股价表现 - 威胜控股早盘涨超6%，高见13.12港元，创历史新高，截至发稿涨5.37%，报12.96港元，成交额2623.99万港元 [1] 近期重大合约 - 威胜集团有限公司在国家电网招标中获得约49万台智能电表和计量低压电流互感器合约，价值约9748万元人民币 [1] - 威胜信息技术股份有限公司获得约3.7万台智能融合终端和专变采集终端合约，价值约6796万元人民币 [1] - 公司在2025年内已获得国家电网集中招标累计价值约3.98亿元人民币的合约 [1] 数据中心业务前景 - 公司重点聚焦数据中心行业，深度参与东数西算工程，并在上半年实现字节跳动的订单突破 [1] - 预计2025全年数据中心订单将超过20亿元人民币，保守按50%出库确认收入将超过10亿元人民币 [1] - 具体订单构成包括万国数据订单13亿元人民币（在手5亿+第四季度8亿），交付约5亿元人民币，三大运营商和其他行业订单约10亿元人民币，交付约5-6亿元人民币 [1] 海外市场拓展 - 上半年马来西亚工厂正式投产，通过技术出海与西门子、万国数据等企业合作 [1] - 公司在智算中心配电领域具有技术领先优势 [1]

股价表现 - 2025年9月30日触及跌停，跌停价为37.28元，涨幅为-3.44% [1] - 总市值为106.19亿元，流通市值为106.07亿元，总成交额为4290.26万元 [1] - 股价在2025年9月19日创下历史新高，部分获利资金存在了结需求 [2] 公司财务状况与风险 - 公司计划现金收购资产，交易金额为33.5亿元，但公司目前为*ST状态，面临退市风险 [2] - 收购导致资产负债率激增至92.45%，财务杠杆高，年利息负担增加约1.5亿元 [2] - 收购产生25.14亿元商誉，未来面临较大的商誉减值压力 [2] - 标的公司100%收入依赖单一客户，抗风险能力弱 [2] 战略转型与行业影响 - 收购标的为数据中心相关公司，符合“东数西算”政策方向 [2] - 公司从电子制造跨界进入数据中心领域，其管理经验和业务协同能力受到市场质疑 [2] - 数据中心行业技术更新快、竞争激烈，公司面临行业适应性和政策合规性的挑战 [2] 市场情绪与资金流向 - 公司新增“年度强势”概念，但未能有效支撑股价，投资者因风险因素而态度谨慎 [2] - 市场对公司风险的担忧导致资金流出，技术面上出现超买后回调信号，如MACD死叉 [2]

算力产业宏观背景与芜湖的战略定位 - 算力被视为人工智能时代的核心基础设施和“发动机”，全球需求持续升温 [1] - 芜湖是国家“东数西算”工程十大数据中心集群之一，“中华数岛”是其起步区核心，成为智算基础设施发展的“新地标” [1] - 我国智能算力主要分布于和林格尔、贵阳、芜湖等国家枢纽节点及北京、上海、深圳等AI超一线城市 [1] - 国家数据局目标在2023年底实现60%以上新增算力在国家枢纽节点集聚 [1] 芜湖算力产业近期进展与规模 - 长三角枢纽芜湖集群算力公共服务平台于2025年9月发布新成果，成功接入四大国家平台并新增6家数据中心 [2] - 芜湖一体化智算中心（“长江之芯”）作为安徽首个“东数西算”示范工程已建成投用，华为CloudMatrix 384超节点也于2024年4月在芜湖规模上线 [3] - 芜湖集群算力公共服务平台累计接入34家数据中心，汇聚通算近640P、智算近2.6万P、超算33.3P、量子算力2070比特，形成“四算合一”体系，算力比特数和算力制式数全国“双第一” [3] 芜湖发展算力产业的优势 - “国家队”身份是关键，芜湖是2022年启动的“东数西算”工程中长三角枢纽两大集群之一 [4] - 政策支持力度大，2024年安徽算力产业吸引力评价全国排名第6，政策支持和载体情况为强项 [5] - 能源充足，毗邻华东电网负荷中心，安徽是长三角唯一净供电量为正的省份 [6][8] - 区位协同优势显著，光纤网络时延极低（上海、杭州5毫秒，南京2毫秒），能满足AI推理、电商、游戏等高要求业务 [9] - 芜湖建成智能算力规模占安徽全省70%，主要服务基础大模型训练和智能驾驶推理等场景，客户包括科大讯飞、蔚来汽车等 [10] 算力产业与芜湖经济转型 - 汽车产业是芜湖首位产业，2023年汽车制造业增加值增长20.0%，新能源汽车产量大增157.1%，助力GDP突破5000亿元 [12] - 除汽车外，芜湖谋划数字经济、智能机器人、低空经济等四条产业“新赛道”，算力是数字经济的核心 [12] - 华为云华东（芜湖）数据中心已投入运营，可为华为智能汽车研发注入算力，形成紧密供应链配套关系 [11] 芜湖算力产业面临的挑战 - 面临长三角内部激烈竞争，如一体化示范区数字中心集群目标2027年智算规模6万P，江苏盐城、浙江嘉兴等地也发力算力建设 [14] - 在人才资源、产业基础、技术创新方面存在差距，与西部枢纽相比电价较高 [15] - 跨区域算力协调机制存在障碍，算力供需错配问题突出，例如合肥算力利用率仅为65% [15]

文章核心观点 - 算力是人工智能时代的核心基础设施，全球需求持续升温 [1] - 芜湖作为国家“东数西算”工程的重要节点，正通过建设“中华数岛”等举措，加码算力产业发展，目标是打造“算力中心城市”和“智算之城” [1][4][8] - 芜湖凭借其“国家队”身份、能源优势及与长三角城市的低时延协同，在算力产业中形成独特竞争力，并以此作为城市产业转型的新机遇 [4][5][10][12][15] 国家战略与政策支持 - 国家数据局局长透露，2025年底要实现60%以上新增算力在国家枢纽节点集聚 [1] - 芜湖是“东数西算”工程中长三角枢纽两大集群之一，属于“八大枢纽、十大集群”超级数据中心网络的一部分 [5] - 安徽省在算力产业吸引力评价中排名第6，政策支持和载体情况为强项，并出台法规加快推进芜湖数据中心集群建设 [7] 芜湖算力产业发展现状 - 芜湖集群算力公共服务平台已累计接入34家数据中心，汇聚通算近640P、智算近2.6万P、超算33.3P、量子算力2070比特，形成“四算合一”体系 [4] - 该平台的算力比特数和算力制式数占据全国“双第一” [4] - 芜湖建成智能算力规模占安徽省比重达70%，主要服务于基础大模型训练和智能驾驶等场景的大模型推理 [12] 芜湖的竞争优势 - 芜湖能源充足，毗邻华东电网负荷中心，能为数据中心提供持续能源供给 [10] - 芜湖光纤网络时延极低，至上海、杭州时延在5毫秒左右，至南京低至2毫秒，能满足AI推理、电商等高要求业务 [12] - 作为东部枢纽，芜湖可承担对网络要求高的业务，如工业互联网、金融证券、人工智能推理等，并能就近服务长三角的庞大算力需求 [12] 产业协同与城市转型 - 华为云华东（芜湖）数据中心有望为华为智能汽车研发注入算力，形成紧密的供应链配套关系 [14] - 芜湖将算力产业作为数字经济核心，是其谋划的四条产业“新赛道”之一，旨在减少对汽车产业的单一依赖 [17] - 2023年芜湖GDP突破5000亿元，同比增速6.4%，其中汽车制造业增加值增长20.0%，新能源汽车产量大增157.1% [17] 面临的挑战 - 芜湖面临长三角内部激烈竞争，如一体化示范区数字中心集群目标智算规模6万P，与芜湖目标相当 [18] - 与西部枢纽相比，芜湖存在电价较高的问题，在人才资源、产业基础、技术创新方面也存在差距 [19] - 跨区域算力协调机制存在障碍，算力供需错配问题突出，例如合肥算力利用率仅为65% [19]

行业市场前景 - Lightcounting预测2025年800G以太网光模块市场规模将超过400G，2029年800G和1.6T光模块整体市场规模将超过160亿美元 [1] - AI驱动光通信产业进入高速增长新周期，云计算和数据中心建设加速，尤其是超大规模算力集群需求激增，推动高速光模块和特种光纤等产品市场扩容 [1] - 万卡级GPU集群已成为数据中心新常态，十万卡级超大规模集群初现雏形，传输带宽需求呈现指数级攀升 [1] 公司技术布局与产品 - 公司展示400G/800G高速光模块、跨数据中心互联及数据中心预连接解决方案，全面覆盖数据中心高带宽、低时延互联需求 [2] - 公司推出业界首套TSN-PON方案，推动AI、数字孪生等前沿科技与制造业深度融合，并建成全球光通信行业首座世界灯塔工厂 [2] - 在海洋通信板块，公司展示全球首个32纤对跨洋通信解决方案，全球新建海缆累计突破10.8万公里 [2] 公司战略与机遇 - 公司深度参与算力枢纽建设，自主研发的超低损耗G.654.E光纤已部署多个核心节点，国家东数西算工程推动骨干网升级带来老旧网络改造需求 [1][2] - 公司致力于成为全球领先的信息与能源互联解决方案服务商，正围绕AI算力基础设施和空天地海一体化通信两大产业方向进行布局 [2] - 公司国际化发展再上一个台阶，通过海外产业布局把握市场机遇 [1] 行业挑战与技术趋势 - 技术竞争压力巨大，硅光子等新技术可能在未来5-10年内颠覆现有产品体系，要求厂家持续加大研发投入 [1] - 主流模型参数规模从千亿向万亿跨越，且多模态发展趋势明显，行业处在从量变到质变的关键阶段 [1] - 空芯光纤作为未来AI数据中心互联的重要技术方向，在长距离传输场景中具备明显优势 [1] 公司研发与未来规划 - 公司为满足全球AI算力爆发式增长需求，将重点提升高端特种光纤和光模块的供给能力 [2] - 公司面向未来6G全域覆盖需求，布局空天地海新一代通信技术 [2] - 公司将持续加大研发投入，注重各业务板块协同效应，将AI算力中心业务和新一代通信技术进行融合创新 [2]

发电规模与增长 - 2024年底中国全年发电总量达到10100太瓦时，是美国的2.3倍 [1] - 至2025年7月，中国全口径发电量为58586.9亿千瓦时，同比增长1.3% [1] - 中国电力装机容量增长18.2%，达到367367万千瓦，增速是美国的近12倍 [3] 能源成本与战略 - 中国西部光伏电价低至人民币0.1元每度，而美国工业用电价格为8.51美分（约0.6元） [4] - 中国实施“东数西算”战略，将东部算力需求搬迁至西部清洁能源丰沛地区以降低运营成本并实现高效资源配置 [4] - 预计到2030年，AI将消耗美国全国电力的15% [3] 行业竞争与结构 - 中国光伏组件市场份额超过80%，风电新增装机连续多年全球第一 [6] - 电力是可获得性和成本控制能力直接决定国家在科技、经济与军事各领域发展空间的核心竞争力 [6] - 国家政策日益倾向于绿色发展，稳妥的战略布局使中国在全球竞争中占据先发优势 [8]

公司股价与交易表现 - 9月29日公司股价上涨1.44%，成交额为1.60亿元，换手率为5.65%，总市值为48.18亿元 [1] - 当日主力资金净流入96.67万元，占成交额的0.01%，近3日、近5日、近10日、近20日主力净流入分别为2336.03万元、924.59万元、-2078.57万元、-9333.76万元 [6][7] - 主力持仓未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为6055.23万元，占总成交额的6.7% [7] - 筹码平均交易成本为32.35元，股价在压力位35.38元和支撑位29.80元之间 [8] 公司业务与市场地位 - 公司是工信部认定的专精特新“小巨人”企业，专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高 [2] - 主营业务为节能环保装备及专用定制装备的设计、制造和销售，节能换热装备收入占比76.84% [9][10] - 公司研发的高温空气预热器可将空气加热至600℃，使产量增加45%，同时节约燃料9.3%-13.2%，实现减排 [4] - 公司曾生产用于存储日本福岛核电站废弃燃料棒的容器 [5] 财务与运营数据 - 2025年1-6月公司实现营业收入2.50亿元，同比减少8.66%，归母净利润为4903.21万元，同比减少28.23% [10] - 公司海外营收占比为59.28%，受益于人民币贬值 [3] - A股上市后累计派现8766.80万元，近三年累计派现6766.80万元 [11] - 截至9月19日，公司股东户数为1.54万户，较上期减少13.29%，人均流通股为5881股，较上期增加15.33% [10] 机构持股与行业属性 - 截至2025年6月30日，诺安灵活配置混合（320006）新进为公司第四大流通股东，持股97.67万股 [11] - 公司所属申万行业为机械设备-专用设备-能源及重型设备，概念板块包括氢能源、碳中和、QFII持股等 [10]

核心观点 - 第一上海予云工场"买入"评级 目标价6.9港元 较现价有36%增长空间 基于4倍PS估值及新业务布局 [1] - 公司IDC业务稳健增长 边缘计算服务增速显著 契合"人工智慧+"政策 有望借助行业东风再塑增长曲线 [1][4][5] 财务表现 - 2025H1总收益406.8百万元 同比增长10.0% 主要得益于业务常规扩张及边缘计算服务大幅增长 [2] - 期内溢利14.9百万元 同比增长19.0% 盈利增长势头良好 [2] - 整体毛利率11.7% 毛利47.7百万元 同比增长1.2% [2] - 现金及现金等价物348.1百万元 流动性储备充足 [2] 业务表现 - IDC解决方案服务收益376.1百万元 同比增长7.9% 占总收益92.5% 毛利率10.2% [3] - 边缘计算服务收益29.2百万元 同比增长39.0% 占总收益7.2% 毛利率27.1% [4] - EdgeCDN服务市场需求增长及新客户拓展推动边缘计算业务增长 [4] - 其他服务收入145万元 占总收益0.3% [4] 技术优势与行业认可 - EdgeAIStation服务完成多款主流AI模型对算力平台适配 可提供可靠安全算力服务 [4] - 推出灵境云大模型私有化部署解决方案 助力企业客户构建专属知识库并实现模型微调 [4] - 正式推出算力调度解决方案 简化客户对多元算力资源管理操作 [4] - 连续三年被评为中国边缘计算企业20强 "边缘智慧巡检V2.0"获鲲鹏塬生开发技术认证 [4] 战略布局与发展规划 - 战略聚焦四大领域：拓展智慧计算服务 深化技术研发 加强生态伙伴共建 构建"政企双驱动"模式 [5] - 回应"东数西算"工程 提供硬体谘询等全方位服务 [5] - 优化多模态AI大模型 升级算力调度平台 [5] - 报告期后完成新股份认购 所得款项用于多项业务发展 [5] - 成立合资公司开拓智慧计算服务市场 为增长注入动力 [5]

财务表现 - 2025年上半年总收益达4.068亿元 同比增长10% 主要受益于业务常规扩张及边缘计算服务大幅增长 [1] - 毛利为4770万元 同比增长1.2% 整体毛利率为11.7% [1] - 期内溢利1490万元 同比增长19% 盈利增长势头良好 [1] - 母公司普通权益持有人应占每股盈利维持0.03元 [1] - 截至6月30日现金及现金等价物为3.481亿元 流动性储备充足 [1] 核心业务表现 - IDC解决方案服务收益达3.761亿元 同比增长7.9% 占总收益92.5% [2] - 收益增长源于良好声誉 稳定客户基础及广泛业务网络实现的常规业务扩张 [2] - 该业务毛利率为10.2% 受市场竞争下服务价格战略调整影响 [2] 新兴业务发展 - 边缘计算服务收益增长至2920万元 同比增长39% 占总收益7.2% [3] - 增长源于EdgeCDN服务市场需求增长及新客户拓展 [3] - 该业务毛利率达27.1% 显著高于IDC业务 [3] - EdgeAIStation服务完成多款主流AI模型对算力平台适配 可提供可靠安全算力服务 [3] - 推出灵境云大模型私有化部署解决方案 助力企业客户构建专属知识库并实现模型微调 [3] - 正式推出算力调度解决方案 简化客户对多元算力资源管理操作 [3] - 集团连续三年被评为中国边缘计算企业20强 边缘智慧巡检V2.0获鲲鹏原生开发技术认证 [3] 战略布局与发展规划 - 公司战略聚焦四大领域：拓展智慧计算服务 深化技术研发 加强生态伙伴共建 构建政企双驱动模式 [4] - 拓展智慧计算服务回应东数西算工程 提供硬件咨询等全方位服务 [4] - 深化技术研发优化多模态AI大模型 升级算力调度平台 [4] - 加强生态伙伴共建实验室及打造全生态系统 [4] - 构建政企双驱动模式提供针对性解决方案 [4] - 报告期后完成新股份认购 所得款项用于多项业务发展 [4] - 成立合资公司开拓智慧计算服务市场 为增长注入动力 [4] 行业与政策环境 - 国务院人工智慧+行动推进 公司在智算业务 模型应用等方面布局契合政策 [1] - 公司基于IDC构建下沉分散式边缘云网络 凭借技术与市场优势有望借助行业东风再塑增长曲线 [1]

公司业务动态 - 公司承接涿州中珑云、中翰云、河北三河等大数据中心相关项目 [2] - 公司为数据中心项目提供用能规划、新能源设计及能效管理等综合能源解决方案 [2] - 公司业务支撑区域人工智能、大数据、工业互联网等重点产业发展 [2] 行业政策机遇 - 公司业务发展依托"东数西算"政策机遇 [2] - 公司服务算力与电力协同发展 [2]