收购交易概述 - 公司全资子公司广州电力集团计划收购中电建（禄丰）抽水蓄能开发有限公司35%股权 [1] - 收购价格不高于经备案的资产评估报告价值5,379.99万元 [1] - 该收购议案已通过公司第九届董事会第十八次会议审议 [1] 战略发展目标 - 收购旨在加快构建新型电力系统，优化公司产业结构 [1] - 拓展公司能源业务板块新领域，提高可再生能源、绿色低碳能源占比 [1]

项目进展 - 烟威1000千伏特高压输电线路6标01S138号铁塔于10月26日完成组立，为全线首基铁塔 [1] - 该铁塔位于山东省潍坊市昌乐县，属于01S134~01S139区段，因需跨越500千伏乐亭Ⅰ、Ⅱ线，被作为提前架线段率先施工 [1] - 铁塔全高148米，总重235.2吨，其成功组立验证了施工方案可行性并为后续工程积累了经验 [1] 项目战略意义 - 烟威、海阳辛安核电送出特高压工程是国家重大战略项目，是烟威地区核电及海上新能源基地电力送出的主要通道 [1] - 项目投运后将助力山东电网建成国内首个省域特高压"双环网"结构，对未来服务新能源接入和构建高可靠性新型电力系统具有重要实践意义 [1] 项目执行与管理 - 国网山东省电力公司综合500千伏乐亭Ⅰ、Ⅱ线停电计划安排，确保了工程整体建设进度和施工安全 [1] - 业主单位国网山东建设公司统筹协调，联合湖南送变电、诚信监理等参建单位协同推进现场工作 [2] - 国网山东潍坊供电公司积极开展协调工作，为提前架线段率先组塔施工奠定了基础 [2]

行业投资评级 - 超配（维持）电力设备及新能源行业 [2] 报告核心观点 - “十五五”规划建议发布，提出加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重，着力构建新型电力系统，建设能源强国 [4] - 规划建议明确坚持风光水核等多能并举，统筹就地消纳和外送，促进清洁能源高质量发展，并大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设 [4][36] - 综合整治“内卷式”竞争，有利于遏制恶性竞争，推动行业转向健康、可持续的高质量发展，帮助业内企业恢复合理利润空间 [4][41] - 建议关注受益于新型储能蓬勃发展，技术和规模领先的头部企业 [4][41] 行情回顾 - 截至2025年10月30日，近两周申万电力设备行业上涨4.66%，跑赢沪深300指数2.68个百分点，在申万31个行业中排名第3名 [4][11] - 申万电力设备行业本月上涨1.69%，跑赢沪深300指数0.20个百分点，在申万31个行业中排名第12名 [4][11] - 申万电力设备板块年初至今上涨46.13%，跑赢沪深300指数26.43个百分点，在申万31个行业中排名第4名 [4][11] - 子板块方面，近两周电池板块上涨7.37%，光伏设备板块上涨5.86%，电机板块上涨4.66%，电网设备板块上涨0.39%，风电设备板块下跌0.30%，其他电源设备板块下跌2.15% [4][15] - 年初至今表现看，电机板块上涨70.56%，电池板块上涨58.32%，风电设备板块上涨42.55%，其他电源设备板块上涨40.17%，光伏设备板块上涨39.27%，电网设备板块上涨27.85% [16] - 近两周涨幅前十个股中，芳源股份、铜冠铜箔和鹏辉能源涨幅排名前三，涨幅分别达46.23%、36.88%和35.39% [4][19] 电力设备板块估值及行业数据 - 截至2025年10月30日，电力设备板块PE(TTM)为34.61倍，高于近一年平均值26.96倍，当前估值距近一年平均值高28.35% [24] - 子板块估值方面，电机Ⅱ板块PE(TTM)为62.48倍，其他电源设备Ⅱ板块PE(TTM)为56.90倍，电池板块PE(TTM)为35.09倍，风电设备板块PE(TTM)为33.09倍，光伏设备板块PE(TTM)为30.84倍，电网设备板块PE(TTM)为29.24倍 [4][24] - 根据InfoLink Consulting数据，截至2025年10月29日当周，多晶硅致密料价格为5.20万元/吨，价格环比持平 [32] - 182TOPCon电池片均价为0.310元/W，环比下降1.59% [33] - N型182TOPCon双玻组件均价为0.693元/W，环比持平 [33] 产业新闻 - 2025年9月，全国完成电力市场交易电量5732亿千瓦时，同比增长9.8%，其中绿电交易电量290亿千瓦时，同比增长42.9% [36] - 2025年1-9月，全国累计完成电力市场交易电量49239亿千瓦时，同比增长7.2%，占全社会用电量比重63.4%，其中绿电交易电量2348亿千瓦时，同比增长40.6% [36] - 重庆市发布2025—2026年度新能源机制电价竞价工作通知，机制电量总规模为48.6亿千瓦时，其中风电为22.6亿千瓦时，光伏发电为26亿千瓦时 [36][37] - 海南省政府会同南方电网公司发布《海南清洁能源岛新型电力系统建设实施方案》，力争到2030年基本建成清洁能源岛新型电力系统示范省 [39] 公司公告 - 国电南瑞2025年前三季度实现归母净利润48.55亿元，同比增长8.43% [39] - 明阳智能2025年前三季度实现归母净利润7.66亿元，同比下降5.29% [39] - 隆基绿能2025年前三季度归母净利润为-34.03亿元，同比减亏47.52% [39] - 爱旭股份2025年前三季度归母净利润为-5.32亿元，同比减亏81.20% [39] 投资建议与关注标的 - 建议关注受益于新型储能蓬勃发展，技术和规模领先的头部企业 [41] - 报告具体列出建议关注标的，包括国电南瑞、阳光电源、东方电缆、金风科技、隆基绿能等公司 [42]

文章核心观点 - 企业绿色低碳转型进入系统攻坚期，ESG需从合规披露转向价值创造，供应链降碳需破解标准与协同难题，CCUS技术的市场化突破需政策、技术与产业生态联动发力，这三大领域进展将直接影响中国国家自主贡献目标落地与绿色转型质效 [4] 绿色发展与“十五五”规划基础 - 中国建成全球规模最大、发展最快的可再生能源体系，非化石能源消费比重持续提升，新能源汽车、光伏组件等“新三样”产品在国际市场形成强大竞争力，为构建新型电力系统提供产业基础 [5] - 循环经济已被纳入生态文明建设总体布局，相应的省部级循环经济规划已超过40部，政策顶层设计渐趋完善 [5] - “十五五”时期绿色循环发展需实现绿色要求与企业盈利需求的拉通一致，中国企业首要补强商业模式创新性，其次是与商业模式适配的技术创新能力 [6] - 商业模式创新需将绿色转型提前纳入产品开发体系，主动接洽有绿色需求的下游客户，开展市场教育并定制化开发绿色产品，如不同再生纤维含量的纺织品、不同绿电消纳/循环回收比重的化工产品 [6] 能源安全与技术创新 - 能源安全是绿色转型首要保障，平衡安全和发展需要一个系统性方案，技术端需构建以新能源为主体的新型电力系统技术支撑，前瞻布局灵活性资源如储能、灵活性改造后的火电、需求侧响应等，构建“源网荷储”智能互动解决方案 [7] - 技术突破需要先进制度与市场设计保障商业化应用和合理回报，关键是建立能及时、准确反映电力供需时空价值和灵活调节价值的价格信号机制 [7] - 2024年以来包括现货市场、容量市场和辅助服务市场在内的电力市场高速发展，是支撑碳达峰目标和2035年国家自主贡献实现的重要实践，为电力全链条玩家带来众多新兴机遇 [7] 企业碳披露与供应链管理 - 供应商碳披露需基于明确标准或规则，对于已有碳排放核查方法论的行业如火电、钢铁、水泥、铝等，建议以国标为准，无国标可参考地方或行业团体标准，核心要求是统一同样产品的碳排放因子，可由链主企业制定模板供供应商填写 [8] - 为保障真实性和公信力，链主企业需引入具备明确方法论或认证能力的第三方机构开展三方盘查工作 [8] - 链主企业可联合同行和上游供应商，共同推动暂未有空缺的行业开展标准制定工作，推动各行业“碳透明”进程 [9] - 链主企业推动供应链绿色发展行动不能仅限于对供应商的ESG评估和采购倾斜，更应注重评估前的培训教育和评估后的整改优化，起到引领、赋能的核心作用 [10] - 具体实践包括在全球核心区域举办供应商日活动、线下讲座明确ESG要求，并赋予内部采购专家培训供应商ESG优化的职责 [10] - 基于EcoVadis评估，对45分以下供应商提供针对性整改建议，结合整改结果提供更短账期、更优采购价格、ESG评估费用补贴等支持，将供应链金融支持不限于最头部供应商 [11] 供应链碳排放核算工具 - 咨询机构可基于GHG Protocol等温室气体核算标准提供碳排放核算模型并协助搭建内部数字化平台，使核查更简单、更真实 [12] - 供应链碳排放核算可分为15个大类、上百个小类，以量化核心排放源，并基于丰富因子数据库定位排放大且有降碳可能性的部分 [12] - 需结合跨行业最佳实践明确具体减碳方向，有的可通过常规手段推动，有的需要以生态圈合作方式促进合作伙伴降碳 [12] 减碳技术突破与CCUS发展 - 在全球实现“净零”的技术组合中，CCUS是重要组成部分和“最后一公里”，其工程实践在中国取得显著进展，国际工程市场越来越多出现中国技术和解决方案 [13] - 政策端应构建强有力的激励与约束政策体系，加快推进CCUS相关技术标准建设，建立系统性补贴激励机制如财政补贴、绿色金融工具，并设置明确技术标准发展日程表，强化项目核查与监管 [13] - 全国碳交易市场应加快各行业纳入节奏、推动交易规模和热度提升，碳价水平高低是决定CCUS是否拥有市场化运作条件的根本 [14] - 技术端需突破碳捕集环节的低能耗溶剂、膜分离、富氧燃烧、循环流化床捕集等高效技术的示范工程建设与规模化应用，以降低整体投运成本，同时加强封存环节数字技术部署如数字监测、压力传感、数字孪生等手段加强透明化、智能化管理 [14] - 产业端需形成CCUS一体化产业链，打破不同环节碎片化运营、提升产业链协同性，进行产业链拓展、跨产业联合、集群化发展形成新产业生态，相关部委及行业协会需发挥引导和促进作用 [14]

政策发布与目标 - 海南省与南方电网联合发布全国首份央地共建新型电力系统省域示范实施方案 [2] - 方案目标为力争到2030年基本建成清洁能源岛新型电力系统示范省 [2] - 海南因其独特的岛屿型电网和丰富的新能源应用场景 具备率先建成新型电力系统的条件 [2] 电力供应绿色转型 - 截至今年10月底 海南省新能源装机已突破1200万千瓦 稳居第一大电源地位 [3] - 将大力支持海上风电 光伏 海洋能 地热能等新能源开发利用 [3] - 推动分布式新能源开发和系统友好型新能源电站建设 试点应用构网型控制技术 [3] 电网运行安全与数字化 - 今年年底前 海南500千伏省域数字电网工程将全面建成 [3] - 通过物联网 人工智能 电鸿等数字化技术应用提升智能感知能力 [3] - 规划建设跨海联网输电新通道 推进海南—广东第三回500千伏交流线路等重点工程 [3] 绿电消费与电气化 - 积极推广港口岸电 空港陆电 电动汽车等电能替代项目 [3] - 推动工业 交通 商业 居民生活等各领域电气化水平提升 [3] - "海南充电桩"平台已链接省内充换电站4800余座 将打造规模化车网互动项目 [3] 电力交易与跨区域输送 - 今年10月 来自内蒙古西部地区的清洁电能首次送入海南 [4] - 此举畅通了跨多个经营区的大规模送电机制 [4] 系统调节与储能发展 - 将加强智慧化调度体系建设 提升新能源可观可测可控能力 [4] - 加快建设抽水蓄能电站以提升系统调节能力 [4] - 推动新型储能多元化发展 支持电化学 压缩空气等储能多场景应用 [4]

方案概述 - 海南省政府与南方电网公司联合发布全国首份央地共建新型电力系统省域示范实施方案，旨在将海南打造为新型电力系统建设先行地 [1] - 方案目标为力争到2030年基本建成清洁能源岛新型电力系统示范省，以支撑海南自贸港及清洁能源岛建设 [1] - 海南拥有独特的岛屿型省域电网和丰富的新型电力系统应用场景，具备率先建成新型电力系统的条件，可为全国提供重要范例 [3] 核心工程与任务 - 方案规划实施八大工程，包括清洁低碳电力供应、数字电网韧性提升、绿色电力消费升级等 [3] - 八大工程将重点推进28项具体任务，以加快新型电力系统建设 [3] 电力供应 - 截至今年10月底，海南省新能源装机已突破1200万千瓦，稳居第一大电源地位 [4] - 未来将大力支持海上风电、光伏、海洋能、地热能等新能源开发利用，并试点应用构网型控制技术 [4] 电网运行 - 今年年底前，海南500千伏省域数字电网工程将全面建成，应用物联网、人工智能等技术提升智能感知能力 [5] - 将规划建设跨海联网输电新通道，推进海南—广东第三回500千伏交流线路等重点工程，以增强供电保障能力并融入全国统一电力市场 [5] 绿色消费 - 将积极推广港口岸电、空港陆电、电动汽车等电能替代项目，提升各领域电气化水平 [6] - “海南充电桩”平台已链接省内充(换)电站4800余座，未来将打造规模化车网互动项目以支撑百万量级新能源车接入电网 [6][7] 电力交易 - 今年10月，来自内蒙古西部地区的清洁电能首次送入海南，畅通了跨多个经营区的大规模送电机制 [8] - 接下来将协同完善跨省跨区电力交易机制，打造海南特色电力市场体系，并加快与南方区域电力市场高效衔接 [8] 系统调节 - 为应对大规模新能源并网，将加强智慧化调度体系建设，提升新能源可观可测可控能力 [9] - 在储能领域，将加快建设抽水蓄能电站，并推动电化学、压缩空气等新型储能多元化、多场景应用 [9]

论坛由中国南方电网公司主办，聚焦新型电力系统建设关键技术、政策机制、市场模式及产业生态 等，全面深化交流合作，共享最新发展成果，共探新型电力系统发展路径，共建绿色、开放、共享、共 赢的全球能源生态圈。 第六届新型电力系统国际论坛在博鳌举办 海南日报博鳌10月30日电(海南日报全媒体记者 邵长春 通讯员 郭卫华)10月30日，第六届新型电力 系统国际论坛暨第二十一届中国南方电网国际技术论坛在博鳌开幕，论坛以"共建新型电力系统 加快能 源低碳转型"为主题，吸引了来自国内外能源电力主管部门和产业链上下游企业、行业协会、科研院校 的专家学者参加。 论坛还发布了南方电网新型电力系统发展白皮书、南方电力市场建设白皮书、数字化转型白皮书、 数字电网孪生平台等8项新型电力系统建设最新成果。10月31日还将举办"构建源网荷储高效互动新生 态"等10个分论坛。 副省长杨国强，中国南方电网公司董事、总经理钱朝阳出席并致辞。中国工程院院士、南方电网公 司专家委名誉主任委员李立浧作主旨演讲。 论坛期间，海南省政府会同南方电网公司研究制定的《海南清洁能源岛新型电力系统建设实施方 案》正式发布，为将海南打造为新型电力系统建设先行地、示范省 ...

政策与战略定位 - 国家层面提出加快经济社会发展全面绿色转型和建设新型能源体系，能源转型是实现双碳目标的主战场，电力是主力军 [1] - 海南省政府与南方电网发布《海南清洁能源岛新型电力系统建设实施方案》，推动海南成为新型电力系统建设先行地，支撑自贸港和清洁能源岛建设 [1] - 新型电力系统是实现双碳目标的重要载体，公司发布白皮书系统梳理十四五时期建设成果与创新实践 [1] 清洁能源供给与电网建设 - 南方区域内非化石能源装机占比达66%，发电量占比达56%，达到世界同等规模电网领先水平 [2] - 新能源装机容量突破2.5亿千瓦，约为2020年的4.5倍，成为南方五省区第一大电源 [2] - 建成西电东送大通道送电能力超5800万千瓦，累计输送清洁电量占比超80%，一批特高压及重点工程稳步推进 [3] 绿色消费与市场交易 - 十四五时期南方五省区电能替代电量突破2400亿千瓦时，电能占终端能源消费比重达34% [3] - 公司建成充电桩超10万个，实现乡镇全覆盖，粤港澳大湾区实现欧标充电桩县区全覆盖 [3] - 2025年绿电绿证交易达2500亿千瓦时，超前3年总和，并实现港澳绿证交易全覆盖 [3] 系统调节与源网荷储协同 - 抽水蓄能装机突破3个一千万千瓦，新型储能装机超1500万千瓦，需求侧响应水平达7.6% [4] - 虚拟电厂超110家，聚合可控负荷容量达1580万千瓦，共享储能租赁和调峰辅助服务市场机制建立 [4][5] - 新型电力负荷管理系统接入可控负荷达最大负荷的24.6%，实现电动汽车多种充电场景应用全覆盖 [5] 数字化与智能化升级 - 超100万公里输电线路实现机巡为主人巡为辅，500千伏及以上线路实现灾害风险智能感知全覆盖 [6] - 配电自动化有效覆盖率提升至99.72%，配网自愈覆盖率提升至97.71%，较2020年分别提升50和63个百分点 [6] - 大模型和自主可控电力市场求解器等科技成果获重大奖项，电鸿生态圈链接超500家伙伴和3000余款终端 [7] 未来发展规划 - 公司将以新能源供给消纳体系建设为主线，以数字化绿色化协同为转型路径，加快建设新型电力系统 [8]

论坛概况与核心主题 - 第六届新型电力系统国际论坛暨第二十一届中国南方电网国际技术论坛于10月30日在海南博鳌开幕，主题为“共建新型电力系统 加快能源低碳转型” [1] - 论坛由中国南方电网公司主办，聚焦新型电力系统建设关键技术、政策机制、市场模式及产业生态，旨在深化交流合作并共建全球能源生态圈 [1] - 论坛吸引了国内外能源电力主管部门、产业链上下游企业、行业协会及科研院校的专家学者参与 [1] 中国南方电网公司战略与成果 - 公司坚决贯彻党中央决策部署，以“两化协同”促“两型建设”，致力于打造结构更优、底色更绿的能源供给体系，构建范围更大、承载更强的能源输送格局 [4] - “十四五”以来，公司创新提出打造数字电网关键载体，以数字化绿色化协同促进新型能源体系和新型电力系统建设，清洁低碳能源供给格局基本形成 [16] - 公司经营区域内非化石能源装机占比达66%，发电量占比达56%，达到世界同等规模电网领先水平，并建成世界上最大规模的交直流混联电网 [16] - “十四五”期间西电东送累计电量超9500亿千瓦时，全面建成首批35个示范区，并部署推进新一批48个示范区和示范项目 [16] - 论坛期间发布了包括南方电网新型电力系统发展白皮书、数字化转型白皮书等8项新型电力系统建设最新成果 [20] 技术路径与创新方向 - 中国工程院院士李立浧提出，分布式智能电网基于数字化、信息化、智能化技术，以“主动配电网+微电网”为结构形态，是建设新型电力系统的重要举措 [12] - 发展分布式智能电网有助于实现大规模新能源就地消纳、提升系统灵活性与调节能力，并为实现2035年风电太阳能36亿千瓦装机目标提供支撑 [12] - 加拿大工程院院士钟志勇指出全钒液流电池在管理以可再生能源为主的现代化电网方面具有优越能力 [14] - 采用全钒液流电池方案与仅采用输电网规划方案相比，总投资减少17%，实现零负荷削减，并降低近40%的弃可再生能源成本 [14] 政策支持与区域示范 - 国家能源局将以九大行动为抓手，推动新型电力系统建设取得新突破，促进电力行业高质量发展 [6] - 海南省政府会同南方电网公司正式发布《海南清洁能源岛新型电力系统建设实施方案》，为将海南打造为新型电力系统建设先行地、示范省奠定基础 [18] - 预计2025年底海南500千伏省域数字电网工程投产，到2027年海南将形成以风光核气等清洁能源为主的电力供应体系和安全智慧高效电网体系 [18] - 海南将充分发挥自然优势，坚持“五向图强”，打造适应海岛特征的坚强韧性电网，建设低碳、智慧、安全、经济的新型电力系统 [5]

公司业务与市场地位 - 公司目前在高纯晶硅和太阳能电池方面保持全球领先地位 [1] - 公司已顺应一体化趋势进入组件环节 [1] - 在硅片环节与头部企业保持长期合作 [1] - 已打造形成极具竞争优势的光伏主产业链供应体系 [1] 行业前景与发展策略 - 光伏发电消纳空间不仅取决于储能发展 整个新型电力系统多方面 多要素升级配合也非常重要 [1] - 公司未来将坚持在优势环节聚势聚焦 做大做强 [1] - 公司对相关业务拓展采取动态评估和谨慎决策的策略 [1]