报废汽车回收行业概述 - 报废汽车指达到国家报废标准或经检验不符合安全技术/排放标准的机动车 核心处理流程包括回收、拆解、再制造和破碎 目的是抽取废油并回收可利用零部件及材料[1][3][7] - 行业资源价值显著 每台报废车常规材料回收率达97% 其中钢铁占72% 塑料11% 橡胶8% 有色金属6%[21] 行业发展驱动因素 - 政策体系持续完善 2023-2025年密集出台《汽车行业稳增长工作方案》《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等文件 明确将完善回收体系作为产业高质量发展重点任务[11][13] - 以旧换新政策直接刺激需求 2024年对报废国三及以下燃油车购买新能源车补贴2万元 2025年将补贴范围扩大至国四标准车 截至2025年5月补贴申请量达103.5万份[14][15] - 汽车保有量自然报废周期来临 2009-2010年"汽车下乡"政策推动的购车潮对应车辆已进入10-15年报废期 2014年1.54亿辆保有量为行业提供持续增量[17] 行业发展现状 - 回收量高速增长 2024年全国报废汽车回收787.2万辆 同比增70.7% 2025年Q1达195.5万辆 同比增58.6%[19] - 市场规模约638.3亿元 按正规拆解均价3000元/辆计算 但仅35%-38%车辆进入正规渠道 约33%流入非法拆解点[23] - 企业数量激增 资质企业从2019年755家增至2025年6月超1800家 主要分布在山东、湖南、河南等地 行业竞争白热化[25] 行业挑战与趋势 - 非法拆解扰乱市场 "小作坊"通过高价回收形成黑产链 与正规企业争抢货源[25] - 未来将加速洗牌 政策催化下行业向多元化、精细化、产业链延伸方向发展 数字化追溯和绿色技术应用将重塑生态[27]

乘用车市场整体表现 - 2025年5月乘用车产销分别完成2313万辆和2352万辆，环比增长25%和58%，同比增长128%和133% [1] - 2025年1-5月累计产销1108万辆和10996万辆，同比增长141%和126% [1] - 行业增长驱动因素包括以旧换新政策显效、新品密集上市及车展促销活动 [1] 细分车型产销动态 - 5月交叉型乘用车产销环比明显下降，轿车产量微降05%、销量增长32%，其他两大类品种产销均小幅增长 [3] - 1-5月四大类乘用车品种产销均同比增长，交叉型乘用车增速最为显著 [3] 国内销售与出口数据 - 5月国内销量1884万辆，环比增长52%，同比增长123% [6] - 1-5月国内累计销量8916万辆，同比增长139% [7] - 5月出口468万辆，环比增长85%，同比增长177% [8] - 1-5月累计出口2079万辆，同比增长74% [9]

政策效果与市场表现 - 汽车"以旧换新"政策累计补贴申请量突破1000万份，2024年带动全国汽车以旧换新超680万辆，将国内汽车零售增速从负增长拉至正增长 [2][3] - 2025年1～4月汽车销售1006万辆同比增长10.8%，新能源汽车销售430万辆同比增长46.3% [2] - 政策扩围后覆盖约2500万辆乘用车，预计2025年撬动增量超410万辆，带动零售额增加超5800亿元 [5] - 4月私人购车用户中近70%受益于以旧换新政策，私人首购占比降至31% [4] 新能源汽车市场动态 - 2024年以旧换新中换购新能源汽车比例超60%，2025年截至5月11日占比达53% [4] - 2025年新能源汽车销量有望达1700万辆，国内新能源乘用车市占率接近58% [6] - 固态电池产业化预计2027～2028年实现，500Wh/kg全固态电池量产时间在2030～2035年 [13] 政策退坡影响分析 - 2026年新能源购置税减免上限降至1.5万元（当前3万元），叠加以旧换新补贴最高2万元 [8] - 购置税政策覆盖首购/增购/换购全群体，退坡影响大于以旧换新补贴 [8] - 政策退坡或导致2026年销量增速回落，参考2009～2010年购置税优惠退出后2011年增速骤降至8% [7] 行业长期发展策略 - 需建立3～5年中长期政策机制替代临时刺激，稳定市场预期 [11] - 插混车型在下沉市场优势凸显，应强调油车消费升级而非单纯新能源替代 [12] - 动力电池退役量2025年超30GWh，2030年突破170GWh，回收利用市场广阔 [14] - 新能源车险保费规模2030年预计比2024年增长2倍以上 [14] 基础设施与限购松绑 - 当前限购区域抑制需求超650万辆，广州/深圳/天津等地已放宽限购 [9] - 北京2025年新能源指标增至11.84万个，家庭入围分数降至42分 [10] - 停车位短缺成消费障碍，需加速基础设施建设优化 [10]

汽车产销数据 - 2024年1～4月中国汽车产销量分别达到1017.5万辆和1006万辆，同比增长12.9％和10.8％，首次突破前4个月千万辆大关 [2] - 同期新能源汽车产销量分别为442.9万辆和430万辆，同比增长48.3％和46.2％，占新车总销量的42.7％ [2] - 自主品牌乘用车销量市场份额达68.7％，同比提升8.1个百分点 [2] 政策驱动因素 - 汽车以旧换新政策显著拉动消费，深圳"五一"期间以旧换新购车开票金额同比增长34％，售出新车1.2万辆 [3] - 截至5月11日，2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，累计申请量超1000万份 [3] - 政策组合（国家补贴+地方补贴+4S店补贴）最高可达3万元，叠加购置税减免形成强力刺激 [3] 市场结构变化 - 4月传统燃油车销量104.8万辆，环比下降21.2％，同比下降6.4％；1～4月累计销量446.4万辆，同比下降5.7％ [4] - 新能源中大型车占比优势明显，25万元以上燃油车市场份额大幅下降 [4] - 20～40岁消费群体更关注车辆科技感和智能化，加速燃油车用户流失 [4] 行业竞争态势 - 2024年前三季度汽车行业利润率降至4.6％，低于工业平均水平6.1％ [5] - 单车利润从2017年2.3万元降至2024年1.6万元 [5] - 产品同质化严重导致"方盒子"SUV扎堆、"大六座"跟风现象 [6] 渠道与库存压力 - 4月经销商库存预警指数62.1％，超警戒线12个百分点 [6] - 全国乘用车行业库存350万辆，环比增加15万辆，同比增加12万辆 [6] - 库存支撑销售天数达57天 [6] 基础设施瓶颈 - 县域充电桩覆盖率不足20％，制约新能源车市场渗透 [7] - 三四线城市快充桩不足导致充电难问题突出 [7] 海外市场挑战 - 欧盟对中国电动车加征最高50％关税（基础关税10％+反补贴税17％～35.3％） [8] - 美国《通胀削减法案》排除中国动力电池组件补贴 [9] - 欧盟碳边境税预计增加单车成本3000～5000元 [10] 合规与知识产权 - 欧盟《新电池法》要求2027年钴锂回收率达90％ [9] - 中国车企PCT专利中仅47％有效，近50％未进入目标国 [11] - 智能网联汽车面临欧盟GDPR数据本地化存储要求 [10] 行业转型举措 - 吉利汽车通过极氪品牌整合实现"一个吉利"战略协同 [12] - 行业从价格竞争转向价值竞争，聚焦技术研发和用户体验 [13] - 企业加速布局固态电池、车路协同等前沿技术 [4]

4月市场回顾 - 4月狭义乘用车零售175.5万辆，同比+14.5%，环比-9.4%，与预测一致 [2] - 新能源零售90.5万辆，同比+33.9%，渗透率51.5%，较上月稳定 [2] 5月车市展望 - "五一"黄金周车企促销叠加地方车展释放需求，节后销量回落，全月呈"前高后低"走势 [3] - 5月狭义乘用车零售预计185万辆，同比+8.5%，环比+5.4%，新能源零售预计98万辆，渗透率52.9% [4][6] 厂商销售动向 - 5月车市整体折扣率24.8%，头部厂商零售目标同比+8%，较上月目标+5% [4] - 新能源渗透率增速趋缓但有望回升，因新产品放量存在交付延迟 [6] 周度走势推算 - 第1周日均零售4.17万辆，同比-10.9%，环比+19.3% [5] - 第2周日均零售6.09万辆，同比+30.2%，环比+44.2% [5] - 第3周预计日均零售5.12万辆，同比+13.9%，环比持平 [5] - 第4周预计日均销量5.71万辆，同比+18.7%，环比-13.4% [5] - 第5周预计日均销量8.64万辆，同比-6.2%，环比-21.7% [5] 政策与市场动态 - 全国以旧换新补贴申请量达322.5万份（汽车报废更新103.5万份，置换更新219万份），累计突破1000万份 [6] - 车企推行"一口价"、"0息"金融方案，"五一"期间终端客流冲高，需求集中释放 [6]

汽车以旧换新政策成效 - 截至5月11日2025年汽车以旧换新补贴申请量达3225万份其中汽车报废更新1035万份置换更新219万份自2024年政策实施以来累计补贴申请量突破1000万份 [1] - 2025年政策对报废国四及以下排放标准燃油车并转购新能源车型提供2万元补贴选购燃油车补贴15万元叠加地方财政专项补贴部分新能源车型综合补贴额度可达3万元 [1] - 政策推动新能源汽车零售渗透率在4月份突破50%大关 [1] 消费者参与情况 - 消费者反映旧车置换补贴大幅节省换车成本部分新能源汽车品牌的可充可换可升级补能服务体系缓解补能焦虑智能驾驶辅助系统和智能座舱等科技配置吸引年轻群体 [2] - 乐道汽车为补贴政策加码推出购车赠送附件产品五年0息金融贴息五年免费NOA领航辅助功能使用和加电补贴等优惠 [2] - 补贴申请流程便捷消费者可通过"汽车以旧换新补贴申请"小程序或"绿交车辆"小程序及政府指定官网多渠道申请 [2] 车企促销策略 - 部分车企以积分形式促销如AITO问界和广汽埃安赠送可兑换礼品的积分老车主换购还有额外积分 [3] - 新能源品牌车友会活动成为撬动市场增量的新支点如蔚来乐道京乐会北京地区会员超1000人其中超五成车主车龄超五年里程破20万公里 [3] - 2024年汽车以旧换新中新能源车置换占比突破60%660余万辆老旧车型完成"油改电"或节能化升级2025年新能源车在置换中占比超53% [3] 二手车市场影响 - 政策目标到2027年二手车交易量较2023年增长45% [4] - 北京花乡市场"一站式过户"服务让交易效率提升超50% [4][5] - 2024年全国二手车交易量达196142万辆同比增长652%交易额突破128万亿元 [5] 汽车服务产业变化 - 汽车经销商向"终身服务伙伴"转型汽车金融置换服务维保体系等增值业务成为竞争新赛道 [6] - 京东养车升级补贴政策覆盖轮胎机油维修改装配件蓄电池等后市场全品类轮胎销量增长超100% [6] - 电商平台与大数据让车价透明化推动汽车产业加速服务升级 [7]

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：HC：热轧卷板 研究员: 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任 自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任 何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引 用、删节和修改。 | | | 热轧卷板产业链日报 2025/5/13 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | HC 主力合约收盘价(元/吨) | 3,215 | -5↓ HC 主力合约持仓量(手) | 1354588 | -29461↓ | | | HC 合约前20名净持仓(手) | 119,624 | -17327↓ HC10 ...

业务发展与市场前景 - 商务部延续 2025 年汽车以旧换新政策，拉动车市，汽车电机应用增多刺激换向器需求，公司汽车电机领域换向器业务增长稳定 [2] - 公司换向器产品主要应用于汽车、电动工具、家电、工业电机等领域，在智能家居等领域加速应用 [3] - 机器人行业发展推动电机产业，公司紧跟需求，积极研发、试制空心杯电机换向器产品 [4] 研发与财务情况 - 2024 年度公司研发费用 3217 万元，同比增长 6.47%，汽车电机领域换向器营业收入 2.47 亿元，同比增加 7.37% [3] - 一季度公司营收 1.96 亿元，较上年同期增加 21.74％，对外投资集中在医药与物流板块，所投公司因市场原因利润下滑 [3] 业务拓展与应对策略 - 公司未在医疗器械领域拓展业务，坚持电机换向器主业，在相关联领域适当探索延伸 [3] - 公司销售换向器产品与客户约定与原材料铜价挂钩定价，传导价格波动保障双方利益 [4] - 公司海外市场业务平稳，直接出口占比 20%左右，将深耕挖潜服务大客户 [5] 投资与企业管理 - 投资标的康泽药业近两年亏损拖累公司业绩，公司跟催其强化管理、降本增效 [5] - 公司董事会下设薪酬与考核委员会对董高人员绩效考核，实行年薪制；员工有调岗调薪政策，还提供各类培训并指导职业规划 [5]

"两新"等政策及时出台实施、企业产品技术不断升级，共同促进市场活力持续释放。商务部最新数 据显示，截至5月11日，2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，其中汽车报废更新103.5万份，置 换更新219万份。自2024年汽车以旧换新政策实施以来，累计补贴申请量已突破1000万份。今年汽车以 旧换新中，新能源汽车占比超53%。陈士华透露，新能源汽车表现活跃，出口数据亮眼。 陈士华：4月份，新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比增长了43.8%和44.2%。1至 4月份，新能源汽车新车销量占比达到了42.7%。新能源汽车拉动我们出口的增长，4月份当月，新能源 汽车的出口同比增长了76%。 央广网北京5月13日消息（记者杜希萌 丁飞）据中央广播电视总台中国之声《新闻和报纸摘要》报 道，中国汽车工业协会12日发布，今年前四个月，我国汽车产销量首次双双突破1000万辆，同比增长均 超10%。汽车以旧换新政策有效促进消费增长、绿色转型。 今年1至4月份，我国汽车产销量分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。中 国汽车工业协会副秘书长陈士华介绍，今年以来，各 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖化工、农产品期货主力合约行情，宏观要闻及各品种投资建议；中美经贸会谈达成成果、国内开展战略矿产管控等宏观事件影响市场；不同品种因自身供需、政策等因素呈现不同走势与投资机会，投资者需把握宏观趋势与品种特性进行决策 [3][6][11] 各部分内容总结 化工和农产品期货主力合约行情 - 2025 年 5 月 13 日 8:00 与 5 月 12 日 15:00 相比，化工品中焦煤、焦炭等多数品种价格有变动，如焦煤跌 17.5 元，跌幅 1.967%，塑料涨 37 元，涨幅 0.522%；农产品中黄大豆 1 号、菜粕等价格也有变化，如黄大豆 1 号跌 5 元，跌幅 0.120%，黄大豆 2 号涨 18 元，涨幅 0.508% [3] 宏观要闻 - 中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，美方取消 91%加征关税，中方取消 91%反制关税，双方暂停 24%关税及中方非关税反制措施，并建立协商机制 [6] - 中国开展打击战略矿产走私出口专项行动，加强战略矿产出口全链条管控 [6] - 商务部部长王文涛主持外贸企业圆桌会，将为外贸企业提供支持，促进外贸稳定发展 [6] - 5 月 12 日 A 股高开高走，超 4100 股上涨，多家券商分析师认为中美联合声明超预期，利好中国权益资产 [7] - 2024 年汽车以旧换新政策实施以来，累计补贴申请量突破 1000 万份，2025 年截至 5 月 11 日申请量 322.5 万份，新能源汽车占比超 53% [7] - 日本首相石破茂重申不接受不含汽车关税的初步贸易协议，准备采取刺激措施缓解关税影响，对削减消费税税率表示谨慎 [7] - 自特朗普 4 月初升级关税威胁，日本债券市场动荡，30 年期国债收益率攀升，10 年期债券销售需求弱 [8] - 央行等部门发布广州“南沙金融 30 条”，加大金融支持南沙建设力度 [8] - 2024 年度秋粮旺季收购完成，累计收购 3.45 亿吨 [8] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生：现货稳定，进入种植面积炒作阶段，题材不多，建议反弹做空 [11] - 油脂：5 月 8 日成交增加，美国部分大豆种植区受干旱影响，阿根廷上调大豆收成预测，外围市场缺乏支撑，建议反弹做空 [11] - 白糖：5 月 12 日主力合约收涨，巴西新榨季开局好，国内消费淡季不淡，建议短线依托 5860 支撑逢低试多，站稳 5900 可加仓 [11] - 玉米：5 月 12 日主力合约冲高回落，基本面多空交织，建议短线依托 2350 支撑轻仓试多 [11] - 生猪：全国生猪价稳中偏弱，集团厂压栏挺价，屠企压价采购，终端消费疲软，期货盘面主力转换，9 月维持区间底部震荡，日内操作 [11][13] - 鸡蛋：全国鸡蛋现货稳中走强，产区看涨情绪起，但库存未清，端午节前或小涨，中期产能压力释放，盘面跟随现货走强 [13] 能源化工 - 尿素：国内现货价格偏强，日产维持高位，出口消息带动库存去化，复合肥企业开工下降，农需有补货预期，盘面或高位震荡，关注月间价差正套机会 [13] - 烧碱：5 月 12 日山东地区价格上涨，检修计划开展，液碱供应收窄，非铝行业需求采购谨慎，2509 合约反弹 [13] - 焦煤：现货价格有降价销售情况，炼焦煤供应充足，焦炭提降预期增强，基于宏观氛围转好，双焦趋稳运行，震荡对待 [13] 工业金属 - 铜铝：5 月 12 日现货价格上涨，铜库存增加，铝库存下降，中美谈判取得进展，关注前期跳空缺口压力 [13][14] - 氧化铝：5 月 12 日现货价格上涨，部分厂有检修减产计划，新投产能爬产，成本回落，2509 合约向上修复贴水，关注 2900 元/吨压力 [14] - 螺纹热卷：夜盘上涨，中美会谈利好超出预期，产业成交好转，报价上调，预计短时反弹，螺纹关注 3150 - 3200 压力，热卷关注 3300 压力 [14] - 铁合金：硅铁和锰硅现货价格有变动，宁夏减产规模扩大，硅厂亏损惜售，锰硅成交清淡，仓单下滑，双硅超跌反弹，硅铁关注 5800 - 5900 压力，锰硅关注 6000 压力 [14] - 碳酸锂：5 月 12 日主力合约收涨，基本面供需双弱，价格反弹触及关键压力位，建议原有空单依托 64500 持有，突破需警惕空头回补风险 [14][16] 期权金融 - 股指：5 月 12 日 A 股三大指数高开高走，欧美股市收涨，中美贸易谈判达成共识，全球贸易紧张关系缓解，市场风险偏好或提升，外贸板块或修复，后市主题机会或活跃，配置聚焦科技主线，操作上短期或震荡偏强，追涨需谨慎，期指突破后回踩低接或采用组合套利策略 [18][19] - 期权：5 月 12 日 A 股三大指数走强，多数行业板块收涨，各股指期货加权指数增仓放量上涨，期权成交量 PCR 下降，持仓量 PCR 上升，加权隐含波动率升高，趋势投资者防守为主，波动率投资者降波后买入宽跨式做多波动率 [20]