报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期美国就业市场和零售销售疲软数据提振美联储降息预期，叠加影子美联储因素、委内瑞拉紧张形势和节日首饰消费旺季等因素，贵金属价格整体易涨难跌，欧盟废除 2035 年燃油车禁令提振铂钯工业需求预期，建议投资者持偏多思路参与交易，空头套保者降低仓位规模，关注美国经济就业通胀形势对美联储降息预期的影响 [4] - 预计 2026 年全球政治经济体系加速重组和充裕货币流动性环境支持黄金价格偏强运行，但特朗普 2.0 新政优化和中美博弈烈度下降抑制金价上涨动能，伦敦黄金将涨至 4800 - 5000 美元/盎司区间 [5] - 充裕货币流动性使白银在全球经济增长前景改善预期下获得更大上涨动能，预计 2026 年伦敦白银涨至 73.5 - 77.5 美元/盎司，对应伦敦金银比值降至 65 左右 [5] - 金银价格偏强及较高金铂比值使铂金对金银消费和投资需求替代推进，预计 2026 年伦敦铂金涨至 2000 - 2100 美元/盎司，对应伦敦金铂比值降至 2.4 附近 [5] - 较高金钯比值使钯金性价比突出，但全球汽车市场电气化转型不利其基本面，且对金银消费和投资需求替代微弱，预计 2026 年伦敦钯金基本跟随黄金波动，年度上涨目标为 1620 - 1700 美元/盎司 [5] - 交易策略上建议投资者持偏多思路参与贵金属交易，空头套保者降低套保比率，稳健投资者可关注多白银铂金空黄金的套利机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美国就业市场和零售销售疲软数据、影子美联储因素、委内瑞拉紧张形势和节日首饰消费旺季等为贵金属板块提供利多支撑，欧盟废除 2035 年燃油车禁令提振铂钯工业需求预期，近期贵金属板块偏强运行，建议投资者持偏多思路交易，空头套保者降低仓位规模，关注美国经济就业通胀形势对美联储降息预期的影响，本周关注中国 11 月经济数据、美国 11 月非农就业和欧英日央行会议 [4] - 给出上期金指、上期银指、广期铂指、广期钯指的前收盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌幅、持仓量、增仓量数据 [5] 中线行情 - 预计 2026 年全球政治经济体系加速重组和充裕货币流动性支持黄金价格偏强运行，但特朗普 2.0 新政优化和中美博弈烈度下降抑制金价上涨动能，伦敦黄金将涨至 4800 - 5000 美元/盎司区间 [5] - 充裕货币流动性使白银在全球经济增长前景改善预期下获得更大上涨动能，预计 2026 年伦敦白银涨至 73.5 - 77.5 美元/盎司，对应伦敦金银比值降至 65 左右 [5] - 金银价格偏强及较高金铂比值使铂金对金银消费和投资需求替代推进，预计 2026 年伦敦铂金涨至 2000 - 2100 美元/盎司，对应伦敦金铂比值降至 2.4 附近 [5] - 较高金钯比值使钯金性价比突出，但全球汽车市场电气化转型不利其基本面，且对金银消费和投资需求替代微弱，预计 2026 年伦敦钯金基本跟随黄金波动，年度上涨目标为 1620 - 1700 美元/盎司 [5] - 交易策略上建议投资者持偏多思路参与贵金属交易，空头套保者降低套保比率，稳健投资者可关注多白银铂金空黄金的套利机会 [5] 贵金属市场相关图表 - 展示上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金 TD 基差、金银 ETF 持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [7][9][11] 主要宏观事件/数据 - 美国 11 月非农就业岗位增加 6.4 万个，失业率升至 4.6%为四年多来最高，就业增长反弹幅度超预期；10 月非农就业岗位减少 10.5 万个为 2020 年 12 月以来最大降幅，其中联邦政府就业减少 16.2 万个岗位为 2010 年 6 月以来最大；10 月零售销售持平，9 月增长 0.1%；12 月美国综合采购经理人指数(PMI)初值降至 53.0 为 6 月以来最低，制造业和服务业 PMI 双双下降 [17] - 白宫经济顾问哈西特表示美联储独立性重要，美国经济在利率方面有下调空间，特朗普将对美联储理事沃勒进行美联储主席一职面试 [17] - 当地时间 16 日，特朗普下令全面封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮，此前美国加强在委内瑞拉附近加勒比海地区军事存在 [17]