美国关税政策动向 - 美国财长贝森特近期呼吁欧洲国家对继续购买俄罗斯能源的国家加征高额关税 目标直指中国 并曾在G7峰会提议对中国加征200%次级关税 但未获盟友响应[1] - 美国当前对华最高关税为145% 远低于其提议的200%次级关税水平 且美方一再延长对华关税暂缓期 显示出在关税问题上实际采取谨慎态度[3][5] 全球盟友反应与地缘经济格局 - G7成员国对美方关税提议反应冷淡 德国、日本、英国等主要盟友均未予支持 凸显美国难以裹挟盟友形成对华统一施压阵线[1][3] - 欧盟被曝正推进《关键原材料法案》将中国列为必要合作伙伴 日本经济产业省悄然放宽对华半导体设备出口审查标准 显示主要经济体仍在维持与中国的经贸联系[9] - 印度曾因购买俄罗斯石油遭美国加征关税 但美方对中国购买更多俄油却未直接采取行动 暴露其选择性制裁策略[3] 中国反制能力与市场地位 - 中国已成为70多个国家的最大贸易伙伴 拥有14亿消费者市场 对全球供应链具有重要影响力[5] - 中国已建立从稀土管制到光伏反制的立体防御体系 包括对半导体级氖气等关键原材料实施出口管制 直接影响美国芯片行业[7] - 中欧班列2025年前五个月开行量同比增长34% 为欧洲企业提供了绕开关税的替代供应链通道[7] 全球经济秩序演变 - 美国关税政策正加速去美元化进程 历史类似情况显示美方孤立策略反而促成中俄伊战略联盟形成[9] - 欧洲经济深陷能源危机 若再与中国交恶将面临自断后路的风险 此前追随美国制裁俄罗斯已使欧盟遭受反噬[3][7]

为了在激烈的关税战中稳住美国经济的基盘，特朗普必须依赖美联储的货币政策，首先要确保降息顺利推进。尽管鲍威尔还继续担任美联储主席，但他配合 的降息举措似乎进展缓慢，特朗普对此颇为不满。除此之外，美国吸引外资的能力也十分关键，毕竟各国投资者的资金汇聚是美国经济稳定的重要保障。最 后，尽管关税对各国产品进入美国市场构成了一定的障碍，但这些因素加在一起，似乎远远不及美债问题带来的沉重负担。因此，特朗普要想解决当前困 境，必须加速推进国内外经济政策的调整。 多方迹象表明，近期美俄领导人的会晤目标并非单纯地寻求停火，而是通过达成一种稳定的框架来缓解乌克兰危机，并为最终结束该冲突创造条件。从美国 的角度来看，这一战略有两个明显的利益点：首先，通过加剧东欧局势，美国能够持续牵制欧洲，恶化俄罗斯与欧盟、中欧之间的关系，并通过军售和援助 乌克兰来消耗俄罗斯的力量；其次，俄罗斯如果希望在未来换取一定的制裁放宽，就必须在与朝鲜、伊朗等国家的地缘政治合作中作出妥协，同时分割国际 能源市场的利益。这一系列操作不仅可以继续打击俄罗斯，还能够为美国在全球战略布局中赢得更多筹码。 在这一过程中，尽管俄欧之间的冲突可能依旧未能得到彻底解决，但却 ...

美国对俄能源贸易施压 - 美国财政部长贝森特在G7峰会上提议对购买俄罗斯能源的国家加征不低于500%的关税，但欧洲成员国未明确支持 [1] - 美国共和党参议员格雷厄姆4月起草的《2025年制裁俄罗斯法案》规定对同俄进行能源贸易国家的输美产品征收500%关税，但该法案被冻结 [1] - 美国已因印度购买俄能源行为对其额外加征关税，并威胁可能进一步加大制裁力度 [5] 欧洲国家对美俄会谈的立场 - 欧洲领导人通过视频会议向特朗普施压，强调乌克兰必须参与和平谈判，不能在没有乌参与情况下达成协议 [6] - 德国总理默茨表示欧洲正帮助制定美俄会谈议程，但强调必须保护欧洲和乌克兰的安全利益 [6] - 法国总统马克龙重申涉及欧洲大陆的问题需要听取欧洲声音，乌克兰领土问题只能与乌克兰讨论 [10] 美俄元首会谈前景 - 特朗普与普京将于8月15日在阿拉斯加举行一对一会谈，重点讨论结束俄乌战争 [5][6] - 欧洲国家是乌克兰军事和财政支持最大来源，持有数千亿欧元被冻结的俄罗斯资产，这对任何和平解决方案都至关重要 [10] - 俄罗斯外交部官员认为欧洲寻求的磋商在政治和实际操作上缺乏意义，欧盟措辞只是拖延解决进程的尝试 [10]

节目核心言论 - 美国福克斯新闻节目嘉宾章家敦提出特朗普必须给中国再加关税的论调，声称因未对华加征惩罚性关税导致全球嘲笑“美国认怂了”[1][3] - 该言论将中美复杂经贸关系简单归结于单一事件，被描述为采用选择性描述构建误导性叙事的做法[3] 中美关税交锋背景 - 自4月起美国对华加征高关税，行为被指破坏正常经贸秩序并侵犯中国主权和利益[5] - 中国进行了对等反制，几轮交锋后双方关税一度突破125%，给两国企业及全球经济带来巨大压力和冲击[5] - 关税战中美方未占便宜，最终是特朗普政府首先表态要与中国进行“友好谈判”，从而进入“关税休战”阶段[5] 能源合作与市场地位 - 中国在国际能源市场拥有重要地位和影响力，与俄罗斯的能源合作基于平等互利共赢原则[7] - 美国若无端对华加征关税不仅无法达到遏制目的，反而会进一步损害美国自身利益[7] - 中国拥有庞大市场和强大制造业基础，具备足够底气和能力应对贸易霸凌行为[7]

中美经贸谈判动态 - 中美双方于8月12日发布联合声明，将关税暂停期延长90天 [1] - 美国在第三轮谈判前主动对外放风并撤销部分对华制裁措施，但谈判进展不顺利 [3] - 第三轮谈判基本无成果，双方仅就延长停战期90天达成共识，特朗普对谈判给予积极评价但将签字日期拖后 [3] 稀土议题与出口管制 - 美国自第二轮谈判起诉求明确，针对中国稀土，因稀土是半导体及军工装备的重要原材料 [1] - 中国此前对稀土采取的出口管制措施直接影响美国军工企业产能 [1] - 中国在双方承诺延长关税暂停期的同时，宣布暂停对美国相关实体实施出口管制，包括针对稀土的管制措施 [5] - 中国稀土供应链已基本完善，出口仍需审批且有严格流向管控，军用稀土领域未放宽出口许可 [6] 美国相关行业反应与举措 - 福特CEO在消息宣布后迅速反应，表示公司将斥资20亿美元改造工厂以生产平价电动车与中国品牌竞争 [5] - 电动汽车驱动电机的重要组件永磁体需稀土作为原料 [5] - 中国电动汽车在美国市场份额非常小，且技术成熟，福特从无到有建设生产线难度大 [5] 芯片出口与科技领域博弈 - 美国为遏制中国科技发展，在高端芯片领域实施出口管制 [3] - 第三轮谈判前美国放宽H20芯片出口限制，但出口的H20芯片被指为次等货且存在严重安全问题，中国网信办已约谈英伟达公司 [3] - 美国不愿撤销其针对中国的“芬太尼关税” [3] 谈判态势评估 - 中国在关税战中一直占据主动地位 [8] - 美国在谈判中做出的所谓善意被指“水分”很大，未改变对华打压态势 [3] - 中国在应对美国动作时保持清醒头脑和坚定立场，掌握自身节奏和底气 [8]

美国关税政策动向 - 美国总统特朗普宣布对印度商品加征额外关税，税率高达50% [3] - 特朗普表示可能以“购买俄罗斯石油”为由，对中国加征新关税 [3] - 其政策逻辑倾向于将关税作为解决各类国际问题的首要工具 [3][5] 相关国家反应与反制措施 - 印度外交部声明谴责美国加税行为“不公平、不公正、不合理”，并强调将采取一切必要措施捍卫本国利益 [6] - 中国是全球首个宣布对美实施“对等关税”反制措施的国家 [6] - 巴西也选择对特朗普的关税威胁奉陪到底 [6] 多边合作与集团化应对趋势 - 面临共同关税威胁，金砖国家（中国、俄罗斯、印度、巴西等）正讨论联手应对美国施压 [9] - 金砖国家现有11个成员国，其GDP总量已超过西方主导的G7集团 [9] - 美国的关税策略可能促使反对其政策的国家更加紧密地联合 [6][9] 对全球贸易格局的潜在影响 - 关税战和贸易保护主义可能扰乱全球供应链并破坏现有国际贸易规则 [11][12] - 当前的冲突可能推动建立一个更公平、公正且反映全球大多数发展中国家诉求的新国际贸易规则 [15] - 美国单边行动可能将其自身推向国际社会的对立面 [10]

市场表现 - 恒指收升62点至24969点，涨幅0.25%，但受制于两万五关口，全日成交额2154.21亿元，北水净流入94.5亿元 [3][4] - 蓝筹股表现分化：85只蓝筹中55只上涨，中芯国际(00981)涨5%至51.15元领涨，快手(01024)跌9.3%至71.6元拖累科指 [4] - 海外市场普涨：道指涨1.10%至44458.61点，纳指涨1.39%至21681.90点，日经225指数涨2.15%至42718.17点 [2] 宏观与行业动态 - 香港IPO市场领跑全球：2025年前7个月集资1270亿元，同比增超6倍，处理中上市申请超210宗 [7] - 香港出口承压：九仓主席吴天海预计下半年出口形势恶化，上半年物流业务盈利仅增11%至1.37亿元，香港码头吞吐量降3% [8] - 内地服务业贷款贴息政策出台：对8类消费领域提供1%年贴息，单户最高贴息贷款100万元，中央财政承担90% [10] 上市公司动态 - 康基医疗(09997)获创始人及TPG、卡塔尔主权基金QIA等财团私有化，每股注销价9.25元较停牌前溢价9.9% [12] - 毛戈平(01318)预计中期净利润增35%-37%至6.65亿-6.75亿元人民币，高端品牌认可度提升驱动增长 [13] - 朗廷(01270)中期可分派收入跌17.65%至2800万元，香港酒店可出租客房收入平均降1.5%，下半年展望持平 [14] - 康健国际医疗(03886)预计中期扭亏为盈，净利润910万-1430万元，主要因投资物业公平值亏损减少 [15]

原油投资观点 - 原油2510短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是偏空因素压制，原油震荡偏弱 [1] - 原油（SC）日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为偏强运行 [5] 原油行情驱动核心逻辑 - 近期宏观层面多空分歧，特朗普升级关税战，同时布局美联储“鸽派”官员，市场预计9月美联储降息25个基点概率达91.5% [5] - OPEC+产油国扩大原油产量，供应压力回升，需求端短期处于旺季，供需结构尚佳，但需求驱动有见顶回落风险 [5] - 利多因素消化，OPEC+产油国产量增长压制，周二夜盘原油期货2510合约震荡偏弱，期价收低0.37%至490.8元/桶，预计周三维持震荡企稳走势 [5] 行情计算规则 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

公司事件：特朗普与英特尔CEO的会面及纷争 - 美国总统特朗普在要求英特尔CEO陈立武辞职后，又与其进行了关键性会谈，并夸赞了陈立武 [1] - 特朗普与英特尔CEO的纷争给当前困难重重的英特尔注入了不确定性 [1] - 英特尔声明称，陈立武与特朗普总统就公司致力于加强美国技术和制造业领导地位进行了坦诚和建设性的讨论 [2] 公司财务与运营状况 - 英特尔市值自去年年初以来已缩水一半 [4] - 包括芯片工厂在内的业务部门去年贡献了公司约三分之一的收入，但该部门一直处于亏损状态 [4] - 到2024年4月，英特尔芯片中约30%的硅片是在外部制造的，高于2023年6月的20%至25% [5] - 英特尔需要400亿美元左右的现金才能保持竞争力 [9] 公司历史与战略失误 - 英特尔的衰落始于约20年前，当时在电信和无线技术领域进行了多次失败的收购，投入了120亿美元但回报为零甚至为负值 [4] - 公司曾试图开拓智能手机芯片市场但未能成功，最终放弃了该业务 [4] - 在21世纪的第一个10年，公司的资源和管理层注意力转移到销售和营销，技术创新被忽视 [5] - 到2021年，英特尔的芯片制造技术已落后台积电和三星等竞争对手两代以上 [5] - 公司无法在其晶圆厂生产最复杂的尖端芯片，不得不将这些产品送到台积电生产 [5] 公司内部战略分歧与领导层变动 - 关于是否保留芯片制造业务，英特尔内部充满分歧 [5] - 英特尔董事长耶里曾提议将芯片制造业务分拆出去，并让英伟达和亚马逊等公司入股，还提议将该业务出售给台积电但无果而终 [5] - 首席执行官陈立武则认为，代工业务对英特尔至关重要，能确保美国不会依赖台积电和三星等公司 [5] - 今年3月，业绩持续承压的英特尔请来陈立武担任首席执行官 [5] - 不停更换首席执行官也未能解决公司长期存在的一系列问题 [4] 行业背景：美国芯片制造业的衰落 - 1990年美国生产的芯片占全球总量的37%，如今仅占12% [6] - 目前东亚地区产量占到全球芯片制造量的75% [6] - 台积电和三星是全球领先的芯片制造商，中国大陆芯片制造业也在快速发展 [6] - 在英特尔失去竞争优势的20年中，其他美国芯片企业逐渐退出了尖端芯片制造业务 [6] - 按10年运营期计算，美国芯片厂的建设运营成本比中国台湾、韩国和新加坡高30%左右，比中国大陆高37%-50% [10] 英特尔在美国芯片产业中的战略地位 - 英特尔是唯一一家拥有尖端芯片制造技术的美国公司，尽管已经8年没有生产出尖端芯片了 [7] - 过去8年，世界上运行速度最快的芯片由中国台湾和韩国生产 [7] - 英特尔被视为美国在先进逻辑芯片制造领域“唯一的指望”，因为美光科技专注于内存芯片，而高通、英伟达、AMD等公司均采用无晶圆厂模式 [7] - 4名英特尔前董事主张成立一家新公司，将英特尔芯片制造部门分拆为一家独立公司，以建设新的先进芯片制造工厂 [8] - 英特尔前董事长贝瑞特称，由于价格、地缘政治和供应链安全等原因，三星和台积电的美国客户需要本土企业来生产其所需的主要芯片 [9] 政府政策与补贴 - 美国国会通过了《芯片与科学法》，该法于2022年生效，并从去年开始向芯片制造商拨款 [7] - 英特尔获得了约80亿美元的补贴，不过这些款项是根据项目达标情况发放的 [7] - 《芯片与科学法》将于2027年到期，目前尚不清楚该法是否会延期 [9] - 特朗普表示将对进口芯片征收100%的关税，但如果企业已经在美国生产芯片或承诺在美国生产，可免除芯片关税 [10] - 拜登政府推出《芯片与科学法》提供激励，特朗普则发出芯片关税威胁 [11] 政策效果与行业挑战 - 芯片关税并不能解决美国的芯片制造困境，美国发展芯片制造的最大挑战是成本太高 [10] - 由于美国芯片制造成本太高，已在美国投资的台积电和三星缺乏扩大项目规模的动力，而其他企业会被高成本吓退 [10] - 台积电披露，受美国芯片制造项目成本太高影响，今后数年公司整体毛利可能下降2至3个百分点 [10] - 台积电在美国亚利桑那州的芯片制造厂已投产，但采用成本较低的N4制造工艺，若采用最新的N2工艺成本将进一步攀升 [11] - 如果美国政府执意推行关税政策，预计美国电子设备制造商及IT云服务等行业将迁至海外以降低成本 [11] 公司近期动态与未来风险 - 今年3月，英特尔再度宣布美国两家新建芯片工厂项目延期 [12] - 7月，英特尔方面表示，如果其最新芯片工艺找不到外部合作客户，将不得不退出尖端芯片制造业务 [12] - 市场研究公司Gartner分析师认为，英特尔从政府那里获得了大量补贴，但却无法执行到位 [7] - 英特尔芯片制造业务如何获得长期资金支持，目前看起来充满挑战和未知 [9]

中美关税协议 - 中美暂停对彼此商品额外加征的24%惩罚性关税90天 但保留原有10%基础关税[6][7] - 中国同意暂停或取消部分对美国非关税反制措施[6] - 协议经日内瓦 伦敦 斯德哥尔摩多轮谈判达成 特朗普在8月11日到期前签署行政令延长[7] 美国对印度贸易措施 - 美国对印度价值900亿美元药品 纺织品 珠宝加征50%重税[3] - 美国财长称印度国际话语权不足 拒绝对印度关税让步[6] - 印度采取反制措施包括派官员访莫斯科 拒购美国战机 推动国内反美商品浪潮[4] 行业关税影响 - 美国原计划对华芯片征收100%关税 但6天后达成协议将实际税率降至10%[3] - 苹果 英伟达等美国公司获得对华关税特别豁免[3] - 美国以35%乳制品关税威胁巴西干涉其承认巴勒斯坦国[3] 美国国内政治动态 - 特朗普援引《哥伦比亚特区自治法》接管华盛顿特区警察局管理权并派遣1000名国民警卫队士兵进驻[9] - 措施针对8月3日社保局职员遭抢劫事件 指责民主党市长治理不力[9] - 联邦与地方就自治权产生政治冲突[12]