浙江省游戏出海政策 - 浙江省商务厅等17部门印发《关于支持游戏出海的若干措施》，覆盖游戏出海产业、平台、生态等领域，自7月10日起施行 [1] - 政策聚焦游戏出海细分领域产业发展、发挥全球数字贸易博览会作用、探索游戏领域出口管理制度创新 [1] - 依托浙江自贸试验区，探索跨境结算便利化、数据分级流动等创新机制，推动游戏领域制度型开放 [1] - 支持游戏出海宣传引流和营销推广，针对研发、运营等环节精准施策，提升游戏产品全球竞争力 [1] - 推动游戏产业集聚与布局优化，形成以杭州为牵引，环之江文化产业带、环良渚、环大运河为依托，宁波、绍兴等共同参与的产业布局 [4] - 支持原创精品游戏开发与合作，鼓励研发创作精品游戏、打造自主文化IP，重点培育3A游戏优质项目 [4] 游戏产业现状与趋势 - 2024年中国自主研发游戏海外销售收入达185.57亿美元，同比增长13.39% [2] - 广东游戏产业营收2604亿元，占全国市场份额近8成 [2] - 《黑神话：悟空》全球销量突破千万份，成为首个登上Steam全球畅销榜榜首的国产游戏 [1] - 广东发布《关于推动广东网络游戏产业高质量发展的若干政策措施》，首次针对游戏产业出台专项政策文件 [2] - 中国音像与数字出版协会游戏工委秘书长唐贾军表示，《黑神话：悟空》的出现将吸引更多游戏企业到浙江发展，是一次弯道超车的机遇 [2] 其他地区政策动态 - 广州拟全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率 [5] - 上海、天津、深圳等9个沿海城市成立"邮轮+消费城市联盟"，推动"港口流量"向"消费增量"转化 [6] - 南京计划到2027年具身智能机器人产业核心规模超100亿元，培育5家整机量产企业、引育150家相关企业 [7] - 四川出台15条举措支持成都加快高质量发展，包括增强经济增长动能、强化核心技术攻坚、扩大对外开放等 [8] 教育行业数据 - 2024年全国共有各级各类学校47.00万所，各级各类学历教育在校生28646.50万人，专任教师1885.10万人 [9] - 高等教育在学总规模4846.00万人，高等学校3119所 [10] - 2024届本科毕业生月均收入6199元，东部地区就业的本科毕业生月收入为6861元 [11] - 本科高薪专业TOP10中信息安全专业月收入最高，达7599元 [11] 外贸数据 - 1-5月浙江外贸进出口2.24万亿元，同比增长6.5%，出口1.69万亿元，增长9.6% [12] - 浙江对全国出口增长贡献率达20.7%，居全国首位 [12] - 对欧盟、东盟分别进出口3422.6亿元和3371.8亿元，分别增长11.1%和13.1% [12] - 对共建"一带一路"国家进出口1.28万亿元，增长8.7%，占全省进出口总值的57.2% [12]

股市行情 - 6月12日市场全天窄幅震荡 三大指数涨跌不一 沪指涨0.01% 深成指跌0.11% 创业板指涨0.26% [1][4] - 沪深两市全天成交额1.27万亿元 较上个交易日放量163亿元 [1] - 市场热点快速轮动 个股跌多涨少 全市场超过2800只个股下跌 [1] - 护理 IP经济 可控核聚变 创新药等板块涨幅居前 港口航运 白酒 猪肉 煤炭等板块跌幅居前 [4] 江苏省经济动态 - 江苏省市场监督管理局印发促进民营经济发展年度重点任务清单 围绕七个方面制定43项重点任务 [3] - 今年前5个月江苏省货物贸易进出口总值2.33万亿元 同比增长5.3% 其中出口1.55万亿元增长9.6% 进口7775.8亿元下降2.4% [3] - 南京计划到2027年将具身智能机器人核心产业规模提升至100亿元 培育至少5家整机量产企业 [3] 金融政策与市场 - 央行 国家外汇管理局支持在福建开展境外人员境内支付服务先行先试 指导银行加大ATM改造力度 开通境外银行卡支取人民币现金功能 [5] - 国家发展改革委支持符合条件的香港联合交易所上市公司在深圳证券交易所发行上市存托凭证 允许符合条件的粤港澳大湾区企业在深圳证券交易所上市 [5] - 蚂蚁国际将在中国香港和新加坡申请稳定币牌照 计划在香港相关通道开启后尽快提交申请 [5] 企业动态 - 广汽集团首款量产飞行汽车高域AirCab在香港全球首发 官方指导价不超过168万元 [5] - 英伟达和三星电子计划投资机器人初创企业Skild AI 投资金额分别为2500万美元和1000万美元 Skild AI的B轮融资估值将达到45亿美元 [5] - 鸿蒙智行6月2日至6月8日共交付10986辆 问界M8上市不到两个月交付超2万辆 尊界S800上市7天大定突破3600辆 [5] 区域经济数据 - 长三角2024年人均GDP达13.94万元 较2018年提高4.43万元 即将跨过发达经济体标准线(2万美元) [5]

宏观经济组 - 5月美国未季调CPI同比为2.4%，低于预期的2.5%，前值为2.3%；季调后CPI环比为0.1%，低于预期的0.2% [4] - 5月核心CPI未季调同比为2.8%，与预期和前值持平；季调后核心环比为0.1%，低于预期的0.3% [4] - 能源价格缓解CPI上涨压力，5月能源环比为0.1%，远低于前值的1.5%，交通运输环比从0.9%降至0.2% [4] - 5月PPI同比升2.6%，与预期持平；核心PPI同比升3.0%，低于预期的3.1% [5] - 市场预期美联储年内降息两次，9月底前降息概率为75%，美元指数从99跌至98，美债收益率下降10个BP至4.316% [5] 产业综合组 - 以军空袭伊朗军事目标导致全球油价涨幅超4%，金价涨幅超1%，日经指数和标普股指期货下跌约1% [8] - 美国商务部将对中国出口的家电产品加征50%关税，涉及冰箱、洗衣机、洗碗机等，6月23日起生效 [9] 先进制造组 - 全球首个具身智能机器人4S店将落地北京亦庄，已有100家产业链企业入驻，其中30家为人形机器人企业 [11] - 4S店解决行业三大痛点：技术验证与场景适配、供应链与售后体系缺失、降低使用门槛 [11] - 上游零部件需求将受拉动，重点关注减速器、伺服系统、传感器等领域 [11] 消费组 - 2025年5月啤酒原料价格普遍下降，玻璃、铝材、大麦同比降幅分别为42.5%、3.4%、6.9% [13] - 包装材料和原料成本占啤酒生产成本60-70%，价格下降直接释放利润空间 [13] - 啤酒消费进入旺季，叠加政策提振，销量有望修复增长 [13]

点击按钮▲立即预约 美国5月CPI同比上涨2.4% 6月11日，美国劳工统计局发布的数据显示，美国5月CPI同比上涨2.4%，低于市场预期的2.5%，前值为2.3%；核心CPI同比上涨2.8%，低于市 场预期的2.9%，前值为2.8%。环比看，美国4月CPI上涨0.1%，低于市场预期的0.2%，前值为0.2%；核心CPI上涨0.1%，低于市场预期的 0.3%，前值为0.2%。 具体来看，新车和二手车价格均有所下降，服装价格也出现下降，导致5月核心CPI低于预期，一些预测者此前认为这两项会在5月显示出关税的 早期影响。交易员加大对美联储降息的押注，基本预计今年将降息两次，利率互换显示交易员预计美联储在9月份前降息的可能性为75%。（综 合澎湃新闻） ｜点评｜ 美国5月通胀上涨的速度出人意料的温和，市场此前普遍预期的"关税通胀"尚未完全展现。美国零售商们在5月仍然销售着美国关税上 涨之前的库存产品，沃尔玛等商店此前都表示将在6月左右再提高商品价格。5月国际原油价格继续走弱，美国消费市场出现降温倾向，服务业 价格涨幅放缓，缓解了家电、钢铁、玩具等部分受关税影响的产品价格涨幅。 随着美国逐渐与全球多国达成贸易协定，美 ...

合资设立依智灵巧公司 - 科达利与伟创电气、银轮股份等共同投资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司，注册资本5000万元，其中科达利投入1500万元，占比30% [1][2] - 合资公司旨在布局具身智能机器人领域，各方看好灵巧手的市场前景 [1][2] - 科达利选择与产业链企业设立合资公司的方式进入人形机器人领域 [2] 机器人领域布局进展 - 2024年4月，科达利与台湾盟立自动化等共同投资创立深圳市科盟创新机器人科技有限公司，聚焦谐波减速器研发与生产 [3] - 2024年9月，科达利与伟创电气等合作成立深圳市伟达立创新科技有限公司，专注于关节组件业务 [3] - 公司通过合资模式整合技术资源，快速切入机器人精密零部件赛道，目标是打造"第二增长曲线" [3] 主营业务表现 - 科达利主要从事锂电池精密结构件和汽车结构件研发及制造，与CATL、LG、特斯拉等国内外知名客户建立长期战略合作关系 [4] - 2021-2024年，公司营业收入从44.68亿元增长至120.3亿元，增长超5倍；归母净利润从5.42亿元增长至14.72亿元，增长超7倍 [5] - 同期经营活动现金净额从3.35亿元增长至21.48亿元，造血能力持续提升 [5] 财务指标 - 2024年一季度营业收入同比增长20.46%至30.22亿元，归母净利润同比增长25.51%至3.87亿元 [5] - 资产负债率维持低位，2024年末为38.67%，2025年一季度末微降至38.08% [5] 二级市场表现 - 最近一年股价从89.88元/股涨至111.13元/股，最高触及146.8元/股 [5] - 2025年一季度现身119只基金十大重仓股，持股市值55.62亿元，为公募基金第76大重仓股 [5]

合资公司设立 - 银轮股份与伟创电气、科达利、开普勒、伟立成长共同出资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司[1] - 合资公司出资比例为伟创电气40%、科达利30%、银轮股份20%、伟立成长7%、开普勒3%[1] - 设立合资公司旨在布局具身智能机器人领域，整合各方技术优势和市场资源[1] 合作方业务优势 - 银轮股份是热管理行业龙头企业，主营热管理产品和尾气后处理产品[2] - 伟创电气专注电气传动和工业控制领域[2] - 科达利深耕精密结构件研发制造，产品应用于汽车、新能源车、电子产品等领域[2] - 开普勒是高性能通用人形机器人研发商，其K2机器人重55公斤，适用于汽车制造、物流分拣等场景[2] 战略布局 - 公司将算力及人工智能领域作为第四增长曲线，增设AI数智产品部[3] - 在具身智能机器人领域实施"1+4+N"发展战略[3] - 截至2024年末已获得10项专利授权，在关键零部件开发和市场拓展取得进展[3] 行业观点 - 专家认为此举是公司从热管理向高附加值智能装备的战略延伸[2] - 合资有助于整合热管理、驱动控制、锂电等资源，推动具身智能规模化应用[2] - 热管理技术可能成为公司在具身智能机器人领域的差异化竞争力[3] - 未来产业将呈现"核心部件国产化+场景分层落地"特点[3]

腾讯2026青云计划 - 腾讯启动2026"青云计划"，全球招募顶尖技术学生，提供顶级师资、充足算力和竞争力薪酬职级 [1] - 新一期计划首次开放青云课题资源库，推荐优秀人才直通招聘绿色通道 [1] - 腾讯邀请高校团队与技术专家共研，鼓励学生组队攻克核心业务课题 [1] AI玩具产业创新 - 百度智能云与澄海区政府合作举办2025 AI玩具产业大会，助力打造千亿级玩具创意产业集群 [2] - 百度智能云为玩具产业提供算力、算法、模型、应用等全链路支撑 [2] - 百度整合商业落地、战略投资等资源，搭建产业创新平台连接制造商、IP创意方等 [2] 数字人直播电商 - 罗永浩数字人将于6月15日在百度电商首秀，为首位使用AI分身直播的头部主播 [3] - 此前罗永浩百度电商首秀4小时GMV超5000万元，观看人数破千万 [3] - 百度高说服力数字人技术推动"AI+头部IP"电商新范式 [3] 科大讯飞智能交互 - 科大讯飞智能交互产品升级，生态合作伙伴突破1152万 [4] - 海外开发者覆盖日韩、新加坡、中东及欧洲，构建全球AI开放生态 [4] - AIUI开放平台完成焕新升级 [4] 飞书汽车行业应用 - TOP30新能源车企中超75%使用飞书 [5] - 数十家零部件百强企业也选择飞书 [5] - "AI+协同"成为汽车产业提升竞争力关键工具 [5] 字节跳动AI IDE - 字节自研AI IDE"TRAE"月活用户超100万 [6] - 提供智能代码补全、局部代码生成、自然语言编程等功能 [6] - 为国内开发者提供高效AI Coding服务 [6] 蚂蚁能源智能体 - 蚂蚁数科发布基于时序大模型EnergyTS的"能源服务智能体" [7] - 可预测发电量和市场供需变化，生成多环节分析报告与策略 [7] - 投资决策效率提升超60倍，运营交易效果提升10%以上 [7] 其他行业动态 - 全国宇航专用计量测试技术委员会成立，推动宇航产业高质量发展 [8] - 南京计划3年内打造"机器人之城"，2027年具身机器人核心产业规模目标超100亿元 [9] - 国内贸易信用保险共保体成立，首期提供100亿元保险保障 [9]

银轮股份 - 拟与伟创电气、科达利实业等合资设立苏州依智灵巧驱动科技公司 投资1000万元 持股20% 目标为整合具身智能机器人零部件领域技术及市场资源 [1] - 主营业务为热交换器、汽车空调等热管理产品及后处理排气系统 所属汽车零部件行业底盘与发动机系统子板块 [1] 智明达 - 控股股东王勇拟询价转让503万股股份 占总股本3% 受让方6个月内禁售 [1] - 主营业务为定制化嵌入式模块及解决方案 所属军工电子Ⅲ子行业 [2][3] ST宁科 - 控股子公司拟投资1亿元实施生物发酵技改项目 改造周期9个月 新增长链二元酸等四大产品系列产能 [3] - 主营长链二元酸及煤质活性炭 所属其他化学制品子行业 [4][5] 福建金森 - 董事长应飚辞职 待选举新董事长后生效 [5] - 主营森林培育及木材销售 所属林业Ⅲ子行业 [6][7] 康弘药业 - 子公司松龄血脉康胶囊获准开展功能性室性早搏临床试验 该产品为独家品种 原适应症为高血压及高脂血症 [7] - 主营生物药、化学药及医疗器械 所属其他生物制品子行业 [8] 睿智医药 - 拟以6000万元转让生和堂32.59%股权 交易完成后不再持股 [9] - 主营医药研发外包服务 所属医疗研发外包子行业 [9] 美利云 - 股东中冶纸业集团被申请破产重整 其持股11.38%且全部冻结 50%质押 [9] - 主营数据中心、光伏及造纸 所属IT服务Ⅲ子行业 [9] 蒙草生态 - 拟定增募资14.95亿元 投向三北治沙、生态景观及种业创新项目 [9] - 主营生态修复及种业科技 所属园林工程子行业 [10] 艾可蓝 - 大股东ZHU QING拟减持不超3%股份 原因为个人资金需求 [10] - 主营发动机尾气处理产品 所属其他汽车零部件子行业 [11] 超捷股份 - 3股东拟合计减持3.73%股份 其中宋毅博拟减持2.38% [11] - 主营高强度紧固件 所属其他汽车零部件子行业 [11] 海特生物 - 董事严洁拟减持0.14%股份 [12] - 主营生物药及CRO服务 所属医疗研发外包子行业 [12] 新国都 - 高管韦余红、姚骏拟合计减持50.19万股 占总股本0.0885% [12] - 主营支付服务及设备 所属其他计算机设备子行业 [13] 智光电气 - 副董事长芮冬阳拟减持0.3885%股份 [13] - 主营数字能源产品 所属电网自动化设备子行业 [14] *ST金比 - 控股股东拟向元一成物转让13.3%股份 转让价7.34元/股 合计3.46亿元 原实控人放弃39.95%表决权 元一成物将成新控股股东 [14] - 主营母婴消费品 所属非运动服装子行业 [15][16] 凯中精密 - 获全球头部新能源电池厂商汇流排产品定点 生命周期销售额预计7亿元 2025年底量产 [16] - 主营精密零组件 所属电机Ⅲ子行业 [17][18] 德方纳米 - 董事唐文华拟减持0.048%股份 [18] - 主营锂电池材料 所属电池化学品子行业 [19][20] ST红太阳 - 6月13日起撤销其他风险警示 股票简称变更为"红太阳" [20] - 主营农药及化肥 所属农药子行业 [21][22] 国安达 - 董事及高管拟合计减持0.5594%股份 [22] - 主营自动灭火装置 所属其他专用设备子行业 [23][24] 兰石重装 - 子公司拟9998.21万元收购青岛装备100%股权 增强核能装备交付能力 [24] - 主营能源及新能源装备 所属能源及重型设备子行业 [24] 青岛银行 - 青岛国信集团拟增持至不超19.99%股权 需银监核准 [25]

报告核心观点 - 装备制造业景气向好，机器人企业推进应用场景领域合作，制冷剂行业延续高景气，己二酸短期基本面有望向好，建议关注相关行业龙头和一体化企业；同时关注财经新闻对市场的影响，以及A股市场和各类市场数据表现 [5][11][13] 重点推荐 装备制造业 - 2025年5月制造业景气水平环比改善，PMI为49.5%，较上月提升0.5pct，装备制造业等处于扩张区间，部分周期类行业低于临界点 [5][6] - 越疆科技与药师帮合作，围绕医药具身智能机器人等技术研究智慧解决方案应用；银河通用推动机器人应用于药店场景，拟加大无人药店开设 [6][7] - 关注景气度较高的铁路船舶、航空航天等板块，以及人形机器人核心零部件领域具备技术储备的公司 [7] - 深圳市大族数控科技股份有限公司赴港递表申请上市，其在PCB专用生产设备领域全球市占率为6.5% [8] 制冷剂行业 - 2025年5月三代制冷剂价格上行，含氟聚合物价格波动，6 - 8月下游空调行业排产维持同比增长，支撑制冷剂需求 [11][12] - 制冷剂行业有望维持高景气度，建议关注行业龙头和产业链完善的氟化工企业 [12] 己二酸行业 - 6月10 - 11日己二酸市场报价和华鲁恒升出厂价上涨，下游尼龙等近年扩产明显，预计未来需求有支撑 [13][14] - 2020 - 2024年国内己二酸产能释放，中国成为全球第一大生产国及消费国，出口量增加 [15][16] - 供需压力仍存，一体化企业更具竞争优势，建议关注一体化龙头企业 [17] 财经新闻 - 6月11日中方谈中美经贸磋商机制情况，双方达成框架，利于中美经贸关系和全球经济发展 [19] - 美国公布5月CPI数据，同比增长2.4%，预期增长2.5% [19] - 特朗普称联邦上诉法院裁定美国可用关税工具 [19] A股市场评述 - 行业涨跌幅前五：涨幅为金属新材料4.00%、养殖业3.84%、能源金属2.99%、商用车2.88%、游戏Ⅱ2.83%；跌幅为个护用品 - 1.29%、生物制品 - 1.04%、化学制药 - 0.80%、通信服务 - 0.69%、其他电源设备Ⅱ - 0.55% [20] 市场数据 - 融资余额18048亿元，变化9.20；逆回购到期量2149亿元，操作量1640亿元等 [22] - 国内利率如1年期MLF为2%，10年期中债到期收益率为1.642%等；国外利率如10年期美债到期收益率为4.4100%等 [22] - 上证指数3402.32点，涨幅0.52%；创业板指数2061.87点，涨幅1.21%等 [22] - 美元指数98.6299，跌幅 - 0.41%；美元/人民币(离岸)7.1986，变化97.00等 [22] - 国内商品如螺纹钢2991.00元/吨，涨幅0.67%；国际商品如WTI原油66.90美元/桶，涨幅2.95%等 [22]

报告公司投资评级 - 投资评级为买进（Buy） [6] 报告的核心观点 - 公司与多方合资设立依智灵巧，基于具身智能机器人前景，各方联合将突破灵巧手关键技术研发与产业化，和开普勒联合助其进入应用场景占据市场份额带来新增长空间 [7][8] - 2025Q1公司收入3.9亿元，YOY+18.2%，变频器、伺服系统收入分别为2.3、1.3亿元，YOY+18.0%、+9.8%，主营业务增长稳健；公司积极布局机器人领域，提供动力和执行器解决方案，空心杯电机模组获小批量订单，合资公司推出核心部件补足产品矩阵 [8] - 维持盈利预测，预计2025 - 2027年公司净利润3.0亿元、3.5亿元、4.3亿元，yoy分别为+22%、+18%、+22%，EPS分别为1.4元、1.7元、2.0元，当前A股价对应PE分别为32倍、27倍、23倍，维持“买进”投资建议 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 产业别为电气设备，2025年6月11日A股价45.89元，上证指数3402.32，股价12个月高/低为72.22/19.53元，总发行股数211.38百万，A股市值97.00亿元，主要股东为淮安市伟创电气科技有限公司，持股57.15%，每股净值9.93元，股价/账面净值4.62 [1] - 一个月、三个月、一年股价涨跌分别为-8.1%、-25.4%、67.5% [1] 近期评等 - 2024年11月28日前日收盘32.5元，评等为买进；2025年4月17日前日收盘45.81元，评等为买进 [2] 产品组合 - 变频器占比63.1%，伺服系统及控制系统占比30.2%，数字能源占比3.7% [2] 机构投资者占比 - 基金占流通A股比例为7.3% [3] 事件 - 公司与科达利、银轮股份、上海开普勒机器人有限公司及深圳市伟立成长企业管理咨询合伙企业拟共同出资5000万元设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司，公司投资2000万元，持股40%，实际控制人胡智勇拟任董事；关联方伟立成长投资350万元，持股7%，执行事务合伙人邓雄拟任董事、总经理 [7] 盈利预测 |年度|净利润（亿元）|yoy|EPS（元）|当前A股价对应PE| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025年|3.0|+22%|1.4|32倍| |2026年|3.5|+18%|1.7|27倍| |2027年|4.3|+22%|2.0|23倍| [8] 财务数据 |项目|2023年|2024年|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯利（百万元）|191|245|299|354|431| |同比增减（％）|36.38|28.42|22.11|18.46|21.61| |每股盈余（EPS，元）|1.02|1.16|1.42|1.68|2.04| |同比增减（％）|30.77|13.73|22.03|18.46|21.61| |A股市盈率（P/E，X）|44.99|39.56|32.42|27.37|22.50| |股利（DPS，元）|0.12|0.14|0.47|0.59|0.71| |股息率（％）|0.26|0.31|1.02|1.28|1.56| [10] |项目|2023年|2024年|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1305|1640|2035|2399|2876| |经营成本（百万元）|812|998|1261|1477|1762| |营业税金及附加（百万元）|9|11|14|16|19| |销售费用（百万元）|91|131|150|174|208| |管理费用（百万元）|53|77|90|104|125| |财务费用（百万元）|-15|-27|-20|-26|-32| |资产减值损失（百万元）|-4|-7|-1|-3|-3| |投资收益（百万元）|1|0|3|2|3| |营业利润（百万元）|197|243|307|365|445| |营业外收入（百万元）|2|1|3|3|3| |营业外支出（百万元）|0|1|0|0|0| |利润总额（百万元）|199|244|310|367|448| |所得税（百万元）|11|2|12|14|17| |少数股东损益（百万元）|-2|-3|-1|-1|-1| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|191|245|299|354|431| [12] |项目|2023年|2024年|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|170|164|205|263|384| |应收帐款（百万元）|462|613|754|868|998| |存货（百万元）|219|303|363|411|464| |流动资产合计（百万元）|1421|1661|1911|2197|2527| |长期投资净额（百万元）|0|3|3|3|3| |固定资产合计（百万元）|263|269|290|305|320| |在建工程（百万元）|41|221|239|258|278| |无形资产（百万元）|1123|1412|1511|1587|1650| |资产总计（百万元）|2544|3074|3422|3784|4177| |流动负债合计（百万元）|580|915|1052|1146|1250| |长期负债合计（百万元）|29|45|52|57|62| |负债合计（百万元）|609|960|1104|1203|1311| |少数股东权益（百万元）|5|22|23|25|27| |股东权益合计（百万元）|1930|2092|2296|2557|2839| |负债和股东权益总计（百万元）|2544|3074|3422|3784|4177| [12] |项目|2023年|2024年|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动产生的现金流量净额（百万元）|5|201|171|210|270| |投资活动产生的现金流量净额（百万元）|-783|-182|-139|-164|-166| |筹资活动产生的现金流量净额（百万元）|769|-28|8|12|16| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|-8|-6|41|58|120| [12]