日元贬值现状与市场动态 - 日元兑美元汇率加速贬值，上周一度逼近1美元兑158日元，1美元兑160日元的历史性贬值区间再次进入视野 [1] - 当前日元贬值压力迅速加强，与2024年底的情形相似，但日本政府和央行的警惕感更为强烈 [1][3] - 市场分析认为，日美举行货币政策会议的12月中旬之前，是日元是否再次进入历史性贬值局面的分水岭 [5] 日本央行态度与政策立场转变 - 日本央行总裁植田和男在国会答辩中指出，日元贬值的加剧推高进口物价，并成为推高消费者物价的主要原因，强调了与1年前相反的观点 [3] - 央行对日元贬值的警惕感达到1年前无法比拟的水平，并指出汇率波动对物价的影响可能会变大，甚至考虑提前加息 [4] - 相较于2024年底强调进口物价涨幅稳定，当前央行反应具有象征性，显示其作为"物价守护者"的角色强化 [3][4] 日元贬值根源差异分析 - 当前日元贬值的根源是高市早苗政府的积极财政政策引发的财政恶化隐忧，而非2024年底的美元走强 [1][4] - 2024年底的日元贬值处于特朗普行情时期，美元走强是主要侧面，因此对贬值的警惕感未明显加强 [4] - 防止物价上涨导致消费萎缩和经济停滞是高市政府最重要的议题，因此"日元贬值→物价上涨"的前景是必须避免的局面 [4] 政府应对措施与市场预期 - 日本政府逐渐将买入日元的汇率干预纳入视野，财务相片山皋月表示对迅速的日元贬值"不惜采取断然的措施" [4] - 美国投资资金回归本国导致的卖出日元、买入美元在11月中旬告一段落，市场焦点转向12月日美货币政策会议 [5] - 在12月中旬之前，日本政府、央行和市场关于是否进行汇率干预及货币政策走向的心理战将持续 [5]

当前日元贬值态势与市场背景 - 日元兑美元汇率迅速走弱，一度逼近1美元兑158日元，市场关注其是否会进入1美元兑160日元的历史性贬值区间[2] - 此次日元贬值压力在年末临近时迅速加强，与2024年底的情况相似[2] 与2024年底贬值情况的对比 - 2024年底日元曾贬值至1美元兑158.5至158.9日元区间，但当时日本政府和央行未进行买入日元的市场干预[4] - 2025年1月中旬美国特朗普政权上台后，汇率转为日元升值基调[4] 日本央行态度与反应的变化 - 日本央行总裁植田和男在21日的国会答辩中强调，日元贬值加剧正通过推高进口物价而成为推高国内消费者物价的主要原因[8] - 央行对汇率波动可能放大物价影响的警惕性显著增强，甚至考虑提前加息[8] - 此次央行警惕感远高于一年前，当时进口物价同比涨幅稳定，植田总裁曾多次表示进口物价涨幅保持稳定[6] 导致日元贬值的根本原因差异 - 当前日元贬值的根源是高市早苗政府的积极财政政策引发的财政恶化隐忧，而非一年前特朗普行情时期的美元走强[8] - 高市政府的核心议题是防止物价上涨抑制消费并导致经济停滞，因此极力避免“日元贬值→物价上涨”的传导链条[8] 日本政府的潜在行动与市场关键节点 - 日本政府已将买入日元进行汇率干预纳入视野，财务相片山皋月表示将“不惜采取断然的措施”应对迅速的日元贬值[9] - 市场分析认为，12月中旬日美货币政策会议将是关键分水岭，其结果将影响日元是否进入历史性贬值局面[10] - 市场关注12月日本央行是否加息以及美联储是否会降息，在此之前政府、央行与市场的心理战将持续[10]

东京都23区核心CPI数据 - 11月核心消费价格指数为111.4，同比上涨2.8% [1] - 东京都23区CPI数据是日本全国CPI的先行指标，11月全国数据将于12月19日公布 [1] 食品价格变动 - 去除生鲜食品以外的食品价格同比上涨6.5% [1] - 普通粳米价格同比涨幅达38.5% [1] - 寿司价格同比上涨14.5%，饭团价格同比上涨17.3% [1] - 巧克力价格同比上涨32.5%，咖啡豆价格同比上涨63.4% [1] - 鸡肉价格同比上涨12.3% [1] 能源与服务业价格 - 电费同比上涨4.5%，受政府暂停电费和燃气费补贴政策影响 [1] - 酒店住宿费同比上涨9.2% [1] 政策环境与市场预期 - 扩张型财政政策和宽松货币政策被担忧将加剧日元贬值，进一步推高物价上涨压力 [1]

美元兑日元汇率走势 - 11月28日亚洲交易时段呈现窄幅震荡后小幅冲高走势，交投于156.35，较昨日收盘微涨0.032%，日内最高156.58，最低156.15，波动幅度收窄但仍处于近10个月高位区间[1] - 走势受美元指数震荡联动及日本国内经济与政策面多重矛盾影响[1] 日本内部经济与政策因素 - 日本三季度实际GDP按年率下降1.8%，时隔六个季度再度陷入负增长，主要拖累为出口萎缩与民间住宅投资大跌[1] - 高市早苗政府推出21.3万亿日元经济刺激计划，市场担忧加剧财政恶化并引发抛售日本交易，导致日元与日债同步承压[1] - 日本央行政策正常化进程审慎，尽管有委员呼吁稳步推进利率正常化，但市场对央行受政治压力放缓加息的担忧持续升温[1] 外部因素与市场预期 - 美联储政策预期摇摆构成重要变量，当前市场预期12月降息25基点概率达84.7%，美日利差维持相对稳定[2] - 摩根士丹利指出若美联储开启连续降息周期，美元兑日元未来数月可能贬值近10%，2026年一季度或跌至140一线[2] - 日元疲软引发日本当局高度关注，财务大臣多次提及干预可能性，经济财政政策大臣强调正密切监控汇率投机行为[2] 技术面分析 - 汇率处于156-157关键区间，上方逼近160干预关口，下方受155.80近期震荡平台支撑[3] - 相对强弱指数位于58附近，未进入超买区间，暗示短期仍有上行空间但动能不足[3] - 后市需重点关注日本当局汇市干预及美联储12月政策决议与日本央行12月19日利率会议表态[3] - 若突破157.50关键阻力可能触发更强干预预期，若美联储降息落地带动美元走弱，汇率或向154-155区间回落[3]

日元汇率走势 - 日元对美元汇率跌破157.9关口，创10个月新低，日元名义有效汇率最低跌至71.4，接近2024年7月干预时的低位 [1] - 自日本首相高市早苗当选自民党领导人以来，日元已累计贬值约6% [1] - 日本10年期国债收益率升至1.825%，创2008年金融危机以来新高，20年期收益率触及2.853%，40年期收益率飙升至3.747%的历史峰值 [1] 财政政策与债务压力 - 日本内阁批准一项高达21.3万亿日元的2025财年补充预算方案，创新冠疫情以来新高 [2] - 市场担心财政计划会加剧日本政府债务负担，影响财政可持续性，日本国债占GDP比重已远超国际警戒线 [2] - 刺激计划需通过增发国债融资，将导致政府债务规模进一步膨胀 [2] 经济基本面表现 - 今年第三季度日本GDP较上季度下降0.4%，按年率计算下降1.8%，为六个季度以来首次出现萎缩 [2] - 三季度民间住宅投资暴跌9.4% [3] - 日本10月核心CPI同比上涨3.0%，连续50个月高于2%目标，三季度核心CPI上修至2.5% [3] 日本央行政策信号 - 日本央行行长植田和男表示，将在后续会议上讨论加息的"可行性与时机" [5] - 审议委员小枝淳子表示，由于物价"相对强劲"，日本央行必须继续提高实际利率 [4] - 审议委员增田一之称加息时机"正在临近"，推动日本5年期国债收益率升至17年高位 [4] 外部影响因素 - 日元成为全球融资货币，投资者借入日元投资于美债、美股等高收益资产，日元资产大跌可能对全球流动性产生潜在不利影响 [2] - 美联储12月利率决议是影响日本央行决策的重要因素，若美联储维持利率不变可能加大日本央行加息压力，若降息则可能减轻其行动压力 [5]

日元贬值趋势与干预措施 - 潜在的干预措施不太可能扭转日元的广泛贬值趋势，但可能减缓其下跌速度[1] - 财政政策转变、货币政策延迟和地缘政治不确定性共同导致日元走软[1] - 日本财务大臣表示官员们对日元单边、快速的贬值感到担忧[1] 干预条件与趋势逆转因素 - 若日元再度急剧走软，逼近158-160日元区间，逆风干预的风险是真实存在的[1] - 要让美元兑日元趋势逆转，决策者需要展现出财政纪律以恢复信誉[1] - 日本央行需要恢复政策正常化，美元走软也会有所帮助[1]

日本政府顾问关于外汇干预的言论 - 日本政府关键顾问小组成员Takuji Aida表示，日本可通过积极干预外汇市场来减轻日元贬值对经济的负面影响 [1] - 该顾问指出，日本拥有充足的外汇储备，因此可积极动用这些储备开展干预操作 [1] - 通过干预措施，日本能够有效缓解日元贬值带来的副作用 [1]

中日经贸关系现状 - 日本对外贸易高度依赖中国，对中国出口占其总出口约20% [1] - 中国对日本贸易依赖度降至历史低点，日本货在中国进口篮子中份额萎缩至4.5%左右 [1] - 日本旅游业繁荣周期与中国游客出行意愿深度绑定 [1] - 中国炒房族去日本抄底房产规模创历史新高 [1] 日本经济与资本市场 - 日本股市屡创新高主要受国际资本巨鳄如巴菲特推动，而非中国投资机构 [1] - 国际资本看中日本企业治理改革潜在红利及日元作为传统避险资产的角色 [1] - 当前市场波动源于全球资本对日债收益率管控政策转向、日元持续性贬值及地缘政治风险等多重因素重新定价 [1] - 日本经济缺乏油气资源基础支撑和创新引领，依赖海外资产收益难以支撑1.25亿人口发达经济体持续发展 [5] 政治事件的经济影响 - 政治事件可能引发民间自发的全方位经济反制，参照2016年韩国萨德事件导致韩国娱乐业对华出口骤降37% [3] - 政治不稳定导致经济政策朝令夕改，投资者信心溃散，形成政治与经济负向循环 [3] - 日本首相频繁更迭，每任难逃短命魔咒，政策缺乏连续性 [3]

日元贬值现状与官方表态 - 日元对美元持续快速贬值，汇率已回落至157日元兑1美元左右[1] - 日本财务大臣片山皋月称当前走势为“非常单向且急速”，并表示深表忧虑，此表态被视为“最强烈警告”[1] - 若形势继续恶化，日本政府将根据日美联合声明采取干预措施[1] 日元贬值对经济的影响 - 日元贬值给日本经济带来压力，尤其是导致进口商品成本上升[1] - 成本上升主要影响普通家庭和中小企业[1] - 三井住友银行专家指出，若中国实施旅行或出口限制等措施，将对日本经济造成更大影响并提高日元下行压力[1] 政策可信度与市场考验 - 当前局势被视为财务大臣高市正人上任以来首次重大的市场考验[1] - 分析人士表示，如果政府失去政策可信度，投资者将开始抛售日元资产[1]

中日关系对日本旅游业的影响 - 日本专家预计中国游客锐减将导致日本损失超过2万亿日元 [1] - 若中日关系紧张态势持续一年以上，中国游客消费减少额将超过2万亿日元，对日本旅游产业及地方经济造成巨大冲击 [1] 日本财政刺激政策的潜在影响 - 日本政府敲定规模约为21.3万亿日元的综合经济对策 [2] - 在通胀状态下进行财政刺激将产生反作用，可能导致日元贬值加剧和物价上升 [2][4] - 财政刺激依赖追加发行国债，将带来长期利率上涨，从而导致日本经济进一步降温 [5][7]