美元兑日元汇率近期走势与驱动因素 - 12月12日亚市早盘，美元兑日元交投于155.62附近，较前一交易日小幅回落0.12%，延续近期震荡下行态势[1] - 汇价此前在触及156.50一线高位后遇阻回落，156.00关口与100小时均线相继失守，空头动能逐步增强[1] 货币政策分化与预期变化 - 货币政策分化仍是主导美元兑日元走势的核心逻辑，但近期市场预期出现微妙变化[1] - 美联储年内“三连降”落地后，市场预计2026年降息节奏相对平缓，美元利差优势虽有所削弱，但短期内仍对汇价形成一定支撑[1] - 日本央行政策转向预期持续升温，成为压制美元兑日元的关键因素[1] 日本经济数据与央行政策前景 - 日本11月核心CPI年率虽较前值小幅回落，但仍维持在2%的目标水平上方，显示通胀粘性犹存[1] - 日本劳动力市场保持紧张，失业率稳定在2.4%的低位，薪资上涨压力逐步显现[1] - 部分机构预测日本央行可能在2026年一季度开启加息周期，结束负利率政策[1] - 这种政策前景的差异，导致市场对日元的看多情绪有所升温，推动美元兑日元逐步下探[1] 日本当局汇市干预风险 - 此前美元兑日元攀升至156.00上方时，日本财务省官员多次发出“警惕汇率过度波动”的口头警告，暗示不排除直接入市干预的可能[2] - 目前汇价虽回落至155.60附近，但仍处于历史高位区间[2] - 若后续美元兑日元再度快速上行突破157.00关口，日本财务省出手干预的概率将显著上升，可能引发汇价短期大幅波动[2] 技术面分析 - 美元兑日元短期呈现明显的空头趋势[2] - 汇价跌破156.00关口及100小时均线后，下方支撑位聚焦于155.30一线[2] - 若155.30支撑位失守，汇价可能进一步下探155.00整数关口，甚至指向154.50附近[2] - 上方阻力位则集中在156.00关口，若能重新站稳该位置，汇价或再度冲击156.60-157.00区间[2] 后续需关注的核心事件 - 重点关注日本央行12月议息会议，需密切关注会议声明中对通胀、薪资及政策前景的表述，任何偏向鹰派的信号都可能引发日元大幅反弹[3] - 关注美联储官员讲话及美国经济数据，若美联储官员释放延缓降息的信号，或美国经济数据表现强劲，可能强化美元走势，推动美元兑日元反弹[3] - 日本财务省的汇市干预动向也需持续跟踪[3]

美元兑日元汇率走势 - 11月28日亚洲交易时段呈现窄幅震荡后小幅冲高走势，交投于156.35，较昨日收盘微涨0.032%，日内最高156.58，最低156.15，波动幅度收窄但仍处于近10个月高位区间[1] - 走势受美元指数震荡联动及日本国内经济与政策面多重矛盾影响[1] 日本内部经济与政策因素 - 日本三季度实际GDP按年率下降1.8%，时隔六个季度再度陷入负增长，主要拖累为出口萎缩与民间住宅投资大跌[1] - 高市早苗政府推出21.3万亿日元经济刺激计划，市场担忧加剧财政恶化并引发抛售日本交易，导致日元与日债同步承压[1] - 日本央行政策正常化进程审慎，尽管有委员呼吁稳步推进利率正常化，但市场对央行受政治压力放缓加息的担忧持续升温[1] 外部因素与市场预期 - 美联储政策预期摇摆构成重要变量，当前市场预期12月降息25基点概率达84.7%，美日利差维持相对稳定[2] - 摩根士丹利指出若美联储开启连续降息周期，美元兑日元未来数月可能贬值近10%，2026年一季度或跌至140一线[2] - 日元疲软引发日本当局高度关注，财务大臣多次提及干预可能性，经济财政政策大臣强调正密切监控汇率投机行为[2] 技术面分析 - 汇率处于156-157关键区间，上方逼近160干预关口，下方受155.80近期震荡平台支撑[3] - 相对强弱指数位于58附近，未进入超买区间，暗示短期仍有上行空间但动能不足[3] - 后市需重点关注日本当局汇市干预及美联储12月政策决议与日本央行12月19日利率会议表态[3] - 若突破157.50关键阻力可能触发更强干预预期，若美联储降息落地带动美元走弱，汇率或向154-155区间回落[3]

文章核心观点 - 日元因市场预期鸽派首相高市早苗将施压日本央行放缓加息步伐而持续走软 自10月4日以来美元兑日元汇率已上涨约5%至155 00 [1] - 日元贬值在提振出口的同时推高进口成本 日本当局面临应对压力 可能采取多种措施 [1] 日本当局可能采取的应对措施 - **升级口头干预——可能性极高**：日本财务大臣片山皋月近期强化表态 对日元剧烈波动保持警惕 若日元持续跌破155并逼近160关口 当局可能警告将采取果断行动 预示买入日元的干预临近 [2] - **释放近期加息信号——存在可能性**：日本央行自去年终结大规模刺激计划后已两次加息 最近一次在1月将利率上调至0 5% 政策正常化进程缓慢助推日元下行 [3] - 日本央行行长植田和男与首相高市早苗会晤后表示 央行正逐步调整货币宽松力度 通胀与工资同步增长的机制在恢复 将密切关注外汇对经济的影响并与政府紧密合作 根据经济数据做决策 [3] - 日本央行政策委员会成员Junko Koeda和Asahi Noguchi将分别于11月20日和27日发表讲话 行长植田和男定于12月1日演讲 可能为近期加息铺路 [3] - **日本央行实施加息——存在可能性**：植田和男上月曾异常强烈地释放12月或明年1月加息的信号 9月和10月会议上均有政策委员会成员提议加息 显示近期加息势头增强 [4] - 若日本央行在12月或明年1月加息 日元可能得到喘息 但若后续加息信号缓慢 日元反弹态势恐难持续 [4] - **实施汇市干预——可能性极低**：日本当局上次干预汇市是2024年7月 当时日元跌至1美元兑161 96日元的38年低点 当月央行还将利率上调至0 25% 推动日元回升至150附近 [5] - 高市早苗政府对日元贬值的担忧不如前任明显 干预门槛或将更高 日元疲软是日本实际利率深陷负值的体现 难以证明与基本面脱节 且获得美国支持干预可能困难 [5]