本报记者 韩 昱 5月13日，财政部公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排。2024年超长期特别国债发行安 排显示，超长期特别国债期限包括20年期、30年期、50年期，均为按半年付息。其中，30年期将最先在 5月17日发行。 从市场流动性角度看，陈宇恒认为，超长期特别国债发行将带来中长期流动性需求相应增加，在国债发 行阶段，央行或考虑实施降准，营造适宜的流动性环境。 冯琳表示，发行期限包括20年期、30年期和50年期，且从发行次数看，以30年期为主，符合市场预期。 超长期特别国债的发行，可以更好匹配长期限项目融资需求、提升资金使用效率，增强财政对长期限项 目的资金保障能力。 连平也认为，从期限来看，20年至50年期限超长期特别国债，不仅能够为建设周期长、投资回报慢的重 大项目和重大工程等提供充裕的超长期资金，同时超长久期还摊薄了国债的付息压力。 （责任编辑：关婧） 今年《政府工作报告》提出，"为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题， 从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今 年先发行1万亿元"。4月30日召开的中共中央政治局会 ...

超长期特别国债发行概况 - 首只30年期超长期特别国债于5月20日开始计息 票面利率2.57% 发行总额400亿元 全场认购倍数3.9倍 边际认购倍数382.6倍 体现投资者高度认可 [1] - 第二期20年期超长期特别国债将于5月24日公开招标发行 今年起连续几年发行超长期特别国债 专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设 [1][5] 政策定位与战略意义 - 党中央为强国建设和民族复兴作出的重大决策部署 是推进中国式现代化和高质量发展的重要抓手 [1] - 发行规模达万亿元级别 资金投向聚焦高水平科技自立自强 城乡融合发展 区域协调发展 粮食能源安全保障 人口高质量发展和美丽中国建设等重点领域 [3][5] 经济效能与资金配置 - 缓解国家财政短期压力 通过专项支持"两重"建设推动关键领域技术突破和产业升级 带动产业链协同发展 [2] - 扩大总需求 直接为政府提供更多财政资金用于重大项目建设 提振市场信心 转换为企业与居民收入 增强经济活动活跃度 [3] - 提高资金配置效率和使用效益 形成金融与实体经济深度融合的发展模式 为高质量发展注入新动能 [4] 新质生产力支持作用 - 为培育新质生产力提供长期稳定资金供给 解决基础研究领域资金规模大 周期长的问题 促进高科技研发和新兴产业发展 [6] - 成功投资项目可作为示范案例 吸引社会资本跟进 形成政府引导与社会资本参与的良性循环 放大财政资金使用效果 [6] - 通过促进人才 资本等要素自由流动优化生产力布局 为新质生产力发展创造良好市场环境 [7] 国际经验与制度创新 - 国际主要经济体普遍采用超长期国债作为财政融资手段 如日本用于再融资及养老金支出等关键领域 [4][5] - 超长期特别国债是发挥制度优势 抢占科技革命制高点的制度创新 其发行用途与经济和高质量发展的关联度显著高于以往特别国债 [5][6]

记者 刘 琪 韩 昱 今日（5月17日），财政部公开招标发行400亿元人民币30年期特别国债，票面利率通过竞争性招标确 定，这期国债从招标结束至2024年5月20日进行分销，5月22日起上市交易。本期国债也正式拉开了本次 万亿元超长期特别国债发行的序幕。 今年《政府工作报告》提出，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施 和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。根据财政部发布的2024年超长期特别国债发行有关安 排，今年拟发行超长期特别国债的期限分别为20年、30年、50年，付息方式均为按半年付息。 事实上，我国曾在1998年、2007年和2020年分别发行过三次特别国债，对经济社会稳定向好发展产生了 积极影响。那么，当前我国为何要发行超长期特别国债？本轮超长期特别国债"特别"之处在哪？货币政 策又将如何配合？《证券日报》记者就上述问题采访了多位业内专家。 "发行超长期特别国债既保增长，又促创新；既利当前，又惠长远；既可助力实体经济，又可推进国家 中长期战略布局。"中国商业经济学会副会长、华德榜创始人宋向清在接受《证券日报》记者采访时认 为，这次发行超长期特别国债具有战略性、综合性 ...

20年期超长期特别国债5月27日面向个人投资者开售，相较上期30年期超长期特别国债，此次投资者的 认购热情更为高涨，招商银行开售不到半小时额度就已售罄，浙商银行相较上期增加了不少额度，也于 当日售罄。 业内人士认为，与30年期超长期特别国债相比，20年期超长期特别国债期限短一些，受个人投资者参与 热情的影响，上市之后不排除出现一定的价格波动，但长期看价格不会大幅偏离面值，零散出现的异常 价格对债市行情整体影响也有限。 认购火爆 相较5月20日推出的30年期超长期特别国债，此次发售的20年期超长期特别国债显得更为抢手。 "10点开始发售的，10点25分左右额度就被抢光了。"招商银行北京地区某理财经理表示，"尽管此次与 上次30年期超长期特别国债的发行额度同为5亿元，但上次的国债直到下午3点半都未售罄。" 浙商银行5月20日发售的30年期超长期特别国债额度为1500万元，当天下午1点半左右即已售罄。该行此 次20年期超长期特别国债的发售额度更高，14点40分左右，记者致电浙商银行杭州地区某支行大堂经 理，该经理表示全行额度已售罄。一位浙商银行北京地区某支行的理财经理表示，投资者的购买额度差 异较大，从三五万元到上 ...

专项债发行情况 - 5月以来新增专项债发行明显提速 截至5月28日发行100只规模达2990.63亿元 较4月整月883.24亿元增长约3.4倍 [1] - 1-4月新增专项债发行规模分别为567.81亿元/3465.88亿元/2307.55亿元/883.24亿元 年初至今累计发行10215.11亿元突破万亿元大关 [1] - 专项债主要投向市政和产业园区基础设施、交通基础设施、民生服务等重点领域 [1] 基建投资表现 - 1-4月全国固定资产投资14.34万亿元 同比增长4.2% 其中基础设施投资同比增长6.0% 增速高于整体投资1.8个百分点 [2] - 细分领域投资增速显著 航空运输业增24.6% 铁路运输业增19.5% 水利管理业增16.1% 信息传输业增14.1% [2] - 基础设施投资拉动全部投资增长1.3个百分点 显示基建对经济支撑作用突出 [2] 政策支持导向 - 国家发改委联合财政部完成2024年专项债券项目筛选 通过约3.8万个项目 专项债券需求达5.9万亿元 为3.9万亿元专项债发行奠定基础 [3] - 4月30日中央政治局会议明确要求加快专项债发行使用进度 保持必要财政支出强度 [3] - 5月21日发改委新闻发布会强调要加快地方政府专项债券发行使用进度 [3] 市场预期判断 - 超长期特别国债正式发行将增加财政支出端可用资金 意味着短期内基建投资仍有加速空间 [2] - 财政政策延续稳增长取向 专项债作为带动有效投资的重要抓手将持续发力 [2] - 预计后续专项债发行将进一步加快 以支持经济增长和重大项目建设 [3]

国债发行情况 - 2024年超长期特别国债（三期）完成招标 计划发行350亿元 实际发行面值金额350亿元 [1] - 本期国债期限50年 票面利率确定为2.53% [1] - 2024年6月15日开始计息 招标结束后至6月17日进行分销 6月19日起上市交易 [1] 发行安排与结构 - 2024年超长期特别国债期限包括20年期 30年期和50年期 分22次发行 [2] - 50年期超长期特别国债计划发行3次 除本次首发外 8月份及10月份还将各进行1次续发 [2] - 6月份超长期特别国债共有4次发行 包括6月7日30年期续发 6月19日20年期续发 6月21日30年期续发 [2] 债券特征 - 本期国债为固定利率附息债 利息按半年支付 [1] - 利息支付日为每年6月15日和12月15日 2074年6月15日偿还本金并支付最后一次利息 [1] - 今年发行的超长期特别国债为记账式国债 机构和个人投资者均可参与购买 [2] 政策背景与意义 - 我国拟从今年开始连续几年发行超长期特别国债 专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设 [1] - 今年先发行1万亿元超长期特别国债 [1] - 超长期特别国债发行可激发市场要素活力 激发经济增长潜能 形成良好市场预期 增强经济发展信心 [1] 投资考量因素 - 不同期限国债在发行节奏 利率风险等方面均有差别 投资者需进行综合考量 [2] - 50年期超长期特别国债有一批分3次发行 20年期和30年期则有两批和三批 [2] - 投资者需明确自身资金安排和使用情况 风险承受能力 选择与资金用途相匹配的期限 [2]

政策支持 - 国家发展改革委和财政部统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，用于支持大规模设备更新和消费品以旧换新 [1] - 专项资金将加大对设备更新的支持力度，覆盖工业、环境基础设施、交通运输、物流、教育、文旅、医疗等领域 [1] - 支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造 [1] 项目优化 - 降低超长期特别国债资金申报门槛，不再设置"项目总投资不低于1亿元"要求，支持中小企业设备更新 [1] - 相关项目由国家发展改革委采取投资补助等方式予以支持 [1] - 简化申报审批流程，切实提高办事效率 [1]

政策支持力度加大 - 国家发展改革委牵头安排3000亿元左右超长期特别国债资金支持大规模设备更新和消费品以旧换新 [1] - 政策表现为"三个大幅度"：大幅度扩大支持范围、大幅度优化组织方式、大幅度提升补贴标准 [1] - 财政部通过原有渠道安排275亿元中央财政资金用于设备更新贷款贴息和废弃电器电子产品回收处理 [4] 设备更新支持措施 - 设备更新资金规模达1500亿元，首批审核通过项目约500亿元资金即将下达 [3][4] - 取消"项目总投资1亿元以上"要求，降低中小企业申报门槛 [3] - 支持范围扩大至老旧电梯、能源电力等领域，未来将动态调整 [3] - 优化申报流程，采取"打捆申报、打捆下达"等方式提高效率 [3] 消费品以旧换新政策 - 1500亿元资金直接下达地方支持消费品以旧换新 [6] - 汽车报废更新补贴标准提高：新能源乘用车补贴从1万元增至2万元，燃油乘用车补贴从7000元增至1.5万元 [7] - 家电以旧换新补贴比例最高可达销售价格的20%，涵盖8类家电产品 [7] - 鼓励地方在乘用车置换、电动自行车以旧换新、旧房装修等领域创新支持方式 [7] 消费市场表现与预期 - 上半年限额以上单位家电和音像器材类商品零售额同比增长3.1%，增速较去年同期加快2.1个百分点 [6] - 政策预计将对下半年消费市场产生积极影响 [6] 资金管理与执行计划 - 计划8月底前将3000亿元左右资金全部下达 [4] - 正在制定超长期特别国债资金管理办法，确保资金专款专用 [4] - 汽车置换更新补贴执行溯及过往，发放时间压缩 [7] 行业监管与质量保障 - 市场监管总局将重点监管以旧换新消费品质量安全，督促企业完善管理制度 [8] - 要求企业配备质量安全总监和质量安全员，实施"日管控、周排查、月调度"机制 [8]

本报记者 韩 昱 财政部发布的《国债业务公告2024年第182号》显示，11月15日，2024年超长期特别国债（六期）第三 次续发行已完成招标工作，本次国债实际续发行面值金额500亿元，经招标确定的续发行价格为98.51 元，折合年收益率为2.27%。至此，2024年超长期特别国债已累计发行1万亿元。 "今年我国发行1万亿元超长期特别国债具有重大历史意义和现实作用，在为重大项目建设、国家重大战 略实施和重点领域安全能力建设提供长期稳定资金来源的同时，进一步稳定了经济增长预期，增强了市 场信心，促进了消费市场的繁荣。"中国商业经济学会副会长宋向清在接受《证券日报》记者采访时表 示。 超长期特别国债 带动效果明显 在10月8日国新办举行的新闻发布会上，国家发展改革委主任郑栅洁提到，用于"两重"建设（国家重大 战略实施和重点领域安全能力建设）和"两新"工作的1万亿元超长期特别国债已经全部下达到项目和地 方，目前正在加快推进项目建设和资金拨付。明年要继续发行超长期特别国债并优化投向，加力支 持"两重"建设。 河南省商业经济学会副秘书长，郑州工程技术学院副教授胡钰告诉《证券日报》记者，今年超长期特别 国债在发行过程中注 ...

政策效果与宏观经济影响 - 上半年"两新"政策在提振消费、扩大投资、促进转型和改善民生等多维度发挥关键作用，巩固经济回升向好态势[1] - 超长期特别国债推动消费品以旧换新成效显著，截至7月16日全国2.8亿人次申领补贴，带动相关商品销售额超1.6万亿元[4] - 上半年限额以上单位家电和音像器材零售额同比增长30.7%，文化办公用品增25.4%，通信器材增24.1%，家具增22.9%，乘用车零售量增长10.8%[4] - 社会消费品零售总额同比增长5%，较去年全年提升1.5个百分点[4] - 设备工器具购置投资同比增长17.3%，增速高于全部投资14.5个百分点，对全部投资增长贡献率达86%[4] 消费升级与供给优化 - 中央财政对12大类耐用消费品实施精准补贴，聚焦绿色、智能、安全等升级方向[5] - 2024年一级能效产品销售额占比超90%，该趋势在2025年延续强化[5] - 某平台AI眼镜成交量同比激增10倍，运动相机、航拍无人机等智能影像设备销量同比增长30%[5] - 2025年用于设备更新的超长期特别国债资金规模增至2000亿元，覆盖领域拓展至电子信息、安全生产、设施农业等方向[5] - 科技创新再贷款额度1.4万亿元，叠加企业设备改造投入按10%比例抵免应纳税额等税收优惠[5] 政策执行与监管机制 - 省级财政部门需在30日内完成资金分配方案，市县财政部门原则上30日内将资金细化到具体项目和单位[6] - 国家发展改革委动态优化支持领域清单，优先保障报废更新和大宗耐用消费品[6] - 财政部强化资金拨付监管并优化贴息流程，商务部组织市场活动并监测销售动态[6] - 市场监管总局严把质量关和价格关，打击"先涨后补"、骗补套补及假冒伪劣行为[6] - 形成"中央+地方+企业"三重让利格局，各地实施特色化方案进一步激发消费热情[7] 资金安排与未来展望 - 超长期特别国债与税收抵免、金融信贷联动形成"资金-技术-产能"良性闭环[7] - 中央资金直达机制与地方创新实践深度耦合，多部门联合构建全链条防护网[7] - 今年第三批690亿元超长期特别国债资金已下达，第四批同等规模资金将于10月接续发力[8] - 政策将持续聚焦重点产品设备，发挥资金放大撬动效应，构建更新换新长效机制[8]