报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 制造业 - 总体：4月制造业PMI近五年分位数位于6.7%，变动-62.7%，5个行业制造业PMI处于扩张区间，环比减少3个，同比减少4个[4] - 供给：暂缓，4月制造业PMI生产指数为49.8，环比减少2.8个百分点，9个行业环比改善，6个行业环比回落[4] - 需求：暂缓，4月制造业PMI新订单为49.2，环比减少2.6个百分点，8个行业环比改善，7个行业环比回落[4] - 库存：去库延续，4月制造业PMI产成品库存环比增加0个百分点至47.6，4个行业库存环比回升，11个行业库存环比回落；3月制造业PMI原材料库存环比减少0.4个百分点至47.3，5个行业库存环比回升，10个行业库存环比回落[4] 非制造业 - 总体：4月非制造业PMI近五年分位数位于23.7%，变动-10.1%，11个行业非制造业PMI处于扩张区间，环比持平，同比减少3个[5] - 供给：就业放缓，4月非制造业PMI雇员指数为46.3，环比持平，服务业环比增加0.1个百分点，建筑业环比减少0.4个百分点[5] - 需求：需求回落，3月非制造业PMI新订单为46.4，环比减少0.7个百分点，服务业新订单环比减少0.4个百分点，建筑业新订单环比减少2.6个百分点[5] - 库存：去库延续，3月非制造业PMI库存为45.3，环比减少0.1个百分点，服务业环比减少0.1个百分点，建筑业环比减少0.7个百分点[5] 根据相关目录分别总结 中观事件 - 4月中国制造业PMI为49（-1.5 pct MoM），处于扩张区间的行业环比减少3个，处于收缩区间的行业环比增加3个；非制造业PMI为50.4（-0.4 pct MoM），处于扩张区间的行业环比持平，处于收缩区间的行业环比持平[3] 综述 - 4月制造业PMI近五年分位数位于6.7%，变动-62.7%，5个行业制造业PMI处于扩张区间，环比减少3个，同比减少4个；4月非制造业PMI近五年分位数位于23.7%，变动-10.1%，11个行业非制造业PMI处于扩张区间，环比持平，同比减少3个[10] 需求：关注专用设备、信息的改善 - 制造业：3个月均值来看，4月制造业PMI新订单为49.2，环比减少2.6个百分点，8个行业环比改善，7个行业环比回落[17] - 非制造业：3个月均值来看，4月非制造业PMI新订单为45.9，环比减少0.5个百分点，服务业新订单环比减少0.3个百分点，建筑业新订单环比减少1.7个百分点，5个行业环比改善，10个行业环比回落[17] 供给：关注石油、建筑的收缩 - 制造业：3个月均值来看，4月制造业PMI生产指数为49.8，环比减少2.8个百分点，9个行业环比改善，6个行业环比回落；4月制造业PMI雇员指数为48.2，环比减少0.1个百分点，8个行业环比改善，7个行业环比回落[24] - 非制造业：3个月均值来看，4月非制造业PMI雇员指数为45.9，环比减少0.4个百分点，服务业环比增加0.2个百分点，建筑业环比减少3.6个百分点，6个行业环比改善，8个行业环比回落[24] 价格：关注非金属制品、房地产的压力 - 制造业：3个月均值来看，4月制造业PMI出厂价格指数为47.1，环比减少0.9个百分点，出厂价格环比改善的有4个，环比回落的有11个，3月利润趋势环比增加0.8个百分点，整体继续收敛[32] - 非制造业：3个月均值来看，4月非制造业收费价格指数为47.0，环比减少0.7个百分点，服务业环比减少0.8个百分点，建筑业环比减少0.2个百分点，4个行业环比改善，11个行业环比回落，3月利润环比增加0.4个百分点，服务业环比增加0.7个百分点，建筑业环比减少1.6个百分点[32] 库存：关注黑色金属冶炼及压延加工业、全国的低位 - 制造业：3个月均值来看，4月制造业PMI产成品库存环比增加0.3个百分点至47.9，8个行业库存环比回升，7个行业库存环比回落；3月制造业PMI原材料库存环比减少0.2个百分点至47.1，6个行业库存环比回升，9个行业库存环比回落[41] - 非制造业：3个月均值来看，4月非制造业PMI库存为45.3，环比增加0.2个百分点，服务业环比增加0.2个百分点，建筑业环比减少0.9个百分点，10个行业库存环比回升，5个行业库存环比回落[41] 主要制造业行业PMI图表 - 包含制造业、专用设备、通用设备、汽车、计算机、电机、医药、农副食品、纺织、有色金属、石油、化工、黑色金属、非金属制品、金属制品、化纤橡塑等行业的PMI相关数据表格[48][49][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA因装置集中检修、上游PX装置检修密集，PX内外价差修复，国内PTA和重整装置5月计划检修更多装置PTA明显转弱，市场情绪冷静，聚酯下游产品利润压缩，负荷维持高位，产销转好库存去化，终端出口需求转弱，PTA库存大幅去库进入去库周期，预计去库40多万吨，6月不再去化，PXN和PX - MX价差收缩，PTA加工费维持在350元左右且有所扩张 [2] - 乙二醇受特朗普政府关税政策和韩国装置集中检修影响，华东港口库存78万吨变动较小，煤制装置负荷回升有压力但煤炭价格回升，主流装置负荷即将检修，后续将进入去库阶段，原料端影响或使支撑走强 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - INE原油价格从498.0元/桶降至483.6元/桶，PTA行情小跌，原油下跌利空PTA行情，但去库存预期下PTA主力供应商报盘基差较强支撑现货基差 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4227 - 4230元/吨，较上一工作日上涨18.5元/吨，期货区间震荡运行，现货价格略有上行，基差商谈走强 [2] 指标数据 - PTA - SC价差从861.0元/吨升至925.6元/吨，PTA/SC比价从1.2379升至1.2634，CFR中国PX从758降至756，PX - 石脑油价差从176升至178 [2] - PTA主力期价从4480元/吨降至4440元/吨，现货价格从4585元/吨降至4540元/吨，现货加工费从462.3元/吨降至409.0元/吨，盘面加工费从357.3元/吨降至329.0元/吨，主力基差从100降至93，仓单数量从109778张降至105442张 [2] - MEG主力期价从4190元/吨降至4187元/吨，MEG - 石脑油从(131.18)元/吨升至(130.37)元/吨，MEG内盘从4210元/吨升至4216元/吨，主力基差从16升至40 [2] 产业链开工情况 - PX开工率维持73.53%，PTA开工率从77.96%降至75.74%，MEG开工率从57.45%升至60.06%，聚酯负荷从89.91%升至89.93% [2] 产品价格及现金流 - 涤纶长丝POY150D/48F从6395元/吨升至6420元/吨，POY现金流从(186)升至(124)；FDY150D/96F从6580元/吨升至6610元/吨，FDY现金流从(501)升至(434)；DTY150D/48F从7670元/吨升至7695元/吨，DTY现金流从(111)升至(49)；长丝产销从60%升至81% [2] - 涤纶短纤1.4D直纺涤短从6460元/吨降至6430元/吨，涤短现金流从229升至236，短纤产销从74%降至68% [2] - 聚酯切片半光切片从5630元/吨降至5610元/吨，切片现金流从(51)升至(34)，切片产销从101%降至72% [2] 装置检修动态 - 恒力石化计划4月28日开始对惠州PTA - 2装置例行检修，涉及产能250万吨；计划5月10日附近开始对大连PTA - 2装置例行检修，涉及产能220万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 7日多晶硅和工业硅震荡偏弱，企业联合减产量级有限、需求疲弱，硅厂未就后续减产扩大达成共识，难以有效去库，市场对再次减产反应将弱化 [2] - 4月多晶硅交割业务开启，虽有结构性需求但现货成交未提速，且期现贸易商和厂家远月定价有分歧，供需错配预期加码，多晶硅延续近强远弱格局，需跟踪交割进度和产业库存去化节奏 [2] 各目录总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力9575元/吨、近月9570元/吨，较4月3日分别跌240元/吨、235元/吨；多晶硅期货结算价主力和近月均为43265元/吨，较4月3日跌385元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等多个现货价格较4月3日有不同程度下调；多晶硅N型、致密料、菜花料等现货价格与4月3日持平；有机硅部分产品价格持平，二甲基硅油较4月3日跌1200元/吨 [4] - 工业硅当前最低交割品价格9550元/吨，较4月3日降100元/吨，现货升贴水-20元，较4月3日升135元；多晶硅当前最低交割品价格42000元/吨，与4月3日持平，现货升贴水-1265元，较4月3日升385元 [4] - 下游硅片、电池片、光伏组件部分价格持平，部分有变动；工业硅仓单70551吨，较4月3日增83吨；工业硅总库存（周度）352340吨，较4月3日增3385吨；工业硅社会库存部分持平，厂库较4月3日减5100吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][8][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [14][15][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [20][23] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [25][27][29] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [33] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究等 [33] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合等 [34]