12月18日，东土科技盘中上涨2.11%，截至10:53，报19.82元/股，成交1.22亿元，换手率1.16%，总市值 121.87亿元。 资金流向方面，主力资金净流入413.18万元，特大单买入366.71万元，占比3.00%，卖出294.54万元，占 比2.41%；大单买入2490.76万元，占比20.36%，卖出2149.76万元，占比17.57%。 东土科技今年以来股价涨72.65%，近5个交易日涨0.51%，近20日跌6.38%，近60日跌14.09%。 今年以来东土科技已经3次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为4月2日，当日龙虎榜净买入2.15亿元； 买入总计5.34亿元 ，占总成交额比13.20%；卖出总计3.19亿元 ，占总成交额比7.89%。 资料显示，北京东土科技股份有限公司位于北京市石景山区实兴大街30号院2号楼8层至12层，成立日期 2000年3月27日，上市日期2012年9月27日，公司主营业务涉及工业控制网络领域硬件设备的研发、生产 和销售,并为工业控制系统信息传输提供解决方案。主营业务收入构成为：工业网络通信68.97%，智能 控制器及解决方案20.05%，工业操作系统及相关软件 ...

鑫源智造今年以来股价涨20.65%，近5个交易日跌1.24%，近20日跌8.28%，近60日跌18.26%。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，鑫源智造十大流通股东中，金鹰恒润债券发起式A（015931）退 出十大流通股东之列。 今年以来鑫源智造已经3次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为4月25日，当日龙虎榜净买入-546.97万 元；买入总计4123.30万元 ，占总成交额比10.24%；卖出总计4670.27万元 ，占总成交额比11.59%。 资料显示，重庆鑫源智造科技股份有限公司位于重庆市九龙坡区含谷镇鑫源路8号，成立日期1992年6月 6日，上市日期1992年9月10日，公司主营业务涉及制造业——金属制品业。主营业务收入构成为：农 机、通机、园林机械产品76.48%，镁铝金属手动工具配件和车辆配件18.75%，其他(补充)3.24%，全铝 定制家具1.53%。 鑫源智造所属申万行业为：有色金属-工业金属-铝。所属概念板块包括：微盘股、并购重组、小盘、比 亚迪概念、光伏玻璃等。 12月18日，鑫源智造盘中上涨2.01%，截至10:27，报11.19元/股，成交1162.97万元，换手率0.46%，总 ...

此外，《条例》还设专章对投资者保护作出规定。明确上市公司关注投资价值的义务，以及现金分红、 股份回购的基本要求，增强投资者回报意识。同时，明确破产重整行政监管和人民法院的协调沟通机 制，要求主动退市公司做好投资者保护安排，加强对退市风险公司的监管，防止上市公司规避退市、利 用破产重整损害投资者利益。"长远看，这将驱动上市公司更加专注于内生价值的创造。"田利辉认为， 当上市公司回馈投资者蔚然成风，形成"融资—回报—再融资"的良性循环，资本市场繁荣稳定的基石才 能牢固，企业与投资者实现共赢共生。 "《条例》出台，标志着我国上市公司监管将进入法治化、精细化新阶段，为资本市场参与各方提供了 可预期、可执行的行为准则。"马宏伟表示，上市公司需顺应新规要求，优化内部治理、完善合规机 制，提升经营透明度与风险防控能力，实现更高质量发展。 近日，中国证监会就《上市公司监督管理条例(公开征求意见稿)》(以下简称《条例》)公开征求意见， 意味着我国将迎来首部专门的上市公司监管行政法规。 "《条例》的重要影响在于立规矩、明预期。"南开大学金融学教授田利辉表示，通过夯实公司治理、信 息披露等基础制度，构建全生命周期监管体系，为上市公 ...

券商行业重大并购 - 中金公司披露换股吸收合并东兴证券与信达证券的重大资产重组预案 三家券商股票于12月18日复牌 [1][9][17] - 此次交易定价以各方董事会决议公告日前20个交易日均价为基准 东兴证券与中金公司A股的换股比例为1:0.4373 信达证券与中金公司A股的换股比例为1:0.5188 [9][26] - 东兴证券的换股价格较其基准价格溢价26% [9][26] 半导体与消费电子行业动态 - 受存储芯片产品涨价影响 戴尔、联想等主要PC厂商计划上调笔记本电脑产品价格 [2][18] - 戴尔中国官方销售人员确认由于内存涨价 部分产品即将涨价 具体幅度尚未确定 [2][18] 上市公司并购与转型 - 凤形股份拟购买白银华鑫九和再生资源有限公司75%股权 交易完成后公司将向绿色循环经济行业转型升级 [3][19] - 美克家居（600337）正在筹划通过发行股份及支付现金方式收购万德溙控制权并募集配套资金 公司股票自12月18日起停牌 预计不超过10个交易日 [7][24] 人工智能与硬科技投资 - 国产GPU公司沐曦股份于12月17日登陆科创板 上市首日收盘价829.9元/股 市值达3320亿元 盘中最高触及895元/股 [4][20] - 投资者中一签（500股）沐曦股份的浮盈最高可达39.5万元 其天使轮投后估值仅4.80亿元 如今估值涨幅超690倍 [4][20] - 私募投资人葛卫东在2025年2月上市前夕入股沐曦 不到一年个人账户浮盈已超110亿元 [4][20] - 国产GPU领域另一主要公司摩尔线程也于12月上市 两家成立仅5年的公司市场表现超预期 [5][21][22] - 宁德时代宣布全球首条实现人形具身智能机器人规模化落地的新能源动力电池PACK生产线正式投运 机器人“小墨”可完成电池接插件插接等复杂作业 [8][25] 海南自贸港政策机遇 - 海南自由贸易港于2025年12月18日正式启动全岛封关运作 实施“一线放开、二线管住、岛内自由”政策 [10][13][27][30][31] - 从免税零售、物流运输到高端制造、现代农业 多家上市公司正积极布局以抢占海南自贸港政策红利 [10][13][27][31] - 中国人民银行表示自2020年以来持续完善与海南自贸港相适应的金融政策和制度体系 支持其高标准建设 [14][32] 宏观政策与市场环境 - 中央经济工作会议明确提出“着力稳定房地产市场” 中央财办表示将从供需两端发力 需求端将采取措施释放居民刚性和改善性需求 [15][33] - 全国社会保障基金理事会会议强调要充分发挥长期资金、耐心资本作用 积极服务国家发展需要 支持科技创新和产业创新深度融合 [16][34] - 有报道称美国准备对俄罗斯实施新一轮制裁 推动国际油价在周三欧市盘中短线跳涨 [12][29] - 证券时报社发布的《2025上市公司并购重组报告》指出 并购重组进入“黄金时代” 战略性新兴产业成为领跑领域 [11][28]

文章核心观点 - 在金融强国战略及系列政策支持下，中国并购重组市场进入活跃的“新时代”，交易规模与数量显著增长，成为优化资源配置、推动产业升级和科技创新的关键工具 [1][2] 并购市场整体趋势与驱动因素 - “并购六条”发布一年以来，首次披露的并购重组案例总数达4891起，较此前一年增加约500起，增幅接近10% [2] - 重大资产重组案例数与金额同比大幅增加，单笔交易规模频创新高，2025年中国船舶吸收合并中国重工交易规模超千亿元，交易金额前10案例规模均在百亿元以上 [2] - 市场活跃的深层次原因包括：拟IPO企业提供优质并购资源、为一级市场资金提供重要退出渠道、产业转型升级需求以及部分上市公司业绩承压 [2] 政策环境与制度优化 - 2024年以来主管部门密集推出“科十六条”、“科八条”、“并购六条”及《上市公司重大资产重组管理办法》等系列政策，通过简化审批、拓宽支付工具、提高监管包容度优化制度环境 [4] - “科八条”更大力度支持科创企业开展产业链上下游并购，鼓励收购优质未盈利“硬科技”企业，政策发布后科创板公司并购重组数量骤增 [3] - 政策支持下审核效率显著提升，审核时间大幅减少，业绩承诺强制性要求逐步放宽，支付机制更灵活 [4] - 自2024年底至今，北京、上海、天津、安徽、广东、四川等多地相继出台支持企业并购的相关文件或政策举措 [3] 行业并购特征 - **高端制造业**：“并购六条”发布以来，首次披露的高端制造业并购重组案例总数达186起，较此前一年增加百起左右 [5] - **生物医药行业**：在资本市场改革和创新药政策推动下，并购重组“量价齐升”，交易数量和规模显著扩大 [5] - **新能源产业**：光伏行业加速洗牌，TCL中环、通威股份等龙头企业启动并购重组，锂电、绿电产业链加速整合以提升行业集中度 [5] - **半导体产业**：2025年以来A股市场半导体产业并购重组事件数量超120起，预估全年将超过去年128起的水平，交易金额合计1809亿元，较上一年增加600多亿元 [6] 参与主体与区域分布 - **科创板公司**：代表硬科技实力，是本轮并购潮的主力 [3] - **央国企**：“并购六条”发布以来，央国企首次发布并购重组公告1575起，较此前一年增加200起左右，总计交易规模约1.6万亿元，较上一年同期增加6000多亿元，其中重大资产重组43起，较上一年增加10起 [7] - 央国企并购中关联交易占比达44.97%，较上一年同期增长3个百分点 [7] - 国资并购特点包括加速内部整合以解决同业竞争、锚定半导体、生物医药等战新产业进行外延并购、市场化并购提速以及通过“资本招商”推动产业升级 [8] - **区域分布**：长三角和珠三角是并购潮重要集中地区，广东省案例数居首位，其次是浙江、江苏、北京、上海 [3]

本次交易后，中金公司将实现跨越式发展，预计总资产规模超万亿元，营业收入跻身行业前列，资本实 力显著增强，综合竞争力与服务实体经济能力得以切实提升，在建设金融强国的国家战略指引下，加快 实现打造"具有国际竞争力的一流投资银行"的战略目标。 12月17日晚间，中金公司（601995）与东兴证券（601198）、信达证券（601059）同步披露重大资产重 组预案，中金公司换股吸收合并两家公司迎来重大进展。此外，这3家上市券商拟于12月18日复牌。 根据交易预案，本次交易定价以各方董事会决议公告日前20个交易日均价作为基准价格，吸收合并方中 金公司作为存续主体，换股价格为36.91元/股，被吸收合并方东兴证券换股价格为16.14元/股，信达证 券换股价格为19.15元/股。该交易方案充分体现了两家公司资产价值，并有利于平衡各方股东利益。 根据上述价格，东兴证券、信达证券与中金公司A股的换股比例分别为1：0.4373与1：0.5188。东兴证 券与信达证券全部A股参与换股，以此计算，中金公司预计将新发行A股约30.96亿股。 为保护中小投资者权益，中金公司A股及H股异议股东可行使收购请求权，东兴证券与信达证券的异议 股 ...

近日，中国银行间市场交易商协会发布《关于优化并购票据相关工作机制的通知》（简称《通知》）， 进一步拓宽企业并购重组融资渠道，提升银行间债券市场服务实体经济质效。12月12日，建设银行上海 分行作为主承销商，助力上海电气集团股份有限公司科技创新债发行，并积极参与《通知》出台后的全 国首批、上海市首单并购票据落地。 上海电气集团股份有限公司于2023年2月入围国务院国资委办公厅发布的创建世界一流示范企业和专精 特新示范企业名单，专注于智慧能源、智能制造、数智集成三大业务领域。上海电气首轮发行的科技创 新债及并购票据主要投向为置换对科技型子公司的股权出资及偿还并购贷款。 未来，建行上海市分行将紧跟交易商协会政策导向，高效衔接企业并购资金需求与资本市场融资功能， 引导市场资金精准流向产业整合关键环节，为上海打造上市公司并购重组先行区、深化国际金融中心建 设注入持续金融动力。（邓侃） 自2025年以来，建行上海市分行深度践行"商投行一体化"战略，快速响应《上海市支持上市公司并购重 组行动方案（2025—2027年）》，围绕上海地区并购市场创新发布《携手同行•共创未来——并购资本 上海中心服务上市公司行动方案》，成功设立 ...

皖通高速 在"十四五"期间凭借"内生外延双向发力"战略实现稳健成长，核心路产稳收增利、资本运作 多点突破、市值管理成果斐然，更以连续28年不间断的高比例分红赢得市场广泛认可。近日， 皖通高 速 董事长汪小文接受中国证券报记者专访，深度复盘公司"十四五"期间在主业拓展、资本运作、市值 管理等领域的核心举措与亮眼成果，并详细解读"十五五"期间聚焦高质量发展的四大核心目标与三大板 块布局，清晰勾勒出公司顺应行业"数智化、绿色化、一体化"趋势，以科技信息化赋能主业、打造"高 速+"资本投资运营平台的新发展蓝图。 内生外延双向发力 谈及"十四五"期间公司取得的稳健发展成果，汪小文表示，核心在于公司精准把握行业发展趋势，坚 守"内生外延双向发力"的战略方向，牢牢抓住资产质量提升与主业规模拓展两大核心要素。在内生增长 方面，公司将现有路段改扩建作为提升核心资产价值的关键抓手，顺利完成宣广高速改扩建这一 长三 角一体化 重点项目。 "作为安徽省加快促进长三角一体化发展的高速公路重点改扩建项目，公司高度重视。"汪小文表示，通 过PPP模式锁定30年最高收费年限，2025年前三季度该路段及关联路段通行费收入已恢复至施工前同期 的 ...

（上接1版） ——"进"的动能持续壮大。今年1月，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》印发，打通中长期 资金入市堵点；4月，中央汇金明确类"平准基金"定位，"国家队"引领增持潮；三批保险资金长期投资 改革试点总规模已达到2220亿元，保险资金转向股市配置；截至今年10月底，公募基金规模36.96万亿 元，私募基金管理规模22万亿元，证券投资私募规模7万亿元，均创下历史新高。 ——"活"的潜力不断释放。Wind数据显示，截至12月16日，今年A股市场有52个交易日成交额达到2万 亿元或以上，4个交易日成交额超过3万亿元，日均交易额约1.75万亿元，较2024年全年的日均1.08万亿 元大幅上升。两融规模从2024年低点的1.37万亿元稳步上升至今年12月的2.5万亿元，但杠杆率仍处于合 理水平。 中央经济工作会议作出"持续深化资本市场投融资综合改革"的部署。中信建投证券党委委员武超则在接 受上海证券报记者采访时表示，去年9月24日以来，在充裕流动性与密集政策利好的驱动下，A股市场 信心得到根本性扭转，从结构性反弹逐步演变为由科技创新引领的上涨行情。预计资本市场后续改革将 更加注重投资端、融资端均衡发展，把资 ...

公司动态与战略 - 公司于12月16日在互动平台回应投资者提问 [2] - 公司在2025年半年度报告第三节管理层讨论与分析中，详细说明了2025年度估值提升计划暨提质增效重回报方案的上半年实施进展 [2] - 公司表示并购重组是上市公司发展重要举措之一，后续如有进展会及时公告 [2] 行业与监管环境 - 并购重组是监管机构鼓励支持的发展方向 [2] - 公司表示在不断学习相关政策和案例 [2]