新华财经首尔9月22日电（记者黄昕欣陆睿）据韩联社22日报道，韩国总统李在明表示，如果韩国政府 在目前停滞的贸易谈判中没有任何保障措施就接受美方现有的投资要求，韩国经济可能陷入危机，面临 类似1997年金融危机的困境。 （文章来源：新华社） 李在明当天在接受外媒采访时说，由于在投资处理方式上存在分歧，韩美双方尚未签署正式协议。达成 能够确保商业合理性的具体协议是当前的核心任务，也是最大的障碍。 美国移民执法人员4日在佐治亚州针对韩国现代汽车集团和LG新能源公司合作经营的一家电池工厂及相 关承包商的突击执法行动中，抓捕475名没有合法身份的人，其中逾300人为韩国公民。李在明对此表 示，韩国员工遭恶劣对待自然会引发韩国民众愤怒，并警告说美方此举可能会使韩企对在美国投资持谨 慎态度。 韩美7月底达成贸易协议框架，但在具体执行方案上尚未最终达成一致。根据美国总统特朗普的说法， 韩国输美产品将适用15%关税税率，美国产品在韩国则不会被征收关税。韩国将向美国投资3500亿美 元，同时还将从美国采购价值1000亿美元的液化天然气或其他能源产品。韩国将对美国全面开放贸易并 接受美国汽车和农产品等。 ...

Walsh Trading：短期黄金的风险平衡趋于均衡 但长期仍可能进一步上涨 【机构观点分析】 华泰期货最新周报指出，贵金属走出宽幅震荡行情。周内美联储9月利率决议落地，降息25BP符合预 期，重启自去年12月以来暂停的降息步伐；受宽松预期影响美元指数连续下行，周初最低跌至逾十周低 点。本次降息并未出现超预期宽松的信号，而市场对于降息25BP的预期交易较为充分，导致贵金属价 格在周内出现较大幅度波动，但其作为通货的交易逻辑并未发生根本性改变。叠加现阶段美国经济成色 数据偏弱以及通胀韧性，贵金属金融属性仍为价格提供强支撑。 东海期货宏观研报观点认为，美联储宣布了预期中的降息，但暗示未来数月并不急于快速降息；此外， 美国公布的初请失业金人数创下近四年来的最大降幅，美元指数延续反弹势头，全球风险偏好升温。短 期外部风险的不确定性降低以及国内宽松预期增强，国内风险偏好整体升温。近期市场交易逻辑主要聚 焦在国内增量刺激政策以及宽松预期上，短期宏观向上驱动有所增强。后续关注中美贸易谈判进展以及 国内增量政策实施情况。资产上：股指短期震荡，短期谨慎做多。国债短期震荡，谨慎观望。商品板块 来看，黑色短期震荡，短期谨慎观望； ...

近日韩国总统李在明公开表示，当前，美韩政府正因贸易协议细节而陷入谈判僵局。 今年7月份，韩国政府与美国政府就一项贸易协议达成口头协议。根据该协议，美国将降低对韩国商品 征收的关税，以换取韩国3500亿美元的投资及其他措施。 李在明表示："由于在投资的处理方式上存在分歧，他们尚未将协议正式签署下来。" 具体来说，在这份投资承诺方面，韩国提议与美国建立外汇互换机制，以减轻投资对本国市场韩元汇率 的影响。然而，美方似乎对此并不同意。 李在明未提及劝说美国同意的可能性有多大，也未说明这是否足以使该协议得以推进。 然而，双方目前仍在协议细节上僵持不下。李在明直言，如果韩国不采取任何保护措施就接受美国当前 的投资要求，韩国经济可能会陷入与1997年金融危机类似的危机。 此前，韩国曾承诺对美3500亿美元投资，以换取美国降低对韩关税。 美韩贸易协议前景面临挑战 他透露："如果我们按照美国的要求，在没有货币互换协议的情况下提取3500亿美元，并将其全部以现 金形式投资到美国，韩国将会面临与1997年金融危机时相同的局面。" 韩国无法仿效日本 美国商务部长霍华德·卢特尼克最近已经表示，他认为韩国应当效仿日本与美国达成的协议。他 ...

美国关税政策对瑞士出口的影响 - 8月瑞士对美出口额环比暴跌22% [2][4] - 黄金出口量从30多吨暴跌至0.3吨 跌幅超99% [2][4] - 美国对瑞士产品加征39%关税于8月7日生效 [2][4] - 瑞士对美贸易顺差缩减至20.6亿法郎 为2020年以来第二低水平 [4] - 适用关税商品出口显著下降 豪华手表出口减少8.6% [5] - 黄金出口占瑞士对美贸易顺差超三分之二 达360多亿美元 [5] - 瑞银因关税冲击将瑞士2026年GDP增速预期从1.2%下调至0.9% [6] - 关税措施可能导致瑞士经济总量减少约0.6% [7] 瑞士的应对措施与贸易分歧 - 瑞士提出建立美国精炼厂以解决贸易失衡问题 [5] - 美瑞在农业领域存在分歧 瑞士对农产品实施高关税保护 [5] - 瑞士农民游说团体否决增加美国牛肉家禽进口 [6] - 瑞士与南方共同市场集团签署新自由贸易协定以实现出口多元化 [7] 美国关税政策对韩国汽车行业的影响 - 现代汽车将2025年营业利润率目标从7%-8%下调至6%-7% [2][9] - 美国对韩国进口商品征收15%关税 汽车关税仍维持25% [9] - 美国是现代汽车最大销售市场 占总收入超40% [9] - 现代汽车计划将佐治亚州工厂年产能提升至50万辆并生产新能源车型 [9] - 电池工厂因技术工人遣返事件被迫延期投产 [10]

与上周相比，特朗普的态度发生了明显转变，他之前批评美印贸易关系是"一边倒"的严重灾难，持续了数十年之久。虽然印度已经提出将对美关税降至零， 但这一提议来的太晚，印度早在几年前就应该这么做。美国商务部长也威胁印度，必须停止购买俄罗斯石油，并退出金砖国家组织，否则印度就将支付50% 的关税。 剑拔弩张的美印关税冲突，近日出现好转态势。特朗普周二发文称，他相信美印能够达成降低关税的贸易协议，期待未来几周内与印度总理莫迪举行直接会 谈，对于美印来说，达成成功的协议不会有任何困难。 但短短几天时间后，特朗普的口风突然缓和起来，他先是表示，他和莫迪是永远的朋友，他只是不喜欢莫迪正在做的事。随后特朗普又声称，美印有望举行 首脑会晤。要知道，莫迪连9月9日开幕的联合国大会都没参加，就是不想和特朗普碰面。如今特朗普却笃定的说，他很快就能和莫迪见面，这是不是说明， 美印关税谈判已经出现重大突破？ 面对美欧联合施加的压力，印度暂时还没有妥协，但俄罗斯却似乎快要顶不住了。9月9日，俄罗斯稀土协会主席迪穆哈梅多夫在东方经济论坛上表示，俄罗 斯愿意和美国达成稀土贸易协议，但前提是取消对俄罗斯的相关制裁。这已经不是俄罗斯第一次向美国提出此 ...

贸易协议推进 - 德国总理将在未来几周内访问跨大西洋地区以外的合作伙伴以推动新贸易协议 [1]

访问背景与意义 - 美国总统特朗普时隔六年后对英国进行第二次国事访问 体现两国关系特殊性[3] - 英国首相斯塔默称此次安排"前所未有"且"具有重大意义" 体现双向合作[3] - 访问正值俄乌冲突升级之际 特朗普希望英国斡旋欧洲盟友通过非军事手段解决问题[4] 行程安排与仪式 - 特朗普夫妇将于9月16日晚抵英 17日接受温莎城堡皇家礼遇 包括鸣放礼炮/马车巡游/国宴/献花圈等活动[7] - 英国皇家空军"红箭"特技飞行队和英美F-35战机将进行飞行表演[7] - 18日特朗普将与斯塔默在契克斯举行双边会晤及新闻发布会[7] 经贸合作与投资 - 美国金融公司（PayPal/美国银行/花旗银行/标准普尔）承诺对英投资超过12.5亿英镑[9] - 签署《大西洋先进核能伙伴关系》协议 加速两国核电站建设[9] - 英伟达与OpenAI承诺为英国数据中心项目提供数十亿美元资金支持 黑石集团子公司主导该项目[9] 贸易协议具体化 - 重点推进《经济繁荣协议》细节落实 目前仅实现汽车和航空航天产品关税优惠[9] - 美国牛肉对英出口量从1000吨大幅提升至1.3万吨/年 但需符合英国食品安全标准[9] - 苏格兰威士忌对美出口面临10%关税 英方寻求豁免协议[10] 行业合作方向 - 英国被美视为重要技术合作伙伴 在创新领域更顺应美国监管框架而非欧盟[10] - 核能/金融/人工智能/农产品成为双边合作重点领域[9][10]

关税政策调整 - 美国对日本汽车进口关税从27.5%下调至15% 于美国东部时间9月16日0时1分生效[1][3] - 此次下调是美日贸易协议的一部分 该协议规定美国对几乎所有日本进口产品征收15%基准关税[3] - 关税调整前 美国曾于2025年4月3日将日本汽车关税从2.5%大幅上调至27.5%[1] 对日汽车出口影响 - 2024年日本对美汽车出口额约400亿美元 占对美出口总额28%[1] - 2025年6月日本对美汽车出口额同比下降26.7% 因4月起关税上调至27.5%[6] - 九州地区受影响最严重 6月汽车出口量同比减少67.8% 出口额同比下降76.3%[6] 车企财务表现 - 马自达第二季度归母净利润由去年同期盈利498亿日元转为亏损421亿日元[6] - 本田4-6月净利润1966亿日元 同比下滑50.2%[7] - 丰田预计本财年净利润同比下降约44%至2.66万亿日元 4-6月营业利润减少4500亿日元[7] 美日贸易协议内容 - 日本承诺向美国投资5500亿美元[4][5] - 日本将每年购买80亿美元美国农产品 包括增加75%美国大米采购量[4] - 日本允许销售美国制造并获得美国安全认证的乘用车且无需额外测试[4] - 双方将就液化天然气达成合作协议 计划在阿拉斯加成立LNG合资企业[5] 行业结构特征 - 汽车及汽车零部件出口占日本对美出口总额约三分之一[6] - 丰田在美销量主要依靠当地生产 日本出口汽车仅占其在美销量约两成[7] - 马自达和斯巴鲁对美国市场依赖度最高 受关税冲击最为严重[6]

核心观点 - 美国经济数据疲软强化降息预期 就业数据大幅下修91 1万人 通胀回落支撑货币政策转向 市场计价年内三次降息 [1][5][10] - 经济韧性支撑风险情绪 三季度GDP预期达3% 贸易协议推进与AI投资叙事维持市场乐观 四季度经济或加速增长 [1][12] - 全球央行政策分化 美联储面临政治压力 欧央行按兵不动 土耳其大幅降息250基点 [3][4] 经济数据表现 - 就业市场显著走弱 截至3月的12个月内非农就业下修91 1万人 月均减少7 6万人 创2000年以来最大下修幅度 [1][5] - 通胀数据支持降息 8月PPI环比下降0 1% 四个月首度转负 同比涨2 6% CPI同比2 9%核心CPI同比3 1%均符合预期 [5] - 初请失业金人数增至26 3万人 创2021年10月以来新高 进一步印证劳动力市场降温 [5] 央行政策动向 - 美联储降息预期强化 联邦基金利率期货显示市场充分计价年内三次降息 官员表态倾向连续性降息而非一次性大幅调整 [1][10] - 政治压力加剧 特朗普公开批评鲍威尔并要求大幅降息 财长贝森特呼吁重估政策 库克解雇案与关税合法性审议增添不确定性 [3] - 多国央行政策分化 欧央行维持利率不变 称通胀压力受控 土耳其央行超预期降息250基点至40 5% 瑞士央行不排除负利率选项 [4] 资产表现与市场逻辑 - 美股科技板块领涨 甲骨文因AI算力订单激增股价暴涨40% 纳斯达克连续创新高 标普500年内涨11 95% [12][13] - 国债收益率下行 美国10年期收益率跌至4 07% 2年期跌至3 55% 年内分别下降46 79bp和70 26bp [13] - 商品与外汇分化 国际金价年内涨38 81% Brent原油跌10 62% 美元指数跌10 01% 欧元兑美元涨13 36% [13] 全球经济增长动态 - 美国经济保持韧性 亚特兰大联储GDPNow模型预测三季度增长3% 财长贝森特预计四季度将"大幅加速" [1][12] - 德国出口承压 7月对美国出口额降至111亿欧元 环比降7 9% 为2021年12月以来最低 但工业产出环比增1 3% [6] - 日本经济持续扩张 二季度实际GDP环比修正至0 5% 同比2 2% 连续五个季度正增长 消费数据好于初值 [7]

关税调整影响 - 日本汽车进口关税从2.5%升至15% 但低于对印度征收的50%关税 [1] - 每辆价值3万美元轿车需多支付3750美元税费 导致行业年利润缩水超40亿美元 [6] - 汽车产业占日本就业岗位8% 迫使企业加快在美建厂步伐 [3][6] 农产品市场开放 - 日本将美国大米进口量提高75% 并开放80亿美元农产品采购额度 [6] - 国内农业产值每年减少1100亿日元 农业保护壁垒被突破 [8] - 低价美国谷物涌入本土市场 北海道稻农面临冲击 [6][8] 5500亿美元投资分布 - 资金流向美国指定五大领域：液化天然气设施、半导体制造、关键矿产开采、制药生产线和军用造船厂 [10] - 日本参与建设液化天然气出口终端 但能源主要供应欧洲市场 [12] - 东京电力将可再生能源资金转投美国化石能源项目 [14] 航空与国防产业调整 - 日本采购100架波音飞机订单生效 三菱重工支线客机项目缩减规模 [16] - 航空零部件生产线转移至美国南卡罗来纳州合资工厂 [16] - 日本航空自卫队装备采购预算向美制武器倾斜 与英国反潜机项目被搁置 [16] 供应链重构 - 丰田将北美市场零部件本地化率从60%提升至90% 导致中国工厂失去近三成订单 [16] - 日本汽车零部件输美货柜量连续三个月下降 关键工序转移至墨西哥工厂 [18] - 日本化工企业停止向中国台湾出口光刻胶原料 优先供应美国晶圆厂 [18] 半导体与能源战略 - 日本企业在美建设先进芯片工厂 技术标准需符合美国商务部安全审查要求 [14] - 台积电南京工厂产能利用率因供应链调整出现波动 [18] - 日元对美元汇率创二十年来新低 进口能源成本激增 [22] 区域贸易格局变化 - 美国商务部成立美日供应链韧性工作组 监控稀土、动力电池等20种关键产品 [20] - 中国加大与东盟自贸谈判力度 中越跨境铁路货运量同比增长40% [22] - 长三角汽车制造商加快国产化替代 上海研发IGBT芯片通过特斯拉认证 [24] 企业应对策略 - 本田等车企在美南部建厂转移核心零部件产能 [6] - 日本企业扩大在华研发中心规模 丰田苏州电池中心投入运营 [24] - 佳能珠海半导体设备工厂加紧招工 维持中美市场平衡 [24]