行情回顾 海外主要股指多数下跌，纳斯达克综合指数领跌。国内A股主要指数周线集体收跌，日均成交环比萎缩，中信一 级行业多数下跌，市场交投情绪整体继续回落。 1.4月份我国经济顶住压力稳定增长。国家统计局发布数据显示，今年4月份，全国规模以上工业增加值同比增长 6.1%，服务业生产指数增长6%，社会消费品零售总额增长5.1%。1-4月份，全国固定资产投资同比增长4%，扣除 房地产开发投资后增长8%。数据还显示，4月全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点；1-4月全国房 地产开发投资同比下降10.3%，新建商品房销售面积下降2.8%。 2.国家统计局发布70城房价数据显示，4月份，一、二线城市新房价格环比持平，三线城市略有下降，各线城市房 价同比降幅均持续收窄。新房价格环比上涨城市有22个，比上月减少2个，上海、大连新房价格环比涨幅全国第 一；二手房价环比上涨城市有5个，比上月减少5个，赣州二手房价环比涨幅居首。中原地产首席分析师张大伟认 为，"小阳春"行情已经过去，市场进入短暂的需求真空期。 3.我国最新一期LPR出炉，1年期降至3%，5年期以上降至3.5%，均下降10个基点，为去年10月以来首次 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，美国5月消费者信心创四年来最大增幅，特朗普赞赏欧盟，日本财政部考虑削减超长债发行，国内市场轮动快、主线驱动力弱、量能不足，股指或震荡偏弱运行；周二债券市场收益率全线上行，纯债型基金似经历较大规模赎回，市场出现局部供需“失衡”，特定种类机构交易行为影响被放大 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 市场回顾：沪深300、上证50、中证500、中证1000股指主力合约期货分别跌0.51%、0.51%、0.24%、0.1% [6] - 技术分析：上证指数KDJ指标显示或震荡偏弱运行，有调整风险 [7] - 策略建议：防守观望 [2] 国债 - 市场回顾：10年期、5年期、30年期、2年期主力合约分别跌0.11%、0.03%、0.26%、0.02% [9] - 技术分析：T主力合约KDJ指标显示震荡运行，或有所反弹 [10] - 策略建议：短期看好 [4] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 05 - 27|沪深300主连|3809.20|-0.51|54529|140116| |2025 - 05 - 27|上证50主连|2668.60|-0.51|28167|51671| |2025 - 05 - 27|中证500主连|5578.00|-0.24|52001|109673| |2025 - 05 - 27|中证1000主连|5915.00|-0.10|140778|186517| |2025 - 05 - 27|十年国债主连|108.73|-0.11|58575|165848| |2025 - 05 - 27|五年国债主连|106.03|-0.03|43924|128934| |2025 - 05 - 27|三十年国债主连|119.46|-0.26|62401|92091| |2025 - 05 - 27|二年国债主连|102.41|-0.02|32028|104798| [12]

股指期货早盘开盘 金十期货5月28日讯，沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.08%，上证50股指期货（IH）主力合约跌 0.04%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.19%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.36%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指日内震荡偏强、中期震荡，参考观点为区间震荡，上下空间有限，短期内预计以区间震荡为主 [1][4] - 国内政策面利多预期对股指构成强支撑，下行空间有限，但外部风险不确定性高，上行动能不足 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2506短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 昨日各股指均震荡小幅回调，股市全市场成交额10241亿元，较上日缩量97亿元，成交金额稳定在1万亿元附近，市场情绪偏中性，趋势性驱动不强 [4] - 国内政策面利多预期对股指构成强支撑，宏观政策稳定经济需求，强调稳定股市预期，下行空间有限 [4] - 外部风险不确定性高，特朗普关税风险升温，内需走弱制约股票业绩修复，上行动能不足 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内经济基本面小幅走弱压制市场做多热情，指数上方面临较大压力，市场处于政策真空期，短期将保持较快风格轮动，缺乏明显主线，预计维持震荡态势，建议暂时观望[2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2506）最新3879.6，环比-2.0↓；IH主力合约（2506）最新2715.4，环比+2.6↑；IC主力合约（2506）最新5614.8，环比-39.6↓；IM主力合约（2506）最新5950.0，环比-48.6↓ [2] - IF-IH当月合约价差1164.2，环比-4.4↓；IC-IF当月合约价差1735.2，环比-39.2↓；IM-IC当月合约价差335.2，环比-9.8↓等 [2] - IF当季-当月-72.0，环比+0.2↑；IH当季-当月-38.2，环比-1.8↓；IC当季-当月-188.6，环比+6.2↑；IM当季-当月-241.8，环比+0.8↑等 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-30,029.00，环比+48.0↑；IH前20名净持仓-10,765.00，环比-37.0↓；IC前20名净持仓-11,129.00，环比-403.0↓；IM前20名净持仓-31,392.00，环比-988.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300最新3913.87，环比-2.5↓；上证50最新2733.63，环比+5.2↑；中证500最新5703.28，环比-54.6↓；中证1000最新6066.10，环比-66.1↓ [2] - IF主力合约基差-34.3，环比+0.9↑；IH主力合约基差-18.2，环比-2.4↓；IC主力合约基差-88.5，环比+13.8↑；IM主力合约基差-116.1，环比+15.5↑ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）10,241.23，环比-97.50↓；两融余额（前一交易日，亿元）18,058.58，环比+45.23↑；北向成交合计（前一交易日，亿元）1224.22，环比-138.00↓等 [2] - 上涨股票比例（日，%）48.72，环比-21.40↓；Shibor（日，%）1.452，环比-0.054↓；IO平值看涨期权收盘价（2506）37.00，环比-10.60↓等 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股4.70，环比-1.80↓；技术面4.90，环比-2.10↓；资金面4.50，环比-1.40↓ [2] 行业消息 - 1 - 4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%，实现营业收入43.44万亿元，同比增长3.2%，发生营业成本37.16万亿元，增长3.4%，营业收入利润率为4.87%，同比下降0.09个百分点，4月份，规模以上工业企业利润同比增长3.0% [2] - A股主要指数普遍收跌，沪深两市成交额小幅下滑，行业板块涨跌不一，纺织服饰板块领涨，有色金属板块领跌 [2] 重点关注 - 5/28 10:00新西兰央行利率决议；5/29 2:00美联储5月货币政策会议纪要；5/30 20:30美国4月PCE、核心PCE；5/31 9:30中国5月官方制造业、非制造业、综合PMI [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货股指板块短期内上下空间均有限，预计以区间震荡为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2506短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡 [4] - 核心逻辑是昨日各股指窄幅震荡整理，沪深两市成交金额稳定在1万亿元附近，市场情绪谨慎乐观，股指上行驱动和下行动力均不足；国内政策面利多预期对股指构成强支撑，下行空间有限；外部风险不确定性高，内需走弱制约业绩修复，股指上行动能不足；从技术上看，股指位于4月初跳空位置附近 [4]

股指期货午盘表现 - 沪深300股指期货主力合约下跌0.61% [1] - 上证50股指期货主力合约下跌0.46% [1] - 中证500股指期货主力合约上涨0.33% [1] - 中证1000股指期货主力合约上涨0.49% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期指数震荡，投资者可逢低做多 [4] - 沪深300指数短期震荡偏强 [17] 各目录总结 股指期货宏观及市场展望 - 国内六大国有银行集体下调利率，一年期定存首次跌破1%，活期利率仅0.05%，十余家中小银行跟进 [4] - 海外特朗普威胁自6月1日起对进口自欧盟商品征收50%关税 [4] - 上周沪深300指数冲高回落，成交下降，近5个交易日主力资金净流出1282亿元，融资资金下降56亿元 [4] - 国内经济弱势企稳，财政、货币政策保持宽松，需关注关税政策、海外经济通胀、地缘政治冲突及美联储相关政策 [4] - 沪深300指数位于40均线上方，短期成交略降，中长期估值位于中低位 [4] 股指期货行情及基差 - IF2506周涨幅0.01%，IH2506周涨幅 -0.08%，IC2506周涨幅 -0.71%，IM2506周涨幅 -1.04% [6] - 股指期货冲高回落，市场成交量下降，当前股指基差率高位，中证1000期指存在反套机会 [7] - 2024年以来上证50大盘股上涨18.31%，中证1000小盘股上涨2.3% [7] 股指宏观及盈利增长情况 - 4月制造业PMI为49在荣枯线之下，利率1.71%位于3%以下，M2同比8%适度放松 [10] - A股第一季度企业净利润同比由降转增，沪深300净利润增速略微回落 [10] - 10年期国债收益率1.71%，较上周上升1BP [10] 股指资金及估值变化 - A股融资余额近5个交易日下降56亿元，主力资金近5个交易日累计净流出1282亿元 [14] - 指数估值整体处于中低位，沪深300指数滚动市盈率12倍，分位数39% [14] 股指基本面及技术面分析 - 基本面：中长期货币宽松，利率低位，国内经济弱势企稳；A股第一季度盈利同比上升；融资资金下降，主力资金短期净流出；目前估值仍处于中低位，中长期对股指有所支撑 [18] - 技术面：沪深300指数位于中长期均线附近，成交略升，短期震荡偏强 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周五A股盘中跳水，金融科技、游戏概念股大幅回调，汽车、黄金、医疗板块涨幅居前；LPR利率和存款利率下调，整体指数震荡运行，2024年年报数据显示，A股上市公司四分之三的公司实现盈利；市场短期缺乏主线，震荡运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期指早评 - 基本面偏空，周五A股盘中跳水，金融科技、游戏概念股大幅回调，汽车、黄金、医疗板块涨幅居前；IF2506贴水35.07点，IC2506贴水91.24点，IM2506贴水117.68点 [2] - 资金面中性，融资余额17984亿元，增加36亿元 [2] - 基差方面，IH2506贴水18.85点，呈中性 [2] - 盘面偏多，IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC、IF、IH在20日均线上方 [2] - 主力持仓偏多，IH主力多减，IF主力多增，IC主力多减 [2] 股指期货升贴水 - 各指数不同合约均有不同程度贴水，如IH2506贴水18.85点，年化升贴水-9.12%；IF2506贴水36.07点，年化升贴水-12.23%等 [3] 期货市场基差与价差 - 展示了上证50、中证500的基差与价差历史数据 [5][8] 现货市场涨跌幅 - 展示了重要指数、风格指数的日涨跌幅情况 [11][14][18] 市场结构 - AH股折溢价展示了恒生AH溢价指数走势 [21] - 市盈率PE（TTM）展示了上证50、沪深300、中证500和创业板指的市盈率历史数据 [24] - 市净率PB展示了上证50、沪深300、中证500和创业板指的市净率历史数据 [26] 市场资金面 - 股市资金流入展示了A股资金净流入与沪深300的历史数据 [28] - 两融余额展示了两融余额与沪深300的历史数据 [30] - 沪深股通展示了沪深股通净流入历史数据 [32] - 成交净买入展示了北向合计、沪股通、深股通的累计成交净买入季度更新数据 [34][37][40] - 解禁未提及具体内容 - 资金成本展示了SHIBOR隔夜、一周、两周的历史数据 [47] 市场情绪 - 成交活跃度展示了上证50、沪深300、中证500、创业板的换手率历史数据 [50][53][54] - 公募混合型基金仓位未提及具体内容 - 期指股息率与十年期国债收益率展示了相关历史数据 [59] 其他 - 人民币汇率展示了美元兑人民币汇率历史数据 [61] - 新增开户数与上证指数跟踪未提及具体内容 - 股票型、混合型、债券型基金新成立规模变化未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美发布联合声明，美对华商品平均加征关税降至30%，中对美商品降至10%，5月7日国新办召开发布会，再度全面降准、降息，维持市场流动性充裕，增量政策落地巩固经济回升向好基本面，建议指数多头配置182506及IP2506，且当前114年化基差率较高，可多配IM2506 [5] - 美5月继续暂停降息，鲍威尔重申美联储无需急于降息，中美联合声明内容超市场预期；国内经济数据改善是未来持续反弹重要因素，政府工作报告确立2025年经济增长预期目标为5%，赤字率拟按4%，拟发行长期特别国债1.3万亿、特别国债5000亿，央行等三部门出台政策支持多领域；工作报告延续优化“新国九条”及此前政策，深化资本市场投融资综合改革，推动中长期资金入市，加强战略力量储备和稳市机制建设，财政部5000亿定增落地，金融监管总局再度释放2000亿，扩大险资长期投资试点范围，调降股票投资风险因子10%；“国家队”再度增持，汇金发挥“类平准基金”功能，证监会、央行等支持，证监会改革强化公募基金与投资者利益绑定，完善基金收费模式 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 国内指数本周震荡走弱，美股大幅下跌，截至2025年5月23日，纳斯达克指数下跌2.47%、标普500指数下跌2.61%，恒生科技指数下跌0.65%，上证指数下跌0.57%，中证1000指数下跌1.23%，上证50指数下跌0.18%，创业板指数下跌0.88%，科创50指数下跌1.47% [11][13][14] - 本周申万一级31个行业指数走势分化，医药生物、有色金属及汽车等行业板块涨幅居前，计算机、机械设备及电子等行业板块跌幅居前 [14] 流动性 - 4月社融增速显著提升，M2增速回升，4月MLF净投放5000亿元，十年期国债收益率至1.65%附近 [19][24] - 4月社融增速超预期，社会融资规模存量同比8.7%，环比提升0.3%，1.16万亿社融增量中超八成来自政府债券融资新增，信用扩张依赖政府财政支持 [24] - M2增速明显反弹，M1增速环比回落，M1 - M2剪刀差走扩至 - 6.5%，经济活力仍显不足 [24] 交易数据及情绪 - 资金利率维持低位，两市成交额继续回落至万亿附近，本周成交缩量，股指窄幅震荡 [24][27][37] - 一月新开户数157万，二月新开户数283万户，三月新开户数306万户，四月新开户数回落至192万户 [37] 指数估值 - 指数估值位于中位数区间，截至2025年5月23日，上证指数最新PE14.48，分位数62.56，万得全A最新PE为18.95，分位数59.90，主要股指估值分位数中证500<中证1000<沪深300<上证50 [31][53] 指数行业权重 - 上证50银行、食品饮料及非银金融权重占比较高，依次为19.4%、16.57%及13.07%，电子行业为第四大权重行业 [54] - 沪深300权重占比较分散，前三大权重行业依次为银行、非银金融及电子，海光信息、寒武纪等纳入指数 [54] - 中证500及中证1000前三大权重行业一致，依次为电子、医药生物、电力设备，中证1000电子行业权重更高 [54]