证券研究报告｜基金配置周报 2025 年 12 月 15 日 | | 加大金融支持，提振消费再升级 | | | --- | --- | --- | | | 【20251208-20251214】 | | | ◼ | 市场回顾：上周权益市场主要指数涨跌互现，北证 50 涨幅最 | | | | 大，上涨 2.74%；债券市场长短端利率集体下行，其中十年期 | 大同证券研究中心 | | | 国债下行 0.84BP，一年期国债下行 1.37BP,长短端信用利差走 | 分析师：杨素婷 | | | 势不一；基金市场中偏股基金指数和二级债基指数均周度收 | 执业证书编号： | | | 涨，中长期纯债基金指数和短期纯债基金指数也均周度收涨； | S0770524020002 | | | 申万一级行业涨多跌少，周期板块集体回调。 | 邮箱：yangst@dtsbc.com.cn | | ◼ | 权益类产品配置策略： | | | ➢ | 事件驱动策略：（1）三部门联合发文提振消费，可关注：嘉实 | 地址：山西太原长治路 111 号山 | | | 新消费 A(001044)、工银新生代消费(005526)和华夏消费臻选 | 西世贸 ...

文章核心观点 - 国内具身智能机器人行业在2025年持续活跃，多家领先企业推出新产品并实现订单交付与量产，行业热度高涨 [1] - 展望2026年，行业竞争焦点将集中在商业化深入进展、量产能力持续考验以及场景多元化渗透三大方面 [2] 商业化深入进展 - 2025年行业投融资活跃，但2026年资本将趋于理性，企业自我造血与商业化进程成为关键考验 [2] - 多家领先企业在2025年取得亮眼商业化成绩：宇树科技累计订单近12亿元，全球总出货量超万台；优必选累计订单超8亿元，出货量近3000台；智元、乐聚、越疆、云深处、智平方等企业年累计订单金额均超过或接近5亿元 [3] - 优必选商业化路径为“强强联合”，其工业人形机器人Walker S2已开始量产交付，应用于搬运、分拣、质检等工业环节，适配多家车企及富士康等头部制造企业 [3] - 宇树科技商业化路径为“以点带面”，凭借四足机器人技术平台与成本控制优势，其机器狗全球市场份额达70%，四足机器人B系列已在化工、电力巡检等领域规模化应用，并推出轮式人形机器人G1-D探索零售等新场景 [5] - 智元机器人商业化路径为“资源整合”，依托华为系资源及大疆、阿里等产业链合作能力，覆盖主流场景并向养老、危险作业等场景探索 [5] 量产能力的持续考验 - 承接订单并产生后续需求的核心在于企业的量产能力，即规模化生产稳定可靠、高性价比产品的能力 [6] - 优必选代表“合作化”量产路径，通过与东风汽车、比亚迪等车企合作，在真实场景中检验技术、形成标准，从而锁定规模化订单，稳定量产需求 [8][9] - 智元机器人采用“自产+认证代工生产”的“产业化”路径，在自有工厂基础上，授权普智未来公司代工生产G1和A2人形机器人，以缩短交付周期、提升良品率 [10] - 云深处等企业通过调动所在地产业生态构建完整量产体系，“强技术研发”配合“产业制造能力”的路径能缩短产能爬坡周期、优化成本、提升产品可靠性 [10] 场景多元化渗透 - 2026年行业第三个焦点是应用场景持续向多元化渗透 [11] - 工业场景：随着机器人进厂，行业标准逐步形成，长续航、高精度、强稳定性及群体协同能力成为用户选择的关键维度 [11] - 零售场景：成本是渗透前提，同时面向消费者时的体验感（如灵活感、情绪感）将越来越被看重 [11] - 家庭场景：安全与交互是基础能力，企业需通过名人效应或塑造产品认知来提升产品的“出圈”能力 [12] - 海外扩展：宇树科技凭借成本优势已占据国外高校科研市场较大份额；奇瑞等企业在海外门店使用自研机器人担任导购，以展示技术能力并开拓潜力市场 [12]

热点澄清与业务说明 - 富信科技应用于数通400G/800G高速率光模块的Micro TEC产品已实现批量出货 [1] - 永鼎股份澄清其不直接生产制造可控核聚变装置，仅为绕制装置的磁体提供材料 [1] - 航天动力澄清其主营业务不涉及商业航天，亦无商业航天类资产对外投资 [1] 项目投资与建设 - 隆盛科技拟投资约3.5亿元建设江苏隆盛唯睿具身智能机器人创新中心项目 [1][2] - 海南发展子公司珠海三鑫拟投资建设珠海生产基地二期项目 [1] - 雪祺电气拟投资建设电子科技园及高端智能家居工业园项目 [1] - 新凤鸣拟投资2.8亿美元在埃及投建36万吨/年功能性纤维项目 [1] - 健盛集团拟投资建设江山棉袜智能制造工厂项目，并拟在埃及投资年产1.8亿双中高档棉袜等项目 [2] - 大洋生物拟新建年产2000吨特种高分子材料聚醚醚酮及关键中间体等项目，并拟设立子公司新建碳酸钾及其他新材料项目 [2] 合同中标与项目预中标 - 大禹节水预中标内蒙古赤峰市喀喇沁旗2025年高标准农田建设项目 [1] - 大禹节水预中标内蒙古通辽市库伦旗2025年高标准农田建设项目(第一批次)施工第四标段 [1] - *ST智胜中标智慧城市治理(四期)项目 [1] - 南京高科全资子公司签订NO.2023G43地块工程总承包合同 [1] 股权收购与资产交易 - 容百科技拟以3.42亿元收购贵州新仁54.9688%股份并对其增资 [1][3] - 天康生物拟购买羌都畜牧51%股权 [2] - 滨海能源拟收购邢台新能源51%股权 [3] 股份回购计划 - 志邦家居拟以8000万元-1.1亿元回购公司股份 [1][3] - 迈得医疗拟斥资2000万元-4000万元回购股份 [3] 股东股份增减持 - 海川智能股东吴桂芳、郑雪芬拟合计减持不超过5.98%股份 [1][3] - 天利科技股东钱永耀拟减持不超过3%股份 [3] - 梦百合股东中阅聚焦9号拟减持不超过570.59万股公司股份 [3] - 欧派家居股东张秋芳拟增持5000万元-1亿元股份 [3] 再融资计划 - 天顺风能拟定增募资不超过19.5亿元 [1][3] - 雷赛智能拟定增募资不超过11.44亿元 [1][3]

今日聚焦 - 摩尔线程拟使用75亿元闲置募集资金进行现金管理 投资于协定存款、定期存款等安全性高、流动性好的保本型产品 [2] - 芯原股份终止购买芯来智融97%股权 并将于12月18日召开终止重大资产重组投资者说明会 [1][3][4] - 人福医药因年度报告财务指标存在虚假记载 股票将被实施其他风险警示 证券简称变更为ST人福 [1][3] - 恩捷股份拟通过发行股份方式购买中科华联100%股份 股票将于12月15日起复牌 [1][3] - 华映科技终审胜诉 获判华映百慕大支付业绩补偿款30.29亿元 预计对公司经营发展产生积极影响 [5] 投资与签约 - 芯原股份拟联合投资人增资天遂芯愿并收购逐点半导体控制权 [1][8] - 精测电子控股子公司拟投资3.5亿元建设上海精测半导体技术有限公司二期实验室扩建项目 [8] - 容百科技拟收购贵州新仁部分股权并增资 以构建具备竞争优势的磷酸铁锂规模化生产能力 [8] - 大洋生物拟投资1.9325亿元新建年产2000吨特种高分子材料聚醚醚酮及关键中间体项目 旨在打破海外对PEEK产业链的双重封锁 [8] - 新凤鸣计划投资2.8亿美元在埃及建设36万吨功能性纤维项目 [9] - 博盈特焊拟对境外全资孙公司增加不超过2.75亿元投资 [9] - 国电电力控股公司拟投资72.18亿元建设国能谏壁八期2×100万千瓦扩建项目 [9] - 隆盛科技拟投资3.5亿元投建具身智能机器人创新中心项目 [5] - 中国宝安作为牵头人 联合子公司贝特瑞等参与杉杉集团及其全资子公司实质合并重整投资人招募 已缴纳尽职调查保证金5000万元 [7] 股权变动与收购 - 长安汽车全资子公司长安科技拟开展增资扩股 总额30亿元 其中长安汽车拟增资6亿元 增资后持有75%股权 旨在加大智能化领域战略投入 [1][10] - 长安汽车控股子公司深蓝汽车拟以公开挂牌方式增资扩股 预计募资规模约61.22亿元 其中长安汽车拟以非公开协议方式增资不超过31.22亿元 [6] - 长信科技以4.15亿元收购子公司长信新显43.86%股权 [11] - 天康生物拟以12.75亿元现金收购新疆羌都畜牧科技有限公司51%股权 以形成“饲料-动保-养殖”的协同升级 [11] - 格林美拟以4亿元收购河南循环科技产业集团16.38%股权 以实施循环产业战略布局 [13] - 得润电子控股股东得胜公司被司法拍卖的1360万股股份竞价成功 若完成过户 其持股比例将从7.93%下降至5.68% [14] - 信隆健康实控人廖学金将其持有的Wise Century合计27.85%股权无偿转让给其子女 转让后实际控制人未发生变化 [12] 增减持与回购 - 西测测试控股股东、实际控制人李泽新拟以48.59元/股价格协议转让422万股 [1][17] - 西陇科学股东靖戈私募拟减持不超过585.21万股 即不超过公司总股本的1% [1][16][17] - 海川智能股东吴桂芳拟减持不超3%股份 郑雪芬拟减持不超2.98%股份 [15] - 盈新发展股东湖南华建拟减持1亿股 占公司总股本的1.70% [15] - 迈得医疗拟以2000万元-4000万元回购股份 用于减少公司注册资本 [17] - 百大集团股东西子联合控股有限公司于12月10日至11日期间减持139.94万股 [20] - 亚翔集成股东EVER CREATIVE于12月11日减持41.4万股 [20] - 中超控股董事兼董事会秘书陈铖于11月28日至12月12日期间减持5.25万股 [20][21] - 华懋科技股东张初全及其一致行动人提前终止减持计划 [21] 经营与业绩 - 江苏国信子公司国信马洲一台100万千瓦燃煤发电机组正式投产运营 可高效灵活响应新型电力系统调节需求 [1][17] - 恒瑞医药HRS9531注射液临床试验获批准 针对MASH适应症全球暂无同类药物获批上市 [17] - 恒瑞医药子公司收到SHR-A1811(sc)注射液药物临床试验批准通知书 [18] - 悦康药业子公司注射用YKYY031获药物临床试验批准通知书 [17] - *ST长药子公司羿珩科技停产 [18] 融资与定增 - 天顺风能拟定增募资不超过19.5亿元 用于多个风电装备制造基地扩建、码头工程及补充流动资金等项目 [1][18] - 雷赛智能拟定增募资不超过11.44亿元 用于智能装备运动控制核心零部件研发及产业化等项目 [19] - 天孚通信授权管理层启动境外发行股份并在港交所上市相关筹备工作 [18] 合同与项目中标 - 中远海能签订19艘船舶建造合同 含税总额78.82亿元 [1][18] 其他公司动态 - 中国高科筹划控制权变更 股票停牌 [5] - 江中药业拟变更证券简称为“华润江中” [21] - 青岛港终止现金收购油品公司100%股权及日照实华50%股权 [21] - 福石控股向离职人员支付不超过135万元经济补偿 [1][21] - 特变电工计划使用阶段性沉淀资金进行委托理财 [21] - 岱美股份因未及时披露子公司火灾损失2.42亿元被出具警示函 [21] - *ST沪科涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [21] - 贝斯美实际控制人陈峰被取保候审 [21] - 清越科技实控人撤回股份回购提议并自愿承担未来公司一定范围民事赔偿额 [6] - 永鼎股份澄清不直接生产制造可控核聚变装置 且控股股东在股票交易异常波动期间减持133.6万股 [5] 股价异动澄清 - 富信科技澄清应用于数通400G/800G高速率光模块的MicroTEC产品在公司整体收入中占比较小 [1][20]

恒瑞医药HRS9531注射液临床试验获批 - 子公司福建盛迪医药收到国家药监局核准签发的HRS9531注射液《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验 [1] - HRS9531注射液为新型靶向GIPR和GLP-1R的双激动剂，具有全球自主知识产权，可通过调节糖脂代谢、抑制食欲和增强胰岛素敏感性来改善血糖和减轻体重 [1] - 该药物针对代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）适应症，全球范围内暂无同类药物获批上市，有望通过改善肝脏脂质堆积、减轻炎症反应及潜在改善肝纤维化带来综合获益 [1] - 截至目前，HRS9531相关项目累计研发投入约5.19亿元人民币 [1] 青岛港终止股权收购 - 公司决定终止原计划现金收购日照港油品码头有限公司100%股权及日照实华原油码头有限公司50.00%股权的交易 [2] - 终止原因为交易标的日照实华被美国列入特别指定国民清单，可能对其相关业务产生较大影响 [2] - 2025年12月12日，公司与日照港集团签署了本次交易的终止协议，终止交易不会产生违约责任或对公司生产经营及财务状况造成不利影响 [2] 隆盛科技投资具身智能机器人项目 - 公司与无锡市滨湖区人民政府签署协议，计划在无锡滨湖区投资建设江苏隆盛唯睿具身智能机器人创新中心项目 [3] - 项目总投资额约3.5亿元人民币，其中公司承担土地及建设工程投资约2亿元，控股子公司隆盛唯睿负责运营，投资额约1.5亿元 [3] - 项目将聚焦具身机器人工业场景应用的研发与产业化，并夯实人形机器人“智能大脑”及一体化关节模组、灵巧手等关键部件技术 [3] *ST沪科涉嫌信披违规被立案 - 公司收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案 [4] - 公司表示目前生产经营正常，该事项不会对公司经营和管理造成重大影响，并将积极配合调查工作 [4] 永鼎股份澄清可控核聚变业务并披露股东减持 - 公司澄清其被列为可控核聚变相关概念股，下属控股子公司东部超导主营第二代高温超导带材，仅为绕制装置的磁体提供材料，公司不直接生产制造可控核聚变装置 [5] - 2025年1-9月，该部分营业收入占公司整体收入比重不足1%，且处于亏损状态，不会对公司业绩产生重大影响 [5] - 公司控股股东永鼎集团在股票交易异常波动期间通过大宗交易减持公司股份133.6万股，占公司总股本的0.091% [5] 亚翔集成股价异动及股东减持 - 公司股票于2025年12月11日、12月12日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动 [6] - 股东EVER CREATIVE于2025年12月11日减持公司股份41.4万股，该股东减持计划期间为2025年9月23日至2025年12月22日 [6] 恩捷股份拟发行股份购买资产 - 公司拟通过发行股份方式购买交易对方持有的青岛中科华联新材料股份有限公司100%的股份 [7][8] - 公司拟向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金，股票将于12月15日起复牌 [8] 芯原股份终止重大资产重组 - 公司终止发行股份及支付现金购买芯来智融97.0070%股权并募集配套资金的重大资产重组交易 [9] - 终止原因为标的公司管理层及交易对方提出的核心诉求及关键事项与市场环境、政策要求及公司和全体股东利益存在偏差 [9] 重要并购重组与股权转让事项 - 格林美：拟以4亿元人民币收购河南循环科技产业集团16.38%股权 [10] - 金天钛业：询价转让价格为15.39元/股，拟受让股份总数为2266.25万股 [10] - 西测测试：控股股东、实际控制人李泽新拟以48.59元/股价格协议转让422万股 [10] - 华峰测控：股东中国时代远望科技有限公司拟询价转让1%股份 [10] - 航宇微：拟挂牌转让全资子公司绘宇智能100%股权 [10] 重要项目中标与投资合作 - 国睿科技：子公司国睿兆伏预中标“GXLF 项目片放泵浦源”项目，投标报价7600万元人民币 [10] - 大禹节水：子公司预中标1.35亿元人民币高标准农田建设项目 [10] - 国电电力：控股公司拟投建国能谏壁八期2×100万千瓦扩建项目，总投资72.18亿元人民币 [11] - 中远海能：签订19艘船舶建造合同，含税总额78.82亿元人民币 [11] - 新凤鸣：投资2.8亿美元在埃及建设36万吨功能性纤维项目 [11] - 博盈特焊：拟对境外全资孙公司增加不超过2.75亿元人民币投资 [11] 再融资与医药批准事项 - 雷赛智能：拟定增募资不超过11.44亿元人民币 [11] - 鹏辉能源：筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市 [11] - 天孚通信：授权管理层启动境外发行股份（H股）并在港交所上市相关筹备工作 [11] - 汇宇制药：盐酸尼卡地平注射液获得药品注册证书 [11] - 力生制药：子公司中央药业药品阿普米司特片通过上市许可申请 [14] - 千金药业：子公司千金湘江药业获得盐酸鲁拉西酮片药品注册证书 [14] - 恒瑞医药：子公司收到SHR—A1811(sc)注射液药物临床试验批准通知书 [14] - 复星医药：控股子公司药品注册申请获受理 [14] - 悦康药业：子公司注射用YKYY031获药物临床试验批准通知书 [14] - 海正药业：全资子公司依维莫司原料药获得CEP证书 [14] 其他公司重要事项 - 江中药业：拟变更证券简称为“华润江中” [14] - 江苏国信：子公司国信马洲100万千瓦机组正式投产运营 [14] - 中国高科：筹划控制权变更，股票停牌 [14] - 贝斯美：实际控制人陈峰被取保候审 [14] - 人福医药：因披露的年度报告财务指标存在虚假记载，股票将被实施其他风险警示，证券简称变更为ST人福 [15] - 芯原股份：召开终止重大资产重组投资者说明会 [15] 股东减持与股份回购 - 两连板中超控股：董事兼董事会秘书陈铖于11月28日至12月12日减持5.25万股，减持已实施完毕 [14] - 西陇科学：股东靖戈私募拟减持不超过1%股份 [14] - 梦百合：股东中阅聚焦9号拟减持不超过1%股份 [14] - 金辰股份：股东北京金辰拟减持不超过0.97%股份 [14] - 迈得医疗：拟以2000万元至4000万元人民币回购股份用于减少公司注册资本 [14] - 中兴通讯：拟回购公司A股股份，金额在10亿元至12亿元人民币之间 [14] 监管与风险相关事项 - 岱美股份：因未及时披露子公司火灾损失2.42亿元人民币被出具警示函 [14] - *ST长药：子公司羿珩科技停产 [14] - 得润电子：控股股东得胜公司二次司法拍卖的1360万股竞价成功 [14] - 国电南瑞：公司及子公司拟使用不超过230亿元人民币自有资金进行委托理财 [14] - 特变电工：计划使用阶段性沉淀资金进行委托理财 [14] - 福石控股：向离职人员支付经济补偿不超过135万元人民币 [14] - 中源家居：股票价格短期波动较大，存在非理性炒作风险 [15]

公司业务合作进展 - 在服务机器人领域，公司已与普渡科技、云迹科技、擎朗智能、高仙机器人、LionsBot等多家国内外客户实现业务合作 [1] - 服务机器人应用场景包括割草机、酒店/餐饮/楼宇配送、商用清洁、ROS教育等 [1] - 在工业机器人领域，公司已与斯坦德、优傲UR等国内外客户建立合作 [1] - 工业机器人合作助力客户产品实现精确的距离测量、避障导航、物体识别及三维地图重建等功能 [1] - 在具身智能机器人领域，公司已与优必选、智元机器人、天工机器人等下游客户进行合作和适配测试 [1] 公司产品与技术应用 - 公司深度相机产品包括Femto系列、Gemini335/336系列等 [1] - 公司激光雷达产品包括ME系列、MS系列等 [1] - 公司的深度相机和激光雷达产品均可满足具身智能机器人在室内外场景下执行各种复杂应用 [1]

公司关联交易调整 - 优必选计划提高与其关联方天奇自动化工程集团在2025年度的交易金额上限，董事会建议将原定的人民币1.5亿元上限修订为人民币2.5亿元 [1][3] - 此次调整涉及优必选附属公司无锡优奇与天奇自动化工程于2023年11月23日订立的项目工程服务及产品框架协议，期限截至2025年12月31日 [1] - 截至2025年11月30日止十一个月，天奇自动化工程集团根据现有框架协议购买相关产品及服务的总金额约为人民币1.032亿元，未超过原年度上限 [1] 交易调整原因与业务背景 - 调整原因为天奇自动化工程集团对物流智能机器人及智能机器人解决方案的需求预计将增加，市场需求持续上升 [2] - 公司是中国少数具备满足其全球企业集团客户需求所需经验及技术专长的人工智能和机器人公司之一 [2] - 基于往绩记录，董事预期公司销售额（包括物流智能机器人及智能机器人解决方案的销售额）将于第四季度达到高峰 [2] - 考虑中国及全球自动化行业市场趋势后，预期天奇自动化工程集团的业务规模将不断扩大 [2] - 无锡优奇主要从事物流智能机器人及智能机器人解决方案开发、生产及销售，天奇自动化工程集团主营业务包括汽车智能装备及锂电池循环业务 [1] - 股权关系上，天奇自动化工程持有无锡优奇约29.49%的权益，而优必选控制无锡优奇超过50%的表决权，因此构成持续关连交易 [1] 公司商业化进展与产能 - 今年以来，具身智能机器人快速从“表演”走向“应用”，公司商业化进程加速 [3] - 12月10日，公司宣布与国内领先的AI大模型公司签订人形机器人销售合同，总金额超过人民币0.5亿元，产品以全球首款自主换电的工业人形机器人Walker S2为主，将在今年内完成交付 [3] - 11月中旬，工业人形机器人Walker S2开启量产与交付，首批数百台已投入汽车制造、智能制造、智慧物流、具身智能数据中心等重点领域的产业一线应用 [3] - 目前，Walker S2产能每月已超过300台，预期全年交付量将超过500台 [3]

公司战略与投资 - 隆盛科技与无锡市滨湖区人民政府签署监管协议 并与无锡市滨湖区蠡湖街道办事处签署落地合作协议 [1] - 公司计划在无锡滨湖区投资建设江苏隆盛唯睿具身智能机器人创新中心项目 [1] - 项目总投资额约3.5亿元 其中公司承担土地及建设工程投资约2亿元 [1] 项目运营与资金安排 - 控股子公司隆盛唯睿负责创新中心的培育运营 投资额约1.5亿元 [1] 项目研发方向 - 项目将聚焦具身机器人工业场景应用的研发与产业化 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为智明达（致明达）[1] * 行业涉及商业航天、国防军工（机载、舰载、车载嵌入式计算机）、AI算力、具身智能机器人[2][4][5][17][25] 核心观点与论据 **1 商业航天业务高速增长，是未来核心增长极** * 2025年前三季度商业航天收入约2000多万元，占总收入约4%[2][6] * 预计2025年全年收入较2024年的1400万元增长近一倍[2][6] * 未来几年，预计每年收入将以至少翻一番的速度增长[2][3] * 增长驱动力来自卫星地面设备、卫星终端设备及火箭发动机综合控制系统等项目[2][6] * 公司位于商业航天产业链中游，涉及卫星有效载荷、火箭控制发射、地面站及终端设备[2][7] **2 公司整体增长预期乐观，利润增速或快于收入** * 预计2026年公司整体增速可能接近30%[5][24] * 利润的释放速度和增长速度将快于收入的增长速度[5][24] * 基于十四五规划末期及十五五规划初期任务需求增加，对2026-2027年订单和收入持乐观态度[23] **3 各产品线增长态势分化，价值量与毛利率差异显著** * **蛋仔项目**：2025年1-9月收入同比增长超过300%，预计2026年增速约70%[2][15] * **鸡仔产品**：2025年同比增长150%，预计2026年增速趋于平稳，约10%[3][15] * **商业航天产品价值量**：单颗卫星嵌入式计算机价值约百万级别，车载/舰载移动终端及地面站设备价值几十万，火箭发动机综合控制器价值几百万[2][11] * **毛利率对比**：星载嵌入式计算机毛利率约30%，机载设备毛利率50%以上，蛋仔与星仔项目毛利率相当[5][20] * **价值量对比**：主力型号机载设备价值量是单颗卫星设备的三倍左右[5][16] **4 积极布局前沿技术，培育长期增长点** * **太空AI算力系统**：依托太空环境散热优势，基于生成AI和鲲鹏CPU研发，预计两年内交付，国内大厂对国产芯片有明确需求[2][9][10] * **可回收火箭技术**：参与一款按可回收设计研发的火箭，积极推进更高效经济的发射方案[2][8] * **具身智能机器人**：已进行布局，预计2-3年内产生收入，旨在平滑行业周期影响[5][25] * **新型火箭控制系统**：2024年开始研制，预计2026或2027年形成实际订单并应用落地[21] **5 客户与市场特点** * 下游客户主要为体制内科研院所，不直接供应主机厂[4][12][22] * 已参与并关注新网项目，招标份额超过50%[12] * 低轨卫星应用产品已实现全国产化[30] * 移动终端市场需求巨大，车企及手机厂家已接入公司系统[2][11] 其他重要内容 **1 收入结构与风险提示** * 鸡仔产品占总收入50%以上，蛋仔项目占接近17%[15] * 舰载和车载嵌入式计算机等其他类产品占总收入约10%[15] * 星载嵌入项目未来可能面临降价压力，公司已通过成本控制等措施应对[19] * 相较于2023年和2024年上半年，当前降价压力有所缓解[18] **2 研发与运营策略** * 2025年主要招募AI相关研发人员，集中资源保持新研项目和研发能力[25] * 未进行大规模扩张，期间费用不会大幅增加[24] * 公司认为飞机型号更新带来的价值量提升，可抵消部分型号产量下滑的中长期影响[27] **3 信息限制** * 涉及与华为合作及鸿蒙系统国产替代的信息敏感，将适时公告[26] * 受国家二级保密要求，无法提供下游主机厂方向的确切数据拆分[28][29] * 火箭控制系统客户属于体制内单位，具体信息不便透露[13]

青岛市人工智能产业发展战略与制度设计 - 青岛市将人工智能列为“10+1”创新型产业体系的先导产业优先发展 成立由市政府主要领导挂帅的“产业专班”并建立“产业行动方案+产业创新平台+研究咨询机构+政策工具包+产业发展基金”工作体系 [3] - 2025年前三季度 全市人工智能产业规上企业实现营业收入超592.5亿元 同比增长15.8% [3] - 规划建设千亩级人工智能产业园 市级财政每年给予1亿元支持 园区已汇聚乐聚机器人、优必选、中科曙光等300余家重点企业 2024年营收达220亿元 [3] - 发布人工智能和具身智能机器人产业发展政策清单 设立总规模100亿元的产业发展基金和每年总额最高2000万元的“算力券”奖补政策 [4] 人工智能产业基础设施与核心技术突破 - 深化“双千兆城市”建设 开通5G基站数4.6万个 全市数据中心在用标准机架总数近10万架 开工建设青岛国际通信业务出入口局 建成后访问国际网络单向时延将降低9.3毫秒 [5] - 出台大模型发展行动方案 构建“1+8+N”大模型发展体系 培育大模型产品70余个 通过中央网信办备案8个 上线全球首个港口服务类大模型“方舟TaaS”及全国首个城轨行业人工智能大模型 [5] - 落地国家工业互联网大数据山东分中心 每年推动1000余家企业“智改数转网联” 带动规上工业企业数字化转型覆盖率达95.9% 居全省第一位 [6] - 在赛迪顾问2025数字百强市排名中 青岛位列全国第12位、全省第一 [6] 人工智能产业生态构建与应用拓展 - 印发具身智能机器人产业年度行动方案 启动训练场“一场三区”建设 优必选Walker S进入一汽大众国家级智能制造示范工厂 乐聚智家“夸父”机器人正式上岗 [8] - 连续7年举办济青“百企百景”对接会 累计发布技术解决方案与场景需求清单1400项 促成合作意向超300项 在全国率先开展家电行业“一图四清单”场景数字化转型试点 [8] - 青岛港获批建设国家“人工智能+智慧港口”行业应用基地 3个案例入选工信部人工智能赋能新型工业化典型应用案例 [8] - 实施创新平台“领航”行动 组建服务机器人、人形机器人省级制造业创新中心 国家高速列车创新中心入选工信部首批人工智能领域重点中试平台 [9] - 创新奇智在“AI+制造”工业质检领域市场份额居全国首位 极视角建成国内最大的人工智能视觉算法生态社区 卡奥斯连续六年居国家“双跨”平台首位 [9]