产品发布与市场活动 - 公司在江苏徐州举办"全球首发"仪式及"信然之夜——香槟舞会"活动，近200位行业专家和渠道经销商参与 [1] - 展示多款最新压缩机产品包括超高压柴油螺杆空压机、高真空度螺杆式真空泵、节能磁悬浮鼓风机、无油螺杆空压机、大型离心式压缩机、超节能磁悬浮中央空调等 [1] - 新产品超国家一级能效标准，替代传统产品平均节能30-50%以上 [1] - 活动现场签约多家渠道经销商 [1] 产品与技术优势 - 产品定位高端节能路线，符合国家"节能降耗"政策方向 [1] - 行业专家对新产品性能给予高度评价，认为公司抓住了政策风口 [1] - 销售团队详细介绍产品性能参数、售后服务、节能效率和客户群体，获得专家和经销商认可 [1] 品牌战略与定位 - 公司提出"选择信然、百年无忧"的服务承诺 [2] - 品牌定位为"打造世界级节能品牌" [1] - 通过高端活动(香槟舞会)强化品牌形象 [1] 生产基地与区域优势 - 徐州生产基地被称为"大汉之源"，具有深厚历史文化底蕴 [2] - 徐州是淮海地区政治、经济、文化中心，具有重要战略地位 [2] - 公司欢迎各方合作伙伴参观生产基地，承诺提供高规格接待和支持 [2] 市场反响与合作 - 活动现场获得行业专家和经销商的高度认可 [1] - 公司领导与参会嘉宾进行正式交流并合影留念 [1] - 强调通过优质产品和服务赢得客户长期信任 [2]

节能降耗措施 - 公司以"节能降耗绿色发展"为理念，推行"一分钱行动"，从设备管理、作业流程优化、人员培训等多方面降低汽柴油消耗 [1] - 建立完善的设备维护保养制度，每季度对所有勘探车辆和钻机进行深度保养，包括清洁空气滤清器、更换磨损零部件等 [1] - 根据设备燃油消耗规律合理安排作业时间，冬季避免极端天气启动设备，减少设备空转时间 [1] 人员培训成效 - 定期组织节能培训，内容包括设备节能操作要点、燃油管理知识及节能小技巧 [2] - 培训员工驾驶车辆保持匀速行驶，操作钻机合理控制发动机转速，减少空转 [2] - 员工节能意识和操作技能显著提升 [2] 实施成果 - 勘探项目燃油消耗降低约5486升，每年节省成本超过3.5万元 [2] - 设备故障率降低，作业效率提高 [2] - 未来将继续深化节能措施，支持"绿色转型、奋进百亿"目标 [2]

公司服务案例 - 兰州黑石碳化硅有限公司因电费异常向国网甘肃省电力公司皋兰县供电公司求助，客户经理李喜庆团队迅速响应并开展专项服务[1] - 团队以4月份电费账单为切入点，结合企业生产用电实际进行"地毯式"分析，发现两大问题：实时偏差电费核算失误导致虚增费用，以及峰谷时段用电分配失衡[2] - 供电服务团队为企业定制节能降耗"专属方案"，包括错峰用电规划、生产节奏调整、设备参数优化，并宣讲电价优惠政策[2] 能效服务体系 - 国网甘肃省电力公司依托"绿色国网"平台开展工业企业能效诊断，生成专业报告并提供现场解读[3] - 公司完善"供电+能效服务"模式，构建市（州）、县（区）两级能效服务体系，强化综合化班组建设[3] - 通过细化业务流程、明确服务标准与评价规则，推动管理质效显著提升[3] 节能推广措施 - 公司开展迎峰度夏"e起节电"线上活动，利用微信公众号、客户微信群、短视频等多渠道宣传[3] - 创新推出节电积分激励措施，有效增强客户节电意识[3] 服务成效 - 国网甘肃省电力公司通过"专属方案"帮助企业降本增效，体现供电服务的"温度"与"速度"[5] - 案例延伸至甘肃耀望化工有限责任公司等其他企业，展示能效服务的广泛覆盖[5]

核心观点 - 内蒙古能源集团通过技术创新和管理优化实现节能降耗目标 供电煤耗和厂用电率显著下降 多项技改项目创效显著[1][4][9] 节能降耗管理机制 - 建立"日跟踪 周分析 月对标"动态管理机制 按月与行业标杆机组数据对比[4] - 动态调整小指标评比方案 优化奖惩比例 对贡献突出的班组和个人加大奖励力度[4] - 累计实施节能技改项目50余项 构建"科技+管理"双轮驱动模式[9] 供电煤耗优化成效 - 一期供电煤耗完成266.67克/千瓦时 同比下降12.78克/千瓦时[4] - 二期供电煤耗完成264.31克/千瓦时 同比下降14.63克/千瓦时[4] - 整体供电煤耗降至272.26克/千瓦时 同比降低6.24克/千瓦时[9] - 通过真空严密性改造使供电煤耗直降1.29克/千瓦时[10] - 锅炉排烟温度从105.66℃降至102.12℃ 带动煤耗下降0.78克/千瓦时[10] 厂用电率控制成果 - 一期综合厂用电率完成9.78% 同比下降0.47个百分点[4] - 二期综合厂用电率稳定在5.95%[4] - 整体综合厂用电率9.02% 同比下降0.08个百分点[9] - 通过优化氧化风机和浆液循环泵运行模式使厂用电率下降0.15个百分点以上[24] - 淘汰高耗能电机及给水泵变频改造使厂用电率降低0.3个百分点[24] 技术创新与改造项目 - 搭建智慧能耗管理系统 联网300余个监测点实时预警能耗异常[5] - 完成1号机组乏汽余热升级 燃料智能化和液氨改尿素3项重大技改[5] - 推进3 4号机组灵活性改造和电锅炉蓄热调峰项目 年创效5000余万元 其中电锅炉项目单年创效300余万元[5] - 浆液循环泵加装盘车装置后设备能耗降低5% 运行稳定性和生产效率提高[17] - 空冷岛自主冲洗使机组背压每降低1kPa 发电煤耗下降3.1克/千瓦时[19] 燃料与成本管控 - 燃料智能化管控使车辆入厂效率提升40% 实现全流程"人样分离"[9] - 优化配煤掺烧比例和锅炉燃烧参数 入炉标煤单价每吨比计划低76元[20] - 胜利西三号矿16台无人驾驶卡车运输效率达每小时1900吨[9] 水资源与固废管理 - 检测120公里供热管网和30个供热站 精准查找漏点[5] - 每日减少生活水耗约200吨 节约生产成本1500元[14] - 处理炉渣 脱硫石膏等固废16000多吨 实现降本增效34万元以上[14] - 矿井水经处理后循环利用于生产和降尘[28] 运行可靠性提升 - 4台机组连续运行超198天[9] - 煤矿安全生产6436天[9] - 通过"四核对"工作确保设备定值准确性[14] - 优化大型水泵和通风机启停策略 上半年综合电耗同比降低10%以上[28]

公司运营情况 - 园区生产经营正常，加强安全管控，落实夏季四防工作，确保企业稳定运行 [1] - 紧跟市场变化，联动调整生产、销售、采购，发挥园区优势，开展节能降耗、提质增效 [1] 业绩情况 - 2025年一季度，营业收入约72.9亿元，同比增长7.96%；净利润约4.13亿元，同比下降27.3%；扣非净利润约3.84亿元，同比下降33.81%，因部分化工产品价格降幅大于原料采购价格降幅 [1] - 二季度化工产品价格涨跌不一，公司根据行情及时调整，产品在鲁西商城在线销售，价格透明 [2] 分红政策 - 2024年度以年末总股本为基数，每10股派发现金红利3.50元（含税），分红已实施完成 [2] - 后续按监管规则要求，兼顾盈利能力、运营资金需求和股东回报确定分红方案 [2] 合作协议 - 子公司与中化蓝天签署《氟产品框架合作协议》，解决与昊华科技二氟甲烷的同业竞争问题 [2] - 中化集团承诺五年内整合业务解决同业竞争，公司委托中化蓝天销售二氟甲烷，按不同价格确定内销与出口价 [2] 市场走势 - 化工产品价格受多种因素影响，具有不确定性，公司紧跟市场调整，规避风险，加强成本管理，实现产销平衡 [2]

公司生产经营情况 - 近期园区整体生产经营正常，强化安全管控确保企业稳定运行，以市场为导向联动调整生产、销售、采购，发挥园区优势开展节能降耗、提质增效 [1] 公司业绩情况 - 2024 年，营业收入约 297.63 亿元，同比增长 17.37%，归属上市公司股东净利润约 20.29 亿元，同比增长 147.79%，扣非净利润约 19.62 亿元，同比增长 126.9%，因装置稳定运行、把控市场机遇、园区精细化管理和节能降耗 [2] - 2025 年一季度，营业收入约 72.9 亿元，同比增长 7.96%，归属上市公司股东净利润约 4.13 亿元，同比下降 27.3%，扣非净利润约 3.84 亿元，同比下降 33.81%，因部分化工产品价格同比下降且降幅大于原料采购价格降幅 [2] 公司分红政策 - 2024 年度利润分配预案以年末总股本为基数，每 10 股派发现金红利 3.50 元（含税），后续按监管规则结合企业情况合理确定分红方案 [2] 市场应对措施 - 保持装置安全稳定运行，以效益为导向调整产品产量和结构，开展对标提升行动，发挥园区一体化优势节能降耗、降本增效 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [4][89] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司为特种变压器龙头企业，行业份额及技术实力领先，持续拓展数据中心、电动船舶等高增速新兴业务板块布局，储能作为第二成长曲线预计由拖累项转为贡献积极增量，2025年轻装上阵，盈利能力有望持续改善 [4][89] 根据相关目录分别进行总结 1 公司是高压变频用变压器领军企业 - 公司专注特种变压器领域超40年，是高压变频器配套的变频用变压器国产替代先驱，2020年市场占有率超25%，产品广泛应用于多行业 [11][13] - 2024年公司营收和归母净利润受多因素拖累出现亏损，2025年起有望轻装上阵，25Q1收入和归母净利润同比增长 [14] - 公司核心产品变压器毛利率近年略有下降，但除2024年外，2020 - 2023年维持在35%左右的较高水平 [16] - 谭勇、宗丽丽夫妇为公司实控人，股权结构集中，通过控股子公司苏州华储、联营企业为方能源布局新业务领域 [18] - 公司核心高管从业经验丰富，董事长谭勇有超20年变压器行业从业经验 [21] 2 高压变频用变压器：设备节能降耗的核心装置 - 变频器可高效调速，高压变频器用的高压变压器技术壁垒高，成本占比约29%，主要应用于大功率场景，行业稳步增长，新兴领域将提供新增长空间 [23][31] - 数据中心对变压器有刚性需求，超大型数据中心需配置高压变压器，HV变压器定制制造交付时间长，巴拿马电源和固态变压器SST方案优势突出 [35] - 公司深耕高压变频器用变压器领域，市场份额领先，产品出口60多个国家和地区，加速布局电动船舶等新市场，在石化行业技术领先 [48][53][60] 3 储能：公司布局工商业储能，培育新业绩增量 - 2025年全球工商业储能新增装机量预计达6.1GW/15.26GWh，增速达40%，盈利模式多样，成本端优化，经济性提升 [62][67][68] - 公司2022年投资设立控股公司苏州华储发力储能市场，实现业务协同发展，苏州华储产品技术领先，覆盖全功率段和直流电压等级 [75][78] 4 盈利预测与投资建议 - 预测公司2025 - 2027年变压器业务收入分别为4.87/6.14/7.67亿元，增速分别为40%/26%/25%，电抗器业务收入分别为0.21/0.28/0.36亿元，增速分别为40%/30%/30% [83][84] - 选取科华数据、麦格米特、鹏辉能源为可比公司，公司2025 - 2027年PE分别为38X/27X/20X，当前估值较为合理 [87] - 预计公司2025 - 2027年营收为5.28/6.70/8.43亿元，营收增速分别为40.2%/26.7%/25.8%；归母净利润为0.92/1.31/1.74亿元，归母净利润增速分别为289.5%/42.7%/32.9%，给予“推荐”评级 [4][89]

公司业绩表现 - 2024年公司营收297.63亿元同比+17.37% 归母净利20.29亿元同比+147.79% 扣非后归母净利19.62亿元同比+126.90% [2] - 24Q4营收81.84亿元同比+10.36%环比+8.57% 归母净利4.54亿元同比+45.50%环比+12.46% 扣非后净利3.93亿元同比+26.54%环比+8.38% [2] - 25Q1营收72.90亿元同比+7.96%环比-10.92% 归母净利4.13亿元同比-27.30%环比-9.04% 扣非后净利3.84亿元同比-33.81%环比-2.40% [3] 产品结构分析 - 化工新材料产品营收同比+26.83%毛利率+1.36pct 基础化工产品营收同比-7.41%毛利率+2.68pct [2] - 化肥产品营收同比+17.85%毛利率-1.41pct 其他产品营收同比+21.84%毛利率+2.73pct [2] 产能建设与运营 - 己内酰胺·尼龙6一期工程满负荷运行 有机硅项目全流程打通 乙烯下游一体化项目及15万吨丙酸项目有序推进 [3] - 装备制造业务深度整合资源 推进鲁西工程公司市场化运作 实现由服务鲁西向服务中国中化转变 [3] - 扩大新能源装备出口 推进扩产提效 [3] 成本控制措施 - 主要原材料为煤炭/丙烯/纯苯/甲醇 重点与大型国有生产企业稳定合作争取价格优势 [3] - 充分利用省内周边炼油企业运距短优势就近采购 有效降低生产成本 [3] 财务预测调整 - 下调25-26年EPS至0.97/1.31元(原1.19/1.4元) 新增27年EPS为1.36元 [2] - 给予25年13倍PE估值 对应目标价12.61元 [2]