股东大会安排 - 现场会议时间定于2025年5月20日14点00分，网络投票通过上交所系统在交易日9:15-11:30进行 [1] - 会议地点位于浙江省临海园区东海第四大道5号公司新办公楼一楼会议室 [1] - 由董事长郑志国主持，议程包括议案审议、投票表决及结果宣布等14项程序 [1][2] 公司经营表现 - 2024年营业收入7.95亿元同比降2.63%，归母净利润2.07亿元同比降18.55% [18] - 研发费用1亿元同比增28.65%，经营活动现金流净额1.78亿元同比降19.8% [18][20] - 子公司表现分化：香港公司盈利308万元，浙江麒正药业亏损4691万元 [21] 发展战略规划 - 聚焦仿制药专利到期机遇，重点开发合成生物技术、多肽药物等六大研发方向 [8][10] - 推行"中间体+原料药+制剂"一体化战略，拓展欧美日规范市场 [8][9] - 计划未来三年引进高端研发营销人才，构建塔式人才梯队 [11] 财务分配方案 - 拟每10股派现1元，合计派发8283万元占净利润40.05% [22] - 总资产29.82亿元较上年增1.04%，净资产22.72亿元增6.08% [18][19] - 应收账款1.92亿元同比增44.79%，主要因销售未到期货款增加 [19] 专项业务授权 - 申请35.2亿元综合授信额度，涵盖流贷、票据等融资品种 [30] - 拟开展不超过15亿元外汇衍生品交易对冲汇率风险 [31][33] - 续聘天健会计师事务所，审计费用合计80万元 [26][27]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报显示收入6.06亿元（+20.05%），归母净利润0.62亿元（+272.28%），扣非后归母净利润0.59亿元（+323.19%） [4] - 前端业务出海加速，收入结构改善提振毛利率，2024年前端业务营收14.99亿元（+32.41%），毛利率回升至62.21%（+3.97pct）；后端业务竞争激烈，全年收入7.55亿元（+2.49%），毛利率20.05%（-5.63pct） [4] - 25Q1公司营收6.06亿元（+20.05%），综合毛利率48.58%（yoy +7.78pct，qoq -0.34pct），整体费用率同比稍降1.91pct，净利率10.09%，盈利能力改善但未达理想状态 [5] - 各基地利用率爬升，产能进入兑现期，前端基地正常运营，后端基地有望承接更多项目，重庆抗体偶联基地25Q1投产 [6] - 基于前端业务海外开拓顺利，调整2025 - 2026年并新增2027年盈利预测为归母净利润2.44、3.33、4.43亿元，盈利呈持续改善趋势 [9] 相关目录总结 主要数据 - 行业为医药，公司网址为www.chemexpress.com.cn，大股东为上海安戌信息科技有限公司，持股32.27%，实际控制人为郑保富、高强 [1] - 总股本2.11亿股，流通A股2.06亿股，总市值86亿元，流通A股市值84亿元，每股净资产13.44元，资产负债率48.0% [1] 财务预测 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,880|2,270|2,729|3,281|3,936| |YOY(%)|38.4|20.8|20.2|20.2|20.0| |净利润(百万元)|127|202|244|333|443| |YOY(%)|-34.2|58.2|21.1|36.4|33.2| |毛利率(%)|45.2|48.0|49.1|50.4|51.4| |净利率(%)|6.8|8.9|8.9|10.1|11.3| |ROE(%)|5.1|7.0|7.8|9.6|11.4| |EPS(摊薄/元)|0.60|0.96|1.16|1.58|2.10| |P/E(倍)|67.3|42.6|35.2|25.8|19.4| |P/B(倍)|3.4|3.1|2.9|2.6|2.3| [7] 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|3,175|3,168|3,670|4,267| |非流动资产|2,330|2,254|2,163|2,120| |资产总计|5,505|5,422|5,832|6,387| |流动负债|1,260|1,207|1,562|1,931| |非流动负债|1,341|1,070|797|542| |负债合计|2,601|2,278|2,359|2,473| |少数股东权益|26|23|19|17| |归属母公司股东权益|2,878|3,122|3,455|3,898| |负债和股东权益|5,505|5,422|5,832|6,387| [10] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|2,270|2,729|3,281|3,936| |营业成本|1,181|1,389|1,629|1,915| |净利润|198|240|329|441| |归属母公司净利润|202|244|333|443| |EBITDA|421|523|624|696| |EPS（元）|0.96|1.16|1.58|2.10| [10] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)|20.8|20.2|20.2|20.0| |成长能力 - 营业利润(%)|84.5|20.4|41.3|34.2| |成长能力 - 归属于母公司净利润(%)|58.2|21.1|36.4|33.2| |获利能力 - 毛利率(%)|48.0|49.1|50.4|51.4| |获利能力 - 净利率(%)|8.9|8.9|10.1|11.3| |获利能力 - ROE(%)|7.0|7.8|9.6|11.4| |获利能力 - ROIC(%)|7.2|8.4|10.0|12.1| |偿债能力 - 资产负债率(%)|47.2|42.0|40.4|38.7| |偿债能力 - 净负债比率(%)|31.2|29.9|22.9|16.3| |偿债能力 - 流动比率|2.5|2.6|2.4|2.2| |偿债能力 - 速动比率|1.6|1.2|1.1|1.0| |营运能力 - 总资产周转率|0.4|0.5|0.6|0.6| |营运能力 - 应收账款周转率|3.9|3.8|3.8|3.8| |营运能力 - 应付账款周转率|3.5|3.0|3.0|3.0| |每股指标（元） - 每股收益(最新摊薄)|0.96|1.16|1.58|2.10| |每股指标（元） - 每股经营现金流(最新摊薄)|1.61|0.68|1.51|1.54| |每股指标（元） - 每股净资产(最新摊薄)|13.11|14.27|15.84|17.95| |估值比率 - P/E|42.6|35.2|25.8|19.4| |估值比率 - P/B|3.1|2.9|2.6|2.3| |估值比率 - EV/EBITDA|19.5|17.8|14.8|13.1| [11] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|339|144|318|325| |投资活动现金流|-784|-108|-118|-121| |筹资活动现金流|791|-642|-145|-138| |现金净增加额|355|-607|55|66| [12]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 的投资评级，6 个月目标价为 17.28 元 [5][8] 报告的核心观点 - 葵花药业 2024 年业绩受呼吸系统用药需求下降、2023 年业绩基数高、梳理下游渠道库存和优化营销模式等因素影响面临短期压力，2025Q1 业绩环比改善，静候复苏 [1] - 2024 年费用控制良好，2025Q1 利润率环比改善 [2] - 公司坚守葵花特色研发之路，研发成果逐步落地 [3] - 预计公司 2025 - 2027 年收入增速分别为 4.6%、15.2%、19.0%，净利润增速分别为 2.5%、31.6%、34.1% [8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年实现营业收入 33.77 亿元，同比下降 40.76%；归母净利润 4.92 亿元，同比下降 56.03%；扣非归母净利润 3.45 亿元，同比下降 65.65%；Q4 单季度营收 4.10 亿元，同比下降 72.01%，归母净利润亏损 0.95 亿元，扣非归母净利润亏损 1.16 亿元 [1] - 2025Q1 实现营业收入 6.63 亿元，同比下降 56.30%；归母净利润 0.57 亿元，同比下降 77.62%；扣非归母净利润 0.40 亿元，同比下降 83.21% [1] 费用与利润率 - 2024 年毛利率 44.89%，同比下降 11.40pct，净利率 14.89%，同比下降 5.55pct，期间费用率同比下降 5.68pct，销售费用率 12.76%，同比下降 11.21pct，管理费用率 12.53%，同比增长 4.23pct，研发费用率 3.68%，同比增长 1.42pct [2] - 2025Q1 毛利率 37.29%，环比增长 45.49pct；净利率 8.87%，环比增长 33.93pct [2] 研发情况 - 坚守“买、改、联、研、代”研发之路，聚焦“一老、一小、一妇”细分赛道 [3] - 截至 2024 年底，有近四十个在研化药品种，聚焦儿科、成人消化及妇科治疗领域，部分处于放大生产、BE 试验及注册申报阶段；中成药开展经典名方研发、同名同方药开发及中药品种保护、二次开发工作 [3] - 2024 年，护肝片和小儿肺热咳喘口服液获香港中成药注册证明书，布洛芬混悬液获药品注册证书；2025 年 3 - 4 月，聚乙二醇 3350 散、布洛芬混悬滴剂、磷酸奥司他韦干混悬剂获药品注册证书 [3] 财务预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|5700|3377|3533|4071|4844| |净利润（百万元）|1119|492|504|664|890| |每股收益(元)|1.92|0.84|0.86|1.14|1.52| |市盈率(倍)|8.2|18.6|18.1|13.7|10.3| |市净率(倍)|1.9|2.1|2.0|1.9|1.8| |净利润率|19.6%|14.6%|14.3%|16.3%|18.4%| |净资产收益率|23.5%|11.2%|11.0%|13.7%|17.1%|[9] 其他财务指标预测 - 营业收入增长率 2023 - 2027 年分别为 11.9%、 - 40.8%、4.6%、15.2%、19.0%；营业利润增长率分别为 26.0%、 - 53.5%、 - 2.9%、31.4%、33.6%；净利润增长率分别为 29.1%、 - 56.0%、2.5%、31.6%、34.1% [10] - 毛利率 2023 - 2027 年分别为 56.3%、44.9%、46.7%、47.6%、48.6%；营业利润率分别为 24.0%、18.8%、17.5%、19.9%、22.4%；净利润率分别为 19.6%、14.6%、14.3%、16.3%、18.4% [10] - 固定资产周转天数 2023 - 2027 年分别为 90、142、126、103、81；流动资产周转天数分别为 305、462、423、410、388；存货周转天数分别为 48、93、88、79、72 [10] - 资产负债率 2023 - 2027 年分别为 27.3%、21.2%、23.3%、23.0%、23.9%；流动比率分别为 3.15、3.78、3.53、3.71、3.69；速动比率分别为 2.58、2.94、2.84、3.01、3.01 [10] - DPS(元) 2023 - 2027 年分别为 1.50、0.50、0.52、0.68、0.91；分红比率分别为 78.3%、59.3%、60.0%、60.0%、60.0%；股息收益率分别为 9.6%、3.2%、3.3%、4.4%、5.9% [10]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2025年4月23日至24日，地点在北京市朝阳区霄云路26号鹏润大厦B座22层公司会议室，形式为网络平台线上交流 [2] - 参与人员包括华安证券熊骥溟、易方达基金陈峻松等多家机构人员，上市公司接待人员有董事兼总裁侯占军、副总裁车德辉等 [2] 麻精类产品情况 重点产品 - 公司麻精类产品由北京华素和多多药业生产，形成原料+制剂系列一体化产品集群，核心产品有北京华素的羟考酮系列、盐酸二氢埃托啡舌下片及原料药、盐酸曲马多片，多多药业的曲马多系列及原料药 [3] 盐酸羟考酮注射液 - 2024年增长快速，预计2025年销售收入增幅突破100%，随着使用场景拓展，市场需求旺盛，规模将扩大 [4] - 公司依托营销团队扩展市场和学术推广，提升产品市场覆盖率，驱动销量增长 [4] - 2024年度国内羟考酮类产品销售额达19.07亿元，公司将布局细分市场，北京华素是国内唯一具备原料药制剂一体化优势且拥有特定规格的药企 [5] 盐酸哌甲酯产品 - 盐酸哌甲酯缓释咀嚼片和口服缓释干混悬剂均处于开发阶段，前者2024年3月北京华素受让相关专利申请权及技术资料，后者2024年4月取得立项批件 [6] - 两产品在国内按儿童药优先审评，是治疗儿童ADHD一线用药，2024年盐酸哌甲酯销售额5.26亿元，我国儿童ADHD患病率为6.26%，临床就诊率仅10% [7] 后续布局品种 - 盐酸羟考酮缓释片和氨酚羟考酮片已进入CDE审评阶段，盐酸哌甲酯缓释咀嚼片和口服缓释干混悬剂处于开发阶段 [8] 整体研发布局 - 公司在麻精类产品领域持续布局，拓展局麻产品管线，在核心心脑血管、内分泌、精神神经领域也有相关产品布局 [9] 心脑血管类产品情况 元治市场空间及集采情况 - 随着老龄人口增加和高血压患病人群年轻化，抗高血压药物市场需求增长，元治预计本年度销量快速增长 [9] - 元治存在被纳入国家药品集采可能性，但时间以国家政策为准，暂无明确时间表 [9][10] - 公司2023年底推行“三全策略”布局非集采市场，2024年成效理想，2025年将继续巩固 [10] 活动其他说明 - 本次活动不涉及应披露的重大信息，活动过程中无使用演示文稿、提供文档等附件 [11]

纪要涉及的公司 普利药业 纪要提到的核心观点和论据 公司整体经营情况 - 2024 年实现营收 120.22 亿，同比增长 4.77%；净利润 10.31 亿，同比下降 2.29% [2] - 研发投入 6.11 亿元，同比增长 2.66%，预计 2025 年研发费用保持较大幅度增长 [3] - 2024 年完成 6.99 亿固定资产投入，两个形态一片之间 303、304 已投入使用 [6] - 截至本个年度报告前已分红 22.5 亿，2024 年末投资回报份额达 26.75 亿 [7] 各业务板块情况 原料药板块 - 营收 86.51 亿，同比增长 8.32%；毛利 12.95 亿，同比下降 7.68%；毛利率 14.79%，同比下降 2.59 个百分点，主要因四季度行业内卷加剧、抗生素产品竞争激烈 [2] - API 核心产品市场占有率稳中略有提升，未来三到五年内每年预计增加 DMF 10 - 15 个 [5] CDMO 业务板块 - 营收 12.56 亿，同比增长 0.51%；毛利 7.60 亿，同比增长 15.02%；毛利率 60.81%，同比提升 7.67 个百分点，原因是销售模式调整和工厂生产效率提升、综合成本下降 [3] - 2025 年预计有中等增速，目标是未来两到三年运营项目达三千个左右，2026 年开始商业化项目带来较大贡献 [17][18] - 四类客户开拓进展：大药企在 CDMO 销售比重 40%以上，受邀领域与前 4 位大药企有多个 API 合作；国内头部创新药公司超 300 家签保密协议，超 100 家有业务往来，部分进入 API 验证或商业化生产阶段 [11][12] 药品业务 - 2024 年共做 25 个产品验证，申报 19 个 [5] - 预计 2026 年开始业务快速增长 [6] 医美原料业务 - 2024 年拆分来看，自有产品集中在美白、宝石、防晒类原料，大部分以 CDMO 模式与国外头部医美原料供应商合作 [26] - 目前体量上亿，近两年增长速度达 30% - 45%，但对公司贡献率不大，看好长期赛道 [27] 行业趋势与公司应对策略 - 国内医药行业 2025 年依旧内卷，关税政策影响公司产品出口美国占比 [7][8] - 抗生素业务四季度价格压力大，2025 年计划精简业务、加快内部技术改造和运营效率提升以对冲价格下跌 [15][16] - 仿制药集采导致价格非理性下降，公司计划申报有特色产品、做改良型创新药，预计未来几年制剂业务保持 20%左右稳定增长 [29][30][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年员工薪水支出同比增长八千万，固定资产投资同比增加 1.2 亿，两项共影响毛利约 2 亿 [7] - 佐以拉西泰 2024 年续标，价格降至原来三分之一，公司计划拓展非集采市场，预计对制剂业务影响不超 10% [36][37] - 公司预计 2020 年开始 50 亿固定资产投入升级 M 端能力，目前再建工程加固定资产总和增长未到 50 亿 [38]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 根据公司24年报上调公司毛利率，预测2025 - 2027年每股收益分别为0.61/0.71/0.81元（原预测25 - 26年每股收益为0.58/0.71元），给予公司2025年61倍市盈率，对应目标价为37.21元 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 博瑞医药股票代码688166.SH，2025年4月8日股价36.05元，目标价格37.21元，52周最高价/最低价为43.67/22.82元，总股本/流通A股为42,247/42,247万股，A股市值15,230百万元，所属国家/地区为中国，行业为医药生物 [5] 股价表现 - 1周绝对表现-11.86%，相对表现-5.77%，沪深300为-6.09%；1月绝对表现-4.22%，相对表现3.22%，沪深300为-7.44%；3月绝对表现22%，相对表现25.65%，沪深300为-3.65%；12月绝对表现28.06%，相对表现24.83%，沪深300为3.23% [6] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|1,180|1,283|1,579|1,772|1,960| |同比增长(%)|15.9%|8.7%|23.2%|12.2%|10.6%| |营业利润(百万元)|190|160|256|302|346| |同比增长(%)|-21.4%|-15.7%|59.7%|17.9%|14.7%| |归属母公司净利润(百万元)|202|189|258|300|341| |同比增长(%)|-15.5%|-6.6%|36.2%|16.6%|13.5%| |每股收益（元）|0.48|0.45|0.61|0.71|0.81| |毛利率(%)|55.8%|57.5%|59.0%|59.5%|59.8%| |净利率(%)|17.2%|14.7%|16.3%|16.9%|17.4%| |净资产收益率(%)|8.9%|7.9%|10.1%|10.5%|10.8%| |市盈率|74.7|79.9|58.7|50.3|44.4| |市净率|6.4|6.3|5.6|5.1|4.6| [9] 公司经营情况 - 营收稳健，费用端加大投入，2024年实现营收12.83亿元（同比+8.74%），归母净利润1.89亿元（同比-6.57%），扣非归母净利润1.81亿元（同比-3.12%），主营业务营收12.48亿元（同比+7.50%），毛利率58.62%，较上年同期增长2.50pct；利润端同比降低主要系销售、管理、研发费用增加 [11] - 需求端拉动原料药增长，制剂持续放量，原料药产品收入9.88亿元（同比+11.57%），其中抗病毒类产品收入1.74亿元（同比-37.92%），抗真菌类产品收入4.07亿元（同比+60.28%），免疫抑制类产品收入0.82亿元（同比+45.72%），其他类产品收入3.24亿元（同比+10.22%）；制剂产品收入1.61亿元（同比+16.77%） [11] - BGM0504数据出色，顺利推进III期，在降糖和减重适应症的II期临床试验中主要指标表现出色，目前针对2型糖尿病和减重适应症的III期临床均顺利推进 [11] 可比公司估值 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益(元)（2023A/2024E/2025E/2026E）|市盈率（2023A/2024E/2025E/2026E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |诺泰生物|688076|47.94|0.74/1.86/2.59/3.45|64.66/25.77/18.48/13.89| |信立泰|002294|31.55|0.52/0.54/0.61/0.74|60.64/58.47/51.36/42.40| |怕瑞医药|600276|48.70|0.67/0.99/1.07/1.26|72.20/49.03/45.69/38.65| |海思科|002653|40.46|0.26/0.42/0.55/0.75|153.55/95.49/73.18/53.81| |脚乐|002755|16.56|-0.16/0.15/0.20/0.30|-103.50/113.35/81.26/54.71| |北陆药业|300016|5.99|-0.15/0.05/0.08/0.09|-41.06/113.45/75.54/67.00| |最大值| - | - | - |153.55/113.45/81.26/67.00| |最小值| - | - | - |-103.50/25.77/18.48/13.89| |平均数| - | - | - |34.42/75.93/57.58/45.08| |调整层平均| - | - | - |39.11/79.08/67.44/47.39| [12] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2023A - 2027E年相关财务指标进行预测，包括货币资金、应收票据等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，以及净利润、折旧摊销等现金流量项目 [14] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入、营业利润等的同比增长情况，毛利率、净利率等获利指标，资产负债率、流动比率等偿债指标 [14]

业绩总结 - 2018 - 2021年净利润分别为亏损67529.15万元、盈利3438.47万元、亏损31976.55万元、盈利5987.43万元[1] - 2019 - 2022年营业收入分别为26201.77万元、8453.04万元、28135.30万元、34988.46万元[3] - 2019 - 2022年归属于母公司所有者的净利润分别为3438.47万元、 - 31976.55万元、5982.71万元、 - 3475.50万元[3] - 2020年营业收入8453.04万元，远小于当期结转的营业成本22143.09万元[1] - 2020年CRO业务收入较2019年减少17592.11万元，降幅75.73%[17] - 2021年CRO业务收入较2020年增加19066.92万元[26][27] - 2022年CRO业务收入较2021年增加7688.47万元，但扣非后归母净利润下滑[27] 业务数据 - 2019 - 2022年临床前研究收入占比分别为56.73%、49.31%、56.72%、38.44%[15] - 2019 - 2022年CRO业务收入合计分别为23229.97万元、5637.86万元、24704.78万元、32393.25万元[16] - 2020年终止79个合同，合计减少收入11463.58万元，减少利润12058.32万元[17] - 2021年新增订单3.69亿元，药学研发新签合同2.21亿元，同比增长194.67%；临床研究新签合同1.48亿元，同比增长393.33%[29][30] - 截至2021年末，在手订单金额约8.3亿元[29][30] - 2021年医药研发合同总计22141.09万元，合同数量80个[32] 资产数据 - 2019 - 2022年存货账面价值分别为23693.25万元、18836.58万元、19404.78万元、14942.58万元[14] - 2019 - 2022年存货跌价计提的资产减值损失分别为164.65万元、724.99万元、1104.16万元、4211.95万元[14] - 2021年底存货余额19404.78万元，在研项目占比99.67%；合同资产余额14554.33万元，全部为研发项目[1] - 2021年末和2022年末采用一贯方法计提存货跌价准备，2021年末余额1993.80万元，2022年末余额6205.75万元[66] - 发行人管线项目总计458个，包括已签合同在研项目159个，未签合同自研项目299个[74] 人员与诉讼 - 2016年认定的14名核心技术人员，截至回复出具日7名在职[23] - 商务人员从2020年末的14人增加至2021年末的29人[29] - 2020年发生4起诉讼案件，公司损失较大[25]

发行信息 - 本次发行股数4725.72万股，占发行后总股本的11.81%，发行后总股本为40000.68万股[4][55] - 每股发行价格50元，发行市盈率41.21倍，发行市净率4.79倍[55] - 发行前每股净资产5.62元/股，发行后每股净资产10.44元/股，发行后每股收益1.21元/股[55][56] - 募集资金总额236286.00万元，募集资金净额219584.37万元[56] - 发行费用总额为16701.63万元，其中保荐及承销费用13931.96万元[56] 业绩数据 - 报告期内公司营业收入分别为160172.53万元、130294.36万元、157785.94万元和90131.95万元[20] - 报告期内扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为24324.53万元、25686.21万元、48538.57万元和28170.72万元[20] - 2022年营业收入206372.35万元，较2021年增加48586.41万元，变动比例30.79%[38] - 2022年净利润45326.95万元，较2021年减少4058.05万元，变动比例 -8.22%[38] - 2023年1 - 3月预计营业收入约为60000.00 - 70000.00万元，同比增长32.99% - 55.16%[38] - 2023年1 - 3月预计归属于母公司股东的净利润约为12800.00 - 15300.00万元，同比增长 -27.60% - -13.46%[38] 产品价格与成本 - 报告期内，公司乙二醇平均采购价格（不含税）分别为4084.22元/吨、3399.52元/吨、4674.98元/吨和4384.60元/吨[12] - 报告期内，公司甲硝唑原料药产品平均销售单价分别为85074.44元/吨、88382.41元/吨、88674.60元/吨和85057.99元/吨[13] - 报告期内，乙二醛产品平均销售单价分别为4876.96元/吨、4594.63元/吨、4869.14元/吨和4744.47元/吨[86] - 报告期内，乙醛酸产品平均销售单价分别为11188.53元/吨、9921.93元/吨、8327.10元/吨和7450.49元/吨[86] 毛利率与利润影响 - 报告期内主营业务毛利率分别为37.36%、38.43%、33.68%和26.81%[17] - 原材料乙二醇采购价格上涨1.00%时，公司毛利率波动 -0.20个百分点，利润总额影响比例为 -0.58%[18] - 各主要产品价格下跌1.00%时，乙二醛毛利率波动 -0.12个百分点，利润总额影响比例为 -0.53%[18] - 报告期内原材料乙二醇最大价格上升比例为37.52%，导致毛利率波动 -7.53个百分点，利润总额影响比例为 -21.79%[18] - 报告期内乙二醛最大价格下降比例为 -5.79%，毛利率波动 -0.71个百分点，利润总额影响比例为 -3.08%[18] 业务板块 - 报告期内公司自有新能源业务毛利分别为 -962.49万元、378.00万元、23243.34万元和10570.60万元，占主营业务毛利的比例分别为 -1.64%、0.76%、44.00%和43.96%[22] - 报告期内公司对中蓝宏源的投资收益分别为 -1761.57万元、 -1569.37万元、19178.84万元和14448.92万元，占当期净利润的比例分别为 -5.61%、 -6.10%、38.84%和47.76%[23] 风险提示 - 公司面临原材料价格波动、产品价格下滑、环保、安全生产、毛利率下滑等风险[12][13][14][15][16][17] - 新冠疫情对公司2020年度生产经营产生较大影响，全球疫情未明显消退或持续影响公司[120] - 公司面临规模扩张导致的管理风险、自然灾害风险、发行认购不足导致发行失败的风险[117][119][121] 研发与募投项目 - 截至2022年6月30日，公司拥有专利65项，其中发明专利57项[61] - 截至2022年6月30日，公司拥有研发人员185人，本科及以上学历89人[62] - 报告期内在研项目30多个，涵盖多领域[63] - 募集资金投资项目包括研发中心及多功能试验车间项目、抗病毒原料药及中间体项目、年产25亿片（粒）高端制剂车间项目[56] - 募投项目投产后运营期年均可实现净利润9,859.22万元，建成后年新增折旧费用4,626.17万元[112][113] 股权结构 - 公司实际控制人尹国平、阎晓辉和廖利萍合计控制公司50.78%的股权[118] - 发行前前十名股东合计持股24931.87万股，占比70.68%，阎晓辉持股8858.52万股，占比25.11%为第一大股东[178] - 国有法人股合计持股308.79万股，占比0.88%，万和证券、粤开证券、中金公司等为国有股东[181] - 境外自然人李娜持有公司2000股，为唯一外资股份[182] 子公司情况 - 公司拥有6家全资子公司、1家全资孙公司和3家参股公司[156] - 湖北新诺维化工有限公司2022年1 - 6月净利润45.80万元[156] - 武汉双龙药业有限公司2022年1 - 6月净利润113.01万元[157] - 湖北同德堂药业有限公司2022年1 - 6月净利润 -191.71万元[158] - 湖北宏源化学科技有限公司2022年1 - 6月净利润18.77万元[159] - 武穴宏源药业有限公司2022年1 - 6月净利润 -227.69万元[161] - 罗田县长鸿置业有限责任公司2022年1 - 6月净利润 -3127.72万元[162] - 湖北省宏源氟化工有限责任公司2022年1 - 6月净利润 -0.04万元[163] - 湖北楚天舒药业有限公司2022年1 - 6月净利润 -162.86万元[165] - 湖北中蓝宏源新能源材料有限公司2022年1 - 6月净利润35241.27万元[166] - 上海麦步医药科技有限公司2022年1 - 6月净利润 -212.21万元[168]

发行信息 - 本次发行股票4725.72万股，占发行后总股本的11.81%，发行后总股本40000.68万股[3][54] - 发行前每股净资产按2022年6月30日经审计的净资产除以本次发行前总股本计算为5.62元/股[54] - 发行费用中保荐及承销费用为募集资金总额的6.25%，若低于4000.00万元则为4000.00万元；审计及验资费用1498.00万元；律师费用680.00万元；信息披露费517.42万元；发行手续费及其他费用19.34万元[55] 业绩数据 - 报告期内公司营业收入分别为160172.53万元、130294.36万元、157785.94万元和90131.95万元[19] - 报告期内扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为24324.53万元、25686.21万元、48538.57万元和28170.72万元[19] - 报告期内主营业务毛利率分别为37.36%、38.43%、33.68%和26.81%[16] 产品价格 - 报告期内，公司乙二醇平均采购价格（不含税）分别为4084.22元/吨、3399.52元/吨、4674.98元/吨和4384.60元/吨[11] - 报告期内，公司甲硝唑原料药产品平均销售单价分别为85074.44元/吨、88382.41元/吨、88674.60元/吨和85057.99元/吨[12] - 报告期内，公司六氟磷酸锂平均销售单价为76677.77元/吨、67077.06元/吨、278926.80元/吨和330599.54元/吨[12] 未来展望 - 2023年1 - 3月预计营业收入60000.00 - 70000.00万元，同比增长32.99% - 55.16%[37] - 2023年1 - 3月预计归属于母公司股东的净利润12800.00 - 15300.00万元，同比增长 - 27.60% - - 13.46%[37] 研发情况 - 截至2022年6月30日公司拥有研发人员185人，本科及以上学历89人[61] - 公司目前在研项目30多个，涵盖多个领域[62] 子公司情况 - 湖北新诺维化工有限公司2022年1 - 6月净利润45.80万元，2021年为391.87万元[157] - 武汉双龙药业有限公司2022年1 - 6月净利润113.01万元，2021年为164.40万元[158] 股权结构 - 公司实际控制人尹国平、阎晓辉和廖利萍合计控制公司50.78%的股权[119] - 发行前前十名自然人股东合计持股24154.41万股，占比68.47%[181] 风险提示 - 原材料乙二醇采购价格上涨1.00%时，公司毛利率波动 - 0.20个百分点，利润总额影响比例为 - 0.58%[17] - 极端情况下，公司经营业绩下滑可能超过50%[100]