核心观点 - 白银价格在创下历史新高后维持强势，主要受疲弱美国就业数据及美联储降息预期支撑，技术面显示看涨但面临关键阻力位挑战 [1][2][3][4][6] 价格表现与市场动态 - 银价触及66.64美元纪录高位后，仍维持在65.50美元上方 [1] - 周三欧洲交易时段，白银稳定在65.00美元上方区间，当日曾创下66.54美元的历史新高 [3] - 截至北京时间09:40，华通现货白银定盘价报15380元 [7] 基本面驱动因素 - 疲弱的美国就业数据和美联储放松货币政策的希望支撑了白银价格 [2] - 美国10月份净就业人数减少10.5万人，11月份增加6.4万人，失业率升至4.6%的四年高点，工资增长进一步放缓 [3] - 数据使市场对3月份降息的预期维持在42%，投资者正等待11月美国CPI数据以评估美联储政策 [3] 技术分析 - 4小时图显示，白银价格位于65.97美元，较当日开盘价上涨近3.5% [6] - 从11月中旬低点48.57美元的上升趋势线在63.12美元附近提供支撑 [6] - MACD转为正值且直方图扩大，表明上行压力增强；RSI位于69.62，接近超买区域，暗示上行可能放缓 [6] - 上行通道顶部66.80美元区域可能对多头构成挑战，突破后下一目标位为68.30美元（10-11月反弹的261.8%斐波那契延伸位），之后是70.00美元水平 [4][6] - 下行近期支撑位位于前历史高位64.72美元，随后是63.30美元附近的趋势线支撑，以及12月12日低点约60.80美元 [6]

12月18日：上交易日周三（12月17日）：国际黄金反弹持稳收阳，受益于疲软的美国就业数据引发美联 储降息预期以及美委紧张局势升级的推动；未继续收取震荡见顶形态，这增强了短期的看涨预期，也使 得后市有再度刷新新高的前景。 具体走势上，金价自亚市开于4303.05美元/盎司，先行录得日内低点4301.49美元，之后白盘时段明显过 山车，但到美盘时段，多头再度回升走强，持稳盘整偏强，录得日内高点4348.60美元，最终收于 4338.16美元，日振幅47.11美元，收涨35.11美元，涨幅0.82%。 黄金：下方关注4320美元或4300美元附近支撑；上方关注4360美元或4390美元附近阻力； 白银：下方关注65.40美元或64.40美元支撑；上方关注67.70美元或68.45美元阻力； 展望今日周四（12月18日）：国际黄金开盘先行窄幅偏强运行，受到昨日买盘推动，以及早盘美元指数 的偏弱运行，但走势仍临近趋势线压力附近，美元指数短期走势偏筑底或回升，将会限制金价反弹，使 得走势也有再度遇阻回撤的风险，多头需突破此压力才能进一步打开上行空间。 日内将可关注特朗普的全国讲话和延迟公布的美国11月CPI数据以及美国 ...

具体走势上，金价自亚市开于4303.05美元/盎司，先行录得日内低点4301.49美元，之后白盘时段明显过 山车，但到美盘时段，多头再度回升走强，持稳盘整偏强，录得日内高点4348.60美元，最终收于 4338.16美元，日振幅47.11美元，收涨35.11美元，涨幅0.82%。 展望今日周四(12月18日)：国际黄金开盘先行窄幅偏强运行，受到昨日买盘推动，以及早盘美元指数的 偏弱运行，但走势仍临近趋势线压力附近，美元指数短期走势偏筑底或回升，将会限制金价反弹，使得 走势也有再度遇阻回撤的风险，多头需突破此压力才能进一步打开上行空间。 上交易日周三(12月17日)：国际黄金反弹持稳收阳，受益于疲软的美国就业数据引发美联储降息预期以 及美委紧张局势升级的推动；未继续收取震荡见顶形态，这增强了短期的看涨预期，也使得后市有再度 刷新新高的前景。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期美国就业市场和零售销售疲软数据提振美联储降息预期，叠加影子美联储因素、委内瑞拉紧张形势和节日首饰消费旺季等因素，贵金属价格整体易涨难跌，欧盟废除 2035 年燃油车禁令提振铂钯工业需求预期，建议投资者持偏多思路参与交易，空头套保者降低仓位规模，关注美国经济就业通胀形势对美联储降息预期的影响 [4] - 预计 2026 年全球政治经济体系加速重组和充裕货币流动性环境支持黄金价格偏强运行，但特朗普 2.0 新政优化和中美博弈烈度下降抑制金价上涨动能，伦敦黄金将涨至 4800 - 5000 美元/盎司区间 [5] - 充裕货币流动性使白银在全球经济增长前景改善预期下获得更大上涨动能，预计 2026 年伦敦白银涨至 73.5 - 77.5 美元/盎司，对应伦敦金银比值降至 65 左右 [5] - 金银价格偏强及较高金铂比值使铂金对金银消费和投资需求替代推进，预计 2026 年伦敦铂金涨至 2000 - 2100 美元/盎司，对应伦敦金铂比值降至 2.4 附近 [5] - 较高金钯比值使钯金性价比突出，但全球汽车市场电气化转型不利其基本面，且对金银消费和投资需求替代微弱，预计 2026 年伦敦钯金基本跟随黄金波动，年度上涨目标为 1620 - 1700 美元/盎司 [5] - 交易策略上建议投资者持偏多思路参与贵金属交易，空头套保者降低套保比率，稳健投资者可关注多白银铂金空黄金的套利机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美国就业市场和零售销售疲软数据、影子美联储因素、委内瑞拉紧张形势和节日首饰消费旺季等为贵金属板块提供利多支撑，欧盟废除 2035 年燃油车禁令提振铂钯工业需求预期，近期贵金属板块偏强运行，建议投资者持偏多思路交易，空头套保者降低仓位规模，关注美国经济就业通胀形势对美联储降息预期的影响，本周关注中国 11 月经济数据、美国 11 月非农就业和欧英日央行会议 [4] - 给出上期金指、上期银指、广期铂指、广期钯指的前收盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌幅、持仓量、增仓量数据 [5] 中线行情 - 预计 2026 年全球政治经济体系加速重组和充裕货币流动性支持黄金价格偏强运行，但特朗普 2.0 新政优化和中美博弈烈度下降抑制金价上涨动能，伦敦黄金将涨至 4800 - 5000 美元/盎司区间 [5] - 充裕货币流动性使白银在全球经济增长前景改善预期下获得更大上涨动能，预计 2026 年伦敦白银涨至 73.5 - 77.5 美元/盎司，对应伦敦金银比值降至 65 左右 [5] - 金银价格偏强及较高金铂比值使铂金对金银消费和投资需求替代推进，预计 2026 年伦敦铂金涨至 2000 - 2100 美元/盎司，对应伦敦金铂比值降至 2.4 附近 [5] - 较高金钯比值使钯金性价比突出，但全球汽车市场电气化转型不利其基本面，且对金银消费和投资需求替代微弱，预计 2026 年伦敦钯金基本跟随黄金波动，年度上涨目标为 1620 - 1700 美元/盎司 [5] - 交易策略上建议投资者持偏多思路参与贵金属交易，空头套保者降低套保比率，稳健投资者可关注多白银铂金空黄金的套利机会 [5] 贵金属市场相关图表 - 展示上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金 TD 基差、金银 ETF 持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [7][9][11] 主要宏观事件/数据 - 美国 11 月非农就业岗位增加 6.4 万个，失业率升至 4.6%为四年多来最高，就业增长反弹幅度超预期；10 月非农就业岗位减少 10.5 万个为 2020 年 12 月以来最大降幅，其中联邦政府就业减少 16.2 万个岗位为 2010 年 6 月以来最大；10 月零售销售持平，9 月增长 0.1%；12 月美国综合采购经理人指数(PMI)初值降至 53.0 为 6 月以来最低，制造业和服务业 PMI 双双下降 [17] - 白宫经济顾问哈西特表示美联储独立性重要，美国经济在利率方面有下调空间，特朗普将对美联储理事沃勒进行美联储主席一职面试 [17] - 当地时间 16 日，特朗普下令全面封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮，此前美国加强在委内瑞拉附近加勒比海地区军事存在 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际银价创新高国内股债双涨，各品种受宏观、供需等因素影响呈现不同走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外美联储理事称有50 - 100个基点降息空间但不急于行动，美股齐跌，美元指数反弹，美债利率下行，金银铜上涨，白银创新高，油价涨逾1%，关注美国11月CPI及欧央行议息会议 [2] - 国内A股放量反弹，双创板块领涨，经济基本面偏冷，短期预计宽幅震荡偏弱；债市持续反弹，短期调整或步入尾声，关注央行货币操作 [2] 贵金属 - 周三贵金属价格走强，铂钯期货涨停，受宏观、基本面和资金面提振，预计短期继续表现强劲 [3][4] 铜 - 周三沪铜主力偏强震荡，伦铜升至11700美金上方，国内近月C结构走扩，现货成交清淡，预计铜价短期高位震荡 [5][6] 铝 - 周三沪铝主力收21915元/吨，涨0.55%，基本面消费有韧性，供应端铝水比例回落，社会库存预计低位，铝价继续反弹 [7] 氧化铝 - 周三氧化铝期货主力合约收2558元/吨，涨0.95%，部分产能受环保影响检修，供应稍有减少，短时弱反弹 [8][9] 铸造铝 - 周三铸造铝合期货主力合约收21045元/吨，跌0.62%，原料端废铝供应紧俏，市场各方博弈，高位震荡 [10] 锌 - 周三沪锌主力期价企稳震荡，LME将设持仓限额，库存增加但增势放缓，锌价下方有支撑，预计围绕整数关口震荡 [11][12] 铅 - 周三沪铅主力合约先跌后震荡，LME小幅去库，美元回落带动沪铅企稳，供应收紧预期，短期弱势震荡修整 [13][14] 锡 - 周三沪锡主力合约期价冲高回落，美元先涨后跌带动沪锡重心上移，需求预期有扰动，追涨风险大 [15] 工业硅 - 周三工业硅偏强震荡，供应总体平稳，需求端各环节表现不一，社会库存上升，预计期价短期偏强震荡 [16][17] 螺卷 - 周三钢材期货反弹，供需双弱，成本端煤焦期货反弹带动黑色板块上涨，钢材短线跟随反弹但震荡格局不变 [18][19] 双焦 - 周三双焦期货夜盘大涨，基本面供需双弱，政策提振市场信心，预计短期震荡反弹 [20] 豆菜粕 - 周三豆菜粕合约收跌，南美作物前景积极，美豆延续回落，预计短期连粕震荡运行 [21][22] 棕榈油 - 周三棕榈油合约收跌，美联储理事观点及地缘风险影响油价，马来西亚下调棕榈油参考价和出口税率，预计短期弱势震荡 [23][25] 主要期货市场收市数据 - 展示了SHFE、LME、COMEX等市场多个品种的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [26] 产业数据透视 - 呈现了12月17日与12月16日部分金属品种的主力合约价格、仓单、库存、升贴水、价差等数据变化 [28][31][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属价格短期降准维持高位偏强运行，但本周市场将迎来美国RP、P85以及日本央行利率决议等重大事件，需警惕市场剧烈波动风险，单边短期建议观望或以买入看涨期权为主 [3][4] - 中长期来看，美联储处于宽松周期、全球地缘不确定性持续、美元信用风险增加，全球央行/机构/居民的配置需求有望延续，黄金中长期重心大概率继续上移，建议长线投资者以逢低做多配置为主 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 12月17日，沪金期货主力合约收涨0.42至979.72元/克，沪银期货主力合约收涨6.05%至15512元/千克 [3] 影响因素分析 - 美国11月失业率反弹，市场预期美联储明年降息2次，受降息预期和通胀的关系，贵金属价格维持高位运行 [3] - 白银在铜、锌等上涨的情绪下，工业品属性助力银价进一步释放，伦敦银现重返66.5美元/盎司关口，沪银期货突破16500元/千克关口，创历史新高 [3] 价格数据 - 12月17日，伦敦金现4327.72美元/盎司，涨1.0%；伦敦银现66.07美元/盎司，涨4.8%；COMEX黄金4358.40美元/盎司，涨1.1%；COMEX白银66.31美元/盎司，涨5.3%；AU2602为979.72元/克，涨0.9%；AG2602为15512.00元/千克，涨5.8%；AU (T+D)为973.79元/克，涨0.8%；AG (T+D)为15478.00元/千克，涨5.7% [3] 价差/比数据 - 12月17日，黄金TD - SHFE活跃价差为 - 5.93元/克，涨17.9%；白银TD - SHFE活跃价差为 - 34元/千克，涨112.5%；黄金内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 8.16元/克，涨23.1%；白银内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 1294元/千克，跌3.7%；SHFE金银主力比价为63.16，跌4.6%；COMEX金银主力比价为65.73，跌4.1%；AU2604 - 2602为2.24元/克，跌5.9%；AG2604 - 2602为0元/千克，跌45.5% [3] 持仓数据 - 截至2025年11月25日的周度数据显示，2025年12月16日，黄金ETF - SPDR持仓2025/12/16为1051.68吨，无涨跌；白银ETF - SLV为16018.29102吨，跌0.26%；COMEX黄金非商业多头持仓数量为253266张，跌6.04%；非商业空头持仓数量为48678张，跌17.80%；COMEX白银非商业多头头寸持仓数量为204588张，跌2.73%；非商业多头持仓数量为52002张，跌4.64%；非商业空头持仓数量为19814张，跌3.44%；非商业净多头头寸持仓数量为32188张，跌5.37% [3] 库存数据 - 12月17日，SHFE黄金库存为91722.00千克，涨0.46%；12月16日，SHFE白银库存为911924.00千克，涨2.38%；12月17日，COMEX黄金库存为35991345金衡盎司，涨0.07%；COMEX白银库存为453846137金衡盎司，跌0.16% [3] 利率/汇率/股市数据 - 12月17日，美元/人民币中间价为7.06，跌0.04%；美元指数为98.22，跌0.06%；美债2年期收益率为3.48，跌0.85%；美债10年期收益率为4.15，跌0.72%；VIX为16.48，跌0.12%；标普500为6800.26，跌0.24%；NYWEX原油为55.17，跌2.66% [3]

贵金属市场近期价格表现 - 12月18日亚市盘中，现货黄金失守4330美元关口，现货白银日内下跌1.00%，报65.53美元/盎司 [1] - 12月18日亚市盘中，现货铂金突破1950.00美元/盎司关口，最新报1950.13美元/盎司，日内涨2.63%；现货钯金站上1670美元关口上方 [1] - 期货方面，COMEX黄金期货主力最新报4362.10美元/盎司，日内跌0.27%；COMEX白银失守66美元关口，日内跌逾1.00% [1] - 期货方面，铂主力合约日内涨幅扩大至5.00%，现报541.05元/克；钯主力合约日内涨幅扩大至6.00%，最高触及474.40元/克 [1] 贵金属市场近期驱动因素 - 疲软的美国就业数据引发美联储降息预期，以及美委紧张局势升级，推动贵金属市场在12月17日普遍大涨 [2] - 美国11月失业率升至4.6%，为2021年9月以来最高，劳动力市场的疲软迹象增强了市场对美联储降息的预期，提振了贵金属资产 [2] - 美国总统特朗普下令“封锁”进出委内瑞拉的受制裁油轮，此举加剧地缘政治紧张局势，进一步刺激了避险需求 [2] 贵金属品种具体走势与市场观点 - 12月17日，金价盘中一度飙升1%，现货白银价格飙升近4%，首次突破每盎司66美元大关，盘中创下66.86美元的历史新高，最终收涨3.82%，报66.17美元/盎司 [2] - 市场分析认为，白银的强劲涨势正在带动整个贵金属板块 [2] - Marex分析师Edward Meir指出，部分资金正从黄金轮动至白银、铂金和钯金，并认为70美元是白银的短期合理目标 [2] - 12月17日，铂金也触及逾17年来的最高点 [2] 市场关注焦点 - 市场正密切关注将于本周稍后公布的美国CPI和PCE通胀数据，以寻找更多关于美联储政策路径的线索 [2]

4小时图和小时图暂时陷入4353-4270区间的拉锯震荡，考虑到构造右侧高点当中，同时也是反复逼近左 侧高点，波段性高空维持思路不变，今日依旧在4340处择机空，上去每10~15美元补个仓。整体仓位控 制在10%左右，即使假性突破4380也留有补仓的空间。留意突破后的转换回落，只要不是持续稳涨，上 涨快下跌也快。波段高空思路保持不变。日内短线则是以区间高空超短线应对。空间相对看小一点，灵 活一点应对。1小时还是在大区间震荡，不过黄金整体现在还是在高位，如果做多仍然需要等待回落机 会，下方关注4270区域的支撑在逢低继续多，上方如果不能有效突破4350，那么随时可能还是会承压回 落，黄金已经三次冲个承压4350一线压制难以突破，没有突破之前，还是在大区间震荡，如果黄金要爆 发新一轮的行情，那么突破站稳4350之后才能打开新的上涨空间，再顺势跟进。操作来说亚盘4340- 4342短空，防守4355 ，目标看4315-4310减个仓再下移保本损看进一步的空间。来回震荡行情，短线有 个20美元的空间及时减仓锁定利润，以免反复洗盘，下跌不出反弹补空即可。综合来看，金晟富黄金短 线操作思路上金晟富建议反弹做空为主，回调做 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 英国CPI后央行年内降息预期升温，美元反弹，金价受银价大幅拉升走高，沪金溢价扩大，金银比处于低位，金价仍有支撑；碳酸锂大涨，银价受此影响大涨，夜间美元反弹，银价涨幅收敛，沪银看涨情绪依旧高涨，关注今日新能源板块热度 [4][5] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落；近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期多空共同影响，叠加流动性担忧，金价向上推动仍存但有限；银价依旧跟随金价，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率涨1.36个基点报4.153%；美元指数涨0.18%报98.40，离岸人民币对美元小幅贬值报7.0399；COMEX黄金期货涨0.90%报4371.40美元/盎司，COMEX白银期货涨4.92%报66.44美元/盎司 [4][5] 每日提示 - 今日关注欧央行和英央行利率决议、美国11月CPI、美国总统特朗普发表全国讲话、欧洲理事会会议 [4] 今日关注 - 海南自由贸易港正式启动全岛封关运作；10:00美国总统特朗普发表全国讲话；15:00商务部召开12月第3次例行新闻发布会；16:30瑞典央行公布利率决议；17:00挪威央行公布利率决议；时间待定欧洲理事会召开会议，讨论乌克兰和欧盟多年期财政框架等问题；20:00英国央行公布利率决议和会议纪要；21:15欧洲央行公布利率决议；21:30美国11月CPI，12月13日当周首次申请失业救济人数；21:45欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会；次日03:00墨西哥央行公布利率决议；次日05:00美国10月国际资本流动 [14] 基本面数据 - 黄金基本面中性，基差显示现货贴水期货偏空，库存增加偏空，盘面偏多，主力净持仓多且多增偏多；白银基本面中性，基差中性，库存增加偏多，盘面偏多，主力净持仓多但多减偏多 [4][5] 持仓数据 - 沪金前二十持仓多单量增1.40%，空单量减2.31%，净持仓增2.98%；沪银前二十持仓多单量增4.49%，空单量增7.29%，净持仓减2.82%；SPDR黄金ETF和白银ETF持仓均转为减少 [29][31][33]

黄金价格走势与市场表现 - 2025年12月17日，黄金价格继续攀升，盘中最高触及4348.70美元/盎司，收报约4338美元/盎司，涨幅接近1% [1] - 现货白银表现尤为抢眼，上涨近4%至每盎司66.22美元，盘中创下66.87美元历史新高，今年迄今白银涨幅已达129%，远超黄金的65% [6] - 铂金价格触及逾17年最高点，贵金属市场呈现整体强势 [1] 美国经济数据与美联储政策预期 - 美国11月新增就业岗位6.4万个，超出预期，但失业率意外升至4.6%，创2021年9月以来最高水平，揭示了劳动力市场的潜在疲软 [3] - 市场将疲软的就业数据解读为美联储可能加速降息的信号，因降息会降低持有黄金的机会成本 [3] - 美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，鉴于就业增长转弱和通胀风险下降，美联储仍有进一步降息的空间 [3] - 即将公布的11月CPI和PCE物价指数是关键风向标，若数据低于预期，将进一步强化降息路径，黄金价格有望突破近期阻力位，甚至冲击4400美元关口 [4] - 联邦基金利率显示1月降息概率仅为24%，美联储不太可能很快降息 [8] 地缘政治紧张局势与避险需求 - 美国总统特朗普下令封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮，加剧美委紧张关系 [5] - 据消息，特朗普可能对委内瑞拉动武，并计划在12月17日晚的全国讲话中正式宣布，这一潜在的军事行动风险迅速点燃市场避险情绪 [5] - 地缘政治局势动荡推动投资者涌向黄金等安全资产，历史上类似危机往往导致黄金价格短期内暴涨 [5] - 美国股市下跌间接支撑了金价，道琼斯指数下跌0.47%，标普500指数下跌1.16%，纳斯达克指数下跌1.81%，股市疲软促使资金从风险资产转向黄金 [5] 美联储内部动态与主席更迭 - 现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，特朗普已开始面试潜在继任者，热门人选包括克里斯托弗·沃勒 [7] - 沃勒誓言捍卫美联储独立性，但特朗普表示下一任主席应就货币政策征询其意见，这种政治干预的潜在风险增加了经济政策的不确定性，进而利好黄金 [7] - 耶鲁大学的调查显示，虽然企业领导者强烈支持沃勒，但仅有约三分之一的人认为特朗普会选择他，继任之争可能拖延美联储的政策决策 [7] 美元走势与全球央行政策 - 美元指数周三上涨0.18%至98.40，对黄金多头形成一定压力 [8] - 但今年迄今美元已下跌约9.5%，创下2017年以来最大年度跌幅，美元弱势为以美元计价的黄金提供了支撑 [9] - 市场正等待英国央行、欧洲央行和日本央行的政策决定，日本央行预计将把利率上调至30年来最高，若其他央行转向紧缩而美联储维持宽松，美元可能继续承压，利好黄金 [9] 市场技术分析与短期展望 - 黄金价格正逼近上周五触及的近八周高点4353.36美元/盎司 [3] - 短期内，黄金有望分别测试4350美元和4380美元阻力位 [9] - 分析师指出，白银正在引领黄金上涨，一些资金从黄金轮动至白银、铂金和钯金，短期内白银目标位可能指向70美元/盎司 [6]