期7.5年，流动性好 [1] - 相关产品包括政金债券ETF（511520）及富国中债7-10年政策性金融债ETF联接（A/C/E/F类） [1]

银行板块市场表现 - 中证银行指数上涨0.51%，成分股浦发银行上涨1.67%，宁波银行上涨1.58%，长沙银行上涨1.38%，中信银行上涨0.93%，沪农商行上涨0.93% [1] - 银行ETF天弘上涨0.63%，最新价报1.44元，最近一周涨幅达0.92%，最新规模达40.12亿元 [1] - 银行ETF天弘近1年净值上涨26.48%，排名可比基金前2，指数股票型基金排名307/2799，居于前10.97% [3] 政策与宏观经济影响 - 央行公布1年期LPR报3%（上次3.1%），5年期以上LPR报3.5%（上次3.6%） [1] - LPR下调有助于降低实体经济综合融资成本，巩固经济基本面 [1] - 中央汇金公司发挥"类平准基金"角色买入宽基指数维稳市场，保险等长期资金加大高股息权益投资比例 [2] 银行ETF产品特性 - 银行ETF天弘紧密跟踪中证银行指数，覆盖11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业 [2] - 自成立以来最高单月回报13.36%，最长连涨月数4个月，最长连涨涨幅11.78%，涨跌月数比27/25，上涨月份平均收益率4.04% [3] - 近1年超越基准年化收益8.19%，排名可比基金前2/8 [3] 风险与收益指标 - 近1年夏普比率1.63，排名可比基金前3/8，同等风险下收益更高 [4] - 今年以来最大回撤5.45%，相对基准回撤0.12%，回撤后修复天数11天 [4] - 近2年跟踪误差0.111%，在可比基金中跟踪精度最高 [5] 费率与持仓结构 - 管理费率0.50%，托管费率0.10% [5] - 中证银行指数前十大权重股合计占比65.11%，包括招商银行、兴业银行、工商银行等 [5]

LPR调整基本情况 - 2025年5月20日贷款市场报价利率迎来年内首次下调 1年期LPR为3.00% 5年期以上LPR为3.50% 均较前期下调10个基点 [1] - 此次下调前LPR已连续6个月保持不变 上月1年期LPR为3.1% 5年期以上LPR为3.6% [2] 政策背景与原因 - LPR报价下调的根本原因是4月中美关税战骤然升级导致外部环境发生急剧变化 宏观政策需要加大逆周期调节力度以扩大内需对冲外需放缓 [5] - 本次调整符合市场预期 中国人民银行行长潘功胜于5月7日宣布下调政策利率0.1个百分点 预计将带动LPR同步下行约0.1个百分点 [5] 对行业的影响 - 降息政策将进一步降低中长期资金的借贷成本 对于房贷成本有进一步下调的积极作用 [2][3] - 政策有助于带动企业和居民贷款利率更大幅度下调 降低实体经济融资成本 是现阶段扩投资、促消费的一个重要发力点 [5] - 政策有助于促进住房消费需求的释放 [3] 未来政策展望 - 尽管5月关税战降温 但外部环境仍面临很大不确定性 国内稳增长政策还不能松劲 [6] - 预计下半年央行还会继续实施降息 年内两个期限品种的LPR报价还有下行空间 [6]

LPR调整预期及影响分析 - 央行将于5月20日公布1年期和5年期LPR 目前1年期LPR为3.1% 5年期LPR为3.6% 已连续6个月保持不变 多家机构预计此次可能调降[1][2] - 1年期LPR主要影响实体经济贷款 5年期LPR是房贷利率基准 因此调整广受关注[3] 对金融市场影响 - LPR下调可能降低融资成本 提振市场信心 但可能导致存款利率进一步下调 影响固定收益产品收益率[4] - 民生银行首席经济学家认为LPR下调将降低实体经济综合融资成本 巩固经济基本面[9] - 华创证券分析师指出LPR下调有助于降低企业融资成本 改善盈利预期 可能推动股市反弹[9] - 长江证券预计若LPR下调 资金利率将在1.4%-1.6%之间震荡 短期内不会大幅收紧[11] - 中邮证券分析师认为LPR下调后存款利率可能进一步下调 导致资金向理财市场转移[12] 对房地产市场影响 - LPR下调将降低购房者贷款成本 刺激购房需求 改善房企资金面 但效果可能滞后因居民资产负债表尚未完全修复[4] - 4月70城房价环比持平或略降 同比降幅收窄 部分一二线城市交易恢复 但整体仍处调整阶段[14] - 东方金诚分析师预计商业性个人住房贷款利率将有更大幅度下调 是推动房市止跌回稳的关键[14] - 易居研究院认为LPR下调将增强银行可贷资金 促进购房需求释放[14] - 中指研究院表示LPR下调将降低房企融资成本 改善资金面[15] - 有分析猜测新申请房贷利率可能降至2.9%[16] 部分地区房贷利率变化 - 广州房贷利率5月17日上调10BP 厦门优惠幅度5月19日收窄5BP[18] - 杭州 佛山 苏州 东莞等地首套房贷利率已回调至3%及以上[19] - 分析认为部分地区提前上调房贷利率可对冲LPR下调对银行利息收入的影响[19]

一、资讯见闻： 近日，楼市的几则消息： 1、成本大转移： 全国最有钱的城市深圳，最近打算让自来水涨价13.05%。 这一趋势发生，其实在去年早有端倪，去年4月份开始，多个城市的天然气也有了不小的调整。 甚至，公开表态："推动价格温和回升"作为重要考量。 2、楼市近期动态： 厦门楼市是否能够再次突破重围，市场的成交量何时回暖？ 而刚需最佳置业时机何时来临？同预算价位内，最合适的地段又该如何选择？ 经过近年的沉淀，大家也都明白了，如今的股市、楼市，很少人再谈自己投资的眼光了。 其实，多数人成了恢宏时代下的一叶扁舟，顺势而为。在楼市房价之中，要让自己放下"偏执之心"，不 过分奢望"暴涨、暴跌"，遵从刚性需求。 ①、存款准备金：下调存款准备金率0.5个百分点，此次降准将向市场提供长期流动性约1万亿。 这是近年的第N次降准，力度和去年初的规模相当。 ②、LPR：存量房贷利率已经可以自主设置为每季度、每半年、每年的周期调整，意味着，本月下调的 0.1个百分点，部分业主最快20号便可以执行，下个月便可以享受到优惠。 此外，预计LPR今年还仍将会有下调空间。 ③、随着公积金5年期的利率定格为2.6%，意味着今年的LPR最低不 ...

公积金利率调整 - 央行宣布下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率降至2.6%，创历史新低 [3][4] - 调整后5年期以上首套房公积金贷款利率为历史最低水平，此前最高值为2007年的5.22% [4] - 存量贷款按“一年一定”原则，将于每年1月自动调整 [4] 购房成本影响 - 以100万元、30年期等额本息贷款为例，利率从2.85%降至2.6%，月供减少133元至4003元，总利息减少4.86万元 [5] - 广州等城市家庭组合公积金贷款最高可贷超200万元，节省利息更显著 [5] - 公积金与商业贷款利率差距拉大至40个基点，叠加额度提高，提升公积金利用效率 [6] 政策背景与市场反应 - 公积金池子水位上升为利率下调创造条件，前期商业利率3%与公积金2.85%差距小导致积极性降低 [6] - 三湘印象、天保基建涨停，渝开发、新华联涨超4%，金地集团、保利发展涨超1.5% [3] - 央行同步下调政策利率0.1个百分点，7天期逆回购利率从1.5%降至1.4% [7] LPR与楼市预期 - 政策利率调整预计带动5月20日LPR下行约0.1个百分点（10个基点） [7] - 5年期LPR上一次调整在2024年10月，从3.85%降至3.6% [7] - 2025年Q1新发放商业房贷加权平均利率为3.11%，已处历史最低 [8] 市场现状与政策展望 - 2025年1-4月全国新建商品房销售面积同比下降约6%，三四线城市库存压力大 [8] - 热点城市高端改善项目销售亮眼，但主要成交量仍来自刚需、刚改降价项目 [7] - 首付门槛低、房贷利率低、额度充足叠加公积金降息，金融支持购房动力充足 [8]

政策调整核心内容 - 中国人民银行宣布降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.60% [1] - 央行同步下调政策利率0.1个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率从1.50%调降至1.40% [5] - 政策利率下调预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点 [5] 政策影响与市场效果 - 以100万元公积金贷款、30年期计算，利率下调后月供从4136元降至4003元，减少133元，还款总额从149万元降至144万元，减少近5万元成本 [3] - 对于组合贷款（商业与公积金贷款各100万元），30年月供总计减少6.76万元 [3] - 2025年第一季度房地产贷款余额增加7500多亿元，新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅 [3] - 全国30个大中城市商品房销售面积同比跌幅从2024年底明显收窄至下降1.7% [3] 历史背景与市场动态 - 2022年后公积金贷款利率仅调整2次（2022年10月、2024年5月），同期LPR下调6次 [2] - 2024年5年期以上LPR密集下调3次，导致多地商业房贷利率突破公积金利率下限，出现利率倒挂 [2] - 例如广州最低首套房贷利率已低于五年期以上公积金首套房利率20个基点左右 [2] - 2025年第一季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.11% [6] 行业分析与未来展望 - 政策有助于减少公积金贷款与商业贷款之间的利差，更好发挥公积金惠民和支持消费功能 [2] - 分析认为去年三季度末出台的政策对推动房地产市场止跌企稳起到明显积极作用，商品房库存水平从高位回落 [3] - 预计各地商业银行将快速跟进下调房贷利率，央行将继续落实房地产“金融16条”等支持政策 [4] - 市场持续期待的止跌企稳目标有望实现，推动商品房市场向供需平衡方向运行 [4]