公司概况与战略定位 - 公司为业务覆盖整车等多领域的5A级综合物流企业，从汽车产业传统物流服务商向以技术和数据驱动的全球化伙伴转型 [1] - 公司服务60多个汽车品牌，与国内80%的主机厂有合作关系，作为独立第三方企业不绑定单一客户 [1][2] - 公司董事长展望未来十年，希望公司成为具有科技属性的综合物流解决方案服务商，通过技术和数据为客户优化供应链 [6] 行业环境与市场机遇 - 2024年中国乘用车产销量分别为2747.7万辆和2756.3万辆，同比分别增长5.2%和5.8% [2] - 2025年1-8月中国乘用车产销量分别为1833.8万辆和1838.4万辆，同比分别增长13.6%和13.8%，汽车行业持续繁荣推动汽车物流市场规模扩大 [2] - 汽车行业"物流外包、聚焦研发制造"的升级方向契合公司作为独立第三方企业的定位 [2] 合规治理与战略资产转化 - 行业过去受违规运力挤压，运价持续偏离合理区间，公司运输车一次运载8-9辆汽车，而违规运力极端情况下可运载40辆，导致行业运价被拉低 [3] - 2025年专项治理行动针对汽车物流超限问题，是从生产、装载到运输的全链条监管，相较于2016年"治超"的广撒网，此次针对性更强 [3] - 公司自2016年起响应"治超"行动购置了2400余台中置轴轿运车，此次治理行动有助于推动行业价值升级，使该合规运力从"合规投入"转变为"战略资产" [4] 运营网络与全球化布局 - 公司通过国内2400多台中置轴轿运车、3艘自有国际滚装船、7艘合资运营滚装船，建立陆地、近海、内河的运输网 [2] - 在国际上通过TIR资质，依托中欧班列资源，为客户提供国内-国际一站式解决方案 [2] 技术赋能与数字化转型 - 公司持续聚焦技术赋能与数字化转型，整合历史与实时运输数据优化智能调度系统，以降低空驶率、减少无效里程 [4] - 多元化的客户数据为搭建全国性和区域性的对流、循环路线网络打下基础，智能车货匹配平台实现需求实时响应、运力高效调度、履约全程可视 [5] - 公司维持规模较大的IT研发团队进行数智化升级，优化运力调度，在调度精准性和效率方面有显著提升 [5] - 公司对无人驾驶技术在物流行业的落地保持关注，认为其会先在短途接驳、固定路线等场景试验 [6]

纪要涉及的行业或公司 * 纪要主要涉及萝卜科技（小马智行）及其所在的无人驾驶出租车（Robotaxi）行业 [1] 公司运营与商业化进展 车队规模与成本 * 公司目前拥有约700台无人驾驶车辆，包括第五、第六和第七代车型 [2] * 2025年开始生产第七代车，已生产至少四五百台，目标是到2025年底车队总规模达到1,000台 [2][5] * 第七代车当前总成本为30万元，其中车辆本身约15万元，传感器和预控制器等智驾套件（ADK）约15万元 [2][5] * 未来第七代车成本可能下降个位数百分比，第八代车成本目标为20万元，其中车辆约10来万，ADK几万元 [5] * 2026年车队规模预计将翻几倍达到几千台，2027年可能达到上万台 [10] 运营数据与定价 * 无人驾驶出租车日均单车订单量为15单 [2][17] * 截至2025年6月，每公里价格约为2.4元，相较于2024年提升了一倍多 [2][17] * 当前价格低于滴滴快车的最低价格3.5元每公里，公司认为未来有提升空间 [17] * 通过增加车辆数量，乘客等待时间已减少至10分钟以内，即使加价140%仍能维持单量和客座率 [7] 牌照与区域覆盖 * 公司已在北京、上海、广州、深圳四个一线城市获得无人驾驶商业化收费牌照，且是唯一一家在这四个城市都获得最终阶段牌照的公司 [3] * 目前在一线城市的运营区域面积达2000多平方公里，覆盖上千万人口 [2][7] * 北京示范区4.0阶段计划将运营面积从600平方公里扩大到3,000平方公里，但具体时间未定 [13] * 新城市从测试到商业化运营大约需要一两个月时间 [16] 盈利模型与目标 * 单车盈利模型包含折旧、充电、保险、维修、远程协助等成本 [2][11] * 公司预计在2025年底至2026年初在某个城市实现单车盈亏平衡 [2][11] 技术与安全 技术模式与安全性 * 所有运营车辆均无安全员，采用远程协助模式 [2][6] * 远程协助人员不负责车辆操控，仅在特殊交通状况下提供路线规划，类似交警角色 [2][6] * 公司采用世界模型生成的数据进行训练，使得其L4产品定义更加安全且超越人类驾驶能力 [20] 战略与合作 商业模式探索 * 公司与西湖集团合作探索轻资产运营模式，可能将部分车辆出售或采用融资租赁方式 [4][14] * 轻资产合作的前提是单车实现盈亏平衡，目前已与多家出租车公司、租赁公司及互联网平台公司洽谈 [4][14] * 与西湖集团的合作预计投入数千台车辆 [14] 海外市场布局 * 海外市场除中美外，关注阿布扎比、迪拜、卡塔尔、东南亚和欧洲作为潜在业务中心 [3][4][8] * 目前除中美外，其他国家政策保守，阿布扎比仅允许邀请制试运行，其他地区仍要求配备驾驶员 [3][9][18] * 与Uber等网约车平台的合作目前主要以测试为主，旨在推动政策进展 [18][19] 其他业务与竞争格局 其他业务进展 * 由于政策要求卡车必须配备驾驶员，Lobo Track（卡车）业务难以大规模放量，资源更多倾向于Robotaxi [21] * 公司向物流公司出售预控制器用于低速小型物流车辆，但对这部分业务预期较平缓 [21] * 公司暂不考虑拓展至机器人市场，将专注于Robotaxi业务 [22] 行业竞争与定位 * 公司认为其竞争优势在于已实现大规模实际运营，而特斯拉、小鹏或滴滴等竞争对手尚未见到真正的无人驾驶车辆上路 [20] * 一线城市如广州希望在2026年底Robotaxi公司能达到上万台车，运营效果好可能促使二三线城市互认牌照，扩大先发优势 [12]

上市备案进展 - 中国证监会于2025年10月14日正式批准文远知行境外发行上市备案通知书 [2][3] - 公司拟发行不超过102,428,200股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [2] 公司业务概况 - 公司成立于2017年 致力于提供从L2到L4级别的自动驾驶产品和服务 [5] - 五大产品矩阵包括自动驾驶出租车Robotaxi 小巴Robobus 货运车Robovan 环卫车Robosweeper 以及高阶智能驾驶解决方案 [5] 财务与运营表现 - 2025年第二季度公司营收为1.27亿元人民币 同比增长60.8% [5] - 第二季度Robotaxi业务营收为4,590万元人民币 同比大幅增长836.7% 创公司单季度新纪录 [5] - 第二季度Robotaxi业务营收占比大幅提升至36.1% 创2021年以来单季度历史新高 [5] - 第二季度毛利同比增长40.6% 增速稳步提升 [5] - 阿布扎比Robotaxi车队规模自2024年以来增长到3倍 规模化效应显著提升 [5] - Robotaxi业务已安全运营超过2,200天 [5] 资本市场历程 - 公司于2024年10月25日正式登陆纳斯达克 成为"全球通用自动驾驶第一股" 股票代码为"WRD.US" [5] - 受地缘政治影响 公司计划回港进行IPO [6]

财务业绩 - 预计前三季度归母净利润为5.8亿元-6.2亿元，同比增长92.46%-105.73% [1][2] - 预计前三季度扣非后净利润为5.75亿元-6.15亿元，同比增长94.97%-108.54% [2] - 上半年实现营业收入17.13亿元，同比增长23.19% [3] - 业绩增长得益于海外产能建设、费用控制、品牌营销深化和销售渠道拓展 [2] 业务构成与增长 - 公司产品聚焦智能电动低速车和特种车两大类别 [2] - 上半年智能电动低速车销售收入为11.52亿元，同比增长30.65% [3] - 上半年特种车销售收入为4.90亿元，同比增长8.22% [3] - 公司正战略布局人形机器人、无人驾驶技术等前沿领域，以推动产品智能化升级 [3] 全球化战略与产能布局 - 公司超九成营收来自海外市场 [4] - 聚焦“中国+东南亚+北美”三地产能布局，构建全球化制造体系 [4] - 北美工厂电动高尔夫球车产能稳步增长，泰国新生产基地计划于2026年2月基本建成 [4] - 在美国、越南建有生产基地，并在北美设有多个仓储中心，具备全链条本土化运营能力 [4] 资本市场计划 - 公司正筹划发行H股并在香港联交所主板上市 [1][5] - 此举旨在构建双融资平台，为海外产能建设、渠道拓展及技术研发提供资金支持 [5]

公司业绩表现 - 预计前三季度归母净利润为5.8亿元-6.2亿元，同比增长92.46%-105.73% [1][2] - 预计前三季度扣非后净利润为5.75亿元-6.15亿元，同比增长94.97%-108.54% [2] - 上半年实现营业收入17.13亿元，同比增长23.19% [3] - 上半年智能电动低速车销售收入为11.52亿元，同比增长30.65% [3] - 上半年特种车销售收入为4.90亿元，同比增长8.22% [3] 业务与产品构成 - 公司是一家专注于新能源智能出行的高新技术企业，产品聚焦智能电动低速车和特种车 [2] - 智能电动低速车以道路用车为主，包括电动高尔夫球车、电动自行车、电动滑板车和电动平衡车等 [2] - 特种车以非道路用车为主，涵盖全地形车和越野摩托车等燃油类产品 [2] - 产品主要用于休闲运动、智能出行、特种作业等方面，应用范围广泛 [2] - 公司积极布局人形机器人、无人驾驶技术等前沿领域，以推动全线产品智能化升级 [3] 全球化战略与产能布局 - 公司超九成营收来自海外市场，聚焦中国+东南亚+北美三地产能布局 [4] - 美国工厂正推进电动高尔夫球车组装生产，产线日均产能实现稳步增长 [4] - 泰国春武里府自有生产基地建设有序推进，计划2026年2月基本建成，将与越南工厂形成东南亚双枢纽 [4] - 公司在美国、越南等地建有生产基地，并在北美设立多个仓储中心，实现供应链垂直整合 [4] - 创始人团队深耕北美市场近20年，具备研发-制造-销售-售后的全链条本土化运营能力 [4] 资本市场计划 - 公司正筹划发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [1][5] - 此次H股发行是推进国际化资本运作、构建双融资平台的重要举措 [5] - 赴港融资旨在增强资本实力、拓宽融资渠道，为海外产能建设、渠道拓展及技术研发提供资金支撑 [5]

公司业绩表现 - 预计前三季度归母净利润为5.8亿元-6.2亿元，同比增长92.46%-105.73% [1] - 预计前三季度扣非后净利润为5.75亿元-6.15亿元，同比增长94.97%-108.54% [1] - 上半年实现营业收入17.13亿元，同比增长23.19% [2] - 业绩增长源于加快海外产能建设、控制费用、深化品牌营销、拓展销售渠道及提升经营效率 [1] 业务板块分析 - 智能电动低速车销售收入为11.52亿元，同比增长30.65%，产品包括电动高尔夫球车、电动自行车、电动滑板车和电动平衡车 [2] - 特种车销售收入为4.90亿元，同比增长8.22%，产品涵盖全地形车和越野摩托车等燃油类产品 [2] - 产品应用于休闲运动、智能出行、特种作业等多场景，满足不同年龄段及家庭需求 [2] 战略发展与技术布局 - 公司战略布局人形机器人、无人驾驶技术等前沿领域，并将研发成果融入核心产品以推动智能化升级 [2] - 筹划发行H股并在香港联交所主板挂牌上市，旨在增强资本实力、拓宽融资渠道，支持海外产能建设、渠道拓展及技术研发 [1][3] 全球化运营与产能建设 - 上半年超九成营收来自海外市场，聚焦中国、东南亚、北美三地产能布局 [2] - 北美本土化制造加速，美国工厂电动高尔夫球车产线日均产能稳步增长 [3] - 泰国春武里府自有生产基地计划于2026年2月基本建成，将与越南工厂形成东南亚双枢纽架构 [3] - 公司在美国、越南建有生产基地，并在北美设立多个仓储中心，具备研发-制造-销售-售后全链条本土化运营能力 [3]

公司无人驾驶技术发展进程 - 准能集团黑岱沟露天煤矿已实现300吨级矿用卡车的无人驾驶有序运行，并由智能调度与管理平台进行实时监控[1] - 公司露天矿无人运输作业系统创新突击队于2021年8月成立，攻克了无人驾驶感知技术、车辆控制技术等多项关键技术[3] - 团队在设备性能、采矿工艺、安全运行等方面实现42项关键技术突破，无人驾驶效率持续提升[4] 无人驾驶运营规模与成效 - 截至报道时，黑岱沟露天煤矿已完成60台300吨级矿用卡车和129台工程协同设备的无人驾驶改造[6] - 自2023年5月安全员下车后，无人驾驶系统累计运行超1.9万小时，累计作业20.8万车次[6] - 无人驾驶系统完成剥离量2132.14万立方米，运输里程超过94万公里[6] 团队建设与智能化目标 - 团队从最初的5人小组发展为49人的专业团队，平均年龄34岁，致力于使矿山生产从人控转向智控[6][8] - 公司在加快建设智能高效、绿色低碳、创新示范的世界一流露天煤矿标杆企业[8]

项目运营与技术应用 - 黑岱沟露天煤矿已部署300吨级无人驾驶矿用卡车进行有序穿梭和精准运行的剥离作业[1] - 智能调度与管理平台作为矿山的智能中枢，精准还原矿区真实场景，无人驾驶矿卡在电子地图上显示为高效运行的光点[2] - 技术员通过控制台远程监控数据流、调整车辆装排顺序、校准运行参数，并在系统出现路径偏离预警时立即远程修正行驶轨迹[3] 团队发展与项目历程 - 露天矿无人驾驶作业系统创新突击队于2021年8月随国家能源集团重点科研项目启动而成立，致力于露天煤矿无人运输作业系统关键技术研究与应用[3] - 团队从最初的5人小组发展至目前的49人专业团队，平均年龄为34岁，攻克了无人驾驶感知技术、车辆控制技术、行车策略绕障技术等多项关键技术[3][11] - 在项目初期，团队成员24小时轮班在改造现场，克服了改造第一批卡车时的艰难挑战[4] 运营成果与效率提升 - 团队在设备性能、采矿工艺、安全运行和智能调度等方面实现了42项关键技术突破，无人驾驶效率不断提升[7] - 截至目前，累计完成60台300吨级矿用卡车和129台工程协同设备的改造，实现无人驾驶双编组全流程剥离作业[7] - 自2023年5月安全员下车以来，累计运行时长超过1.9万小时，累计作业20.8万车次，完成剥离量2132.14万立方米，运输里程超94万公里[7] 日常运营与保障 - 国庆假期期间，突击队员坚守岗位，职责包括盯控系统、协调车辆信息、现场设备点检、地图数据采集分析等，以保障能源稳定供应[6] - 无人驾驶集控室通过巨大电子屏实时跳动矿卡运行数据，团队成员保持专注，确保系统稳定运行[11]

融资信息 - 公司于9月29日完成数亿元人民币B+轮融资 [1] - 投资方包括郑州高新产投基金、浙江省创新投资私募基金管理有限公司、华融等机构与产业资本 [1] - 融资资金将重点用于无人驾驶产品的研发和市场开拓 [1] 公司业务定位 - 公司为全球场景物流无人驾驶解决方案提供商 [1] - 专注于用无人驾驶技术赋能智慧物流 [1] - 提供无人驾驶集卡、无人智能平板运输设备及运力运营服务 [1] - 重点研发港口全栈式无人集卡运输解决方案 [1] 资金使用规划 - 资金将投入三大方向：做实做深技术与产品、加快定制底盘和自研底盘的双轨适配、推动规模化量产 [1] - 技术产品方向旨在开发适应多元场景、更高性能的下一代无人驾驶系统 [1] - 底盘适配方向旨在保障系统稳定与安全的同时，有效降低单车成本 [1] - 规模化量产方向旨在通过降低单位成本摊销、维持高毛利率，实现收入高速增长与盈利能力提升 [1]

**公司财务与运营表现** * 公司上半年整体销售收入增速高于行业平均水平但弱于头部企业 整体收入增长5% [2][3] * 通过调整海外市场结构 在印尼 非洲 东南亚和澳大利亚等地实现大幅增长 抵消俄罗斯市场下降的影响 [2][3] * 配件业务上半年销售收入实现近13亿元 全年目标120亿至130亿元 已完成全年任务一半 [4][36] * 装载机业务上半年销量增长超过20% 收入增长约30% 全年收入目标约16亿元 [24][31] * 推土机业务1-8月国内销量基本持平 受俄罗斯市场影响总体销量下降不到10% [31] * 全年收入目标维持157亿元 其中国内市场收入约67亿元 降本目标5.2亿元不变 [42] **海外市场表现与结构** * 俄罗斯市场受去年高基数影响销售压力增加 但降幅从腰斩收窄至10%-20% 预计三四季度恢复 [3][6][25] * 非洲市场占比达30%以上 东南亚接近20% 印尼持续上涨 [4] * 8月份非洲维持50%以上增速 美洲50%以上 中东南亚40%以上 独联体地区翻番增长 [25] * 印尼市场与中物集团合作展示全产业链优势 已设立子公司并租赁厂房用于售后服务 [11] * 钢芯矿卡主要销往印尼和非洲 俄罗斯因汇率和贷款利率变化需求暂时停滞 [18] **产品与技术发展** * 针对矿山机械可靠性问题 加快推进150吨至300吨级挖掘机及AI推土机 AI挖掘机等新产品验证 [8] * 发布AI产品实施路径从L1到L5 组建团队推动人机交互技术应用 [8][9] * 已交付两台AI推土机（动力版和纯电动版） 应用于广东云流等地 [37] * 无人驾驶技术推广至推土机 挖掘机 装载机和压路机等设备 目前处于L3到L4阶段 [39] * 推土机在矿区作业环境下相对容易实现无人化 可通过远程遥控和辅助软件操作 [40] **矿山机械业务** * 矿山机械领域是未来重点发展方向 相关利润占比超过40% 海外市场是主要增长点 [2][14] * 上半年推土机销量仅完成年度目标约25% 但挖掘机表现良好 预计第三季度大挖掘机发货量超20台 [14] * 全年挖掘机收入目标41亿元 其中国内市场占60% [14] * 高新矿卡在手订单约二三百台 收入达3亿多元 正在扩产并建设新试制车间 总投资2.5亿元 [15] * 刚性矿卡毛利率约20%-30% 已有四款产品包括纯燃油 纯电动及混动等 [16][22] **行业与市场机遇** * 国内工程机械行业处于筑底回升态势 受益于6月份发布的基建投资项目如雅江投资项目 新藏铁路等 [2][7] * 这些项目可能带来5-10年的持续投资机会 总投资额远超1.2万亿元 [2][7] * 全球矿卡市场规模预计2023年达57亿美元 复合增长率3.8% 中国市场2023年32亿美元预计2030年升至46亿美元 复合增长率4.2% 占全球总量70%以上 [4][19] **其他重要信息** * 三全股份港股发行进展顺利 已收到深交所和港交所问题反馈 计划2025年底前完成发行 有望2026年一季度完成 [12][13] * 通过提高产品适应性 可靠性和售后服务及时性 在印尼 非洲和南美等区域替代卡特彼勒和小松等竞争对手份额 [35] * 除主营业务外 还有废钢处理及小部分钢帽等业务 体量较小不单独列出 [43]