美联储利率政策展望 - 里士满联储主席巴尔金预计今年余下时间美国经济活动变化有限 利率调整幅度可能相对温和 [1] - 巴尔金强调利率调整取决于未来经济数据表现 最终决策需等待会议时判断 [1] - 投资者普遍预计美联储将在9月会议上降息 [1] 货币政策调整背景 - 美联储主席鲍威尔指出就业市场下行风险上升 风险平衡正在转向 可能需要货币政策立场调整 [1] - 美联储内部将在9月会议后就10月和12月两次议息会议的政策路径展开激烈讨论 [1] - 6月点阵图显示多数官员预计今年至少两次降息 部分官员倾向仅降一次或完全不降 [1] 9月会议决策依据 - 巴尔金未对9月会议倾向给出明确信号 表示将在会议当天根据所有信息作出最佳判断 [1] - 美联储将在9月会议后发布最新的经济与利率预测 [1] - 巴尔金称还有三个半星期时间等待更多信息 [1]

市场表现 - 周五国际现货金价报收3371.69美元 上涨33.36美元 涨幅1.00% 振幅1.72% 日K线呈先抑后扬长阳线 [1] - 周五美元指数报收97.72点 下跌940点 跌幅0.95% 振幅1.31% 日K线呈先扬后抑长阴线 [3] - 周五Wellxin贵金指数报收6991.27点 上涨90.07点 涨幅1.31% 振幅2.82% 日K线呈先抑后扬中长阳线 [4] - 贵金属与美元市场呈现明显反向波动关系 鲍威尔讲话后出现瞬时逆转 [4][8] 美联储政策影响 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会发言基调由鹰转鸽 明确释放9月降息可能性 [8][9] - 鲍威尔指出劳动力供需两端显著放缓 就业下行风险上升 需要调整政策立场 [9] - 针对通胀前景 认为短期风险偏上行但长期预期稳定 关税影响具有高度不确定性 [10] - 美国劳工部下修6-7月非农就业数据累计25.8万人 实际两个月仅增长2.8万人 [9] 技术面分析 - 美元指数周K线冲击20周均线未果 留下长上影 中期仍受250周均线压制 [12] - 金价月K线处于H1H2宏观牛市通道 当前面临H3轨道线与L轨道共振阻力 [16] - 金价上周二精确回踩L1趋势线后反弹 中期三角形整理下边提供支撑 [19] - 美元指数期货基金净空头持仓46.7382亿美元 较前周净空31.8223亿美元明显扩大 [14] 资金流向 - COMEX期金市场基金净多头持仓减少52.55吨至661.23吨 多头减持39.93吨 空头增持12.62吨 [23] - 全球最大黄金ETF SPDR持仓减少8.6吨至956.77吨 白银ETF iShares持仓增加217.51吨至15288.82吨 [25] - 美元指数期货市场基金净空头持仓5.88亿美元 处于近年高位区域但总量有限 [14] 市场异动信号 - 出现金价与美元指数周线同步下跌的罕见现象 当周美元跌0.42%而金价大跌1.82% [21] - 历史数据显示此类异动后金价普遍上涨 近三年四次类似情况中三次出现强劲回升 [21] - 盘面显示金价相对于美元指引呈现趋软内蕴 做多情绪存在犹豫迹象 [8]

美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会的讲话释放政策调整信号 暗示可能改变当前限制性政策立场 [1][10][11] - 联邦基金利率目前处于4.25%-4.5%区间 较一年前更接近中性水平 为政策调整创造空间 [11][13] - 市场对9月降息概率预测从75%大幅上升至91% 显示投资者对货币政策转向的强烈预期 [12] 通胀形势分析 - 7月CPI同比上涨2.7% 核心通胀同比上升3.1% 仍高于美联储2%的长期目标 [15] - 8月PPI环比增长0.9% 远超0.3%的市场预期 创三年最大涨幅 显示企业端通胀压力积聚 [8] - 关税政策可能推高进口成本 存在向消费者传导并重新点燃通胀的风险 [5][10] 劳动力市场状况 - 劳动力市场数据近期出现疲软迹象 失业率稳定但其他指标开始恶化 [6] - 就业面临下行风险 与通胀上行风险形成政策权衡难题 [6][10] - 降息可能支持劳动力市场 但同时也存在过度刺激经济推高物价的双重影响 [6] 市场影响与投资策略 - 标普500指数对政策信号反应积极 市场接近历史高点 降息预期支撑估值 [2][14] - 建议关注估值更合理的行业板块 等权重标普500指数或ETF可能提供更好风险收益比 [16] - 长期投资者无需调整策略 但短期存在经济数据改变降息预期的市场风险 [14][15][16]

公司股价表现与市场反应 - 股价下跌0.65%至131.32美元 盘前交易时段跌幅近3% 显示关键阻力位在低130美元区间 [1][2] - 技术图表显示可能形成头肩顶形态 若支撑位失守 股价或跌至120美元 甚至下探100美元区间 [3] - 当前市盈率为9.65倍 目标价142.62美元 较现价存在8.6%上行空间 [1] 经营业绩与财务指引 - 第三季度运营强劲且盈利稳健 但第四季度交付指引未达预期 公司将全年目标下调至区间低端 [2][7] - 领先指标显示疲软：签约合同量下降4% 未交付订单量减少10% 订单价值收缩19% [8] - 资产负债表保持健康 现金充足 负债增加但被库存和资产增长抵消 权益同比上升5% [9] 资本回报与股东收益 - 股息收益率0.76% 年度股息1美元 派息比率7.42% 已连续5年增加股息 [9] - 第三季度通过股票回购使流通股数减少4.6% 年内累计回购力度显著 [10] - 尽管存在宏观逆风 2025年资本回报计划仍具可持续性 现金流足以覆盖支出 [9][10] 行业宏观环境与风险 - 美联储利率政策难以快速刺激房市 预计未来六个月最多降息50基点 30年期抵押贷款利率仍高于6% [5][6] - 经济衰退风险可能加剧 住宅建筑商对经济收缩尤为敏感 [5] - 2025年下半年住房市场预计呈现疲软态势 宏观经济条件持续影响行业 [1] 分析师观点与市场地位 - 机构给予"适度买入"评级 看涨倾向达65% 但目标价上行趋势在第三季度停滞 [11] - 顶级分析师推荐股票名单中未包含该公司 显示其短期吸引力相对有限 [12] - 目标价修订可能抑制股价上行空间 甚至形成下行压力 [11]

黄金价格变动 - 2025年8月21日实物黄金报价1001元/克 较前一交易日下跌4元/克 [1] - 2025年8月20日黄金基础报价为997元/克 [2] 铂金价格变动 - 2025年8月21日铂金报价503元/克 较前一交易日上涨2元/克 [1] - 2025年8月20日铂金基础报价为501元/克 [2] 货币政策环境 - 美联储自2024年12月以来维持利率稳定 [3] - CME FedWatch工具显示9月降息概率达85% [3] - 杰克森霍尔研讨会于8月21-23日举行 美联储主席鲍威尔将于8月22日发表演讲 [3]

人民币汇率变动 - 8月21日人民币兑美元中间价报7.1287 较前一日上调97.00点 [2] 美联储货币政策立场 - 联邦公开市场委员会维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变 [4] - 上半年经济活动增长有所放缓 通胀率仍略高于目标水平 [4] - 经济前景不确定性维持较高水平 [4] 市场对美联储利率政策预期 - 9月维持利率不变概率为18.1% 降息25个基点概率达81.9% [5] - 10月维持利率不变概率为8% 累计降息25基点概率46.4% 累计降息50基点概率45.5% [5]

特朗普对美联储理事的行动 - 特朗普考虑解雇美联储理事丽莎·库克 因联邦住房金融局局长指控其在房贷申请中提交欺诈性信息 [2] - 库克被指控在两份房贷申请中均将房产申报为主要居所 贷款金额分别为20.3万美元和54万美元 贷款年限分别为15年和30年 [2][3] - 指控称库克可能通过欺诈条件获取更优利率 并违反贷款居住条款要求60天内作为主要居所并至少居住一年 [3] 市场反应 - 受特朗普要求库克下台消息影响 美元走弱 美国国债收益率跌幅收窄 黄金价格上涨 [5] 白宫对美联储的施压 - 白宫近期频繁攻击美联储 特朗普抱怨美联储在今年五次会议中均未下调利率 [8] - 联邦住房金融局局长普尔特成为白宫攻击美联储的前线人物 频频抨击美联储主席鲍威尔 包括指责其总部翻修项目和关税与通胀关系的观点 [8] - 特朗普任命的美联储理事鲍曼和沃勒主张降息 并在7月会议上反对维持利率不变的决定 [9] 美联储人事背景 - 库克于2022年由拜登提名 现任美联储7人理事会成员 任期至2038年 投票立场基本与鲍威尔和FOMC多数成员一致 [8] - 库克是首位进入美联储理事会的非裔女性 [8] 美联储政策展望 - 投资者关注美联储是否在9月17日会议进行今年首次降息 市场将密切关注鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话 [8]

黄金期货行情 - 沪金主力合约8月20日收盘价772.68元/克，当日下跌0.35% [1] - 当日成交量153,091手，持仓量191,474手 [1] - 现货价格768.70元/克，较期货价格贴水3.98元/克 [1] 国际贵金属价格 - 国际金价收于3,315.03美元/盎司，单日下跌0.52% [3] - 国际银价收于37.36美元/盎司，单日下跌1.68% [5] - 白银跌幅显著大于黄金，受工业品价格下跌及美元走强双重拖累 [4] 宏观政策环境 - 美联储9月维持利率不变概率为13.9%，降息25个基点概率达86.1% [1] - 10月累计降息50个基点概率为46%，市场预期货币政策转向宽松 [1] - 美国新屋开工数据超预期，前政府呼吁降息政策 [2] 地缘政治动态 - 白宫考虑在匈牙利举办俄乌领导人峰会 [1] - 美国与欧洲计划为乌克兰提供安全保障，全面增强其作战能力 [1] 机构策略观点 - 黄金短期承压主因美元走强及市场静待美联储年会指引 [2] - 建议通过看涨期权构建牛市价差策略应对波动 [3] - 白银受工业属性拖累且现货市场成交清淡，短期弱势格局难改 [4][5][6]

美联储利率政策预期 - 美联储9月维持利率不变的概率为7.9%，降息25个基点的概率为92.1% [1] - 美联储10月维持利率不变的概率为3.2%，累计降息25个基点的概率为41.7%，累计降息50个基点的概率为55.2% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖期货市场多品种行情、基本面信息、宏观要闻、资金流向及套利跟踪等内容，涉及农产品、能源、金属等领域，为投资者提供市场动态和数据参考 根据相关目录分别进行总结 隔夜行情 - 马棕油10（BMD）收盘价4436.00，上日涨跌幅0.80%，隔夜涨跌幅0.02%；布伦特10（ICE）收盘价65.74，上日涨跌幅 - 0.56%，隔夜涨跌幅0.60%；美原油09（NYMEX）收盘价62.74，上日涨跌幅 - 0.54%，隔夜涨跌幅0.71%等[1] - 美元指数最新价97.78，涨跌幅 - 0.28%；人民币（CNY/USD）最新价7.1350，涨跌幅 - 0.10%等[1] 现货行情 - DCE棕榈油2509在华北现货价格9570，基差150，基差隔日变化30；华东现货价格9370，基差 - 20，基差隔日变化30等[2] - 进口大豆巴西CNF升贴水325美分/蒲式耳，CNF报价499美元/吨；阿根廷CNF升贴水275美分/蒲式耳[2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州未来（8月18 - 22日）气温高于正常水平，降水量大多接近中值[5] - 缓慢移动锋面影响美国中西部，部分地区有暴雨和洪水，多数地区未来有降雨助作物灌浆，但部分地区洪水和高温有影响[8] 重要资讯 - MPOB将马来西亚9月毛棕榈油出口税上调至10%，参考价为每吨4053.43林吉特（962.12美元）[9] - 截至8月7日当周，美国大豆出口销售料净增60 - 160万吨等[10] - 8月10 - 16日，巴西大豆出口量234.00万吨，豆粕出口量63.91万吨，玉米出口量218.34万吨[11] - 乌克兰2025年油菜籽产量料降至270 - 280万吨，葵花籽产量不超过1400万吨[12] - 8月13日，波罗的海干散货运价指数涨8点或0.4%，报2025点[12] 国内供需 - 8月13日，豆油成交20600吨，棕榈油成交1000吨，总成交21600吨，环比增1667吨，涨幅8%[14] - 8月13日，全国主要油厂豆粕成交7.66万吨，较前一日减10.75万吨[14] - 8月13日，全国动态全样本油厂开机率为64.86%，较前一日降1.37%[15] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储9月降息25个基点概率为94.3%，10月累计降息50个基点概率为64.4%[18] - IEA下调2025、2026年全球石油需求增长预测，预计明年供应过剩[18] 国内要闻 - 8月13日，美元/人民币报7.1350，下调68点[20] - 8月13日，中国央行开展1185亿元7天期逆回购操作，净回笼200亿元[20] - 7月末，广义货币（M2）余额329.94万亿元，同比增8.8%[20] 资金流向 - 2025年8月13日，期货市场资金净流入273.91亿元，商品期货资金净流入51.29亿元，股指期货资金净流入222.62亿元[24] 套利跟踪 未提及具体内容