报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 基本面/持仓数据 基本面 - 供给端2025年11月PVC产量207.926万吨，环比减少2.29%；本周样本企业产能利用率79.89%，环比持平；电石法企业产量35.5176万吨，环比减少0.10%，乙烯法企业产量13.526万吨，环比增加1.46%；本周供给压力减少，下周预计检修减少、排产少量增加 [7] - 需求端下游整体开工率49.07%，环比减少0.53个百分点，高于历史平均；下游型材开工率35.87%，环比减少0.22个百分点，高于历史平均；下游管材开工率37.4%，环比减少1.4个百分点，低于历史平均；下游薄膜开工率73.93%，环比持平，高于历史平均；下游糊树脂开工率80.31%，环比增加0.28个百分点，高于历史平均；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端电石法利润 -1019.35元/吨，亏损环比增加15.70%，低于历史平均；乙烯法利润 -472.35元/吨，亏损环比增加1.60%，低于历史平均；双吨价差1744.15元/吨，利润环比减少1.00%，低于历史平均，排产或将承压 [8] 基差 - 12月09日，华东SG - 5价为4440元/吨，01合约基差为73元/吨，现货升水期货，偏多 [9] 库存 - 厂内库存32.5849万吨，环比增加0.99%，电石法厂库24.4949万吨，环比减少1.78%，乙烯法厂库8.09万吨，环比增加10.44%，社会库存52.93万吨，环比增加0.26%，生产企业在库库存天数为5.38天，环比增加0.56%，偏空 [9] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空减，偏空 [9] 预期 - 电石法和乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力减少，下周预计检修减少、排产增加；总体库存处于高位，当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4340 - 4394区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，包含各类别指标如企业、部分月间价差、华东SG - 5等的现值、前值、涨跌及涨跌幅等数据 [16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年基差、PVC华东市场价、主力收盘价走势 [19] PVC期货行情 - 展示2025年11 - 12月成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等数据 [22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年1 - 9价差、5 - 9价差等走势 [25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量走势 [28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量走势 [31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2019 - 2025年液氯价格、产量、原盐价格、月度产量走势 [34] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量走势 [36] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱（另一部分） - 展示2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [38] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法周度产能利用率、乙烯法产能利用率、利润，2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业PVC产量走势 [40][41][43] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2019 - 2025年PVC日度贸易商销量、下游平均开工率、周度产销率、表观消费量、预售量，以及PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率，糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，房地产相关数据如投资完成度额度、房屋施工面积、新开工面积、销售面积、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [46][47][52][56][58] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [60] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2018 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，2020 - 2025年乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差走势 [63] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年部分月份出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值数据及月度供需走势 [65]