政策背景与核心目标 - 政策旨在治理价格无序竞争，维护良好市场价格秩序，以支持国民经济健康发展[1] - 价格无序竞争会对行业发展、产品创新、质量安全造成负面影响[1][3] - 政策在保护经营者自主定价权的前提下，采取事前引导和事中事后监管相结合的方式[3] 主要治理举措 - 对价格无序竞争问题突出的重点行业，指导行业协会等有关机构调研评估行业平均成本，为经营者合理定价提供参考[2][4][8] - 对涉嫌价格无序竞争的经营者进行提醒告诫，要求其自觉规范价格行为[2][5][9] - 对提醒告诫后仍未规范价格行为的经营者开展成本调查、价格监督检查，并依法查处价格违法违规问题[2][5][9] - 充分发挥信用监管作用，依法依规实施失信惩戒[2][7][9] 招标投标行为规范 - 要求经营者严格遵守招标投标法及其实施条例，不得以低于成本的报价竞标，以保障产品和服务质量[2][6][9] - 投标报价低于经营者自身成本的，评标委员会应当否决其投标，但高于自身成本而低于行业平均成本的投标不被否决[6] 政策落实与执行 - 国家发展改革委、市场监管总局将指导各地开展政策宣贯，提示经营者依法合规经营[7] - 推动行业自律，充分发挥行业协会作用，引导重点企业带头遵守法律法规[7] - 密切监测市场价格运行情况和行业竞争状况，及时发现价格无序竞争问题线索[7]

政策背景与目标 - 国家发展改革委和市场监管总局发布公告，旨在治理价格无序竞争以维护良好市场价格秩序 [1][7] - 价格竞争是市场竞争的重要方式，但无序竞争会对行业发展、产品创新、质量安全造成负面影响，不利于国民经济健康发展 [7] - 国家支持公平、公开、合法的市场竞争，维护正常的价格秩序，经营者应遵循公平、合法和诚实信用原则行使自主定价权 [7] 核心治理举措 - 对价格无序竞争问题突出的重点行业，指导行业协会等有关机构调研评估行业平均成本，为经营者合理定价提供参考 [1][8] - 要求行业协会严格遵守价格法和反垄断法规定，促进行业自律，引导经营者共同维护行业公平竞争秩序 [1][8] - 对涉嫌价格无序竞争的经营者进行提醒告诫，要求其自觉规范价格行为，严守价格竞争底线 [2][8] - 对提醒告诫后仍未规范价格行为的经营者予以重点关注，必要时开展成本调查和价格监督检查，依法查处价格违法违规问题 [2][8] - 充分发挥信用监管作用，依法依规实施失信惩戒 [2][8] - 要求经营者严格遵守招标投标法及其实施条例规定，自觉规范招标投标行为 [3][8] 政策实施与指导 - 国家发展改革委和市场监管总局将会同行业主管部门指导各地加强政策宣贯，提示经营者依法合规经营 [8]

报告行业投资评级 - 黑色板块焦煤、焦炭投资评级为短多 [1] 报告的核心观点 - 昨日双焦盘面维持区间震荡行情，发改委关注治理价格无序竞争，焦煤增仓拉涨盘面，节后首日现货市场价格以稳为主，情绪偏谨慎，基本面无明显矛盾，等待十月下旬会议政策释放，短期以震荡偏强看待，建议短多操作并控制好仓位 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日焦煤主力合约 Jm2601 收于 1164.0，环比日盘开盘上涨 3.37%，夜盘收于 1171.5，环比夜盘开盘上涨 0.64%；焦炭主力合约 J2601 收于 1654.0，环比日盘开盘上涨 1.91%，夜盘收于 1668.0，环比夜盘开盘上涨 0.85% [1] 重要资讯 - 国家发展改革委、市场监管总局发布治理价格无序竞争公告，指导评估行业平均成本为定价提供参考 [1] - 本周 523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率 81.9%，环比减 4.6%，原煤日均产量 183.9 万吨，环比减 10.3 万吨，原煤库存 446.4 万吨，环比增 2.5 万吨，精煤日均产量 75.2 万吨，环比减 2.2 万吨，精煤库存 195.9 万吨，环比增 4.3 万吨 [1] - 本周五大钢材品种供应 863.31 万吨，周环比降 3.76 万吨，降幅 0.4%，总库存 1600.72 万吨，周环比增 127.86 万吨，增幅 8.7%，周消费量 751.43 万吨，建材消费环比降 32.8%，板材消费环比降 7.8% [1] - 10 月 9 日湖南能源集团南阳矿业公司淝江煤矿发生窒息事故，3 人遇难，善后及调查工作进行中 [1] 市场逻辑 - 昨日双焦盘面区间震荡，发改委公告使焦煤增仓拉涨，节后首日现货价格稳，情绪谨慎，基本面无明显矛盾，等待十月下旬会议政策，短期震荡偏强 [1] 交易策略 - 建议短多操作，控制好仓位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济现状与趋势，为投资决策提供参考，如宏观数据体现经济指标变化，商品投资涉及政策调整与市场动态，财经新闻包含市场操作与企业事件，股票市场呈现 A 股与港股表现及 ETF 资金流向等[1][2][30] 各目录总结 宏观数据速览 - 2025 年 6 月 GDP 当季同比 5.2%，较上期 5.4% 略有下降但高于去年同期 4.7% [1] - 2025 年 9 月制造业 PMI 49.8%，较上期 49.4% 上升，与去年同期持平；非制造业 PMI 商务活动 50%，较上期 50.3% 下降，与去年同期持平 [1] - 2025 年 8 月社会融资规模增量、金融机构人民币贷款当月新增等指标有不同变化，CPI 当月同比 -0.4%，PPI 当月同比 -2.9% 等 [1] 商品投资参考 综合 - 2026 - 2027 年新能源车购置税减免技术要求调整，插混、增程式乘用车纯电续航里程不低于 100 公里 [2] - 前八个月规模以上工业中小企业增加值同比增长 7.6%，增速比大型企业高 3.3 个百分点，专精特新“小巨人”企业表现较好 [2] - 国家发改委、市场监管总局发布治理价格无序竞争公告，提出多项措施 [2] - 美联储官员对降息态度有分歧，威廉姆斯支持年内降息，巴尔主张谨慎 [3] 金属 - 商务部对境外相关稀土物项等实施出口管制，将 14 家外国实体列入不可靠实体清单 [4] - 10 月 9 日伦敦基本金属全线上涨，LME 三个月期铜触及每吨 11000 美元；国际贵金属期货普遍收跌 [4][5] - 现货白银价格突破 51 美元/盎司，今年以来白银期货涨幅超 70% [5] - 10 月 8 日部分金属库存有变动，如锡库存减少、镍库存创逾 4 年零 3 个月新高 [5] - 预计 2025 年全球精炼铜过剩 17.8 万吨，2026 年短缺 15 万吨 [6] - 全球有色金属供应商 Aurubis 2026 年向欧洲客户提供的铜溢价创历史新高 [6] - 高盛上调 2026 年铜价预测至每吨 10500 美元 [7] 煤焦钢矿 - 藏格矿业子公司获采矿权和许可证，新增锂矿等共伴生矿种 [8] - 8 月智利部分铜矿产量下降，埃斯康迪达铜矿产量降 0.19%，科亚瓦西铜矿产量降 27.5%，智利国家铜业公司产量创 2003 年以来新低 [8][9] 能源化工 - 俄罗斯摧毁乌克兰 60% 的天然气产能 [10] - 美国财政部长预计印度将减少购买俄罗斯石油 [10] - 沙特将 11 月销往美国的阿拉伯轻质原油官方售价设定为较阿格斯含硫原油指数升水 3.70 美元/桶 [10] 农产品 - 2026 年粮食进口关税配额总量公布，小麦 963.6 万吨、玉米 720 万吨、大米 532 万吨 [11] - 猪价跌破 6 元大关，部分地区创年内新低，可能还未到底 [11] - 10 月 1 - 5 日马来西亚棕榈油出口量环比下降 6.62% [11] - “十四五” 期间我国畜禽养殖规模化率提高，畜禽产品供给能力提升 [11] 财经新闻汇编 公开市场 - 10 月 9 日央行开展 6120 亿元 7 天期逆回购操作，当日 20633 亿元逆回购到期，净回笼 14513 亿元 [12] - 10 月 9 日央行开展 11000 亿元 3 个月期买断式逆回购操作，本月 8000 亿元到期，净投放 3000 亿元 [13] 要闻资讯 - 商务部对境外相关稀土物项等实施出口管制，将 14 家外国实体列入不可靠实体清单 [14] - 国家发改委、市场监管总局发布治理价格无序竞争公告，引导行业合理定价 [14] - 国庆中秋假期消费市场增势良好，国内出游总花费增加，消费相关行业日均销售收入同比增长 4.5% [15] - 前八个月我国规模以上工业中小企业增加值同比增长 7.6%，8 月中小企业出口指数连续 17 个月处于扩张区间 [15] - 四季度相关部门将围绕扩大有效投资等出台政策，促进民间投资等政策有望落地 [16] - 10 月 15 日财政部将在香港发行 110 亿元人民币国债 [16] - 今年以来债券 ETF 产品扩容，管理规模大幅攀升，多家机构入局 [16] - 今年以来券商积极推进定增和发债，发债募资规模同比增长 80.22% [17] - 国开、农发、进银新型政策性金融工具公司成立，分别由对应银行全资持股 [17] - 上海九颂山河股权投资基金管理有限公司管金生去世 [17] - 泛海控股、济南能源、甘肃刚泰、融侨集团等公司有债券相关重大事件 [18] 债市综述 - 长假后首日债市开门红，银行间主要利率债收益率多数下行，国债期货收盘全线上涨 [19] - 交易所债券市场部分债券涨跌不一，中证转债指数和万得可转债等权指数上涨 [19][20] - 10 月 9 日货币市场利率多数下行，Shibor 短端品种多数下行 [20][21] - 国开行和财政部部分债券中标收益率及相关倍数公布 [22] - 周四银行间和银银间回购定盘利率全线下跌 [22] - 欧债和美债收益率普遍上涨 [23] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，人民币对美元中间价调贬，离岸人民币对美元收盘上涨 [24] - 纽约尾盘美元指数上涨，非美货币多数下跌 [24] 研报精粹 - 华泰固收认为 10 月债市有利，预计节后偏弱震荡，给出投资建议 [26] - 中信证券认为 10 月市场关注政策方向，流动性缺口或走阔，收益率曲线先牛陡后牛平概率大 [26] - 中信证券指出美国政府停摆影响数据披露，预计我国存量存款利率下行 [27] - 弘则固收叶青认为科创企业债权投资存在风险收益不合理问题 [27] 今日提示 - 10 月 10 日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [28][29] 股票市场要闻 - 节后首个交易日 A 股高位运行，有色、核电板块涨停潮，上证指数等指数上涨，成交 2.67 万亿元 [30] - 香港恒生指数等涨跌不一，医药股回调，半导体产业链回落，有色行业冲高 [30] - 9 月股票 ETF 市场“吸金”超 1100 亿元，部分 ETF 资金净流入较大 [30] - 沪市 ETF 网上发行将优化，包括资金划付等三方面 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等行业品种价格走势进行分析并给出投资建议，同时汇总宏观要闻及 A 股市场表现，指出四季度政策发力及 A 股后续布局思路 [4][6][11][15][18][19] 根据相关目录分别总结 化工品种价格表现 - 焦煤主力合约 2025 年 10 月 10 日 8:00 价格 1171.50 元，较前一日涨 7.50 元，涨幅 0.644%；焦炭涨 14.0 元，涨幅 0.846%；天然橡胶涨 20.0 元，涨幅 0.130%等，部分品种下跌，如塑料跌 30.0 元，跌幅 0.424% [4] 农产品品种价格表现 - 黄大豆 1 号主力合约 2025 年 10 月 10 日 8:00 价格 3960.00 元，较前一日跌 15.0 元，跌幅 0.377%；黄大豆 2 号涨 5.0 元，涨幅 0.138%等，部分品种有涨跌变化 [4] 宏观要闻 - 我国对境外相关稀土物项等实施出口管制，调整新能源车购置税减免技术要求，国庆中秋假期消费市场增势良好，全国消费相关行业日均销售收入同比增 4.5% [6] - 国家发改委等治理价格无序竞争，前八月我国规模以上工业中小企业增加值同比增 7.6%，8 月中小企业出口指数 51.9% [7] - 节后首个交易日 A 股高位运行，上证指数涨 1.32%报 3933.97 点，A 股全天成交 2.67 万亿元；哈马斯宣布加沙停火；美国共和党法案未通过，特朗普计划削减联邦项目 [7][8] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生期货破位下行，新花生收获面积扩大，需求端疲软，价格将承压，关注 7600 - 7650 区间支撑 [11] - 白糖期货触底反弹，巴西增产有压力，国内低库存支撑，短期或震荡反弹，依托 5500 元支撑位布局多单 [11] - 玉米主力合约震荡偏弱，新粮上市供应压力大，预计盘面弱势震荡，关注 2120 元支撑位 [11] - 生猪市场弱势运行，能繁母猪存栏高，猪价承压；鸡蛋现货回落，供应充足，需求弱，期货短空 [11] 能源化工 - 尿素市场价格偏弱，日产 19.49 万吨，库存累积，需求推迟，期价或震荡承压，关注印标等动态 [13] - 烧碱库存增加，2601 合约承压，关注 2400 点支撑；焦煤、焦炭预计区间震荡，焦煤 1050 - 1300，焦炭 1550 - 1800 [12][13] 工业金属 - 铜价节后高开高走，关注去年高点压力；铝价跟随有色板块走强，关注宏观驱动；氧化铝基本面过剩，2601 合约偏弱 [13][14] - 螺纹、热卷区间震荡，螺纹 3050 - 3200，热卷 3250 - 3400；铁合金节后双硅走势弱，短期宽幅震荡，高抛低吸 [14] - 碳酸锂主力合约宽幅震荡，关注 75240 压力位，突破可轻仓试多，下方支撑 72600 元 [14][15] 期权金融 - 10 月 9 日 A 股开门红，沪指突破 3900 点，各股指期货及期权有不同表现，趋势投资者关注强弱套利，波动率投资者卖出宽跨式做空波动率 [15][16] - 沪指突破长期压力线，布局围绕期价不跌破 5 天均线作为短周期多头趋势关键 [18][19]

政策发布背景与核心目标 - 国家发展改革委与市场监管总局联合发布《关于治理价格无序竞争 维护良好市场价格秩序的公告》旨在依法依规治理企业无序竞争 [1] - 政策核心观点为支持公平公开合法的市场竞争但指出无序竞争会对行业发展产品创新质量安全造成负面影响不利于国民经济健康发展 [1] - 要求实行市场调节价的商品和服务经营者遵循公平合法和诚实信用原则以生产经营成本和市场供求为基本依据行使自主定价权 [1] 具体治理举措与监管方向 - 对价格无序竞争问题突出的重点行业将指导行业协会等有关机构调研评估行业平均成本为经营者合理定价提供参考 [2] - 要求行业协会严格遵守价格法反垄断法规定促进行业自律引导经营者共同维护行业公平竞争秩序 [2] - 对涉嫌价格无序竞争的经营者进行提醒告诫要求其自觉规范价格行为严守价格竞争底线 [2] - 对提醒告诫后仍未规范价格行为的经营者予以重点关注必要时开展成本调查价格监督检查并依法查处价格违法违规问题 [2] - 充分发挥信用监管作用依法依规实施失信惩戒并要求经营者严格遵守招标投标法及其实施条例规范招标投标行为 [2] 政策宣贯与执行机制 - 国家发展改革委市场监管总局将会同行业主管部门指导各地加强政策宣贯提示经营者依法合规经营规范价格行为 [2]

出口管制与贸易政策 - 商务部、海关总署决定对超硬材料、部分稀土设备和原辅料、部分中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制 [2] - 中方对反无人机技术公司、TechInsights公司及其分支机构等外国实体实施制裁，因其与台湾开展军事技术合作、发表涉华恶劣言论、协助外国政府打压中国企业 [3] - 国务院办公厅印发《电子印章管理办法》，规范行政机关、企业事业单位、社会组织等电子印章管理和应用活动 [3] - 国家发展改革委、市场监管总局发布公告治理价格无序竞争，提出提醒告诫、监管执法和失信惩戒三方面监管措施 [4] 新能源汽车与产业政策 - 工信部等三部门公告2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求，明确纯电动及插电式混合动力乘用车技术要求，2026年1月1日起生效 [4] - 前八个月规模以上工业中小企业增加值同比增长7.6%，增速比大型企业高3.3个百分点 [5] - 前八个月规模以上工业专精特新"小巨人"企业增加值同比增长8.7%，出口交货值连续25个月高于行业平均水平 [5] 商品市场与地缘政治 - 伦敦现货白银价格史上首次站上每盎司50美元整数关口 [6] - 第一阶段加沙停火协议正式生效，斡旋方宣布就第一阶段所有条款与实施机制达成一致 [6] 公司动态与合作协议 - 赛力斯下属子公司与火山引擎签署《具身智能业务合作框架协议》 [8] - 铜陵有色主产品阴极铜和黄金市场价格累计涨幅较大，铜精矿加工费低位运行 [8] - 赣锋锂业储能板块战略投资人引进尚未形成实质性协议 [8] - 华安鑫创收到岚图汽车项目定点通知 [9] - 时空科技拟购买嘉合劲威控股权，股票停牌 [9] - 永臻股份与比亚迪汽车工业有限公司签署《战略合作协议》 [11] - 立中集团与伟景智能签署《机器人战略合作协议》，向人形机器人产业延伸 [11] - TCL科技收购LGDCA 80%股权及LGDGZ 100%股权交易完成 [11] 公司业绩与资本运作 - 广东明珠前三季度预计实现净利润2.15亿元至2.63亿元，同比增长858.45%至1071.44% [9] - 中环环保控股股东拟变更为北京鼎垣，股票及可转债10月10日复牌 [9] - 山东钢铁前三季度预计实现归母净利润1.4亿元左右，同比扭亏 [11] - 广大特材前三季度预计实现净利润2.48亿元左右，同比增加213.92%左右 [11] - 阳光电源已向香港联交所递交H股发行上市申请 [11] - 东方钽业向特定对象发行股票申请获深交所受理 [11] 券商行业观点 - 国泰海通认为中国航空业将迎"超级周期"，供给进入低增时代，预计2026年开启盈利中枢显著上行的可持续周期，建议优选高品质航网 [10] - 中原证券建议10月均衡配置成长与价值风格，防范市场短期波动，可重点关注TMT、医药、证券板块 [10]

财政与货币政策 - 财政部明确今年第四季度超长期特别国债发行安排，全年1.3万亿元发行工作将于10月14日结束[2] - 今年前三季度全国发行地方政府债券合计约8.54万亿元，同比增长约27%，发债规模创新高[8][9] 行业政策与监管 - 工信部等三部门调整2026—2027年新能源汽车购置税减免技术要求，新要求将于2026年1月1日起生效[3] - 商务部、海关总署决定对部分稀土设备和原辅料相关物项实施出口管制，公告自2025年11月8日起实施[5] - 国家发展改革委、市场监管总局发布公告治理价格无序竞争，以维护良好市场价格秩序[7] 房地产市场 - 南京提高住房公积金贷款最高额度，单缴存人最高额度由50万元/人提高至80万元/人，有效期至2027年12月31日[11] - 国庆假期楼市促销力度加大，北京有项目推出特价房源总价直降近百万，深圳开发商通过打折等方式加速去化[27] 宏观经济与消费 - 国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量预计达24.32亿人次，创历史同期新高，日均3.04亿人次同比增长6.2%[10] - 从中央到地方打出促消费组合拳，以激发国内大市场动能[10] 国际贸易与地缘政治 - 中国和印度将于今年10月底前恢复直航航班，以便利两国28亿多人民友好交往[6] - 东盟+3地区2025年经济增长预期上调至4.1%，主要得益于强劲的经济表现和超出预期的出口增长[18] 资本市场表现 - 美股三大股指集体收跌，道指跌0.52%，标普500跌0.28%，纳指跌0.08%，纳斯达克中国金龙指数下跌2.01%[22] - A股国庆后首个交易日沪指突破3900点创十年新高，市场风险偏好有望维持积极[26] - 10月9日龙虎榜机构净买入前三股票为赣锋锂业、天际股份、江西铜业，净卖出西部超导4.99亿元[23][25] 公司与产业动态 - 阿维塔科技回应车辆火灾，声明称排除动力电池、驱动电机等故障导致起火，起火原因正在进一步查验中[21] - 九颂基金公告公司实际控制人、执行董事管金生因突发疾病于10月7日去世[19]

政策发布背景与目标 - 国家发展改革委和市场监管总局联合发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》以规范市场价格行为和助力高质量发展 [1] 经营者定价原则与要求 - 实行市场调节价的商品和服务经营者需遵循公平合法和诚实信用原则依据生产经营成本和市场供求状况行使自主定价权 [1] - 经营者应自觉维护市场价格秩序共同营造公平竞争有序竞争的市场环境 [1] 重点行业治理举措 - 对价格无序竞争问题突出的重点行业指导行业协会等有关机构调研评估行业平均成本 [1] - 行业平均成本可为经营者合理定价提供参考帮助优化定价策略和规范价格行为 [1] - 引导经营者改进生产经营管理为消费者提供价格合理的商品和服务 [1] - 通过对比行业平均成本和市场价格可更准确监测评估行业竞争状况为宏观调控提供参考 [1] 对经营者的监管措施 - 对涉嫌价格无序竞争的经营者进行提醒告诫要求其自觉规范价格行为严守价格竞争底线 [2] - 对提醒告诫后仍未规范价格行为的经营者开展成本调查和价格监督检查并依法查处价格违法违规问题 [2] - 充分发挥信用监管作用依法依规实施失信惩戒 [2] 招标投标行为规范 - 经营者须严格遵守招标投标法及其实施条例不得以低于成本的报价竞标以保障产品和服务质量 [2] - 投标报价低于行业平均成本但高于自身成本的情况不属于应当否决的投标 [2] 后续政策实施 - 国家发展改革委和市场监管总局将协同行业主管部门指导各地加强政策宣贯提示经营者依法合规经营 [2]

政策核心目标 - 治理价格无序竞争以维护良好市场价格秩序 [1] - 在保护经营者自主定价权的前提下维护公平竞争市场环境 [2] - 依法依规治理企业无序竞争 [4] 事前引导措施 - 对价格无序竞争问题突出的重点行业，行业协会可调研评估行业平均成本 [2] - 开展政策宣贯，提示经营者依法合规经营，提升产品质量和服务水平 [4] - 推动行业自律，充分发挥行业协会作用，推动重点企业带头遵守法律法规 [4] 事中事后监管措施 - 对涉嫌价格无序竞争的经营者进行提醒告诫，要求其自觉规范价格行为 [3] - 对提醒告诫后未规范的经营者开展成本调查、价格监督检查，依法查处价格违法违规问题 [3] - 充分发挥信用监管作用，依法依规实施失信惩戒 [3] - 强化市场监测，密切监测市场价格运行情况和行业竞争状况，及时发现价格无序竞争问题线索 [4] 行业平均成本的作用 - 为经营者合理定价提供参考，帮助其结合自身成本优化定价策略 [2] - 引导经营者改进生产经营管理，了解全行业状况以优化生产经营和推进提质升级 [2] - 通过对比行业平均成本和市场价格，更准确地监测评估行业竞争状况，为宏观调控提供参考 [2] 招标投标行为规范 - 经营者应自觉规范招标投标行为，不得以低于成本的报价竞标 [4] - 经营者投标报价低于行业平均成本但高于自身成本的，不属于应当否决的投标 [4]