黄金价格走势 - 黄金价格在经历上周大幅下跌后强劲反弹，单日上涨160美元，再次刷新历史新高[1] - 价格从4323美元附近回落，空头获利了结[1] - 昨日价格三次触及4380美元高点后遇阻回落，目前调整幅度达40美元[5][6] - 下方关键支撑位在4300美元关口，若跌破则可能进一步下探至4220美元支撑位[8][11][12] - 黄金价格已连续上涨2个月，累计涨幅超过900美元，年内涨幅达1800美元，呈现抛物线式加速上涨态势[12] 市场驱动因素 - 特朗普政策不确定性升温，其对关税态度的快速转变冲击全球贸易体系，推动黄金避险需求大幅反弹[13] - 美联储内部政策分歧转向鸽派，市场对下周议息会议降息预期升温，同时日本央行宽松预期再起，美元与黄金出现同步上涨[13] - 美债市场面临美联储数字货币言论及今晚美债竞拍的双重影响，可能波及美元和黄金走势[15] - 地缘政治风险持续，美委矛盾升级及俄乌冲突等"黑天鹅"事件潜伏，对黄金形成利好[15] - 市场流动性充裕推动黄金与股市同步上涨，避险情绪与AI概念共同拉满市场情绪值[15] 技术操作策略 - 多头趋势依然强劲，操作上关注4220美元和4300美元支撑位的做多机会[12] - 短期价格承压调整，可关注4380-4400美元区间的做空机会[12] - 价格若在4300美元关口获得支撑反弹，将继续看高位调整，突破4380美元后目标指向4400美元关口[9][10] - 需警惕大幅回调风险，关键支撑位看至4200美元关口[12]

文章核心观点 - 蚂蚁集团正通过收购香港持牌券商耀才证券等一系列动作，在香港市场谋划重大战略布局，旨在获取金融全牌照、服务南向及国际资金，并寻找新的增长动力以支撑其高估值 [5][7][8][17][20] 收购耀才证券的交易细节与战略意义 - 蚂蚁集团通过境外孙公司以每股3.28港元的价格要约收购耀才证券50.55%的股份，总价28.14亿港元，收购价较交易宣布前收盘价溢价约17.6% [10] - 此次收购使蚂蚁集团获得耀才证券所持有的香港证监会1、2、4、5、6、9号全业务牌照，覆盖证券交易、期货咨询、资产管理等核心金融领域 [11] - 收购被视为获取成熟运营架构和全牌照资质的快捷方式，相比自行申请牌照可节省数年时间 [11] - 耀才证券截至2024年末拥有57.9万名客户，客户资产规模接近605亿港元，户均资产约10.42万港元 [10] - 耀才证券在2025年3月的香港市场月成交额市占率为0.82%，排名第17位 [11] 蚂蚁集团的估值变化与海外业务拓展 - 根据2025年胡润《全球独角兽榜》，蚂蚁集团估值为6350亿元人民币，位列全球第五，估值较上年增长510亿元 [6][13] - 蚂蚁集团估值较2020年IPO前夕的最高点2.1万亿元人民币已缩水超七成 [13] - 蚂蚁集团计划分拆其注册于新加坡的海外板块“蚂蚁国际”，并寻求在香港进行单独IPO [7][13] - 蚂蚁国际是蚂蚁集团海外业务的核心载体，拥有Alipay+、万里汇（WorldFirst）、安通环球（Antom）三大平台 [14] - Alipay+连接了支付宝的10亿以上用户与海外200多个国家和地区的数亿消费者，其在香港的AlipayHK用户数达到450多万人 [14] 香港市场的战略机遇与资金流向 - 香港作为国际金融中心，是蚂蚁集团向庞大内地南下资金（如港股通、跨境理财通客户）及全球投资者提供金融服务的战略要地 [14] - 2025年南向资金累计净流入已超过1万亿港元，为2024年同期的2倍多，其中8月15日单日净流入达358.76亿港元，创历史纪录 [15] - 港股市场强劲复苏，国际投资者活跃参与IPO及配售活动，为蚂蚁集团提供向大规模资金提供增值服务的有利条件 [14] 寻找新增长曲线：从互联网金融到稳定币创新 - 随着互联网行业进入“稳健增长时代”及监管趋严，蚂蚁集团需要寻找新的增长动力以支撑其高估值 [17][20] - 蚂蚁集团正积极布局稳定币业务，其旗下蚂蚁数科和蚂蚁国际计划在香港和新加坡申请稳定币牌照 [18][19] - 蚂蚁国际计划在香港《稳定币条例》于2025年8月1日生效后尽快提交牌照申请，目标是将稳定币创新应用于跨境支付、企业财资管理等大规模场景 [19][20] - 蚂蚁数科将香港设为全球总部，并依托“蚂蚁链”技术，将稳定币视为连接传统金融与加密资产的桥梁，已在香港完成国内首单基于新能源实体资产的RWA项目 [20]

黄金价格走势 - 周一早盘黄金呈现高开震荡态势，价格小幅高开后上探至4275附近，随后震荡下行至4219一线企稳，之后反弹至4271附近，早盘整体围绕关键区间反复博弈 [1] - 欧盘时段黄金多空分歧加剧，价格陷入窄幅震荡整理，直至美盘开盘前市场情绪升温，多头力量集中释放，价格突破震荡区间开启加速上涨 [1] - 美盘时段黄金强势格局延续，多头持续主导市场，价格不断攀升，截至收盘前最高触及4381附近，再创新高，日线收出一根阳线 [2] 基本面因素 - 美国政府停摆已持续20天，参议院第11次投票未通过政府拨款法案，导致消费者物价指数等关键经济数据延迟发布，放大经济不确定性，助推避险情绪蔓延 [3] - 交易员以99%概率押注美联储下周降息25个基点，且预计12月再降一次，低利率环境削弱美元吸引力，提升黄金等非生息资产价值 [3] - 中美贸易谈判不确定性持续，特朗普将相关分歧归咎于中国稀土出口管制，地缘政治风险复杂，投资者保持高度警惕 [3] - 乌克兰袭击俄罗斯能源设施、中东加沙地区战火重燃，地缘局势动荡进一步提升黄金避险属性 [3] 技术面分析 - 日线级别黄金收出实体饱满的阳线，完全收复上周五的大幅下跌空间，凸显多头动能强劲，均线系统维持标准多头发散形态，今日开盘后金价持续运行于5日均线（4290区域）上方 [5] - 上方阻力聚焦当前阶段高点4381附近，需警惕该位置与前期高点形成双顶形态的可能性，若行情突破4381高点压制并站稳，则可确认多头强势延续，后续上看4415-4419区域阻力 [5] - 小周期级别显示，昨日震荡区间上沿转化的4280-4270区域今日将成为短周期关键支撑带，下方短线支撑关注4320附近（黄金分割0.382位置）与4301附近（黄金分割0.5位置） [8] - 若今日行情强势突破4381高点并形成有效站稳，需重点跟踪4381/4380区域能否转化为有效顶底转换支撑，上方目标可进一步看向4450附近阻力 [8] 今日关注事件 - 美国总统特朗普将宣布对哥伦比亚实施重大关税措施 [4][10] - 21:00美联储举行支付创新会议，讨论稳定币、人工智能和代币化，美联储理事沃勒致开幕词 [4][10]

宏观经济数据与政策 - 中国前三季度GDP同比增长5.2% [2][11] - 新一期贷款市场报价利率未作调整，一年期和五年期LPR均维持不变 [2][11] - 加拿大将公布9月CPI月率，市场预期值为0%，前值为-0.10% [12] 国际政治与贸易动态 - 美澳签署关键矿产协议，特朗普称稀土和关键矿物供应将大幅增加 [2][11] - 澳洲养老基金对美投资在未来十年将增加约1万亿美元 [2][11] - 美国贸易代表办公室提出对尼加拉瓜加征最高可达100%关税的提议 [11] - 欧盟成员国支持在2028年1月前逐步停止进口俄罗斯天然气 [11] 全球主要股指表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨1.12%，标普500指数涨1.07%，纳指涨1.37% [3][5] - 苹果公司股价创历史新高，市值接近4万亿美元 [2][3][11] - 纳斯达克中国金龙指数收涨2.4%，阿里巴巴涨3.8%，蔚来汽车涨4.7% [3] - 欧洲主要股指集体收涨，德国DAX30指数收涨1.8% [3][5] - 港股恒指收涨2.42%，恒生科技指数收涨3% [3][5] 中国股市与个股表现 - A股三大股指收涨，沪指涨0.63%，深证成指涨0.98%，创业板指涨1.98% [4][5] - 沪深两市成交额超1.7万亿元，超3800只个股上涨 [4] - 阿里巴巴港股收涨4.86%，中国石油股份收涨5.05% [3] 大宗商品与外汇市场 - 现货黄金突破纪录高位，收于4355.67美元/盎司，当日上涨2.46% [2][5] - 现货白银收于52.39美元/盎司，上涨1.01% [2][5] - 油价收于5月初以来最低水平，WTI原油跌0.56%至56.92美元/桶，布伦特原油跌0.62%至60.95美元/桶 [2][5] - 美元指数小幅收涨0.06%，报98.60 [2][5] 公司财报与行业动态 - 宁德时代第三季度净利润185亿元，同比增长41% [11] - 亚马逊AWS云服务突发故障，导致堡垒之夜、Steam等服务异常 [11]

全球政经格局 - 全球政经环境深度调整，阵营对抗与多极化趋势并存，逆全球化思潮升温，地缘政治冲突加剧 [2] - 全球治理体系重构，传统多边机构效能下降，小多边主义和“意愿联盟”兴起，加剧治理碎片化 [2] - 金砖国家等新兴平台成为代表“全球南方”利益的重要力量，推动国际金融、货币结算等领域多元化 [2] 技术与产业链竞争 - 技术领域成为全球竞争核心，“技术民族主义”加剧，全球科技体系面临分裂风险，部分西方国家在半导体、人工智能、5G等领域对中国的打压将持续 [3] - 中国在绿色经济、数字经济、人工智能等领域的长期投入效果显现，全球竞争力将持续提升，有望进入技术爆发期 [3] - 全球产业链加速向区域化、近岸化转型，形成北美、欧洲、亚洲相对独立的供应链网络，中国仍是亚洲产业链核心，并形成“中国+N”的区域供应链模式 [3] - IMF预测未来五年全球贸易年均增长3%，低于全球经济3.1%的年均增速，保护主义升级导致贸易增速持续低于经济增速 [3] 国际金融市场与货币体系 - 主要经济体货币政策步调不一，分化成为关键词，美国、欧洲延续降息趋势，日本缓慢推进货币政策正常化 [4] - 中国货币政策保持适度宽松，社会融资规模、M2增速与名义GDP增长匹配，实体经济融资成本维持低位 [4] - 美元主导地位下降，多主权货币并存格局逐步孕育，欧元区通过深化资本市场联盟等方式强化欧元储备货币地位 [5] - 人民币国际化依托经济平稳增长、资本市场开放及与新兴经济体合作稳步推进，RCEP成员国、“一带一路”合作伙伴使用人民币场景将不断增加 [5] 金融风险与数字资产 - 截至2024年全球非金融部门债务总额达323万亿美元，占GDP比重93%，未来五年主权债务水平可能继续上升，部分高债务国家风险突出 [5] - 稳定币等数字加密货币依托区块链技术，能实现低成本、实时的跨境支付，并为无银行账户人群提供金融服务，加速金融创新与虚拟世界发展 [6] - 数字加密货币发展带来监管合规、金融稳定、技术安全与隐私保护以及大型科技公司垄断等挑战，需全球共同应对 [6] 消费趋势与结构变化 - “十五五”末期最终消费支出占GDP比重预计从“十四五”末的57%左右提升至60%左右，中国超大规模市场潜力持续释放 [7] - 生成式人工智能技术推动消费链条全方位升级，AI赋能的智能家居、智能购物、智慧医疗、无人驾驶等消费场景不断拓展 [7] - 绿色消费理念普及，2024年国内新能源货车渗透率持续翻倍，同城快递可循环包装比例达9%，电商快件不再二次包装比例超95% [8] - 以60后为代表的新一代老年群体消费意愿强，2024年1-9月银发族线上成交单量、购物用户数、成交金额较2019年同期分别增长238%、187%、105% [9] 银发经济与健康服务 - 成人失禁用品国内渗透率仅5%，远低于美国的60%和日本的80%，未来市场空间广阔 [9] - 养老机器人产业加速发展，2023年相关企业数量同比增长42%，覆盖健康监测、康复训练等场景，预计2030年总产值超4000亿元 [9] - 服务消费需求激增，2023年中国家政服务市场规模达1.16万亿元，预计2026年突破1.3万亿元 [9] 投资重点领域 - 投资聚焦民生短板与未来产业，县域与农村商业综合体、物流配送中心、冷链物流体系建设加快 [11] - 公共卫生体系补短板持续推进，“一老一小”服务设施建设提速，包括居家社区养老网络、普惠性托育机构等 [11] - 2024年中国心理健康服务市场规模达240亿元（同比增长38%），体检市场规模2800亿元（同比增长15.2%），未来预防保健、康复护理等健康服务投资将保持两位数增速 [11] 新基建与重大项目 - 新基建投资“适度超前”布局，注重系统构建，形成算网一体、空天地一体的系统工程，直接对接自动驾驶、人工智能等产业需求 [12] - 算力基础设施建设领先，全国一体化智能算力中心、先进GPU集群加快落地，边缘计算中心规模化部署 [12] - 新一代信息网络投资加码，低轨宽带卫星互联网发射规模扩大，6G技术研发与试验网络建设推进 [12] - 重大项目投资聚焦科技创新、能源转型、基础设施、生态环境、区域协调、安全保障六大方向，包括人工智能、量子信息等前沿领域科技基础设施，以及西部风光电基地、沿海核电项目等能源工程 [13]

全球经济韧性表现 - 全球经济在2025年表现出较强韧性，暂时抵消了美国贸易政策不确定性的不利影响 [1] - 部分企业和家庭提前消费与投资、美元走弱是支撑经济韧性的关键因素 [1][7] - 美国对全球的实际有效关税率目前约为18%，低于最初预计的超过20% [7] 贸易政策影响与适应 - 美国对多数国家的实际关税水平在10%至20%之间波动，但仍远高于2024年的水平 [4] - 全球贸易流向出现调整，美国对中国出口下降的同时对欧盟等其他市场的出口增加，中国对亚洲和欧洲的出口上升部分抵消了对美出口的下降 [4] - 贸易活动的重新布局和供应链重组尚未形成最终格局，当前形势与2018/2019年不同，高关税具有普遍性且政策不确定性更复杂 [5] 成本传导与通胀前景 - 企业为保持市场份额暂时吸收成本压力，但利润空间收窄后将逐步传导至消费者 [1][8] - 随着“前置效应”消退，经济活动可能回归减弱趋势 [8] - 成本传导可能表现为更持久、更顽固的通胀，而非一次性冲击 [8] 财政政策与金融风险 - 主要发达经济体的扩张性财政政策在短期内提振经济增长，但高债务与融资成本上升加剧了中长期风险 [1][9][10] - 高债务水平导致主权债务的便利溢价受侵蚀，借贷成本上升并通过多个渠道产生跨境影响 [11] - 稳定币的快速发展可能带来新的跨境金融脆弱性，当其由短期政府债券支撑时可能引发系统性风险 [1][11] 美国政府关门影响 - 政府关门可能对短期经济活动产生负面影响，但长期影响有限，具体取决于关门的持续时间和规模 [12] - 美联储会基于现有信息评估经济状况，数据可得性下降对货币政策判断影响有限 [13]

核心事件 - 蚂蚁集团和京东已暂停在香港发行稳定币的计划，因收到来自中国人民银行与网信办等监管机构"暂不推进项目"的指示 [1] - 香港立法会已于5月21日通过《稳定币条例草案》，该法案将于8月1日生效 [1] 公司计划与进展 - 京东集团曾率先获得香港金融管理局颁发的稳定币发行人"沙盒"准入资格，其测试方案已进入支持多终端应用场景的第二阶段 [2] - 蚂蚁集团旗下蚂蚁数科已经启动申请香港稳定币牌照，并已与监管进行多轮沟通，且已在香港完成监管沙箱的先行先试 [2] - 蚂蚁集团旗下国际业务部门正计划在新加坡和中国香港申请稳定币牌照 [3] - 蚂蚁数科已将中国香港列为其全球总部 [2] 行业意义与前景 - 稳定币以"锚定真实资产、流通于区块链"为基础逻辑，是现有货币体系在数字技术条件下的延伸 [1] - 稳定币填补了传统金融系统与加密资产体系之间缺乏连接通道的空白，具备更强的交易稳定性和跨境支付能力 [1] - 随着香港和美国稳定币法案出台，监管清晰度提高，行业发展有望加快，头部合规发行商将受益 [2] - 合规稳定币作为连接传统金融和虚拟货币市场的桥梁，将降低传统资金进入虚拟货币领域的成本 [2] - 稳定币的核心意义在于为法币提供一种数字化的、高效的跨境流通方式，或重构全球资金路径 [1][3] 相关业务与技术探索 - 蚂蚁数科提供技术，协助朗新科技成功发行香港首单内地企业跨境RWA，项目规模约1亿元人民币，资金用于新能源基础设施 [3] - 蚂蚁数科与协鑫能科共同成立新公司"蚂蚁鑫能"，旨在融合AI、区块链技术与能源产业优势，打造"AI驱动的下一代新能源生态体系" [3] - 京东曾对稳定币寄予厚望，目标是实现全球企业间汇兑，将跨境支付成本降低90%，效率提高到10秒之内 [2] 市场影响与运作机制 - 主流稳定币（如USDT、USDC）仍以美元作为价值锚定，但正逐步改变美元"如何流通"的模式，绕过SWIFT系统，在区块链上实现点对点交易 [4] - 稳定币的储备结构理论上可以多元化，引入黄金、欧元、港币或数字人民币作为锚定资产 [4]

全球经济韧性 - 全球经济在2025年表现出较强韧性，暂时抵消了美国贸易政策不确定性的不利影响 [1][7] - 部分企业和家庭提前消费与投资、美元走弱是支撑经济韧性的关键因素 [1][7] - 美国对全球的有效关税率目前约为18%，低于最初估算的超过20% [7] 贸易政策影响 - 美国对多数国家的实际关税水平在10%至20%之间波动，远高于2024年的水平 [4] - 贸易流向出现调整，美国对中国出口下降，但对欧盟等其他市场的出口增加 [4] - 中国对亚洲和欧洲的出口上升，部分抵消了对美出口的下降 [4] - 贸易活动的重新布局和供应链重组尚未形成最终格局，当前形势与2018/2019年不同，高关税更具普遍性 [4][5] 成本传导与通胀前景 - 企业为保持市场份额暂时吸收成本压力，但利润空间收窄后将逐步传导至消费者 [1][7][8] - 成本传导可能带来更持久、更顽固的通胀，而非一次性冲击 [8] - 前置效应消退后，经济活动可能回归减弱的趋势 [7] 财政政策与债务风险 - 主要发达经济体的扩张性财政政策在短期内提振了经济增长 [1][9] - 高债务水平和不断上升的融资成本正在侵蚀政策空间，并带来跨境扩散风险 [1][10] - 许多经济体的主权债务水平已创下历史新高，导致借贷成本进一步上升 [11] 金融市场变化 - 稳定币的快速发展可能带来新的跨境金融脆弱性，当其由短期政府债券支撑时可能带来系统性风险 [1][11] - 核心政府债券收益率的重新定价可能通过非银金融机构与银行之间的关联，引发无序的价格调整 [11] - 高频数据显示资金流出现变化，反映出地缘政治重组的影响，但尚未形成结构性改变 [6]

加密货币市场爆仓情况 - 过去24小时内加密货币市场总爆仓金额达2.7亿美元，其中多单爆仓9392.6万美元，空单爆仓1.7亿美元 [1] - 过去12小时内爆仓金额为1.2亿美元，空单爆仓8367.1万美元的规模显著高于多单爆仓的3507.4万美元 [1] - 过去4小时内爆仓1436万美元，多单爆仓823.8万美元高于空单爆仓612.2万美元 [1] - 过去1小时内爆仓519.4万美元，多单爆仓279.5万美元高于空单爆仓239.8万美元 [1] 美联储货币政策预期 - 市场预期美联储在10月会议上降息25个基点的概率高达99%，降息50个基点的概率为1% [2][3] - 市场预期美联储到12月累计降息50个基点的概率为94%，累计降息75个基点的概率为6% [3] 金融创新与支付系统发展 - 美联储将于10月21日举办支付创新会议，讨论稳定币、人工智能和代币化等议题 [2] - 美联储理事表示将研究新技术机遇，旨在提高支付安全性和效率 [2] 国际货币体系演变与数字金融 - 国际货币体系面临"锚定缺失"困境，美元霸权因与中国产能脱钩而暴露特里芬两难问题 [4] - 比特币、稳定币与真实世界资产等数字金融创新被视为私人资本对货币职能的重构尝试 [4] - 国际货币体系失去内在稳定性，美债安全性受疑、美元中心地位下降与数字加密崛起共同导致资产价格异动常态化 [4] - 有观点提出中国应探索以央行数字货币为记账单位，结合人民币稳定币与真实世界资产的融合路径 [4]

本周市场焦点 - 全球市场关注美国通胀表现与能源库存变化 投资者正重新评估通胀回落节奏及美联储年内政策调整空间[1] - 国际油价走势与库存数据成为衡量全球需求韧性与供应结构的关键指标[1] - 本周宏观数据与政策动向交织 美元、黄金与原油市场或迎来新一轮方向选择[1] 重点财经事件 - 10月21日周二21:00美联储召开支付创新会议 聚焦稳定币、人工智能及代币化议题 美联储理事沃勒发表开幕致辞[1] - 10月22日周三04:30公布美国至10月17日当周API原油库存 22:30公布EIA原油库存及战略石油储备库存 单位均为万桶[1] - 10月23日周四04:00美联储理事巴尔就"金融包容性"发表讲话[1] - 10月24日周五20:30公布美国9月未季调CPI年率及核心CPI年率 同时公布季调后CPI月率及核心CPI月率[1] - 10月24日周五22:00公布美国10月密歇根大学消费者信心指数终值及一年期通胀预期终值[1] - 10月25日周六01:00公布美国至10月24日当周石油钻井总数 单位为口[2] 政策信号分析 - 美联储支付创新会议成为本周焦点 市场密切关注稳定币与AI技术在支付系统中的潜在影响[2] - 相关讨论或暗示监管与货币体系未来方向[2] - 美联储理事沃勒与巴尔的讲话可能为后续政策基调提供重要线索[2] 通胀数据影响 - 周五公布的美国CPI报告是本周最受关注的重磅数据[2] - 若核心CPI继续放缓 市场可能强化对年内降息的预期 从而打压美元、支撑黄金及风险资产[2] - 若通胀仍具黏性 可能重新点燃紧缩预期 使美元走强、金价承压[2] 能源市场动态 - API与EIA库存数据及活跃钻井数将揭示供需动态[2] - 若库存持续增加 原油或面临进一步下行压力 若库存下降且地缘风险升温 油价可能获得短线支撑[2] - 能源市场仍将在需求担忧与地缘不确定性间震荡[2] 市场交易策略 - 在通胀数据与美联储官员讲话密集登场背景下 市场短线波动或明显放大[3] - 美元指数与美债收益率仍是观察市场风险偏好的关键指标[3] - 黄金在4200美元附近的支撑仍具技术意义[3] - 原油若库存继续上升 短线反弹空间或受限[3]