报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国功能饮料行业发展态势良好，领跑软饮市场结构性增长，线下即时性场景构建消费护城河，市场竞争格局分散，长尾市场空间广阔，头部企业各有优势与挑战，未来行业增长潜力大 [15][36][53] 根据相关目录分别进行总结 功能饮料行业现状 - 2024年社会消费总额稳步增长，饮料类市场分化，无糖茶饮、功能饮料等健康化品类贡献主要增量，传统品类销量下滑，饮料更易受健康观念冲击 [11] - 中国是全球第二大软饮市场，2019 - 2024年复合增长率为4.7%，功能饮料是增长最快的细分品类，2019 - 2024年年复合增长率达8.3% [12][17] - 中国功能饮料市场规模由2019年的1119亿元增长至2024年的1665亿元，能量饮料是规模最大的细分品类，运动饮料是增长最快的细分品类 [20] - 中国能量饮料市场规模由2019年的770亿元增长至2024年的1114亿元，预计2029年将增长至1807亿元 [24] 功能饮料行业趋势 - 中国软饮产品销售线下渠道主导与线上高速增长双轨并行，功能饮料销售以线下渠道为主，加油站商店是重要消费渠道，在线渠道崛起且预计未来五年维持高速增长 [30][35] - 中国人均可支配收入提升驱动人均软饮产品消费增长，中国软饮行业增长潜力大；消费者追求高质价比产品；销售渠道精细化，智能售货柜受青睐，下沉市场渠道有渗透空间 [39][40][41] 功能饮料行业竞争格局 - 中国功能饮料行业CR5集中度较低，长尾市场空间广阔，前五企业合计份额61.6%，“其他”品牌占比38.4%，东鹏饮料以26.3%的销量份额位居榜首 [53] - 中国能量饮料市场呈现双寡头主导、长尾多元竞争的格局，红牛与东鹏特饮形成核心壁垒，东鹏饮料后来居上，市场份额达40.1% [57] 企业案例 - 东鹏饮料以能量饮料为核心实施多品类战略，2024年营收158.39亿元，业绩持续爆发式增长，市场份额从15%跃升至26.3%，“补水啦”电解质水成为增长引擎，市场份额升至9.40% [59][62][67] - 华彬集团将红牛引入中国，打造为超级单品，但因商标纠纷市场份额骤降，2024年销售额210.9亿元，战马以电竞为锚点构建立体化生态，是抵御风险、抢占年轻市场的关键布局 [68][70][74]

文章核心观点 东鹏饮料递交发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，港股上市具重要战略意义；公司通过多品类战略构建全场景产品矩阵，把握消费趋势开辟差异化优势，场景化战略形成完整闭环释放更大势能 [1][2][4] 公司战略布局 - 递交港股上市申请，登陆香港资本市场打通对接国际投资者通道，建立全球化品牌传播资本桥梁，2026 - 2027年新增产能释放为海外业务提供供应链支撑，已在印尼、越南设子公司推进本地化运营 [1] - 实施多品类战略，以东鹏特饮为核心拓展六大品类构建全场景产品矩阵，深度挖掘细分场景并以数据驱动研发闭环 [2] - 把握消费趋势，推出“大咖”系列咖啡深耕职场社交场景，推出“上茶”系列无糖茶饮满足轻负担场景需求，开辟差异化优势 [3] - 开展场景化战略，形成完整闭环，通过多种手段预判需求，与机构合作加速技术落地，通过营销事件强化场景关联 [4] 公司经营成果 - 2024年实现营收158.39亿元，同比增长40.63%，新品贡献超25亿元收入 [2] - “补水啦”电解质水2024年营收近15亿元，增速280%，成为第二增长曲线核心引擎 [2] - 截至2024年，累计不重复扫码用户达2.4亿，积累海量一手消费数据，提升市场竞争力 [3] - 全国13大生产基地和400万终端网点支撑供应链效率，新品将覆盖多元消费场景拓展品牌影响力与市场版图 [4] 行业消费趋势 - 饮料消费底层逻辑生变，消费者更关注产品与生活场景契合度 [1] - 2024年中国电解质水市场持续增长，运动、户外为主要场景，消费场景向日常场景拓展，新锐白领、资深中产及Z世代是主力消费群体 [2] - 超76%职场人群每周至少饮用一次咖啡，集中在午间提神场景，三成已形成习惯；超60%Z世代选购饮品时关注0糖0脂属性 [3]