↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 美国关税政策又有变数！ 01 药品关税不适用于 已达成贸易协定的国家 当地时间9月26日，美国白宫表示，最新针对药品的关税措施不适用于已与美国达成贸易协定的国家。 此前一天，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"宣布，将自10月1日起对进口的所有品牌或专利药品征收100%关税。受该消息影响，亚太股 市医药股26日多数下跌，百济神州跌4%，住友制药跌超3%，三星生物制剂跌超2%等。 据央视新闻援引路透社消息，白宫官员表示，对于欧盟、日本等贸易伙伴，美国将继续遵守协定中规定的15%关税上限。 彭博社也报道了上述消息，该媒体称，一位白宫官员表示，特朗普对药品进口的新关税将不适用于与美国谈判达成包含药品条款的协议的国家。这 意味着，包括欧盟和日本在内的经济体将获得美国本已承诺的待遇。 大型科技股多数上涨，万得美国科技七巨头指数涨0.46%。个股方面，特斯拉涨超4%，微软涨近1%，亚马逊涨0.75%，谷歌-C涨0.25%，英伟 达涨0.28%，苹果跌0.55%，Meta跌0.69%。 不过，白宫官员称，英国向美国出口的药品将面临100%的关税。伦敦与华盛顿此前的谈判达成了一项贸易协 ...

市场观点与指数表现 - 短期指数震荡整理清洗获利盘后仍将维持上行格局 [1][15] - 沪指在3800点附近获得较强支撑 半导体为代表的科技成长方向保持活跃 [15] - 海外降息节奏扰动使全球宽松交易暂告段落 国内流动性维持宽松但资金分歧加大 [15] 美股市场表现 - 美股连续第二个交易日下跌 道指跌0.37%至46121.28点 纳指跌0.33%至22497.86点 标普500跌0.28%至6637.97点 [3][4] - 明星科技股表现分化 特斯拉涨4.0% 微软涨0.2% 亚马逊跌0.2% 苹果和英伟达跌0.8% 谷歌跌1.8% [4] - 纳斯达克中国金龙指数涨2.8% 阿里巴巴涨8.2% 京东和百度涨超5% 拼多多涨1.9% 网易跌1.8% [4] 大宗商品与经济数据 - 国际油价升至七周新高 WTI原油涨2.49%至64.99美元/桶 布伦特原油涨2.48%至69.31美元/桶 [4] - 国际金价从纪录高位回落 COMEX黄金期货跌1.28%至3732.10美元/盎司 [4] - 8月美国新屋销售年化总量增至80万套 较7月66.4万套增长20.5% 好于市场预期 [4] 政策动态 - 商务部等8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》 提出4方面14项任务举措 [5] - 商务部等8部门印发《关于促进服务出口的若干政策措施》 包含13项具体措施支持国际数据服务业务发展 [6] - 工信部等6部门联合印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 目标2026年绿色建材营业收入超3000亿元 [7] 行业监管与标准 - 工信部就《汽车车门把手安全技术要求》强制性国家标准征求意见 要求车门外把手具备机械释放功能及特定操作空间 [8] - 中国人民银行开展6000亿元MLF操作 期限1年期 [8] - 国家新闻出版署批准145款国产网络游戏 [8] 国际贸易环境 - 美国对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%关税 自8月1日起实施 [9] - 文件同时列出对药物化合物、飞机零部件等进口商品的关税豁免 [9] 公司业绩与公告 - 皖维高新预计前三季度净利润3.4-4.2亿元 同比增长69.81%-109.77% PVA出口量增40%以上 醋酸甲酯出口量增30%左右 [10] - 石化油服子公司签订3.59亿美元伊拉克油田项目合同 约合25.53亿元 占2024年营收3.15% [11] - 盟科药业拟向海鲸药业定增募资不超10.33亿元 发行后海鲸药业将持股20%并成为控股股东 第一大股东Genie Pharma投反对票 [12] 资本市场操作 - 上纬新材获上海智元恒岳科技合伙企业要约收购37%股份 价格7.78元/股 最高资金总额11.61亿元 [13] - 中国巨石拟回购3000-4000万股 价格不超22元/股 预计金额不超8.8亿元 用于股权激励计划 [14] 重要会议与事件 - 第四届全球数字贸易博览会9月25日至29日在杭州举办 [2] - 2025车路云50人年度论坛9月25日至27日在重庆举办 [2] - 2025中国生物制造科技创新论坛9月25日至26日在湖南常德举办 [2]

（一）重要市场新闻 1、美股三大指数集体收跌，道指跌0.19%，纳指跌0.95%，标普500指数跌0.55%，大型科技股普遍下 跌，甲骨文跌超4%，亚马逊跌超3%，英伟达跌超2%，微软跌超1%；加密货币概念股跌幅居前，Circle 跌超4%，Coinbase跌超3%。纳斯达克中国金龙指数跌2.22%，中概股普跌，百度跌超8%，知乎跌超 5%，哔哩哔哩跌超4%，好未来、新东方跌超3%，京东跌近3%。 2、国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.58%，报3796.9美元/盎司；COMEX白银期货涨 0.12%，报44.265美元/盎司。国际油价强势上扬，美油主力合约收涨2.2%，报63.65美元/桶；布伦特原 油主力合约涨1.85%，报67.19美元/桶。欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.36%报23611.33 点，法国CAC40指数涨0.54%报7872.02点，英国富时100指数跌0.04%报9223.32点。 （二）行业掘金 1、9月23日至24日，第七届高比能固态电池关键材料技术大会在苏州举行。本次大会聚焦固态电解质、 正负极材料、智能制造及产业化进展等热点议题，深入探讨高比能固态 ...

天眼查App显示，近日，无锡臻笔电子商务有限公司成立，法定代表人为侯志鹏，注册资本10万人民 币，经营范围为一般项目：互联网销售（除销售需要许可的商品）；办公用品销售；日用木制品销售； 玩具、动漫及游艺用品销售；针纺织品销售；家居用品销售；汽车装饰用品销售；渔具销售；劳动保护 用品销售；办公设备销售；户外用品销售；日用品销售；日用杂品销售；殡仪用品销售；游艺及娱乐用 品销售；文具用品批发；绘图、计算及测量仪器销售；风动和电动工具销售；厨具卫具及日用杂品零 售；五金产品批发；礼品花卉销售；体育用品及器材零售；日用百货销售；交通及公共管理用标牌销 售；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展 经营活动）。 ...

9月22日，美股三大指数盘中拉升，集体再创历史新高，道指收涨0.14%，纳指涨0.7%，标普500指数涨0.44%。 美联储哈克表示，可能会看到通胀继续上升，4.3%的失业率相当健康。 美联储理事米兰表示，当前的利率水平"非常具有限制性"，联邦基金利率适当水平大约在2%至2.5%，几乎比当前水平低两个百分点。美联储仍致力于将 通货膨胀率持续稳定在2%的水平。 米兰表示，最好迅速将政策调整至中性水平，但对当前政策状况并不"恐慌"；50个基点的系列降息将 "重新调整" 政策。在大幅降息之后，预计2026年和 2027年将进一步小幅降息。 据CME"美联储观察"：美联储10月维持利率不变的概率为10.2%，降息25个基点的概率为89.8%。美联储12月维持利率不变概率为1.7%，累计降息25个基 点的概率为23.1%，累计降息50个基点的概率为75.3%。 大型科技股多数上涨，甲骨文涨超6%，苹果涨超4%，英伟达涨近4%创历史新高，亚马逊、Meta、博通跌超1%。 消息面上，OpenAI、英伟达宣布签订建立合作伙伴关系的意向书。英伟达有意将逐步向OpenAI投资至多1000亿美元，用于支持数据中心及相关基础设施 建 ...

天眼查App显示，近日，定兴县洛菲电子商务有限公司成立，法定代表人为陈红颖，注册资本5万人民 币，经营范围为一般项目：互联网销售（除销售需要许可的商品）;箱包销售;箱包制造;皮革制品制造; 皮革制品销售;皮革销售;五金产品批发;五金产品零售;日用品销售;日用百货销售;服装服饰零售;办公用品 销售;玩具销售;家用电器销售;体育用品及器材零售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开 展经营活动）。 ...

公司基本信息 - 娄底市娄星区湘鹏电子商务有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为陈会阳 [1] - 注册资本为2万人民币 [1] 经营范围 - 经营互联网销售（除销售需要许可的商品） [1] - 涉及珠宝首饰零售与制造业务 [1] - 涵盖美发饰品销售、日用杂品销售、日用化学产品销售 [1] - 包括母婴用品销售、箱包销售、服装服饰零售 [1] - 经营范围均为一般项目，除依法须经批准的项目外凭营业执照依法自主开展经营活动 [1]

天眼查App显示，近日，尉氏县楠勃万销售部（个人独资）成立，法定代表人为鲁帅，注册资本10万人 民币，经营范围为一般项目：互联网销售（除销售需要许可的商品）；涂料销售（不含危险化学品）； 涂料制造（不含危险化学品）；化工产品销售（不含许可类化工产品）；日用百货销售；日用化学产品 销售；建筑材料销售；家用电器销售；竹制品销售；塑料制品销售；家居用品销售；家具销售；五金产 品批发；劳动保护用品销售；针纺织品及原料销售；箱包销售；办公设备销售；办公用品销售；技术服 务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依 法自主开展经营活动）。 ...

公司战略路径 - 阿里巴巴采用集团协同的"全家桶"打法高调切入即时零售赛道 将竞争演绎为集团交响曲 [2] - 战略分为三步：低价揽客通过"30分钟达"和"9.9元包邮生鲜"吸引用户 2025年上半年即时零售营收同比涨12% 新增用户超2亿 带动淘宝整体用户数暴涨25% [4] - 补贴换信任投入500亿元专项补贴基金 2025年Q2高客单价订单（500元以上）占比从15%升至28% AI推荐加持下转化率提升20% [5] - 生鲜突围通过生鲜+日用品即时配送构建护城河 预期未来三年新增年化GMV 1万亿元 生鲜占比超40% 2025年Q2用户日活复购率达3.2次同比提升18% [6] - 集团协同ROI达1.8:1 淘宝负责流量 天猫贡献品牌 饿了么打前锋 菜鸟做后勤 [6] 财务与运营数据 - 2025年Q2即时零售营收占比5.7% 增速最快达12% YoY 预计2026年能贡献15% [15] - 2025年H1淘宝/Tmall用户数增长25% 活跃买家9.5亿 月均订单频次从4.2次升至5.1次 农村用户流失率从5%降到2% [15] - 市场份额从2024年的15%升至25% 超越美团在非外卖即时领域的GTV [15] - 预计2026年国内commerce营收增长15% 远超行业平均8% [14] - 2026财年每股收益预计8.00-8.50美元 较2025财年7.50美元同比增长约12% [18] 竞争格局 - 美团Q2订单增长仅3% 外卖净利润Q2暴跌89% 补贴烧钱近200亿元 高度依赖外卖补贴陷于"外卖补贴泥潭" [4][9][15] - 京东补贴总额100亿元 以3C、家电为主 ROI仅1.0:1 基本持平难以放大规模 份额难破10% [9][10][16] - 阿里用500亿元补贴打出集团合力 金额不到美团1800亿元补贴的三分之一 但效率最高 [9][10] - 市场规模2026年将突破2万亿元 阿里凭借"集团协同"作为最大底牌 [17] 估值与前景 - 当前前瞻市盈率19.4倍至21.5倍区间 低于科技板块整体均值约25倍 也低于十年均值31.6倍和五年均值25.3倍 [18] - 如回归五年PE均值取估值中位数 股价有24%上升空间达到200美元 如回归上市以来PE中位数有41%上升空间达到229美元 [19] - 即时商业成为AI/云端交叉销售的"飞轮" 受益于云计算26%的增长动能 [18] - 整体为短期"流血"换长期霸权的策略 既是防御守住电商份额超50% 更是进攻实现复购率+18%和用户+25% [18][20]

天眼查App显示，近日，灌云坤乾电子商务商行（个体工商户）成立，法定代表人为宋小磊，注册资本 1万人民币，经营范围为一般项目：互联网销售（除销售需要许可的商品）；日用百货销售；日用品批 发；日用品销售；服装服饰零售；服装服饰批发；灯具销售；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制 品除外）；家居用品销售；照明器具生产专用设备销售；照明器具销售；网络技术服务；技术服务、技 术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；信息技术咨询服务；玩具销售；智能无人飞行器 销售；服装辅料销售；塑料制品销售；办公用品销售；电子产品销售；日用杂品销售；乐器批发；纸制 品销售；化妆品批发；个人卫生用品销售；成人情趣用品销售（不含药品、医疗器械）（除依法须经批 准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...