基金概况 - 基金全称为中小企业100交易型开放式指数基金，简称100ETF华夏中小企业，场内简称为中小100ETF，基金主代码为159902 [3] - 基金采用完全复制法跟踪中小企业100指数，投资目标为追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，属于高风险股票型基金产品 [3] - 报告期末基金份额总额为175,954,340.57份，基金资产净值为604,534,430.92元，份额净值为3.4357元 [3][4] 基金管理人 - 基金管理人为华夏基金管理有限公司，成立于1998年4月9日，是首批全国性基金管理公司之一，拥有全面的业务资格和丰富的ETF管理经验 [5][6] - 华夏基金是境内ETF资产管理规模最大的基金管理公司之一，产品线覆盖宽基指数、行业主题指数、跨境指数、商品指数等多个领域 [6] 基金经理 - 基金经理严筱娴自2025年5月21日起任职，具有10年证券从业经验，曾任数量投资部研究员及多只ETF基金的基金经理 [10] - 前任基金经理徐猛自2016年12月1日至2025年5月21日管理该基金，具有22年证券从业经验 [11] 投资策略与运作 - 基金主要采取完全复制法构建投资组合，并根据标的指数成份股权重变动进行调整，在特殊情况下会采用其他合理方法进行替代 [3] - 2025年上半年基金份额净值增长率为3.21%，同期业绩比较基准增长率为2.29%，跟踪偏离度为+0.92%，偏离主要来自成份股分红、日常费用及申购赎回等因素 [14][15] - 基金流动性服务商包括中信证券股份有限公司和广发证券股份有限公司，确保基金市场流动性和平稳运行 [15] 财务表现 - 本期已实现收益为21,867,972.50元，本期利润为21,802,471.19元，加权平均基金份额本期利润为0.1182元 [4] - 期末可供分配利润为428,580,090.35元，可供分配基金份额利润为2.4357元 [4] - 基金份额累计净值增长率为260.06%，过去一年份额净值增长率为17.41%，过去三年为-22.37% [4] 市场与投资环境 - 2025年上半年国内GDP同比增长5.3%，经济保持稳中有升态势，货币政策保持宽松，宏观政策持续发力 [14] - A股市场受关税政策等因素影响出现波动，小盘风格跑赢大盘，成长风格相对占优 [14] - 下半年经济预计保持稳中有进态势，若贸易谈判和内需政策明朗，市场有望震荡上行，AI等成长主题仍有机会 [15] 基金费用结构 - 基金管理费按前一日基金资产净值0.50%的年费率计提，基金托管费按0.10%的年费率计提 [37] - 本期应付管理人报酬为245,136.25元，应付托管费为49,027.23元 [20] 关联方交易 - 关联方中信证券本期股票交易成交金额8,690,528.51元，占当期股票成交总额的17.62% [35] - 中信证券持有本基金800,006.00份，占基金总份额的0.45% [37]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对2025年8月18日至22日期间A股、海外主要宽基指数、黄金指数和南华商品指数走势及申万一级行业收益情况进行统计分析，同时对ETF产品从市场表现、资金流、成交额、融资融券、新发及上市等方面进行研究，展示各分类ETF的表现差异及资金流向 [1][21] 根据相关目录分别进行总结 二级市场概况 - 样本期内科创50、创业板指和沪深300本周收益排名靠前，分别为13.31%、5.85%和4.18% [1][10] - 沪深300的PE估值分位数最高为100.00%，日经225的估值分位数最低为73.36% [10] - 通信、电子和综合的收益排名靠前，分别为10.84%、8.95%和8.25%，房地产、煤炭和医药生物的收益排名较为靠后，分别为0.50%、0.92%和1.05% [1][17] - 估值排名分位数最高的三个行业分别为社会服务、轻工制造和建筑材料，均为100.00%，估值排名分位数较低的三个行业分别为农林牧渔、家用电器和综合，分别为35.12%、55.37%和62.81% [17] ETF产品概况 ETF市场表现 - 样本期内宽基ETF的平均表现最优，加权平均收益为5.12%；QDII ETF的平均表现最差，加权平均收益为 -0.61% [21] - 科创板相关和科创创业50对应的ETF市场表现较好，加权平均收益分别为13.01%和10.85%；美股和日股ETF的市场表现较差，加权平均收益分别为 -2.78%和 -2.65% [21] - 科技板块ETF的平均表现最优，加权平均收益为12.53%；生物医药板块的平均表现最差，加权平均收益为1.55% [23] - 芯片半导体和人工智能ETF的表现较好，加权平均收益分别为15.09%和14.57%；银行和红利ETF的平均表现排名较为落后，加权平均收益分别为0.91%和1.10% [23] ETF资金流入流出情况 - 行业主题ETF的资金净流入最多，为254.09亿元；宽基ETF的资金净流入最少，为 -161.16亿元 [2][25] - 港股ETF的资金净流入最多，为214.47亿元；科创板相关ETF的资金净流入最少，为 -144.18亿元 [2][25] - 金融地产板块ETF的资金净流入最多，为141.32亿元；科技板块ETF的资金净流入最少，为 -53.84亿元 [2][28] - 非银和创新药ETF的资金净流入最多，分别为142.21亿元和31.74亿元；芯片半导体和军工ETF的资金净流入最少，分别为 -78.85亿元和 -5.73亿元 [2][28] ETF成交额情况 - 宽基ETF的日均成交额变化率增长最多，为27.34%，商品ETF的日均成交额变化率减少最多，为 -28.91% [34] - 中证500ETF的日均成交额变化率增加最多，为76.67%，日股的日均成交额变化率减少最多，为 -15.32% [37] - 消费板块的日均成交额变化率增加最多，为48.26%，生物医药板块的日均成交额变化率减少最多，为 -5.57% [40] - 非银和创新药ETF的近5日日均成交额最多，分别为367.55亿元和104.62亿元；消费电子和人工智能ETF的日均成交额变化率增长最多，分别为52.58%和38.65%，央国企和创新药ETF的日均成交额变化率减少最多，分别为 -8.12%和 -7.01% [43] ETF融资融券情况 - 样本期内，所有股票型ETF的融资净买入为 -2.48亿元，融券净卖出为2.32亿元 [2][48] - 南方中证500ETF的融资净买入最多，南方中证1000ETF的融券净卖出最多 [2][48] ETF新发及上市情况 - 样本期内一共有9只基金成立，8只基金上市 [3][50]

证券市场表现 - 上证综指日内上涨0.13%收于3771.1点 [1] - 深证成指日内下跌0.06%收于11919.76点 [1] - 创业板指日内下跌0.47%收于2595.47点 [1] ETF整体市场表现 - 股票型ETF收益率中位数为0.08% [2] - 规模指数ETF中新华中证A50ETF收益率最高达1.83% [2] - 行业指数ETF中鹏华中证全指公用事业ETF收益率最高达1.62% [2] - 策略指数ETF中大成中证红利低波动100ETF收益率最高达0.98% [2] - 风格指数ETF中华夏中证智选300价值稳健策略ETF收益率最高达0.57% [2] - 主题指数ETF中易方达中证石化产业ETF收益率最高达1.99% [2] ETF涨跌幅排行 - 涨幅前三ETF：易方达中证石化产业ETF(1.99%)、新华中证A50ETF(1.83%)、华夏中证农业主题ETF(1.78%) [5] - 跌幅前三ETF：易方达上证科创板100增强策略ETF(-2.12%)、鹏华上证科创板新能源ETF(-2.08%)、易方达国证新能源电池ETF(-2.02%) [6] ETF资金流向 - 资金流入前三ETF：国泰中证全指证券公司ETF(10.67亿元)、鹏华中证细分化工产业主题ETF(8.14亿元)、易方达创业板ETF(4.85亿元) [8] - 资金流出前三ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(7.17亿元)、南方中证1000ETF(7.11亿元)、国泰中证军工ETF(3.76亿元) [9] ETF融资融券概况 - 融资买入额前三ETF：华夏上证科创板50成份ETF(8.02亿元)、易方达创业板ETF(7.79亿元)、国泰中证全指证券公司ETF(3.69亿元) [11] - 融券卖出额前三ETF：南方中证1000ETF(1.39亿元)、南方中证500ETF(8072.38万元)、华泰柏瑞沪深300ETF(2588.76万元) [12] 化工行业前景 - 化工产能扩张步入尾声 行业资本开支、在建工程、固定资产同比增速分别在2021年、2022年、2023年出现向下拐点 [13] - 化工行业PB处于近十年底部区间 具备充分的向上弹性空间 [13] 能源设备行业趋势 - 美国石油库存处于历史低位 6-9月石油消费旺季支撑油价上行 [14] - 中国油气设备公司加速出海 海外订单贡献盈利 [14] - 可控核聚变资本开支和景气度上行 商业化渐行渐近 [14] - 近5年核聚变行业初创企业涌现且投融资活跃 国内行业发展进入加速期 [14] - 2025年以来国内核聚变产业招标提速 资本开支提升带动上游零部件和设备需求 [14]

市场整体表现 - A股三大股指低开高走 全市场成交额超2.4万亿元 超3600只个股上涨[1] - 白酒、小金属、半导体板块走高 创新药、影视院线板块调整[1] - 港股低开反弹 医药板块延续调整[1] 主要指数表现 - 中证A500指数上涨1.2% 沪深300指数上涨1.1% 创业板指数上涨0.2%[1] - 上证科创板50成份指数上涨3.2% 恒生中国企业指数上涨0.1%[1] 沪深300指数特征 - 由沪深市场300只规模大、流动性好的股票组成 完整覆盖11个中证一级行业[3] - 滚动市盈率13.5倍 自2005年发布以来估值分位57.3%[3] 中证A500指数特征 - 由各行业500只市值较大、流动性较好的证券组成 覆盖93个三级行业中的91个[3] - 滚动市盈率15.7倍 自2004年以来估值分位60.4%[3] 创业板指数特征 - 由创业板100只市值大、流动性好的股票组成 战略新兴产业占比较高[3] - 电力设备、医药生物、电子行业合计占比超55%[3] - 滚动市盈率37.4倍 自2010年发布以来估值分位26.3%[3] 科创板50指数特征 - 由科创板50只市值大、流动性好的股票组成 "硬科技"龙头特征显著[3] - 半导体占比超60% 与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比超75%[3] - 滚动市盈率147.5倍 自2020年发布以来估值分位99.5%[3] 恒生中国企业指数特征 - 由在港上市50只市值大、成交活跃的中国内地企业股票组成[3] - 可选消费、金融、信息技术、能源行业合计占比超85%[3] - 滚动市盈率10.3倍 自2002年以来估值分位63.0%[3]

指数表现 - 上证综指上涨0.16%至3639.67点 日内最高3645.12点 [1][3] - 深证成指下跌0.18%至11157.94点 日内最高11229.59点 [1][3] - 创业板指下跌0.68%至2342.86点 日内最高2372.68点 [1][3] - 恒生指数上涨0.69% 日经225上涨0.65% 沪深300上涨0.03% [3] - 近5日中证1000上涨3.02% 北证50上涨2.57% 中证500上涨1.79% [3] 行业板块表现 - 有色金属板块单日上涨1.2% 近5日累计上涨4.57% [5] - 美容护理板块单日上涨0.99% 房地产板块单日上涨0.82% [5] - 医药生物板块单日下跌0.92% 近5日累计下跌0.92% [1][5] - 国防军工近5日上涨4.96% 机械设备近5日上涨4.94% [5] - 石油石化近5日下跌1.22% 商贸零售近5日下跌0.72% [5] ETF市场表现 - 商品型ETF平均上涨0.18% 股票型主题指数ETF平均下跌0.23% [8] - 稀土ETF易方达(159715.SZ)单日上涨3.50% 近5日上涨3.84% [1][10][12] - 稀土ETF(159713.SZ)单日上涨3.29% 近5日上涨3.60% [1][10][12] - 黄金ETF基金(159937.SZ)单日上涨0.25% 近5日上涨1.85% [12] - 港股红利ETF博时(513690.SH)单日上涨1.77% 近5日上涨1.87% [12] 基金产品动态 - 公募基金年内分红1442.5亿元 同比增长40% [1] - 权益类基金分红319.22亿元 同比增长3.25倍 [1] - 华泰柏瑞沪深300ETF分红83.94亿元 华夏沪深300ETF分红55.54亿元 [1] - 浮动管理费基金首日认购超12亿元 多只基金成立不足两月收益突破6% [2] 成交活跃度 - A500ETF基金(512050.SH)成交42.73亿元 规模141.42亿元 [13][14] - 短融ETF(511360.SH)成交247.89亿元 规模512.50亿元 [15] - 香港证券ETF(513090.SH)成交156.43亿元 规模235.51亿元 [15] - 黄金ETF(518880.SH)成交23.44亿元 规模590.20亿元 [15]

核心观点 - 上周2年期、10年期国债收益率下行，中美10年期国债利差边际收窄 [3] - 上周融资买入额下降，南向资金大幅净流入 [3] - 7月股票型基金发行提速，新成立78只股票型基金，发行总额约355亿份 [6] 宏观流动性 国内流动性 - 上周2年期、10年期国债收益率下行，10年期与2年期国债利差收窄至0.2801% [4][14] - 上周央行公开市场净投放69亿元，7月MLF净投放1000亿元 [4][14] - 3个月SHIBOR上行至1.5630%，1年SHIBOR上行至1.6450% [14] 海外流动性 - 上周2年期、10年期美债收益率下行，2年期美债收益率下行至3.69%，10年期下行至4.23% [4][22] - 美元指数升至98.69，中美10年期国债利差收窄至-2.52% [4][22][23] 市场流动性 公募基金 - 2025年7月新成立基金135只，合计发行份额957亿份，其中股票型基金78只，发行总额约355亿份 [6][29] - 混合型基金23只，发行总额102亿份，债券型基金25只，发行总额459亿份 [29] ETF基金 - 2025年7月新成立ETF基金42只，其中32只为股票型基金，发行份额139亿份 [6][35] - 上周ETF股票基金规模为30855亿元，成交金额5173亿元，占总规模16.8% [35] 南向资金 - 上周南向资金大幅净流入，2025年初至今净流入8195亿元，累计净流入达4.07万亿元 [6][44] - 行业层面，非银行金融净流入最大为130亿元，医药、电子分别净流入106.6亿元、37.9亿元 [6][47] 两融资金 - 上周融资买入额均值为1893亿元，环比下降0.4%，两融余额约1.98万亿元，环比上升1.67% [7][51] - 行业融资净流入较多的是医药（+72.5亿元）、电子（+49.2亿元）、计算机（+34.0亿元） [7][53] 募集资金 - 7月IPO公司数为8家，首发募集资金约242亿元，定增融资规模约292亿元 [7][56] - 7月股权融资规模约662亿元，其中IPO融资242亿元，定增融资292亿元 [56]

产品表现 - 截至2025年8月5日14:02，30年国债ETF博时(511130)上涨0.26%，最新价报111.35元，近1年累计上涨9.27% [2] - 产品盘中换手率达17.99%，成交26.92亿元，市场交投活跃，近1周日均成交49.05亿元 [2] - 截至2025年8月4日，产品近1年净值上涨9.39%，在指数债券型基金中排名7/416，居于前1.68% [3] - 产品自成立以来最高单月回报为5.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为10.58%，历史持有1年盈利概率为100.00% [3] 市场环境 - 2025年8月5日国债期货午盘全线上涨，30年期主力合约涨0.08%报119.340元，10年期主力合约涨0.06%报108.550元 [2] - 重要会议强调"促进社会综合融资成本下行"、"用好各项结构性货币政策工具"，未来LPR与存贷款利率等存在进一步压降的空间 [2] - 若美联储在9月开启降息，四季度或还可以期待国内有降息落地 [2] 资金流动 - 产品最新规模达149.72亿元，最新资金净流出2.35亿元 [3] - 近5个交易日内有3日资金净流入，合计"吸金"4.84亿元，日均净流入达9688.76万元 [3] - 杠杆资金持续布局，前一交易日融资净买额达2228.31万元，最新融资余额达1.11亿元 [3] 产品特征 - 产品管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [4] - 产品近2月跟踪误差为0.043%，紧密跟踪上证30年期国债指数 [4] - 产品成立以来最大回撤6.89%，相对基准回撤1.28%，近1年超越基准年化收益为0.05% [3]

证券市场表现 - 上证综指日内上涨0.66% 收于3583.31点 [1] - 深证成指日内上涨0.46% 收于11041.56点 [1] - 创业板指日内上涨0.5% 收于2334.32点 [1] ETF整体市场表现 - 股票型ETF收益率中位数为0.43% [2] - 规模指数ETF中收益率最高为国联中证500ETF达2.6% [2] - 行业指数ETF中收益率最高为招商中证卫星产业ETF达3.88% [2] - 策略指数ETF中收益率最高为招商中证全指红利质量ETF达1.55% [2] - 风格指数ETF中收益率最高为万家上证科创板成长ETF达1.85% [2] - 主题指数ETF中收益率最高为国泰中证沪深港黄金产业股票ETF达5.04% [2] ETF涨跌幅排行 - 涨幅前三ETF均为黄金产业主题 国泰中证沪深港黄金产业股票ETF(5.04%) 华夏中证沪深港黄金产业股票ETF(4.49%) 工银瑞信中证沪深港黄金产业股票ETF(4.34%) [6] - 跌幅前三ETF分别为国联安中证A500增强策略ETF(-1.14%) 易方达中证A100ETF(-1.01%) 申万菱信上证G60战略新兴产业成份ETF(-0.93%) [7] ETF资金流向 - 资金流入前三ETF：国泰中证全指证券公司ETF(流入5.42亿元) 南方中证1000ETF(流入4.22亿元) 易方达创业板ETF(流入3.63亿元) [9] - 资金流出前三ETF：华夏中证动漫游戏ETF(流出4.37亿元) 嘉实上证科创板芯片ETF(流出4.31亿元) 国联安中证全指半导体产品与设备ETF(流出3.48亿元) [10] ETF融资融券概况 - 融资买入额前三ETF：华夏上证科创板50成份ETF(5.82亿元) 易方达创业板ETF(3.03亿元) 国泰中证全指证券公司ETF(2.67亿元) [12] - 融券卖出额前三ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(1805.08万元) 南方中证500ETF(1706.33万元) 华夏上证50ETF(1466.94万元) [13] 黄金板块投资前景 - 黄金股被誉为"金价放大器" SSH黄金股票指数年内涨幅32.4% 同期伦敦金涨幅26.27% [14] - 美国非农数据爆冷导致市场预期美联储9月降息概率大增 [15] - 经济及地缘政治不确定性 美国债务高企 去美元化导致央行购金等因素支撑贵金属市场 [15]

ETF上市仓位情况 - 近一个月共有28只股票型ETF公告上市 平均仓位为20 50% 仓位最高的是汇添富国证通用航空产业ETF 仓位为42 30% [1] - 仓位居前的ETF包括鹏华科创板芯片ETF(39 29%) 汇添富中证沪港深云计算产业ETF(35 63%) 华夏中证500自由现金流ETF(35 55%) [1] - 仓位较低的ETF包括博时恒生港股通创新药精选ETF(0 00%) 天弘中证A100ETF(0 00%) 富国中证港股通科技ETF(9 16%) [1] ETF募集规模 - 近一个月公告上市的ETF平均募集4 60亿份 规模居前的有富国中证港股通科技ETF(11 19亿份) 嘉实中证港股通创新药ETF(8 90亿份) 南方创业板中盘200ETF(7 99亿份) [1] 机构投资者持仓比例 - 机构投资者持有份额平均占比为14 47% 持有比例较高的ETF包括华夏中证港股通医疗主题ETF(95 41%) 汇添富国证港股通消费主题ETF(85 50%) 华夏上证智选科创板价值50策略ETF(36 38%) [2] - 机构持有比例较低的ETF包括广发上证科创板100ETF(1 47%) 博时恒生港股通创新药精选ETF(1 85%) 嘉实中证港股通创新药ETF(2 13%) [2] 近期成立ETF建仓数据 - 汇添富国证通用航空产业ETF募集规模3 16亿份 股票仓位42 30% [3][4] - 鹏华科创板芯片ETF募集规模5 08亿份 股票仓位39 29% [3][4] - 华夏中证港股通医疗主题ETF募集规模5 08亿份 股票仓位24 51% [3][4] - 富国中证港股通科技ETF募集规模11 19亿份 股票仓位9 16% [3][4]

市场整体表现 - 全市场成交额达1.87亿元，较上一交易日放量417亿元 [1] - 三胎及影视院线板块表现强势，电池、数字货币及多元金融板块出现调整 [1] - 港股市场午后下挫，汽车股呈现弱势震荡格局 [1] 主要指数表现 - 中证A500指数下跌0.2%，滚动市盈率为15.5倍，历史估值分位数为58.1% [1][2] - 沪深300指数微跌0.02%，滚动市盈率为13.4倍，历史估值分位数为54.6% [1][2] - 创业板指数下跌1.6%，滚动市盈率为35.7倍，历史估值分位数为21.8% [1][2] - 上证科创板50成份指数下跌1.1%，滚动市盈率达147.9倍，历史估值分位数为99.7% [1][2] - 恒生中国企业指数下跌1.2%，滚动市盈率为10.5倍，历史估值分位数为64.1% [1][3][5] 指数成分与行业特征 - 沪深300指数覆盖11个中证一级行业，由规模大、流动性好的300只股票组成 [2] - 中证A500指数覆盖93个三级行业中的91个，由各行业市值较大、流动性较好的500只证券组成 [2] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，电力设备、医药生物、电子行业合计占比超55% [2] - 上证科创板50成份指数“硬科技”龙头特征显著，半导体占比超60%，与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比超75% [2] - 恒生中国企业指数行业覆盖广泛，可选消费、金融、信息技术、能源行业合计占比超85% [3]