公司运营情况 - 就2024年度整体运营情况及行业情况进行交流 [2] 公司储能情况 - 目前储能主要为光伏电站配套储能，规模约1500MWh，涵盖磷酸铁锂、全钒液流以及超级电容储能类型，后续推进工商业储能开拓及实施 [2] 电站组件技术路线 - 运营电站组件技术以TOPCon为主，个别项目试点HJT技术路线，后期按需试点应用一定比例BC及钙钛矿组件 [3] 补贴进展 - 2024年收到电费补贴13.66亿，其中国补12.33亿，积极关注后续发放情况并配合相关工作 [3] 分红情况 - 自上市以来重视股东投资回馈，保持稳定现金分红，过去三年累计现金分红约15.12亿，分红比例约占年均归母净利润的36%，未来综合考虑盈利和资本支出等安排分红 [3] 海外项目拓展 - 与斯里兰卡、印度尼西亚、乌兹别克斯坦等国家地区相关部门洽谈，部分签署项目MOU，后续加快海外光伏发电项目投资落地，重点推进“一带一路”沿线国家和地区项目开发和收购 [3] 信息披露说明 - 接待过程保证信息披露公平，无未公开重大信息泄露，现场调研投资者按深交所要求签署承诺函 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前进入6月底，主产地煤矿产量下滑但整体供应仍充裕，电厂库存去化慢，进口煤有冲击，港口库存持续去库，随着气温回升，电厂日耗季节性回升，后期有刚需采购，港口平仓价暂稳，坑口化工煤需求尚可，进口减量，南方气温升高后电厂补库加快，预计煤价稳中偏强 [5] 相关目录总结 市场回顾 6月24日港口市场报价坚挺，不同大卡动力煤在各地区有不同报价区间，如港口5500大卡市场报价615 - 620元/吨，江内港口5500大卡动力煤报价区间为665 - 670元/吨 [3] 重要资讯 截至5月底全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增长18.8%，1 - 5月新增并网规模近2亿千瓦，同比增长57%，推动我国光伏发电累计装机规模突破10亿千瓦达10.8亿千瓦，占我国总发电装机容量比重达30%，占全球光伏装机总规模近一半 [4] 逻辑分析 - 供应：坑口价格止跌企稳，部分煤矿停产，晋陕蒙主产地开工率回落，6月23日鄂尔多斯开工率66%、榆林44%，两市日均产量370万吨，国内供应整体宽松 [5] - 进口：内贸和进口市场走势分化，询货需求好转，内贸煤价维稳，进口贸易商降价出货，成交价格下移 [5] - 需求：新能源冲击大，火力电厂负荷不高、库存高位，7月或面临电价下调压力；非电端水泥开工率低，甲醇、尿素检修装置重启，化工煤需求尚可，支撑坑口煤价 [5] - 库存：发运倒挂，港口调入下滑，大秦线日均运量降至100万吨，呼局批车数降至30列，调出低位，6月24日环渤海港口库存降至2640万吨，高位减少500万吨；沿海电厂日耗回升但库存去库慢，内地电厂库存偏高 [5]

光伏发电行业在美国的发展前景 - 美国光伏发电能力预计到2026年将达到1.82亿千瓦，2年内增长49%，超过风力发电（增长13%至1.73亿千瓦）和煤炭火力发电（减少7%至1.59亿千瓦）[3] - 光伏发电开发成本较低，美国幅员辽阔且适合开发的地点众多，与海上风力发电相比更具优势[3] - 特朗普政府维持光伏发电投资的30%免税机制，拜登政府增加对使用美国国产设备企业的10～20%税金减免[5] 三菱商事在美国的光伏投资计划 - 计划到2028年将美国光伏发电能力提高至290万千瓦（当前110万千瓦），增长2.6倍，总投资规模达39亿美元[1][3] - 旗下公司Nexamp将在2027年启动美国西南部首座百万瓦级光伏电站，并在中西部建设数万千瓦级电站，与蓄电池组合提高效率[3] - 计划将光伏电池板采购从东南亚转向美国本土生产的Silfab Solar等品牌，以规避关税政策影响[4] 伊藤忠商事在美国的光伏业务扩张 - 全资子公司Tyr Energy开发29个项目，合计发电能力约500万千瓦，目标2030年达到1000万千瓦[4] - 计划3～5年内投资1000～1500亿日元，2027财年美国电力业务净利润从2024财年的115亿日元增至300亿日元[4] - 认为光伏发电成本低，不依赖补贴也可开发，但关注参议院审议中的减税法案可能对开发环境产生影响[5] 软银集团在美国的光伏布局 - 目前运营255万千瓦光伏发电站，另有3个地区在建项目，中长期目标合计发电能力超1500万千瓦[5] - 2024年在德克萨斯州启动90万千瓦光伏电站，向谷歌数据中心供电[5] 美国光伏行业的政策与供应链优势 - 光伏发电零部件本地采购较风力发电更容易，支架和光伏板供应链受关税政策影响较小[4] - 特朗普政府减少对风力发电的援助，原子能安全成本上升，光伏成为企业去碳化首选[5]

光伏装机容量突破 - 宁波地区光伏装机容量达到1024 45万千瓦 成为浙江省首座光伏装机破千万千瓦的城市 [1] - 按年发电小时数1000小时计算 宁波光伏年发电量约100亿千瓦时 [1] 光伏发电量占比提升 - 2023年和2024年 光伏发电量在宁波全社会用电量的占比分别为5 75%和6 52% [1] - 今年前5个月 光伏发电量占比提升到9 85% [1] 分布式光伏发展迅猛 - 分布式光伏是宁波光伏发电突破"千万千瓦"的主力军 [1] - 中意宁波生态园领克汽车余姚工厂屋顶分布式光伏电站总装机容量21兆瓦 配套2 1兆瓦时储能设备 每年可发电2000万千瓦时 实现厂区用电三分之一绿电替代 [1] - 中意宁波生态园的分布式光伏装机容量已突破9 6万千瓦 年发电量达7517万千瓦时 [1] - 今年前5个月 新增分布式光伏达178 66万千瓦 同比增长205 45% [1] 工商业屋顶光伏应用广泛 - 宁波制造业基础雄厚 工业企业众多 工业厂房的屋顶成为放置光伏板的重要场地 [2] - 今年前5个月 宁波新增并网分布式光伏项目15709个 同比增加379 22% [2] - 慈溪市 余姚市和前湾新区是发展分布式光伏的"排头兵" [2] 光伏智慧调度系统建设 - 通过对电网光伏承载能力的深入分析 量化评估新能源消纳空间 构建光伏智慧调度系统 提升分布式光伏的消纳保障和调控能力 [1]

全球碳化硅行业格局变动 - 全球碳化硅行业龙头Wolfspeed因65亿美元债务申请破产保护 美股盘前股价单日暴跌近60% [1] - Wolfspeed破产留下33.7%市场份额空缺 成为中国企业争夺的战略高地 [10] 国产替代机遇 - 国内企业8英寸碳化硅衬底实现量产 高性能外延片规模化生产 技术逐步缩小与国际差距 [2] - 2023年中国碳化硅外延片市场份额达38.8% 位居全球第一 [3] - 国家政策支持碳化硅等第三代半导体材料发展 列为战略性新兴产业重要方向 [4] 产业链竞争力 - 上游材料设备自主可控是关键 掌握单晶炉、外延炉等核心设备及高纯度衬底企业将快速发展 [5] - 中游车规级碳化硅功率器件领域加速追赶 新能源汽车市场增长带动业绩爆发 [6] - 下游应用拓展至光伏发电、轨道交通、工业电源等领域 未来有望全球领先 [7] 技术创新与成本优势 - 6英寸衬底价格仅为国际水平30% 天岳先进、天科合达等头部企业占据全球超34%市场份额 [8] - 北方华创新一代碳化硅长晶炉设备单价降低50% 关键指标实现反超 [9] - 民德电子6英寸晶圆单片成本压缩至400美元 仅为Wolfspeed同类产品四分之一 [17] 应用市场增长 - 2024年中国新能源汽车产销量分别达1288.8万辆和1286.6万辆 同比增长34.4%和35.5% [12] - 单辆电动汽车碳化硅器件价值约1500-2000美元 成为核心增长极 [12] - 2024年中国光伏新增装机277.2GW 同比增长27.80% 碳化硅提升逆变器效率 [13] - 预计2030年全球AR眼镜出货量突破1亿台 碳化硅器件满足轻薄化需求 [14] 受益企业分析 - 天岳先进全球导电型碳化硅衬底市场占有率排名第二 有望承接高端需求 [16] - 天科合达全球碳化硅衬底市场份额17.3% 将扩大供应填补缺口 [16] - 斯达半导SiC MOSFET模块持续放量 新增多个800V系统项目定点 [16]

公司基本情况 - 伊戈尔电气股份有限公司成立于1999年10月15日，注册资本39,220.5291万元，法定代表人肖俊承，注册地址位于佛山市南海区简平路桂城科技园A3号 [10] - 公司主营业务为生产和销售变压器、电源类及灯具产品，同时开展货物进出口、技术进出口业务 [10] - 截至2025年3月31日，公司总股本为392,205,291股，其中无限售条件流通股占比94.73% [10] - 公司控股股东为佛山市麦格斯投资有限公司，持股23.77%，实际控制人肖俊承合计控制公司26.72%的股权 [10] 行业基本情况 - 公司所处行业属于电气机械和器材制造业（C38），具体包括照明器具制造（C3871）和输配电及控制设备制造（C3821/C3825）[13] - 行业主要管理部门为国家发改委和工信部，自律组织包括中国照明电器协会、中国光伏行业协会等 [14] - 新能源用变压器主要应用于光伏发电系统和储能领域，在光伏系统中用于逆变和升压并网 [17] - 工业控制用变压器属于工业自动化领域，应用于变频器、伺服驱动系统等产品 [35] 新能源用变压器行业 - 全球光伏新增装机容量2023年达374.9GW，同比增长64.14%，中国2024年前三季度新增160.88GW，同比增长47% [21][22] - 光伏应用呈现多样化趋势，包括"光伏+多种能源"、"光伏+其他行业"以及"光伏+储能"等创新模式 [23][24] - 全球储能市场快速增长，2023年新型储能累计装机达91.3GW，中国占比34.5GW，锂电池占比达97% [27][28] - 新能源用变压器技术向高效率、长寿命、高可靠性和集成化方向发展 [30] 工业控制用变压器行业 - 工业控制行业经历从模拟仪表到工业以太网控制系统的技术变革，目前高端市场由国际知名企业主导 [37] - 中国已成为全球最大自动化控制设备市场，产品向智能化、网络化和集成化方向发展 [39] - 工业控制用变压器主要应用于驱动层产品，未来发展方向是节能、低噪音、高可靠性 [39] 公司经营情况 - 公司境外销售收入占比约30%，主要结算货币为美元、欧元和日元 [4] - 原材料占主营业务成本85%以上，其中铜材、硅钢片等大宗商品占比约50% [2] - 2025年1-3月归属于母公司净利润同比降低28.01%，主要受产品价格下降和原材料价格上涨影响 [5] - 应收账款规模较大，报告期末净额达120,986.86万元，存货净额67,872.01万元 [3]

公司概况 - 江苏酉立智能装备股份有限公司将于2025年5月16日接受北交所上市委员会审议，保荐人为华泰联合证券[1] - 公司成立于2017年，2023年12月在全国股转系统挂牌，2024年4月调入创新层，注册地位于江苏省苏州市吴江区黎里镇[3] - 截至2024年末公司及子公司员工共计275人[3] - 公司实际控制人为李涛及其父母李开林、朱红，三人合计控制81.49%股份[3] 管理层背景 - 董事长李涛(1988年出生)本科学历，曾任聚力机械董事兼总经理[4] - 父亲李开林(1963年出生)大专学历，曾任聚力机械董事长[4] - 母亲朱红(1966年出生)初中学历，曾任聚力机械财务部经理[4] - 总经理杨俊(1982年出生)本科学历，曾任聚力机械质量总监[4] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为4.33亿元、6.58亿元、7.29亿元，净利润分别为4194.91万元、7817.27万元、8986.04万元[15] - 主营业务毛利率呈下滑趋势，2022-2024年分别为20.04%、19.14%、18.71%[15] - 2023年进行两次定向分红：向杨俊分红82.32万元，向聚力机械分红1000万元[6][7] - 应收账款持续增长，2022-2024年末分别为1亿元、1.86亿元、1.98亿元[26] 业务情况 - 主营光伏支架核心零部件，包括扭矩管(TTU)、轴承组件(BHA)、安装结构件(URA)、檩条(RAIL)等[10][11] - 2024年产品结构：制管类39.57%、冲压类58.06%[14] - 产品主要销往巴西、智利、澳大利亚、加拿大、欧洲、中东等地区[21] - 主要客户包括NEXTracker、Optimum Tracker、天合光能等[21] 行业状况 - 2023年全球新增光伏装机约390GW，同比增长69.56%[15] - 2023年全球跟踪支架出货达92GW，2017-2023年CAGR为36%[18] - 2024年中国新增光伏装机277.57GW，领跑全球[18] - 主要竞争对手包括意华新能源、苏州宝嘉新能源等[18] 风险因素 - 客户集中度高，前五大客户占比超94%，第一大客户NEXTracker占比70%[26] - 境外收入占比大，2022-2024年分别为88.19%、73.06%、78.72%[23] - 原材料钢材价格波动可能影响毛利率[22] - 存在汇率波动风险[23]

递表公司概况 - 上周（4月28日至5月4日）共有16家公司向港交所递表，3家公司进入招股阶段，暂无公司上市 [1] - 递表公司覆盖新能源汽车、光伏、储能、医疗设备、通信技术等多个行业 [1][3][4][5][8][9][10][13][14][16][17][18][19][20] 重点递表公司详情 赛力斯集团 - 4月28日递表，中金与中国银河国际担任保荐人，拟以"A+H"模式上市 [1] - 主营业务为发动机和新能源汽车，已形成完整产业链 [1] - 2016年A股上市（代码601127），2021年发布"问界"品牌，2024年交付量达38.71万辆（同比+268%），NPS值82%居行业榜首 [2] 晶澳科技 - 4月28日递表，中信证券与中金担任保荐人，拟"A+H"上市 [3] - 全球光伏组件出货量第三（市场份额12.3%），连续10年位列全球前四 [3] - 2007年纳斯达克上市，2019年回归A股（代码002459） [3] 宏业基 - 4月28日递表，招商证券国际独家保荐 [4] - 华南最大非国有岩土工程企业（按2024年营收计） [4] 果下科技 - 4月28日递表，光大证券国际独家保荐 [5] - 全球户用储能系统出货量第十（中国供应商），多用途储能系统装机量第八 [5] 伯希和 - 4月28日递表，中金与中信证券联席保荐 [6][7] - 中国本土三大户外服饰品牌之一（2024年市场份额5.2%） [7] 湖南鸣鸣很忙 - 4月28日递表，高盛与华泰国际联席保荐 [10] - 2024年GMV达555亿元，门店14394家（58%位于县城与乡镇），SKU数量3380个 [10] 特斯联 - 4月30日二次递表，中信证券与海通国际联席保荐 [14] - 中国前五公域AIoT产品提供商，业务覆盖全球160个城市 [14] 普爱医疗 - 4月30日二次递表，国泰君安国际独家保荐 [16] - 中国第二大医用X射线成像系统供应商（市场份额7.6%），移动式C形臂市场份额20.6%居首 [16] 建邦高科 - 5月2日递表，中信建投国际独家保荐 [20] - 全球第二、中国第一光伏银粉生产商（市场份额9.9%） [20] 招股公司动态 - **博雷顿（01333.HK）**：拟发行1300万股H股，定价18港元/股，5月7日上市 [20] - **钧达股份（02865.HK）**：拟发行6343.23万股H股，价格区间20.4-28.6港元，5月8日上市 [21] - **沪上阿姨（02589.HK）**：拟发行241.134万股H股，价格区间95.57-113.12港元，5月8日上市 [21] 行业趋势 - 4月以来23家A股公司披露赴港上市计划，包括紫金矿业、晶澳科技、赛力斯等 [21] - 香港证监会拟提高三大股票指数衍生工具持仓限额，新规预计2025年7月生效 [22]

文章核心观点 - 国网英大2024年及2025年Q1营收和净利润增长，金融业务稳定发展，各业务板块表现有差异，依托国家电网有特色化竞争优势，未来将深耕能源领域提供金融服务 [1][3] 公司概况 - 国网英大是国家电网旗下上市公司，2020年完成重大资产重组注入金融业务，当前业务包括信托、证券、期货、碳资产和电力装备制造等 [1] 整体业绩 - 2024年公司实现营业收入112.88亿元，同比增长3.60%，归属股东净利润15.74亿元，同比增长15.39% [1] - 2025年Q1公司营业收入为22.18亿元，同比增长8.7%，归属股东净利润6.04亿元，同比增长45.2% [1] 业务结构 - 2024年电力装备营收占比65.2%，为收入占比最高业务；金融业务是主要利润来源，信托业务利润占比为84.13%，证券期货业务利润占比8.34% [1] 各业务板块业绩 信托业务 - 2024年子公司英大信托实现营业收入29.9亿元，同比增长7.29%；净利润17.76亿元，同比增长10.63%，当前信托资产规模10928.8亿元 [1] - 2024年英大信托营业收入、净利润分别位列行业第3名、第4名，较上年分别提升8名、2名 [1] 证券期货业务 - 2024年子公司英大证券实现营业收入8.60亿元，同比下降25.64%，主要受债权投资利息收入下降、期货基差贸易业务暂停所致 [2] - 2024年英大证券净利润1.76亿元，同比增长64.43%，主要因自营业务投资收益提升 [2] - 2024年英大证券由B类BB级提升至BBB级，英大期货由B类BB级上升为BBB级，行业影响力进一步增强 [2] 碳资产业务 - 2024年子公司英大碳资产实现营业收入7001.6万元，同比增长13.39%；实现净利润1040.49万元，同比增长14.51% [2] - 全年新签合同额同比增长约24%，协助企业获取降碳绿色融资规模同比增长近2倍，累计落地25万吨碳配额撮合业务、10.5万张绿证撮合业务 [2] 电力装备业务 - 2024年子公司置信电气实现营业收入73.75亿元，同比增长6.86%；净利润1.49亿元，同比增长45.18% [2] - 公司攻克大容量非晶变压器研制关键技术，部分新产品实现应用，直流干式电容器纳入国家能源局首台（套）重大技术装备名单，首套高压互感器全自动化检定系统投运 [2] 未来展望 - 国网英大依托国家电网优势资源，在多方面积累能源领域特色化竞争优势，未来将深耕风电、光伏发电等领域优质项目，长期为电网产业链上下游和能源行业企业提供金融服务 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅期货价格反弹遇阻重回弱势，后市价格将保持弱势震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅期货PS2506收盘价37780元/吨，跌幅3.05%，成交量80862手，持仓量55092手，净减948手 [4] - 现货周度价格保持弱势，N型致密料成交价格区间为3.5 - 3.70万元/吨，成交均价为3.59万元/吨，环比下降1.10% [4] - 4月末光伏终端“抢装”渐入尾声，利好效果边际递减，政策割裂市场短和长期判断并形成负反馈，企业端继续减产预期低，供需强预期反转，渐入丰水季后有增产预期 [4] 行情要闻 - 截止4月28日，多晶硅仓单数量10手，较上一交易日持平 [5] - 2024年全球清洁电力占比达40.9%，创20世纪40年代以来最高纪录 [5] - 预计2025年全球光伏发电基准平准化度电成本较2024年下降31% [5] - 中国分布式光伏累计装机规模预计2025年将突破300GW，市场规模有望突破1500亿元 [5]