公司事件：特朗普与英特尔CEO的会面及纷争 - 美国总统特朗普在要求英特尔CEO陈立武辞职后，又与其进行了关键性会谈，并夸赞了陈立武 [1] - 特朗普与英特尔CEO的纷争给当前困难重重的英特尔注入了不确定性 [1] - 英特尔声明称，陈立武与特朗普总统就公司致力于加强美国技术和制造业领导地位进行了坦诚和建设性的讨论 [2] 公司财务与运营状况 - 英特尔市值自去年年初以来已缩水一半 [4] - 包括芯片工厂在内的业务部门去年贡献了公司约三分之一的收入，但该部门一直处于亏损状态 [4] - 到2024年4月，英特尔芯片中约30%的硅片是在外部制造的，高于2023年6月的20%至25% [5] - 英特尔需要400亿美元左右的现金才能保持竞争力 [9] 公司历史与战略失误 - 英特尔的衰落始于约20年前，当时在电信和无线技术领域进行了多次失败的收购，投入了120亿美元但回报为零甚至为负值 [4] - 公司曾试图开拓智能手机芯片市场但未能成功，最终放弃了该业务 [4] - 在21世纪的第一个10年，公司的资源和管理层注意力转移到销售和营销，技术创新被忽视 [5] - 到2021年，英特尔的芯片制造技术已落后台积电和三星等竞争对手两代以上 [5] - 公司无法在其晶圆厂生产最复杂的尖端芯片，不得不将这些产品送到台积电生产 [5] 公司内部战略分歧与领导层变动 - 关于是否保留芯片制造业务，英特尔内部充满分歧 [5] - 英特尔董事长耶里曾提议将芯片制造业务分拆出去，并让英伟达和亚马逊等公司入股，还提议将该业务出售给台积电但无果而终 [5] - 首席执行官陈立武则认为，代工业务对英特尔至关重要，能确保美国不会依赖台积电和三星等公司 [5] - 今年3月，业绩持续承压的英特尔请来陈立武担任首席执行官 [5] - 不停更换首席执行官也未能解决公司长期存在的一系列问题 [4] 行业背景：美国芯片制造业的衰落 - 1990年美国生产的芯片占全球总量的37%，如今仅占12% [6] - 目前东亚地区产量占到全球芯片制造量的75% [6] - 台积电和三星是全球领先的芯片制造商，中国大陆芯片制造业也在快速发展 [6] - 在英特尔失去竞争优势的20年中，其他美国芯片企业逐渐退出了尖端芯片制造业务 [6] - 按10年运营期计算，美国芯片厂的建设运营成本比中国台湾、韩国和新加坡高30%左右，比中国大陆高37%-50% [10] 英特尔在美国芯片产业中的战略地位 - 英特尔是唯一一家拥有尖端芯片制造技术的美国公司，尽管已经8年没有生产出尖端芯片了 [7] - 过去8年，世界上运行速度最快的芯片由中国台湾和韩国生产 [7] - 英特尔被视为美国在先进逻辑芯片制造领域“唯一的指望”，因为美光科技专注于内存芯片，而高通、英伟达、AMD等公司均采用无晶圆厂模式 [7] - 4名英特尔前董事主张成立一家新公司，将英特尔芯片制造部门分拆为一家独立公司，以建设新的先进芯片制造工厂 [8] - 英特尔前董事长贝瑞特称，由于价格、地缘政治和供应链安全等原因，三星和台积电的美国客户需要本土企业来生产其所需的主要芯片 [9] 政府政策与补贴 - 美国国会通过了《芯片与科学法》，该法于2022年生效，并从去年开始向芯片制造商拨款 [7] - 英特尔获得了约80亿美元的补贴，不过这些款项是根据项目达标情况发放的 [7] - 《芯片与科学法》将于2027年到期，目前尚不清楚该法是否会延期 [9] - 特朗普表示将对进口芯片征收100%的关税，但如果企业已经在美国生产芯片或承诺在美国生产，可免除芯片关税 [10] - 拜登政府推出《芯片与科学法》提供激励，特朗普则发出芯片关税威胁 [11] 政策效果与行业挑战 - 芯片关税并不能解决美国的芯片制造困境，美国发展芯片制造的最大挑战是成本太高 [10] - 由于美国芯片制造成本太高，已在美国投资的台积电和三星缺乏扩大项目规模的动力，而其他企业会被高成本吓退 [10] - 台积电披露，受美国芯片制造项目成本太高影响，今后数年公司整体毛利可能下降2至3个百分点 [10] - 台积电在美国亚利桑那州的芯片制造厂已投产，但采用成本较低的N4制造工艺，若采用最新的N2工艺成本将进一步攀升 [11] - 如果美国政府执意推行关税政策，预计美国电子设备制造商及IT云服务等行业将迁至海外以降低成本 [11] 公司近期动态与未来风险 - 今年3月，英特尔再度宣布美国两家新建芯片工厂项目延期 [12] - 7月，英特尔方面表示，如果其最新芯片工艺找不到外部合作客户，将不得不退出尖端芯片制造业务 [12] - 市场研究公司Gartner分析师认为，英特尔从政府那里获得了大量补贴，但却无法执行到位 [7] - 英特尔芯片制造业务如何获得长期资金支持，目前看起来充满挑战和未知 [9]