报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月双焦盘面逐步走弱，受发改委会议、政策预期缺乏、主力合约换月等因素影响 [7] - 炼焦煤供应回升但增量有限，进口增速提高，上游库存去化减慢但压力不大，下游补库驱动弱 [12][13][20] - 焦炭产能利用率弱稳，需求有支撑但增量受限，库存压力不大，焦企四轮提涨落地转移成本压力 [25][28][33] - 12月宏观因素扰动盘面，关注价差走阔机会，炼焦煤近月合约博弈空间有限，远月合约有反弹机会但受限 [37] - 焦炭后续需求增量受限，焦企利润好转但钢厂盈利受压制，后续提涨可能性减弱甚至可能提降 [39] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 11月以来双焦盘面走弱，焦煤主力月度跌15.67%、持仓减19.7万手，焦炭主力月度跌9.2%、持仓减4301手 [7] - 11月11日受发改委会议影响市场供应预期松动，之后缺乏政策驱动，期现共振，临近换月盘面下跌增强 [7] - 临近月末盘面下跌至前低后获短暂支撑，多次探底回升 [7] 数据分析 消息面 - 11月11日发改委召开供暖季能源保供会议，要求稳定能源生产供应、抓好合同履约、做好高峰期保供等 [9][10] 炼焦煤供应 - 截至11月21日当周，样本矿山和洗煤厂开工率较去年同期降，精煤日均产量减少，但环比10月回升 [12] - 11月甘其毛都通关量较10月明显上移 [12] 炼焦煤进口 - 10月中国进口炼焦煤1059.32万吨，环比跌3.02%，同比涨6.39% [13] - 澳煤和印尼煤进口量环比增长，蒙煤10月进口量下滑但同比仍增，俄煤环比回落，美煤进口空缺 [13] - 预计全年进口总量与去年相差不大 [13] 炼焦煤库存 - 截至11月21日当周，样本矿山、洗煤厂和港口炼焦煤库存较去年同期减少 [20] - 11月以来上游企业库存去化减慢，有小幅累库，但整体库存压力不大 [20] 炼焦煤下游 - 截至11月21日，独立焦化企业和钢铁企业炼焦煤库存较去年同期增加，库存可用天数增多 [23] - 11月以来独立焦企补库意愿弱，钢厂小幅回补，下游未形成集中补库 [23] 焦炭产能与需求 - 截至11月21日当周，独立焦化企业和钢铁企业焦炭产能利用率较去年同期略高，供应压力不大 [25] - 截至11月21日当周，钢铁企业高炉产能利用率较去年同期高，铁水日均产量增长，焦炭消费量有支撑 [28] - 从季节性看，铁水后续有回落空间，焦炭需求增量受限 [28] 焦炭库存 - 截至11月21日当周，独立焦化企业、钢铁企业和港口焦炭库存较去年同期有增有减 [30] - 11月以来独立焦企产销平衡，钢厂降库，港口集港弱，整体库存压力不大 [30] 焦炭价格 - 11月焦炭完成两轮提涨，累计四轮，涨幅200 - 220元/吨 [33] - 截至11月21日，独立焦化企业吨焦平均利润为19元/吨，盈利改善 [33] - 截至11月21日，钢铁企业盈利率为37.66%，利润受原料价格和成材价格影响被侵蚀 [33] 后市研判 宏观因素 - 12月国内政治局会议和中央经济工作会议有望提振宏观预期，关注美联储降息情况 [37] 价差与合约 - 主力合约换月，关注价差走阔机会 [37] - 炼焦煤近月01合约博弈空间有限，远月05合约有阶段性反弹机会但受钢材产业链利润限制 [37] 焦炭市场 - 焦炭产量弱稳，需求增量受限，焦企利润好转但钢厂盈利受压制 [39] - 后续焦炭提涨可能性减弱，可能出现钢厂提降情况，盘面受焦煤走势影响 [39]

文章核心观点 - “十四五”以来安徽能源发展取得显著成效，能源结构持续优化，呈现“总量提升、结构优化、空间协同、多元融合”的发展态势，为“三地一区”建设提供坚实保障 [1][2] 能源结构优化与装机规模 - 非化石能源发电装机占比从31.6%提升至52%，可再生能源装机达7380万千瓦，为“十三五”末的近3倍 [1][2] - 非化石能源发电装机占比提升约21个百分点，非化石能源消费占比提升约7.4个百分点 [1] - 可再生能源发电装机占“十四五”以来安徽新增电力装机的81%，发展速度前所未有 [2] - 可再生能源发电装机占比居长三角首位，较“十三五”末提高约21个百分点 [2] 能源消费与保供能力 - 2024年全社会用电量达3598亿千瓦时，居全国第10位 [1] - 全社会用电量、用气量年均分别增长10.3%、15.9%，增速居长三角首位 [1] - 成品油消费近两年年均下降约5.9% [1] - 预计到2025年底，省内火电装机约6200万千瓦 [1] - “十四五”累计建成及开工支撑性电源项目装机约2500万千瓦，规模接近“十三五”的2.5倍 [1] 能源产业发展 - 2024年光伏产业营收超过3000亿元，光伏电池片产量达97.8GW，占全国比重约为19% [2] - 新型储能产业营收超过800亿元，新型储能装机达360万千瓦，是“十三五”末的约20倍 [2] - 近5年累计有13项关键技术及装备入选国家能源领域首台(套)重大技术装备名单 [2] 能源体制改革与市场交易 - 预计2025年市场化交易电量占比将提升至57.5%，较2020年提高17个百分点 [2] - 2024年绿电交易规模达109亿千瓦时，居全国第5位 [2] 基础设施与产能 - 煤炭产能稳定在1.3亿吨/年 [1] - 500千伏电网形成“四纵四横”网架结构，基本实现500千伏变电站市域全覆盖 [1]

“两重”建设进展与投资安排 - 去年和今年分别安排7000亿元和8000亿元超长期特别国债 支持1465个和1459个“硬投资”项目建设 [1] - 同步推进“软建设”务实举措 包括规划编制、政策制定和体制机制创新 [1] - 在新型城镇化方面 推动建设改造燃气、供排水、供热等城市地下管网 城市安全韧性水平显著提升 [1] - 在社会民生方面 支持人口流入重点城市新建和改扩建高中664所 新增普通高中学位超过100万个 [1] 供暖季能源供需形势 - 今年供暖季能源供需总体平衡 资源供应有保障 [1] - 供暖季呈现持续时间长、用能需求峰值高的特点 [1] - 前10个月规模以上工业原煤产量增长1.5% 天然气产量增长6.3% [1] - 截至11月26日全国统调电厂存煤超过2.3亿吨 可用天数约35天 [1] 信用修复制度管理 - 《信用修复管理办法》将于2026年4月1日起施行 旨在建立健全统一规范的信用修复制度 [2] - 将失信信息分为“轻微、一般、严重”三个类型 原则上不再公示轻微失信信息 [2] - 明确由“信用中国”网站统一接收修复申请 简化申请材料并缩短办理期限 [2] - 建立信息共享机制 实现修复信息在相关部门、地方和第三方信用服务机构间及时同步更新 [2]

两重建设进展 - 去年和今年分别安排7000亿元和8000亿元超长期特别国债 支持1465个和1459个硬投资项目 [1] - 推动新型城镇化建设 改造燃气、供排水、供热等城市地下管网 显著提升城市安全韧性水平 [1] - 在社会民生方面 支持人口流入重点城市新建和改扩建高中664所 新增普通高中学位超过100万个 [1] 能源保供情况 - 今年供暖季能源供需总体平衡 资源供应有保障 [1] - 前10个月规模以上工业原煤产量增长1.5% 天然气产量增长6.3% [1] - 截至11月26日全国统调电厂存煤超过2.3亿吨 可用天数约35天 [1] 信用修复管理办法 - 《信用修复管理办法》将于2026年4月1日起施行 旨在建立健全信用修复制度 [2] - 将失信信息分为轻微、一般、严重三个类型 原则上不再公示轻微失信信息 [2] - 明确由信用中国网站统一接收修复申请 简化材料并缩短办理期限 [2]

电力保供 - 北京电网负荷因供暖持续攀升，今冬最大负荷预计达2900万千瓦，较历史峰值增长超8% [2] - 国家电网今年以来新增投运500千伏及以上电网基建工程113项，跨省跨区输电能力持续提升 [4] - 针对极端寒潮、雨雪冰冻等风险挑战，国家能源局正开展“一省一策”指导重点地区保供工作 [4] 煤炭供应 - 全国煤炭日均调度产量保持在1230万吨以上高位，统调电厂存煤可用天数超过30天 [5] - 太原铁路、呼和浩特铁路、北京铁路等多地通过“快接、快解、快编、快发”确保电煤运输效率 [5] - 加强煤炭和燃气供需监测分析，强化电煤产运储需衔接协调以保障价稳、质优、量足 [5] 天然气供应 - 文23储气库完成扩能改造，日采气能力达6500万立方米，相当于3000万户家庭日用气量 [6] - 国家管网集团多个重点项目全面投产，包括西气东输四线甘宁段等，提升管输能力 [6] - 联网19座储气库已实现满库入冬，形成超40亿立方米有效工作气量，日冲峰能力提升至11.7亿立方米，较去冬今春实际峰值高出23% [8]

先进制造与智能制造行业 - 丁薛祥前往济南二机床集团和费斯托气动公司调研先进制造和智能制造 [1] - 强调优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业都是发展新质生产力 [1] - 强调推动科技创新和产业创新深度融合，促进新旧动能平稳接续转换 [1] 新一代信息技术与生物制造产业 - 丁薛祥到浪潮集团和中瓷电子了解新一代信息技术创新情况 [1] - 丁薛祥到石药集团了解生物制造产业发展情况 [1] - 强化以企业为主导的产学研用协同攻关，加大科技成果转化应用力度 [1] 产业链与营商环境 - 强调提升产业链供应链韧性和水平 [1] - 积极回应企业关切、解决企业难题，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境 [1] 基础设施建设与投资 - 丁薛祥调研济南遥墙国际机场二期改扩建项目等重大基础设施建设情况 [2] - 指出要统筹用好各类政府投资，发挥财政资金对有效投资的撬动作用 [2] - 加强服务指导，拓宽参与领域，畅通投融资渠道，促进民间投资高质量发展 [2] 能源保障与绿色转型 - 在华电石家庄鹿华热电公司指出要稳定能源生产供应，加强煤电油气运调节 [2] - 强调更好统筹能源保供和绿色转型，做好"煤改气""煤改电"后续工作 [2] - 落实巡查巡检责任，确保群众安全温暖过冬 [2] 生态修复与环境保护 - 丁薛祥实地察看滹沱河生态修复情况，充分肯定当地生态治理成效 [2] - 强调总结推广有关经验做法，引导各方共同守护蓝天碧水 [2]

电力保供 - 北京电网负荷因供暖持续攀升，今冬最大负荷预计达2900万千瓦，较历史峰值增长超8% [2] - 国家电网今年以来新增投运500千伏及以上电网基建工程113项，跨省跨区输电能力持续提升 [4] - 国家能源局正开展“一省一策”，指导重点地区应对极端寒潮、雨雪冰冻等风险挑战以保障电力供应 [4] 煤炭保供 - 全国煤炭日均调度产量保持在1230万吨以上高位，统调电厂存煤可用天数超过30天 [7] - 铁路系统通过“快接、快解、快编、快发”确保电煤运输效率，例如联创煤炭罕台川北站单月发运量达200万吨 [5][7] - 行业加强煤炭和燃气供需监测分析，强化电煤产运储需衔接协调，保障电煤供应价稳、质优、量足 [7] 天然气保供 - 文23储气库完成扩能改造，日采气能力达6500万立方米，相当于3000万户家庭日用气量 [8] - 国家管网集团多项重点管线项目全面投产，管网日冲峰能力提升至11.7亿立方米，较去冬今春实际峰值高出23% [8][10] - 联网19座储气库已实现满库入冬，形成超40亿立方米有效工作气量，采暖季天然气供应总量和尖峰用气总体有保障 [10]

公司应对寒潮的准备工作 - 公司于10月上旬开始准备防寒防冻物资，并在10月底前完成所有防冻措施的实施 [1] - 公司结合往年经验和今年气候特点，对厂区内设备、管道、仪表等采取包裹保温棉、加装伴热带、封堵孔洞等防寒措施 [1] - 公司各部门密切关注天气变化，根据环境温度变化随时跟进措施，力求将极寒天气对设备运行的影响降至最低 [1] 公司寒潮期间的运营保障措施 - 在11月5日夜间至6日凌晨首场降雪后，公司立即组织生产技术骨干开展设备防寒防冻措施专项集中检查 [1] - 检查重点包括排查保温材料完好性、伴热系统投运情况，并对主变压器、升压站接线端子箱等定期设备进行重点排查，防止短路事故 [1] - 运行人员增加巡检频次，严密监测设备运行状态，重点关注绝缘子、套管等部位的积雪结冰情况，确保主设备在低温下工况良好 [1] 公司人员管理与安全操作 - 公司强调在极端天气下，人员的技能水平和安全意识直接关系到保供大局，重点强化对运行、检修人员的标准化操作监督与考核 [2] - 针对冬季低温天气下可能出现的操作难点和风险点，公司通过现场考问、模拟演练等方式检验和巩固人员对冬季操作要点的掌握情况 [2] - 公司确保每一位一线员工都能熟练掌握应急预案，操作精准无误，从源头上杜绝因人为操作失误导致的运行风险 [2] 公司对冬季能源保供的整体部署 - 公司将首场降雪降温天气的应对视为整个冬季能源保供工作的关键，打好基础以确保后续工作平稳有序开展 [2] - 公司将继续严阵以待，密切关注天气变化，持续做好后续低温雨雪天气的应对工作 [2] - 公司以实际行动践行保障能源供应的社会责任，守护千家万户的温暖与光明 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭短期、中期均为震荡走势，日内震荡偏弱，整体持震荡思路 [1] 各品种总结 焦煤 - 核心逻辑为 11 月以来持续回调，主因供应端分歧加大，一方面国家强调能源保供且煤矿产量环比改善，另一方面煤炭行业反内卷缺乏新增政策利好，供应端强预期放缓，向上突破驱动不足，但 12 月政治局会议预期和年末煤矿产量收缩预期仍有待兑现，关注主力合约在震荡区间下沿支撑 [5] 焦炭 - 核心逻辑为现货市场原材料焦煤现货氛围降温，焦炭第四轮提涨艰难落地，焦企利润预计好转；供需方面，截至 11 月 14 日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计周环比降 0.51 万吨，下游 247 家钢厂日均铁水产量周环比增 2.66 万吨，短期基本面好转但持续性预计有限，需求担忧仍存，市场对成本端支撑分歧增加，多空博弈渐增，期货震荡回调 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭短期基本面好转但持续性有限，需求有担忧，市场对“成本端支撑”分歧增加，多空博弈渐增，期货震荡回调；焦煤11月以来持续回调，主因供应端分歧加大，不过12月政治局会议预期和年末煤矿产量收缩预期有待兑现，关注主力合约在震荡区间下沿支撑 [6][32] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 江苏7市11月20日10时起启动重污染天气黄色预警 [8] - 11月20日唐山市场炼焦煤价格持稳运行，主焦精煤1645元/吨，肥煤1630元/吨，均出厂价现金含税 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |日照港准一级平仓焦炭|1670元/吨|涨3.09%|涨6.37%|跌1.18%|跌6.70%| |青岛港准一级出库焦炭|1490元/吨|跌2.61%|跌3.87%|跌8.02%|跌11.83%| |甘其毛都口岸蒙煤焦煤|1330元/吨|持平|跌4.32%|涨12.71%|跌3.62%| |京唐港澳洲产焦煤|1600元/吨|跌0.62%|跌3.61%|涨7.38%|跌4.76%| |京唐港山西产焦煤|1830元/吨|持平|涨5.17%|涨19.61%|涨7.65%| [10] 相关图表 - 包含焦炭库存、焦煤库存及其他图表，如230家独立焦化厂、247家钢厂焦化厂焦炭库存，矿口、港口、全样本独立焦化厂焦煤库存，国内钢厂生产、沪终端线螺采购、洗煤厂生产、焦化厂开工情况等图表 [12][19][25] 后市研判 - 焦炭现货市场焦煤氛围降温，第四轮提涨艰难落地，焦企利润或好转；截至11月14日当周，样本独立和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.17万吨，周环比降0.51万吨，247家钢厂日均铁水产量236.88万吨，周环比增2.66万吨，期货震荡回调 - 焦煤11月以来因供应端分歧加大持续回调，一方面发改委强调能源保供，上周523家炼焦煤矿产量环比改善，另一方面7月产能核查后煤炭行业反内卷缺新增政策利好，12月政治局会议和年末煤矿产量收缩预期待兑现，关注主力合约震荡区间下沿支撑 [32]