险资举牌动态 - 太保寿险及其关联方举牌东阳光药H股，直接持有605.86万股（占H股股本5.38%），合计持有754.6万股（占H股股本6.70%）[1][2] - 年内险资举牌总次数达27次（去年全年20次），其中25次为主动买入，2次为被动触发，主要方式为竞价交易和二级市场买入，资金来源以自有资金和保险责任准备金为主[2] - 太保寿险一季度末权益类资产账面余额4411.84亿元，占上季末总资产比例19.88%[2] 监管政策影响 - 监管部门出台实施方案强化长期考核机制（3年和5年周期指标权重70%），国家金融监督管理总局调降股票投资风险因子10%以促进险资入市[3] - 保险公司权益投资比例上限根据偿付能力划分：综合偿付能力100%-150%对应20%，150%-250%对应30%，250%-350%对应40%，350%以上对应50%[4] 行业配置现状 - 全行业一季度末权益投资占比20.6%，平安人寿一季度末权益类资产占比23.26%（综合偿付能力227.92%），中邮人寿二季度末权益类资产占比17.08%（综合偿付能力194.59%）[4][5] - 多数保险公司权益投资比例距监管上限仍有较大空间，增配潜力充足[5] 市场驱动因素 - 资本市场信心恢复叠加股票估值提升空间，险企把握低估值机会增配权益资产[3] - 权益法核算可减少当期损益波动性，进一步刺激险企举牌行为[3]

受益于股市回暖，存续权益类理财产品成为今年理财市场的"黑马"。南财理财通数据显示，今年以来该 类产品平均单位净值增长率为5.82%。不过，这类产品具有高收益与高波动并行的特性。相比之下，固 收类和混合型理财产品收益表现较为接近，上半年平均单位净值增长率分别为1.26%、1.56%。固收理 财收益虽逊色于混合型，但稳健性强，平均最大回撤仅为0.19%，而混合类产品上半年平均最大回撤达 1.26%。 【环球网财经综合报道】据Wind数据，截至8月3日，银行理财子公司发行的公募权益类理财产品中， 存续产品共46只。从年化收益率来看，43只产品收益为正，占比达九成。17只产品年化收益率突破 10%。 不过，专家认为，在低利率市场环境与高质量发展宏观背景的双重作用下，国内投资者对债券类资产的 偏好将随着收益中枢下降而减弱，加大权益资产配置比例将成为未来居民资产配置的重要方向。（闻 辉） 从规模来看，权益类理财占比处于低位。银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报 告（2025年上）》显示，截至2025年6月末，银行理财市场存续规模达30.67万亿元。从类型结构看，固 定收益类产品以29.81万亿元的规模占 ...

险资二季度权益资产配置动态 - 截至8月18日 险资现身125家已披露半年报上市公司前十大流通股东名单 其中27家获加仓 43家为新进持股 [1] - 险资配置股票和证券投资基金比例从去年末12.70%升至今年6月末13.02% 规模达3.19万亿元 对应资金运用余额24.46万亿元 [5] - 险资机构在市场调整时逢低买入 择机加大权益资产配置力度 认为当前权益资产具备相对性价比优势 [1][5] 险资持股行业分布特征 - 加仓集中在制药、生物科技与生命科学、技术硬件与设备、食品饮料等行业 [3] - 新进持股较集中在材料、技术硬件与设备、资本货物等行业 [4] - 减仓个股包括东山精密、怡亚通、通威股份、力源信息等 [4] 重点个股持仓变动 - 持股比例超5%的个股包括平安银行、中国联通、万丰奥威、胜利精密、双汇发展、新大正、力量钻石 [2] - 获险资增持超100万股个股包括双汇发展、许继电气、宏发股份等12只 [3] - 新进持股超2000万股个股包括小商品城、药明康德、山西焦煤、东阳光、浙文互联 [4] 险资三季度配置策略 - 保持偏中性仓位 重点优化组合结构 把握高景气成长赛道细分板块估值溢价机会 [6] - 战略看多科创板 短期主线偏向成长 同时关注经济复苏相关的顺周期价值股 [7] - 在流动性充裕环境下 聚焦"市值下沉"与景气反转选择 预计成长股结构性行情延续 [6][7]

权益类理财产品业绩表现 - 截至8月3日银行理财子公司发行的46只公募权益类产品中43只年化收益率为正 占比达九成[1] - 其中17只产品年化收益率突破10% 占比接近四成[2] - 今年以来存续权益类理财产品平均单位净值增长率为5.82%[2] - 华夏理财旗下5只产品收益率超10% 光大理财4只 宁银理财和招银理财各3只 信银理财2只[2] 不同类型理财产品收益对比 - 固收类理财产品上半年平均单位净值增长率为1.26% 混合类产品为1.56%[2] - 固收类产品平均最大回撤仅为0.19% 混合类产品平均最大回撤为1.26%[2] 权益类产品规模现状 - 截至2025年6月末银行理财市场存续规模30.67万亿元[4] - 固定收益类产品规模29.81万亿元占据绝对主导地位[4] - 权益类产品规模仅0.07万亿元 占比仍处低位[4] 政策环境与市场驱动因素 - 六部门2025年1月联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》为银行理财参与资本市场提供政策支持[3] - 新规允许理财资金通过IPO、定增、ETF等多种方式布局权益市场[3] - 低利率市场环境倒逼理财公司加大资产多元化配置[3] - 资本市场回暖及宏观政策提振推动权益资产估值修复[1][3] 行业发展趋势 - 低利率环境下投资者对债券类资产偏好可能随收益中枢下降而减弱[4] - 加大权益资产配置比例将成为未来居民资产配置重要方向[4] - 理财公司为满足客户收益提升需求加大权益类资产配置[3]

权益类银行理财产品表现 - 截至8月3日，银行理财子公司发行的公募权益类理财产品存续产品共46只，其中43只年化收益率为正，占比达九成，17只年化收益率突破10% [2] - 存续权益类理财产品成为今年理财市场上的"黑马"，今年以来平均单位净值增长率为5.82% [4] - 固收类和混合型理财产品上半年平均单位净值增长率分别为1.26%、1.56%，固收产品平均最大回撤仅为0.19%，混合类产品为1.26% [4] 管理机构分布 - 17只年化收益率突破10%的产品中，5只为华夏理财旗下产品，4只为光大理财旗下产品，3只为宁银理财产品，3只为招银理财产品，2只为信银理财产品 [4] 市场环境与政策影响 - 资本市场回暖叠加宏观政策提振市场信心，推动权益资产估值修复 [6] - 2025年1月六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，为银行理财参与资本市场提供政策支持 [6] - 新规实施后，理财资金可通过参与IPO、定增、ETF等多种方式布局权益市场 [6] 行业发展趋势 - 当前低利率环境下，理财公司普遍面临"资产荒"，倒逼其加大资产多元化配置 [6] - 截至2025年6月末，银行理财市场存续规模达30.67万亿元，其中权益类产品规模仅0.07万亿元，占比仍处低位 [7] - 在国内低利率市场环境与高质量发展宏观背景下，加大权益资产配置比例将成为未来居民资产配置的重要方向 [8]

低利率环境下居民资产配置变化 - 低风险类资产回报率全方位走低：货币基金年化收益率逼近1%，银行理财产品年化收益率低至2%左右，保险公司分红险等理财型产品预定利率将下调至2%以下 [1] - 资金流向潜在收益更高的含权产品：二级债基与"固收+"基金热度攀升，南方益稳稳健增利债券基金募集规模上限达50亿元，大成元辰招利债券基金规模增长超70亿元，景顺长城稳健增益债券基金、景顺长城景泰纯利债基金规模均超50亿元 [1] 含权产品升温的驱动因素 - 低利率环境导致无风险收益率长期低位徘徊，固定收益类产品收益难以跑赢通胀，"资产荒"焦虑驱动资金转向更高收益产品 [2] - 资管新规全面落地打破"刚兑"，银行理财产品净值化转型使得净值波动成为常态，风险收益特征更清晰的公募基金成为替代方向 [2] - 资本市场改革提升权益资产吸引力，市场基础趋稳固，投资者对权益资产的长期信心增强 [2] 权益资产的长期价值 - 历史数据表明，长期持有优质权益资产的复合收益率显著超越现金与债券，能有效对抗通胀对财富的侵蚀 [2] - 理性配置权益资产是应对时代挑战的必然选择，战略性配置权益资产已成为守护财富真实购买力的重要手段 [3] - 投资者应根据自身风险承受能力与投资周期审慎纳入权益资产，如通过指数基金定投平滑成本或精选优质主动管理型基金 [3]

宏观与资产配置 - 股票相对债券的配置价值已由劣转优，股债夏普比率差值出现十年级别大背离[2][13][17] - 政策主动分摊风险和经济领先指标见底推动股票配置吸引力回升[14][19][20] - 权益"高光时刻"可能提前，需重视权益相比债券的配置价值[15][21][22] 市场趋势与策略 - 上证指数突破3500点后呈现增量资金加速流入，两融净流入1436亿，融资余额达1.97万亿[25] - 行业呈现高低切换，周期资源品和成长行业领跑，生物医药和光模块预计2025年净利润增速分别达33.6%和85.6%[26] - 市场风格转向中盘成长，全A业绩上修/下修公司占比从39.3%回升至82.5%[27] 债券市场 - 债券增值税调整实施新老划断，国债、地方债、金融债老券需求增加带动收益率下行[4][30][32] - 10年期国债新发在11月份，新券和次新券将实施新的增值税征收规则[32] 美联储政策 - 美联储维持利率不变，通胀上行风险是经济前景不确定性的主要来源[34][35] - 大规模减税和经济避免衰退预期支撑美元资产，美元指数可能重回100关口[35]

全球大类资产表现 - 全球股市多数下跌，英国富时100表现最佳（+0.7%），恒生科技指数跌幅最大（-2.91%）[5] - 商品市场分化：原油（WTI -2.79%）、黄金（COMEX +2.21%）上涨，铜（LME +0.27%）铝下跌[5][25] - 美债收益率显著下行：2Y美债收益率周降22BP至3.69%，10Y美债收益率降17BP至4.23%[5] - 美元指数上涨1.05%至98.6906，离岸人民币贬值0.35%[5] 国内权益市场动态 - A股日均成交额17870亿元（环比-1.82%），成长风格领涨（医药生物+2.95%、通信+2.54%）[6][23] - 申万一级行业6涨25跌，煤炭（-4.67%）、有色金属（-4.62%）跌幅居前[6] - 上证指数周跌0.94%至3559点，日线技术指标走弱但20日均线存支撑[18][19] - 中药板块周涨3.37%创波段新高，光伏设备（+2.6%）、橡胶（+2.53%）表现突出[20][23] 宏观经济与政策 - 美国7月非农新增就业7.3万人（预期10.4万），前值下修25.3万人，失业率升至4.2%[9][10] - 时薪增速超预期：服务业时薪环比+0.4%，零售部门时薪陡增1.2%[10][14] - 中国恢复国债利息增值税征收，8月8日后新发债券利息将征税[17] - 政治局会议提出"反内卷"治理，利好中下游工业品价格回升[7] 资产配置观点 - 权益资产配置价值凸显：商品价格波动加剧，美债收益率下行缓解中美息差压力[7] - 补库存周期启动：美国零售就业回升（+1.6万人）印证补库存趋势，或推升通胀[12][15] - 债市短期震荡：中债10Y收益率降2.65BP至1.7059%，增值税政策或提升信用债吸引力[5][8] - 美联储9月降息概率升至80.3%，但需警惕通胀黏性制约[15] 市场资金与技术面 - 银行板块16日累计跌超8%，近3日大单资金净流入47亿元[21] - 逆回购周净投放1260亿元，DR007利率降13BP至1.4242%[25] - 创业板指跌破短期均线，日线MACD与KDJ死叉共振[19] - 光伏设备板块资金净流入居前，半导体板块资金大幅流出[20]

权益基金市场发展态势 - 公募基金总规模于7月底达到34.48万亿元，彰显资管行业强劲活力 [1] - 权益类基金年内新成立608只，发行规模合计2861.39亿元，数量和规模占比分别达72.81%、44.31%，较去年同期的58.55%、15.77%大幅增长 [3] 政策与市场驱动因素 - 政策红利与产品创新形成双重驱动力，市场参与者广泛认可叠加长期资金战略性增配 [3] - 利率下行背景下居民财富加速向金融市场转移，权益类基金成为资产配置核心选项 [3] - A股估值处于历史低位叠加经济转型升级结构性机遇，增强权益资产吸引力 [4] 产品结构与市场表现 - 年内新成立基金产品共835只，发行总规模达6457.16亿元，权益类基金在数量和规模方面显著增长 [4] - 偏股型基金股票仓位约为85.8%，较上季度末提高0.5个百分点，股票型开放式基金仓位为90.1%，环比提高0.7个百分点 [4] - 2023年以来偏股型基金持续以高仓位运作，仓位水平基本保持在85%以上 [4] 行业经营策略转型 - 公募基金管理人从"规模驱动"转向"质量驱动"，注重持营效果而非首发规模 [5] - 渠道"赎旧买新"套利机制被约束，小微基金优胜劣汰压力倒逼行业转向长期主义 [5] - 权益类基金保有规模及占比、投资者盈亏与持有期限等被纳入评价指标体系 [5] 产品与服务创新 - 新型浮动费率基金及现金流策略基金等细分行业主题产品陆续入场 [4] - 公募基金管理人通过持营引导投资者"逆周期布局"，形成市场解读、资产配置、服务升级三位一体陪伴体系 [5] - 数字化工具应用于持仓诊断、定投规划等定制化服务，提升客户黏性 [5]

基金市场动态 - 7月基金发行临近收官，全月已有115只新基金成立，合计募得份额突破900亿份 [1] - 股票型、债券型基金份额占比双双抬升，混合型产品出现下滑，权益资产配置性价比凸显 [1] - 截至7月末，主动权益基金逾九成录得正收益，"翻倍基"批量涌现，带动权益类新基金发行升温 [2] 股市表现 - 7月29日A股三大股指震荡走高，深成指、创业板指创去年11月以来新高，沪指涨0.33%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.86% [1] - 沪深两市成交额达18031.71亿元，市场超3000只个股下跌 [1] QDII基金发展 - 截至6月末，境内QDII基金数量升至319只，总规模达6837.73亿元，较去年末增长11.85% [2] - 二季度投向港股市场的QDII份额大幅扩张，在份额增幅前十中独占八席，港股科技主题产品增幅突出 [2] 基金业绩表现 - 7月29日单基金业绩最佳为凯石澜龙头经济一年持有期混合，日增长率6.8416% [3] - 股票型基金冠军为国联安科技动力股票，日增长率5.7455%；债券型冠军为融通可转债A，日增长率2.1354% [4] - QDII基金冠军为广发中证香港创新药ETF(QDII)，日增长率4.5815% [4] 基金分红 - 7月29日基金分红16只，多为债券型，金信民达纯债债券型发起式证券投资基金派发红利最多，每10份派0.5810元 [2]