公募REITs市场发展 - 自2021年6月首批公募REITs产品上市以来，市场规模不断提升，资产品类持续丰富，制度建设逐步完善，吸引多元资金进入 [2] - REITs作为另类高分红资产，在红利风格延续下引起越来越多投资者关注 [2] - 公募REITs发展接近四年，未来有望通过扩募、丰富品类和吸引更多投资人实现持续发展 [4][5] 普洛斯发行REITs的初衷 - 从公司角度，通过公募REITs平台实现从重资产持有到轻资产运营的转变，促进资本循环，回笼资金用于新项目建设 [4] - 从投资人角度，完善全生命周期产品体系，为投资人提供有良好收益的投资品种 [4] 发行REITs对普洛斯的正向影响 - 打造资本循环平台，通过首发和扩募规模接近80亿元人民币，提供增量资金投入新项目 [4] - 促进一级市场私募基金和Pre-REITs的设立，因公募REITs提供了明确的退出平台 [4] - 提升品牌影响力和运营管理能力，因公募产品对资产质量、合规性和运营管理要求较高 [4] 物流仓储行业竞争格局与趋势 - 过去两年供需不平衡，大量供给进入市场，行业进入调整期，但今年供给有望出清，明年回归健康水平 [4] - 需求端支撑生产、消费和进出口三大供应链，过去五年需求量翻倍增长，预计今年触底回升 [4] - 未来发展方向包括智能化（应用大数据、AI、物联网）、绿色化（光伏、储能、新能源充电桩）以及紧跟市场新增长点（跨境电商、新能源车等） [4] 公募REITs未来展望 - 持续扩募是做大REITs规模的重要方式，希望提升发行流程效率 [5] - 打通一级基金产品和公募REITs，实现从基金直接转入公募REITs [5] - 丰富资产品类，除物流仓储外，纳入厂房、产业园、数据中心及新能源等资产 [5] - 吸引更多投资人，目前以机构为主，未来希望拓展个人投资人和境外投资人 [5]

文章核心观点 行业是现代综合性与军民结合战略性产业，我国已成为世界造船大国，当前处于结构调整阶段，“十四五”政策引导绿色化、智能化发展，行业发展现状良好，竞争格局区域集中、企业集中度较高，未来有绿色化、智能化等趋势，市场有望继续增长 [2][11][13] 行业概况 定义 - 船舶制造行业是关乎国民经济与国防安全的重要产业，为多领域提供技术装备，是我国制造业重要组成部分 [2] - 现代船舶可按船体材料、航行区域、动力装置等多种方式分类 [2][3] 产业链剖析 - 产业链上游为原材料、设计及配套设备供应，中游为船舶制造，下游为应用领域及服务环节，船舶制造是核心 [5] - 上游涉及环节多、主体多元，中游代表企业有沪东中华造船等，下游应用主体包括宁波海运等 [8] 行业发展历程 - 我国船舶制造业经历起步、发展、增长、结构调整阶段，当前已迈入世界造船大国行列，竞争力达世界一流，形成科技创新体系和工业体系 [11][12] 行业政策背景 - “十四五”以来政策引导方向是绿色化、智能化，目标包括实施重型破冰船研制等 [13] - 列举了2021 - 2024年多项政策，涉及小型海船技术、绿色发展、能源使用等方面 [14] 行业发展现状 领先全球 - 2023年我国造船国际市场份额连续14年居世界第一，2023年三大指标市场份额首次全超50%，2024年前三季度占比进一步提升，2018 - 2024年全球份额呈上涨趋势 [14] 指标回升 - 2023年全国造船完工量、新接订单量、手持订单量同比分别增长11.8%、56.4%、32.0%，2024年1 - 9月同比分别增长18.2%、51.9%、44.3% [16] 营收利润增长 - 2023年规模以上船舶工业企业主营业务收入6237亿元，同比增长20.0%，利润总额259亿元，同比增长131.7%；2024年上半年营业收入3273.5亿元，同比增长23.8%，利润总额222.2亿元，同比增长137.3% [18] 出口增长 - 近几年我国船舶出口金额持续增长，2023年出口金额318.7亿美元，同比增长21.4%，2024年1 - 6月出口额234亿美元，同比增长47.7% [21] - 2024年1 - 6月对亚洲出口额110亿美元，同比增长30.8%，占比46.6%；对非洲出口额45亿美元，同比增长45.5%，占比19.3%；对欧洲出口额40亿美元，同比增长161%，占比16.9% [22][25] 行业竞争格局 区域竞争 - 国内船舶制造主要企业集中在辽宁、山东、江苏、上海、广东五省，2023年造船完工量Top5省市为江苏、上海、辽宁、浙江、山东，江苏是第一大省，Top5省市占全国份额87.6% [27][29] 企业竞争 - 头部企业是中国船舶集团有限公司，2023年中国手持订单量排名前10的船厂中多家是其下属企业 [31] - 行业市场集中度较高，2023年CR10高达58%以上，但从2020年开始呈逐年下降态势 [31] - 2024年上半年中国造船企业承揽新船订单量占比64.31%，中国船舶集团位列全球第一 [33] 产业发展前景及趋势预测 发展趋势 - 未来发展趋势为绿色化、智能化，市场集中度上升，船舶制造企业向前一体化 [33] 市场增长 - 全球航运和造船业面临挑战，但行业脱碳对新造船市场有积极作用，预计到2030年我国造船完工量超5500万载重吨，2025 - 2030年复合增速在3% - 5%之间 [35]

外贸总体表现 - 2025年一季度中国货物贸易进出口总值10.3万亿元人民币 同比增长1.3% [2] - 在外部困难挑战增多背景下实现平稳开局 [2] 民营企业外贸贡献 - 民营企业进出口5.85万亿元 增长5.8% 占进出口总值56.8% 占比同比提升2.4个百分点 [4] - 对全球近180个国家地区进出口实现增长 其中对东盟增长7.4% 非洲增长9.6% 拉美增长5.2% [6] - 对欧盟进出口增长7.1% 对日本增长4.8% [6] - 成为推动外贸增长和创新动能的重要支撑力量 [6] 外贸结构优化升级 - 装备制造业产品进出口增长7.6% 占外贸进出口半壁江山 [10] - 自主品牌产品出口增长10.2% 占出口总值比重升至22.8% [10] - 企业通过提升含新量、含绿量、含数量打造竞争新优势 [8] 外资企业参与度 - 外资企业进出口2.99万亿元 连续4个季度增长 [13] - 近5年外商投资企业累计进出口占比约三分之一 [12] - 有进出口实绩外资企业超6.7万家 创近3年同期新高 [13] 区域贸易关系 - 东盟作为第一大贸易伙伴 进出口1.71万亿元 增长7.1% 占外贸比重16.6% [18] - 对欧盟进出口1.3万亿元 增长1.4% [18] - 与共建"一带一路"国家进出口5.26万亿元 增长2.2% 规模创历史同期新高 占外贸比重51.1% [18] 政策与环境支撑 - 中国制造业领域外资准入限制全面取消 推进绿色化数字化智能化转型 [15] - 构建多元化市场 深化产业链供应链合作 增强自身韧性 [19] - 实施必要反制措施捍卫国际贸易规则 [16]

文章核心观点 中国船舶工业作为战略性支柱产业，在政策支持下发展提速，2024年造船三大指标全面增长，行业呈现绿色化、智能化、国际化发展趋势，市场竞争格局相对集中 [1][11][21] 船舶制造行业相关概述 - 船舶制造行业是现代综合性和军民结合的战略性产业，为多领域提供技术装备，是我国制造业重要组成部分 [3] - 船舶可按船体材料、航行区域、动力装置等多种方式分类 [3][4] - 国家出台多项政策推动船舶制造行业发展，促进智能化、绿色化 [4][6] 船舶制造行业产业链 - 智能船舶行业上游包括原材料供应和关键零部件与设备，中游是船舶制造行业，下游是军事和民用应用领域 [7] - 钢材因高强度和良好韧性被广泛用于船舶关键部位，我国钢材产量稳定增长保障船舶制造原材料供应 [9] 船舶制造行业发展现状 - 2024年我国船舶工业保持稳定向好态势，造船完工量4818万载重吨，同比增长13.8%；新接订单量11305万载重吨，同比增长58.8%；手持订单量20872万载重吨，同比增长49.7%，新接订单量占全球总量74.1% [1][11] - 我国对外贸易发展和船舶制造工艺优化推动船舶工业发展，出口量不断提升，2023年完工出口船3453万载重吨，同比增长12.6%；承接出口船订单6651万载重吨，同比增长64.1%；手持出口船订单13015万载重吨，同比增长36.7% [13] 船舶制造行业竞争格局 - 行业竞争格局相对集中，头部企业以中国船舶集团有限公司为代表的大型央企占据主导地位，第二梯队企业包括江苏扬子江集团有限公司等，第三梯队为中小企业 [15] - 中国船舶工业股份有限公司2024年上半年船舶造修及海洋工程业务营业收入344.46亿元，同比增长22.39% [17] - 江苏扬子江船业集团有限公司2024年实现营业收入265亿元，同比增长10.1%；净利润66亿元，同比增长61.7% [18] 船舶制造行业发展趋势 - 绿色化是未来造船业发展方向，企业需加大环保技术投入，研发生产符合环保标准船舶 [21] - 智能化是船企转型升级必由之路，可引入先进技术提升生产效率和管理水平 [22] - 国际化是重要趋势，中国船舶企业需加强国际合作交流，争夺更多市场份额 [23]

// 债市综述 // 1. 公开市场操作 央行3月28日以固定利率、数量招标方式开展了785亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%， 投标量785亿元，中标量785亿元。Wind数据显示，当日930亿元逆回购到期，据此计算，单 日净回笼145亿元。 2. 资金面 央行公开市场周五连续第二日净回笼，银行间市场资金面仍维持稳势，存款类机构隔夜和7天 期回购加权利率小幅走低。 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为4.36%。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） （IMM） 3. 同业存单 4. 银行间主要利率债走势分化，中长券走弱 收益率普遍上行，短券偏暖 。 | | 14 | | 2Y | | ЗУ | | ટેમ | | 78 | | 10Y | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国债 | 1.5000 ▼2.50 | 50 | 1.5300 ▼1.50 | 94 | 1.5850 ▼0.75 | 184 | 1.6525 40.75 | 432 | 1.7475 A0 ...