交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 每日观点 纯碱： 纯碱早报 2025-9-12 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、基本面：近期碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量下滑， 终端需求走弱，纯碱厂库处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1200元/吨，SA2601收盘价为1287元/吨，基差为-87元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存179.75万吨，较前一周减少1.35%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、年内检修高峰期来临，产量预计将有所下滑。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] - 主要风险点包括内需政策落地实现程度、出口走势、原油走势、烧碱和电石法成本支撑走势 [14] - PVC2601预计在4827 - 4887区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] - 主要风险点包括内需政策落地实现程度、出口走势、原油走势、烧碱和电石法成本支撑走势 [14] 基本面/持仓数据 基本面 - 供给端2025年8月PVC产量207.334万吨，环比增3.43%；本周样本企业产能利用率77.13%，环比增0.01个百分点；电石法企业产量32.7885万吨，环比减0.68%，乙烯法企业产量13.406万吨，环比增7.11%；本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产少量增加 [7] - 需求端下游整体开工率43.5%，环比增0.899个百分点，低于历史平均；下游型材、管材开工率环比减少，薄膜开工率持平，糊树脂开工率环比增0.809个百分点；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端电石法利润 - 420.96元/吨，亏损环比增5.40%；乙烯法利润 - 670.97元/吨，亏损环比增6.80%；双吨价差2577.05元/吨，利润环比减2.00%，均低于历史平均，排产或将承压 [8] 基差 - 09月10日，华东SG - 5价4710元/吨，01合约基差 - 147元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] 库存 - 厂内库存31.5801万吨，环比增1.17%，电石法厂库25.1301万吨，环比增3.77%，乙烯法厂库6.45万吨，环比减7.85%，社会库存53.3万吨，环比增2.12%，生产企业在库库存天数5.25天，环比增0.96%，偏空 [9] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] 预期 - 电石法和乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产增加；总体库存处于高位，当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4827 - 4887区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC各类指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅，包括期货收盘价、现货基准价、月间价差、库存、下游开工率、利润、成本等 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价和主力收盘价的走势 [18] PVC期货行情 - 展示了2025年8 - 9月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年PVC主力合约不同月份价差走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2020 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2025年32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量走势 [34] - 展示了2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [36] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、利润走势 [37] - 展示了2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业PVC产量走势 [39] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、表观消费量、下游平均开工率、周度产销率走势 [42] - 展示了2019 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率走势 [44] - 展示了2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量走势 [46] - 展示了2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积走势 [48] - 展示了2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [51] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [53] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2020 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [55] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年PVC月度出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及供需走势 [58]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-9-11） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤 利 多：1.铁水产量上涨 2.供应难有增量 焦煤： 1、基本面：产地煤矿正常生产，部分偶发事故煤矿有所停产。焦炭落实第一轮降价后下游焦企利润压 缩，对原料煤多按需采购，贸易环节观望居多，煤矿销售一般，考虑终端需求欠佳，市场看降情绪仍存， 部分煤种价格有继续回落预期；偏空 2、基差：现货市场价1130，基差13；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨， 较上周减少28.1万吨；偏多 6、预期：下游部分焦企产能利用率相对持稳，但多数焦钢企业补库接近尾声，市场需求渐弱，叠加近 期钢材价格偏弱，市场情绪趋于谨慎，焦 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-9-11 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量下滑，终端 需求走弱，纯碱厂库处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1190元/吨，SA2601收盘价为1281元/吨，基差为-91元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存182.21万吨，较前一周减少2.43%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、年内检修高峰期来临，产量预计将有所下滑。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端，2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率环比降1.44个百分点，企业出货量环比增11.17%，产量环比降4.37%，装置检修量预估环比增5.25%，炼厂减产降供应压力，下周或增加[8]。 - 需求端，重交、建筑、道路改性、防水卷材开工率多数低于历史平均水平，总体需求低于历史平均[8]。 - 成本端，日度加工沥青利润环比增5.60%，周度山东地炼延迟焦化利润环比降6.05%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少，原油走弱，短期内支撑走弱[9]。 - 预期盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3447 - 3489区间震荡[10]。 - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端压力仍处高位、需求端复苏乏力[13][14][15]。 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面偏多，供给端炼厂减产降压力但下周或增加，需求端当前低于历史平均水平，成本端原油走弱支撑短期走弱，预期盘面窄幅震荡[8][9][10]。 - 基差方面，9月4日山东现货价3540元/吨，11合约基差为98元/吨，现货升水期货，偏多；库存方面，社会、厂内库存去库，港口库存累库，中性；盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净多，多减，偏多[11]。 - 利多因素是原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应压力高、需求复苏乏力[13][14][15]。 基本面/持仓数据 - 行情概览：多个合约期货收盘价、周度库存、开工率、产量、出货量等指标有不同变化，如01合约收盘价3362元/吨，较前值跌94元、跌幅2.72%，社会库存127万吨，环比降1.70%等[18]。 - 期货行情：展示了沥青山东、华东基差走势，1 - 6、6 - 12合约价差走势，沥青、布油、西德州油价格走势，原油裂解价差，沥青、原油、燃料油比价走势等图表[20][23][26][29][33]。 - 现货行情：展示了山东重交沥青走势图表[36]。 - 基本面分析 - 利润分析：展示了沥青利润、焦化沥青利润价差走势图表[38][41]。 - 供给端分析：涵盖出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等方面图表，如周度出货量、国内稀释沥青港口库存、周度和月度产量等数据变化[44][46][49][53][56][59][61]。 - 库存分析：涉及交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等方面图表，如交易所仓单合计、社库、厂库情况，社会库存（70家样本）、厂内库存（54家样本）情况等[64][68][71]。 - 进出口情况：展示了沥青出口、进口走势，韩国沥青进口价差走势图表[74][77][79]。 - 需求端分析：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量等）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况等）等方面图表及数据[80][83][86][90][95][98][99]。 - 供需平衡表：给出了月度沥青供需平衡表，包含沥青月度下游需求、稀释沥青港口库存、厂家库存、社会库存、出口量、进口量、产量等数据[104][105]。

报告行业投资评级 - 偏空 [11] 报告的核心观点 - 供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，PVC2601预计在4853 - 4913区间震荡 [9][14] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 行情判断偏空，主要逻辑是供应总体压力强势、国内需求复苏不畅，主要风险点包括内需政策落地实现程度、出口走势、原油走势、烧碱和电石法成本支撑走势 [11][13][14] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年7月PVC产量200.461万吨，环比增加0.67%；本周样本企业产能利用率76.02%，环比减少0.02个百分点；电石法企业产量33.0135万吨，环比增加0.57%，乙烯法企业产量12.516万吨，环比减少8.34%；本周供给压力有所减少，下周预计检修减少，排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率42.6%，环比减少0.10个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率42.6%，环比增加0.95个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率33.61%，环比持平，低于历史平均水平；下游薄膜开工率70.77%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率69.26%，环比减少8.27个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润 -399.2026元/吨，亏损环比增加79.20%，低于历史平均水平；乙烯法利润 -627.9512元/吨，亏损环比增加6.10%，低于历史平均水平；双吨价差2667.05元/吨，利润环比减少1.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] 基差 - 09月04日，华东SG - 5价为4730元/吨，01合约基差为 -153元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] 库存 - 厂内库存31.2148万吨，环比增加2.00%，电石法厂库24.2148万吨，环比增加3.07%，乙烯法厂库7万吨，环比减少1.54%，社会库存52.19万吨，环比增加2.73%，生产企业在库库存天数5.2天，环比增加1.96% [9] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所减少，下周预计检修有所减少，排产将会增加；总体库存处于高位，当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4853 - 4913区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC各类行情指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅，涉及合约价格、月间价差、库存、开工率、利润、成本等多方面数据 [16] PVC期货行情 基差走势 - 呈现了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价和主力收盘价的走势 [19] 主力合约走势 - 展示了2025年8 - 9月PVC主力合约的成交量、开盘价、最高价、最低价、收盘价以及MA10、MA5、MA20、MA60、MA120等指标走势，还有前5/20席位持仓变动走势 [22] 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年PVC主力合约不同月份价差的走势 [25] PVC基本面 电石法相关 - 包含兰炭、电石、液氯和原盐、烧碱等方面的价格、成本利润、开工率、产量、库存等数据的多年走势 [28][31][33][36] PVC供给走势 - 呈现了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、利润，以及PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率、周度样本企业PVC产量等数据走势 [40][41] 需求走势 - 展示了PVC日度贸易商销量、周度预售量、周度产销率、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂毛利成本产量消费量，以及房地产相关指标、社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比等数据走势 [43][45][47][52][53][56] 库存 - 呈现了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据走势 [58] 乙烯法 - 展示了2018 - 2025年氯乙烯和二氯乙烷进口量、PVC出口量，以及乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据走势 [60] 供需平衡表 - 给出了2024 - 2025年6 - 7月的出口、需求、社库、厂库、产量、进口等数据 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产使供应压力降低 旺季刺激下需求恢复但不及预期且低迷 库存持平 原油走强使成本支撑短期内走强 预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2511在3530 - 3570区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端 2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨 环比降5.1% 同比增17.1% 本周产能利用率31.3998% 环比降1.44个百分点 样本企业出货26.38万吨 环比增11.17% 产量52.4万吨 环比降4.37% 装置检修量预估68.2万吨 环比增5.25% 本周炼厂减产 下周或增加供给压力 [8] - 需求端 重交沥青开工率29.3% 环比降0.05个百分点 建筑沥青开工率18.2% 环比持平 改性沥青开工率17.1358% 环比增0.15个百分点 道路改性沥青开工率28.33% 环比持平 防水卷材开工率33.86% 环比增3.26个百分点 总体当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端 日度加工沥青利润 -629.11元/吨 环比增5.60% 周度山东地炼延迟焦化利润740.6729元/吨 环比降6.05% 沥青加工亏损增加 与延迟焦化利润差减少 原油走强 预计短期内支撑走强 [9] - 基差 9月3日 山东现货价3550元/吨 11合约基差为10元/吨 现货升水期货 呈中性 [11] - 库存 社会库存127万吨 环比降1.70% 厂内库存67.4万吨 环比降5.86% 港口稀释沥青库存19万吨 环比增26.67% 社会和厂内库存去库 港口库存累库 呈中性 [11] - 盘面 MA20向上 11合约期价收于MA20上方 呈偏多 [11] - 主力持仓 主力持仓净多 多减 呈偏多 [11] - 利多因素 原油成本相对高位 略有支撑 [13] - 利空因素 高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 [14] - 主要逻辑 供应端供给压力仍处高位 需求端复苏乏力 [15] 沥青行情概览 - 各合约价格有不同涨跌变化 如01合约跌 -0.14% 02合约涨12.35%等 [18] - 周度库存方面 厂内库存降5.87% 港口稀释沥青库存增26.67%等 [18] - 周度开工率方面 山东地炼降13.80% 全国重交产能利用率降1.4个百分点等 [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [20][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 展示了2020 - 2025年1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] - 沥青原油价格走势 展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [26][27] - 原油裂解价差 展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [29][30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势 展示了2020 - 2025年沥青与SC原油、燃料油比价走势 [33][35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [38][39] - 焦化沥青利润价差走势 展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [41][43] - 供给端 - 出货量 展示了2020 - 2025年周度出货量走势 [44][45] - 稀释沥青港口库存 展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [46][47] - 产量 展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势 [49][50] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [53][55] - 地炼沥青产量 展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [56][57] - 开工率 展示了2021 - 2025年周度开工率走势 [59][60] - 检修损失量预估 展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [61][62] - 库存 - 交易所仓单 展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [64][65][67] - 社会库存和厂内库存 展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [68][69] - 厂内库存存货比 展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [71][72] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势 [74][75] - 展示了2020 - 2025年韩国沥青进口价差走势 [78][79] - 需求端 - 石油焦产量 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [80][81] - 表观消费量 展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [83][84] - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势 [86][87][88] - 展示了2020 - 2025年下游机械（沥青混凝土摊铺机、挖掘机、压路机）需求走势 [90][91][93] - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [95][96] - 展示了2019 - 2025年按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势 [98] - 下游开工情况 展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [99][100][102] - 供需平衡表 展示了2024 - 2025年各月沥青月度下游需求、稀释沥青港口库存、厂家库存、社会库存、出口量、进口量、产量等数据 [104][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪锌基本面4月供应过剩2.27万吨，1 - 4月供应短缺5.65万吨，基差中性，库存中性，盘面偏空，主力净多头但多减，预期沪锌ZN2510震荡盘整 [2] - 上一交易日沪锌震荡回落，缩量震荡，多空减仓空头减更多，短期行情或震荡盘整，技术上价格受短期均线支撑，短期指标KDJ上升，趋势指标上升，多头力量上升空头力量下降且空头优势缩小 [19] 根据相关目录分别总结 期货行情 - 9月3日锌期货各交割月份有不同涨跌，2509跌5，2510涨20等，成交手数总计181512，持仓手数总计214025且较上日减少3014 [3] 现货市场行情 - 9月3日国内主要现货市场，锌精矿林州价格16860元/吨涨80，锌锭上海22270元/吨涨100等 [4] 库存统计 - 2025年8月21 - 9月1日全国主要市场锌锭社会库存呈增长趋势，9月1日合计13.33万吨，较8月25日增0.85万吨，较8月28日增0.35万吨 [5] 仓单报告 - 9月3日期货交易所锌仓单总计40947吨，较上日增加1992吨，主要增量来自天津上港云合天津 [6] LME锌库存 - 9月3日LME锌库存55225吨，较上日减少375吨，注册仓单42450吨，注销仓单12775吨，注销占比23.13% [7] 锌精矿价格 - 9月3日全国主要城市锌精矿品位50%价格在16760 - 16960元/吨，均涨80 [8] 锌锭冶炼厂价格 - 9月3日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭价格在21940 - 22840元/吨，均涨90 [12] 精炼锌产量 - 2025年6月国内精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%，同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [14] 锌精矿加工费 - 9月3日国内分地区锌精矿品位50%加工费在3400 - 4200元/金属吨，进口48%品位加工费在80 - 100美元/干吨 [16] 会员成交及持仓排名 - 9月3日上海期货交易所会员锌zn2510合约，成交量国泰君安39555手居首，持买单量中信期货8409手居首，持卖单量中信期货15644手居首 [17]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年9月3日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 供给端来看，据隆众统计，2025年7月PVC产量为200.461万吨，环比增加0.67%；本周样本企业产能利 用率为76.02%，环比减少0.02个百分点；电石法企业产量33.0135万吨，环比增加0.57%,乙烯法企业产 量12.516万吨，环比减少8.34%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 需求端来看，下游整体开工率为42.6%，环比减少0.10个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率 为42.6%，环比增加.95个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率为33.61%，环比持平，低于历 史平均水平；下游薄膜开工率为70.77%，环 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-9-3） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：重大活动前山西地区严格执行煤矿安监、环保检查，供应端减量明显。当前市场心态有所 转弱，市场恐高情绪蔓延，降价氛围浓厚，成交心态疲软，市场多以观望为主，买货仅维持刚需补库， 竞拍成交氛围转冷，部分煤种价格理性回调，矿方多以执行前期订单为主；中性 2、基差：现货市场价1170，基差-57.5；现货贴水期货；偏多 焦煤 利 多：1.铁水产量上涨 2.供应难有增量 利 空：1.焦钢企业对原料煤采购放缓 2.钢材价格疲软 每日观点 3、库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨， 较上周减少28.1万吨；偏多 6、预期：近日钢价下行 ...