财务业绩表现 - 集团整体营收达2478亿元，剔除高鑫零售和银泰后同比增长15%，超出市场预期[3] - 云业务收入同比增长34%，达到398亿元，外部商业化收入同比增长29%[8] - 中国电商集团收入同比增长16%[3] - 阿里云经调整EBITA同比增长35%，达36亿元，较上个季度26%的增速大幅提升[8] - 财报发布后，阿里美股盘前涨超3%[4] AI战略布局 - 公司首次明确AI to B和AI to C两大战略方向：在AI to B领域做世界领先的全栈AI服务商；在AI to C领域打造面向C端用户的AI超级原生应用[4] - 通义千问坚定开源开放路线，致力于打造"AI时代的Android"，同时构建作为"下一代计算机"的超级AI云[9] - 旗舰模型Qwen3-Max性能超过GPT5、Claude Opus 4等国际竞争者，跻身全球前三[9] - AI服务器上架速度跟不上客户订单增长，不排除进一步增投可能[5] AI基础设施投入 - 公司积极推进三年3800亿元的AI基础设施建设计划[10] - 过去一年在AI+云基础设施的资本开支达1200亿元，在国内互联网大厂属于头部梯队[8] - 瑞银测算阿里云未来或以每年新增1-2吉瓦速度扩张数据中心容量，可能转化为每年1000亿至2000亿元增量资本投入[11] - 大摩测算从2026年到2032年，阿里云每年新增容量将超过3吉瓦，与2025年整个中国市场3-4吉瓦的新增容量相当[11] AI to C业务进展 - 千问App公测一周下载量超过1000万，成为史上增长极快的AI应用之一[14] - 千问App战略目标是打造未来的"AI生活入口"，成为"会聊天能办事"的个人AI助手[14] - 计划将地图、外卖、订票、办公、学习、购物、健康等各类生活场景接入千问App[14] - 千问App国际版将于近期发布，直接与ChatGPT争夺全球用户[15] 淘宝闪购业务表现 - 淘宝闪购上线100多天日均单量稳定在8000万单上下，与长期占据行业第一的美团基本持平[18] - 10月以来淘宝闪购的UE较7、8月份减半，订单结构不断优化，物流规模效应突显[20] - 闪购拉动淘宝App活跃消费者大涨，流量转化为广告和CMR提升[19] - 天猫双11期间淘宝App实现消费者同比双位数增长，约3500个天猫品牌将其线下门店接入即时零售[19] 业务协同效应 - 食品、健康和超市等电商品类与闪购有明显协同效应，盒马、猫超的闪购订单环比8月上涨30%[19] - 淘宝闪购通过"88VIP"、淘宝大会员体系产生业务协同，实现1+1大于2效应[22] - 闪购帮助淘宝积累生活场景和消费新数据，对提升大模型准确率和优化运营效率有较大帮助[22] - 高德扫街榜推出一个月用户破4亿，10月获得7000万DAU，渗透线下高利润的到店领域[27] 公司战略方向 - 公司发起史上最激进的自我革命，押注AI和大消费平台的未来[24] - 三大关键战役包括：投入AI+云基建、投入闪购打造大消费平台、全力入军AI to C[24] - 计划投入规模超4300亿元，在中国民营企业中属于前所未有的投资规模[24] - AI战略已渗透到业务和组织各个脉络，给员工设定AI相关OKR指标，并推出激励措施鼓励员工拥抱AI[26]

财报核心数据 - 2026财年第二财季营收为2477.95亿元，同比增长5% [1] - 若不考虑已处置业务收入，同口径收入同比增长为15% [1] - 净利润为206.12亿元，同比下滑53% [1] - 不按美国通用会计准则，净利润为103.52亿元，同比下滑72% [1] 云业务与AI战略 - 阿里云AI服务器上架节奏严重跟不上客户订单增长速度，在手积压订单数量持续扩大 [3] - 企业对AI应用的需求快速增长，涵盖产品研发、制造及客户使用等环节，推动云端算力需求 [3] - 公司对AI未来需求抱有充足信心，认为增长潜力处于持续加速过程中 [3] - 三年期资本开支规划为3800亿元，但基于当前旺盛需求，该规划可能偏保守 [8] - AI基础设施投资涵盖多场景应用，包括出租服务器、支持百炼平台及内部应用，资本开支与增量营收的比例尚不稳定 [9] - 资源分配优先级为：保障基座模型训练、推进百炼平台推理服务、兼顾内外部AI化推理需求 [10] - 未来三年内AI需求增长具有高度确定性，AI资源将持续供不应求，不存在“AI泡沫” [11] 即时零售与电商业务 - 淘宝闪购业务单位经济效益取得显著进展，10月以来每单亏损较七八月份降低一半 [4] - 非茶饮订单占比已超过75%，闪购每笔购买单价较8月环比上涨超过两位数 [4] - 订单规模扩大带动物流规模效应，单均物流成本显著降低，优于去年同期 [4] - 闪购业务对食品、健康、超市等实物电商品类拉动作用显著，盒马、猫超的闪购订单较8月环比上涨30% [5] - 闪购是淘天平台升级核心战略之一，目标三年内为平台带来万亿成交规模 [5] - 随着闪购业务运营效率提升和UE改善，预计下个季度投入会显著收缩，CMR增速可能因支付手续费基数效应放缓 [6] - 未来UE提升空间来自用户黏性增强带来的笔单价上涨、补贴方式优化以及闪购频道过亿日访问量的商业化潜力 [7] 大消费市场战略 - 除即时零售外，公司在大消费领域已覆盖盒马、线下商超O2O、飞猪及高德本地生活等板块 [12] - 当前核心工作是整合现有业务，打通协同壁垒，以强化业务协同效应，提升市场份额 [12]

公司财务表现 - 公司2026财年第二季度合并收入为2477.95亿元人民币，同比增长5%，剔除已出售业务影响后收入同比增长15% [5] - 季度经营利润为53.65亿元人民币，同比下降85% [7] - 经调整EBITA为90.73亿元人民币，同比下降78% [7] - 经营活动产生的现金流量净额为101亿元人民币，同比下滑68% [7] - 销售和市场费用为665亿元人民币，占收入比例从去年同期的13.7%上升至26.8% [7] 核心业务板块业绩 - 即时零售业务收入达229亿元人民币，同比增长60%，增速首次超过国际电商业务 [1][3] - 阿里云业务收入为398.2亿元人民币，同比增长34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长 [4] - 国际数字商业集团收入为348亿元人民币，同比增长10%，增速较上一季度的19%有所放缓，但首次在财报期内实现经调整EBITA盈利，从去年同期亏损29亿元扭转为盈利162万元 [3] - 中国电商集团客户管理收入为789.3亿元人民币，同比增长10%，国内电商大盘收入同比增长16% [2][3] 战略投入与行业竞争 - 公司正处于投入阶段，重点构建AI技术和基础设施平台，以及生活服务与电商结合的大消费平台 [8] - 行业巨头在即时零售市场投入巨额成本争夺市场，盈利表现普遍受损，京东三季度归属股东净利润同比下降55%，美团二季度调整后净利润同比下滑89% [7][9] - 竞争焦点从价格战逐步转向履约效率、生态协同等多维度，公司打通飞猪、盒马、饿了么等多个会员权益构建大会员体系 [9] - 淘宝闪购拉动手淘8月日活跃用户量增长20%，并拉动电商增长，与电商业务产生协同效应 [8] 业务协同与增长前景 - 淘宝闪购加速远近场电商融合，约3500个天猫品牌将其线下门店接入即时零售 [9] - 今年“双11”期间，淘宝闪购带来的新用户在“双11”期间的电商订单数已超过1亿，19958个餐饮品牌、863个非餐品牌的成交额相比“双11”前增长超100% [10] - 即时零售和货架电商平台的融合形成的大消费平台被视为行业未来重要增长点，具备万亿级增量空间 [10]

财务业绩 - 2026财年第二季度即时零售业务收入同比增长60% [1] - 单位经济效益已实现显著改善 [1] - 闪购最新笔单价环比8月份上涨超过两位数 [1] 运营进展 - 履约物流效率提升、高客户留存率及客单价上升是业绩增长驱动因素 [1] - 约3500个天猫品牌将其线下门店接入即时零售 [1] - 非茶饮订单占比已上涨至75%以上 [1] 战略方向 - 下一阶段将精耕细作用户体验，聚焦高价值用户经营和零售品类发展 [1] - 淘宝闪购已完成规模快速扩张，第二阶段经济效益优化符合预期 [1] - 业务发展为长期可持续发展和增加投入奠定基础并增强信心 [1]

公司财务业绩 - 2026财年第二季度集团总收入为2477.95亿元，超出市场预期，剔除已出售业务影响后收入同比增长15% [1] - 阿里云季度收入同比增长34%，实现加速增长 [1][2] - 电商客户管理收入（CMR）同比增长10% [2] - 即时零售业务收入同比增长60% [2] AI与云计算业务 - 阿里云在中国AI云市场份额达到35.8%，超过第二到第四名总和 [2] - AI相关产品收入连续9个季度实现三位数（超过100%）同比增长 [1] - 公司发布全栈AI升级，涵盖基础模型、高性能AI基础设施及开发框架，AI模型实现7连发 [2] - 通义旗舰模型Qwen3-Max在多项专项测试中处于全球第一梯队 [2] - 千问App公测一周新下载量超过1000万，未来将接入电商、地图等业务生态 [2] 消费与电商业务 - 即时零售业务单位经济效益自9月以来显著改善，用户留存率提升，平均订单价格提高 [2] - 约3500个天猫品牌将其线下门店接入即时零售 [3] - 天猫双11期间，淘宝App实现消费者同比双位数增长，近600个品牌成交额突破亿元 [3] - 天猫品牌即时零售日均订单量环比9月增长198% [3] 用户与平台增长 - 即时零售带动淘宝App月活跃消费者实现快速增长 [1][2] - 高德地图日活跃用户于10月1日突破3.6亿，创历史新高 [3] - 高德地图上线基于用户行为与信用的“高德扫街榜”线下服务信用体系 [3] 其他业务表现 - 虎鲸文娱经营业绩改善，高德、盒马、阿里健康收入均实现同比增长 [3] - 公司与NBA、万豪、中国银联、博世等达成AI合作 [2]

公司财务表现 - 阿里报告期内收入同比微增5%，但经营利润同比大幅下滑85% [1] - 外卖大战中，阿里、京东、美团的营收均稳步攀升，但净利润出现双位数下滑 [1] - 三家巨头在几个月内外卖大战中烧掉数百亿资金 [1] 业务发展动态 - 阿里“淘宝闪购”带动即时零售收入大幅增长60%，并显著提升淘宝App月活跃用户 [1] - 淘宝闪购于4月30日升级上线，阿里在该商战中入局加深，京东声量减弱，美团持续参与 [1] - 外卖行业的订单峰值从一天1亿做大到2.5亿 [1] 战略意图分析 - 阿里重金投入外卖并非孤立行为，而是整体电商战略一部分，旨在换取外卖市场地位、带动电商主业增长及整合零售业态 [2] - 京东外卖业务身影退后，转而高调进军酒旅、七鲜小厨等到店业务 [2] - 美团凭借外卖配送能力，从餐饮拓展至更多品类闪购业务 [2] 行业竞争本质 - 巨头竞争焦点并非单纯外卖，而是更大的即时零售、闪购或本地商业市场，该市场品类比外卖丰富、利润更高，配送比传统电商更快 [2] - 高调商战是对业务的成功营销和自我竞争力练兵，比拼的是组织效率、资源整合、战略眼光、商业模式创新和资本实力等综合实力 [3] - 在注重性价比时代，争夺消费者心智和C端入口至关重要 [3]

行业规模与增长预测 - 2026年中国即时零售市场规模将突破1万亿元，2030年将达到2万亿元 [1] - 行业在“十五五”期间市场规模将跨越两个万亿台阶，年均增速达到12.6% [1] 行业发展趋势与竞争格局 - 行业竞争正由价格驱动转向用户体验驱动，进入高效与品质并重的发展阶段 [1] - “安心”成为当前阶段即时零售的核心用户体验标准，“又快又安心”成为行业新服务标杆 [1] - 下阶段行业将呈现多场景覆盖与全域下沉、AI驱动履约、“商品+服务”、网状融合与绿色低碳的发展格局 [2] 行业赋能实体经济作用 - 即时零售以需定产，重构供应链价值链，数字化改造传统商业，拓展就业边界，助推实体经济转型 [2] - 助力大型连锁商超实现渠道拓展和组织全面变革，促进其数字化再造 [2] - 赋能传统小店与中小创业者转型升级为邻里关系型即时零售供给站，在新时代零售格局中找到定位 [2] 平台与服务标准建设 - 主流即时零售平台在服务体验、履约配送、售后保障等方面升级举措，加大对商家的资源投入以提升服务标准 [1] - 构建以“安心”为核心的高标准服务体系，涵盖配送时效、商品质量、售后服务和客户沟通等全链路服务 [1]

公司业绩表现 - 阿里巴巴报告期内收入同比微增5%，但经营利润同比大幅下滑85% [1] - 淘宝闪购带动即时零售收入大幅增长60%，并显著提升淘宝App月活跃用户 [1] - 行业层面，阿里巴巴、京东、美团三季度营收均稳步攀升，但净利润出现双位数下滑 [1] 行业竞争格局 - 外卖大战激烈，阿里巴巴猛攻美团为主线，三家巨头几个月内烧掉数百亿资金 [1] - 行业订单峰值从一天1亿单大幅提升至2.5亿单 [1] - 京东从高调进军外卖转为战略收缩，将竞争重点转向酒旅、七鲜小厨等到店业务 [2] - 美团凭借现有配送网络，从餐饮拓展至更多品类闪购业务 [2] 战略意图分析 - 阿里巴巴重金投入外卖不仅为争夺市场，更旨在带动电商主业增长并整合零售业态 [2] - 巨头竞争实质是争夺比外卖更大的即时零售、闪购或本地商业市场，该市场品类比外卖丰富、利润更高，配送比传统电商更快 [2] - 高调商战被视为成功的营销手段和竞争力练兵，在性价比时代比拼组织效率、资源整合和战略眼光等综合实力 [3] 行业特征描述 - 外卖行业并非新兴风口，已成为电商零售线上最便宜的赛道，但巨头却为争夺市场投入最昂贵的商战 [1] - 竞争焦点在于消费者心智俘获和C端入口争夺，胜负并非唯一目标 [3]

核心观点 - 阿里巴巴本季度财报释放两大核心信号：闪购业务将减亏并带来战略增长 阿里云持续增长并看到广阔的AI需求 [1] - 公司预计闪购业务的整体投入会在下个季度显著收缩 [1][2] 中国电商业务（淘天集团）与闪购业务 - 本季度阿里巴巴中国电商集团经调整EBITA为104.97亿元 同比下降76% 减少338.3亿元 [1] - 若剔除闪购业务的亏损 中国电商集团EBITA同比增长中单位数 [1] - 三季度闪购业务带来的亏损超过300亿元 [1] - 闪购业务是淘天平台升级的核心战略之一 其规模的迅速扩张和单位经济效益优化符合预期 [2] - 即时零售单位经济效益在过去几个月大幅改善 已完成短期内每单亏损对比七八月份降低一半的既定目标 [2] - 单位经济效益改善主要源于订单结构优化和规模效应带来的物流成本显著下降 同时用户留存和频次好于预期 [2] - 淘宝闪购在过去几个月完成了大量新客的转化 [2] - 三季度是闪购业务投入高点 随着整体效率显著改善和规模稳定 预计下个季度整体投入将显著收缩 [1][2] 阿里云与人工智能业务 - 阿里云AI服务器等上架节奏严重跟不上客户需求 在手订单仍在进一步增加 [1] - 公司认为AI客户需求非常旺盛 从今年下半年开始 全球存储厂商 CPU AI服务器等各个环节都在缺货 [4] - 公司判断AI需求带动供应链厂商扩产是一个两三年的周期 至少三年内 AI资源处于供不应求状态 [5] - 公司认为至少三年内 AI泡沫是不太存在的 [1][5] - 公司自身包括美国的许多新GPU基本是跑满的 甚至上一代 三五年前的几代GPU都是跑满的 [5] - 基座模型能力持续提升 从Gemini 3发布等来看 scaling law趋势业内还没撞到墙 AI模型能做的事情会越来越多 在各行业的渗透率会持续提升 [5] - 公司已以最快速度加快供应链 机房节奏 此前三年3800亿元的基础设施投入计划可能增投 现在看起来这个数字偏小了 [5]

行业规模与发展阶段 - 中国即时零售行业正处于迈向万亿级规模的关键节点 [1] - 行业竞争正由价格驱动逐渐转向用户体验驱动 进入高效与品质并重的新发展阶段 [1] - 行业正从“履约快”向“服务稳”、“商品优”演进 [1] 行业生态与标准建设 - 构建良好健康生态成为即时零售高质量发展的重要衡量标准 [1] - 构建以“安心”为核心的高标准服务体系对帮助商家长期可持续经营具有重要意义 [1] - 主流即时零售平台正在构建以“安心”为核心的高标准服务体系 引领行业生态健康发展 [1] 平台举措与投入 - 主流即时零售平台在提升服务标准方面正加大对商家的资源投入 着力构建让商家经营更稳、信任度更高的健康行业生态 [1] - 美团闪购“安心闪购”计划自今年5月全面上线以来 已扩展至20项服务 [2] - 美团平台官方取退货服务已覆盖全国53个城市近40万商家 [2] 技术应用与成效 - AI能力上线后 商家处理售后问题的人工成本下降近70% [2] - 骑手伙伴对“履约难”等问题的进线申诉率持续降低 [2]