服务消费与养老再贷款政策 - 中国人民银行设立服务消费与养老再贷款工具 额度5000亿元 旨在引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持 [1] - 新政策是对2022年普惠养老专项再贷款(额度400亿元)的扩容升级 支持领域更广 利率更低 全国适用 [3] - 专家认为该政策将激发服务消费和养老市场活力 促进服务消费供给与需求 支持养老产业发展 长期释放居民消费潜力 [3] 保险公司股票投资监管调整 - 金融监管总局调降保险公司股票投资风险因子10% 鼓励险资加大入市力度 [4] - 2023年9月曾下调风险因子 沪深300成分股风险因子从0.35调至0.3 科创板股票从0.45调至0.4 [6] - 本次调整预计带动股市增量资金超1300亿元 但与普通股民投资风险无关 [4][9] 债券市场"科技板"支持政策 - "科技板"聚焦人工智能 大数据与云计算 集成电路 工业母机 量子技术 生物技术等国家战略科技领域 [9] - 制度设计针对发行人诉求优化发行环节安排 [9] - 鼓励金融机构 资管机构 社保基金 保险资金等参与投资 支持创设科技创新债券指数及相关产品 [11] - 将提供专门做市报价服务以提高科技创新债券交易活跃度 [11]

债市"科技板"政策进展 - 央行行长潘功胜表示债券市场"科技板"相关政策和准备工作已基本完成 市场各方响应积极 目前有近100家市场机构计划发行超过3000亿元的科技创新债券 [2] - 央行、证监会联合发文 沪深北三大交易所分别发布相关通知 正式披露支持科技创新债券发行的政策细节 [2] - 科技创新债券发行主体以高等级央国企和头部民企为主 预计债市"科技板"推出后将鼓励更多成熟期、成长期民营科技型企业通过发行科技创新债券融资 [2] 政策背景与意义 - 债券市场"科技板"的推出表明我国科创债正由试点转为常规 并迈向高质量发展 政策积极引导债券市场向科技行业聚焦 有望强化对科创企业的资金供给力度 [3] - 通过股债联动 能够对不同发展阶段的科技型企业提供更加精准、适配的金融支持 为服务新质生产力发展提供有效的金融支持 [3] - 央行会同有关部门研究推出债券市场"科技板" 支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构三类市场主体发行科技创新债券 并完善相关制度安排 [4] 配套措施与实施细则 - 央行、证监会联合发布公告 从丰富科技创新债券产品体系和完善配套支持机制等方面提出若干举措 [5] - 沪深北交易所发布通知对公告所提举措补充实施细则 中国银行间市场交易商协会制定并发布通知创新推出科技创新债券 [5] - 全国银行间同业拆借中心决定全额减免银行间债券市场境内成员以科技创新债券为标的的现券买卖交易手续费 减免期限为2025年至2027年 [5] 风险分担与信用增进 - 针对科技型企业及股权投资机构的业绩波动和信用风险 鼓励金融机构和专业信用增进、担保机构开展信用保护工具等业务支持科技创新债券发行 [6] - 央行将创设科技创新债券风险分担工具 提供低成本再贷款资金购买科技创新债券 并与地方政府、市场化增信机构合作通过共同担保等措施分担违约损失风险 [6] - 创设风险分担和增信措施有助于提升投资者认可度和发债成功率 保证债券市场"科技板"持续稳定运行 [7] 重点支持领域与市场影响 - 债券市场"科技板"将聚焦国家科技战略需要 重点支持人工智能、大数据与云计算、集成电路、工业母机、量子技术、生物技术等科技产业 [8] - 股权投资机构参与支持了我国近九成科创板上市公司和六成创业板上市公司 但此前在债券市场发债融资较少且成本较高 [8] - 债市"科技板"和风险分担工具有利于拓宽科技型企业和股权投资机构的融资渠道 带动更多社会资本进入科技创新领域 推动私募股权融资市场与股票市场良性循环 [8] 信用评级创新 - 传统信用评级方法体系以资产、规模为核心指标 与股权投资机构、科技型企业轻资产特征不适用 [9] - 公告提出评级公司可根据股权投资机构、科技型企业及科技创新业务特点 打破传统评级思路 设计专门的评级方法和评级符号 [9] - 目前多家评级机构已发布科技型企业的评级方法模型并投入应用 [9]

7日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。中 国人民银行行长潘功胜表示，将增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加 至8000亿元，持续支持"两新"政策实施。 资料显示，2024年4月，中国人民银行会同发改委、科技部等部门设立"科技创新和技术改造再贷 款"，初始额度为5000亿元，其中1000亿元额度专门用于支持初创期、成长期科技型中小企业首次贷 款，激励金融机构更大力度投早、投小、投硬科技。 "这次我们将再贷款额度增加3000亿元，增加到8000亿元，支持'两新'政策加力扩围。"潘功胜说。 "目前看，市场各方响应非常积极，各类型金融机构、科技型企业、股权投资机构积极与人民银 行、证监会沟通，对接发行科技创新债券的意愿。"潘功胜介绍，初步统计，目前有近100家市场机构计 划发行超过3000亿元的科技创新债券，预计后续还会有更多机构参与。 为了支持股权投资机构在"科技板"发行长期限的债券融资，中国人民银行会同证监会借鉴2018年设 立民营企业债券融资支持工具的经验，将创设科技创新债券风险分担工具。 潘功胜透露，创设科技创新债券风险分担工具 ...

政策支持科技创新债券市场发展 - 中国人民银行行长潘功胜提出十项货币政策工具支持稳市场稳预期，其中包括创设科技创新债券风险分担工具 [1] - 中国证监会主席吴清提及将进一步完善科创债发行注册流程 [1] - 业内人士表示科技创新债券风险分担工具是金融支持科技创新体系的关键突破，将对科创行业发展产生深远影响 [1] 2024年科创企业融资支持政策汇总 - 工业和信息化部等七部门发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，明确全面布局未来产业、加快技术创新和产业化等重点任务 [3] - 中国人民银行等七部门发布《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》，强调为创新主体提供全生命周期金融服务 [3] - 国家知识产权局等五部门发布《专利产业化促进中小企业成长计划实施方案》，强化知识产权增信功能，畅通中小企业融资渠道 [3] - 财政部等四部门推出《支持科技创新专项担保计划》，着力解决科技创新类中小企业融资难融资贵问题 [3] - 证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组等全方位提出支持性举措 [3] 债券市场"科技板"创新机制 - 中国人民银行行长潘功胜表示将创新推出债券市场的"科技板"，完善科技创新债券发行交易制度安排，降低发行成本 [4] - 中共中央政治局会议强调培育壮大新质生产力，创新推出债券市场的"科技板"，加快实施"人工智能+"行动 [4] - 潘功胜提出创设科技创新债券风险分担工具，人民银行提供低成本再贷款资金，与地方政府等合作分担违约风险 [4] 专家观点与市场影响 - 中信证券首席经济学家明明表示多元化债券产品与政策激励结合有望系统性缓解科技企业融资难题，加速科技成果转化 [4] - 清华大学田轩认为支持科技企业通过债券市场获得资金将带动更多资金投向早期、小型、长期和硬科技企业 [5] - 业内人士指出科技创新债券风险分担工具更侧重鼓励发行长期限债券，引导耐心资本支持科技产业发展 [6] 科创债券市场表现与结构 - 截至2024年末科创债券存量规模16416亿元，占我国信用债存量的3.32% [6] - 2025年累计发行405只科创债券，规模3727.56亿元，同比增长约60% [6] - 科创公司债发行占比49.63%，科创票据占比21.11%，短期融资券占比25.35%，目前仍以公司债和科创票据为主 [6] 评级机构配套业务升级 - 中债资信表示评级机构需构建与科创企业特征适配的信用评估体系，解决市场信息不对称问题 [7] - 田轩建议持续关注创设工具的具体实施细则，优化审核流程，确保资金精准流向高潜力科技领域 [7]

债券市场"科技板"政策进展 - 中国人民银行宣布债券市场"科技板"相关政策和准备工作已基本就绪 支持金融机构、科技型企业、股权投资机构发行科技创新债券 [1] - 中国人民银行与中国证监会联合发布公告 明确三类机构可发行科技创新债券 并允许灵活设置债券条款 [6][7] - 目前有近100家市场机构计划发行超过3000亿元的科技创新债券 市场响应积极 [1] 科创债市场发展现状 - 2025年以来新发各类科创债433只 合计发行规模3995.64亿元 较2024年同期增加58只和306.3亿元 [3] - 2023年科创债发行规模7700亿元 2024年首次突破万亿元达到1.22万亿元 发行数量1228只 [3] - 科创债期限结构以短期为主 集中在3年期以内 但2024年呈现长久期趋长化特征 [3] 科创债发行主体与行业特点 - 当前科创债发行主体仍以传统行业为主 通信、电子、计算机等科技型行业发行规模有待提高 [4] - 城投平台中产投类平台发行金额较高 因其职能与科创债政策定位天然匹配 [4] - 科创债旨在改变以大型国企和上游行业为主的发行格局 未来发行人结构或向中小型科技民企倾斜 [4] 科技创新债券产品设计 - 金融机构可通过贷款、股权、债券等多种途径运用募集资金专项支持科技创新领域 [7] - 科技型企业可发行债券募集资金用于研发投入、项目建设、并购等科技创新活动 [9] - 股权投资机构可发行债券募集资金用于私募股权基金的设立和扩募 [9] 市场机构观点 - 债券市场"科技板"有望改善当前央国企主导的发行人结构 提升民企参与度 [8] - 2024年以来"科技创新"类债券发行量显著放量 成为信用债市场重要资产增量 [8] - 债券"科技板"或成为打破近年"资产荒"的重要力量 [8]

债券市场"科技板"政策进展 - 中国人民银行行长潘功胜表示债券市场"科技板"相关政策和准备工作已基本就绪，支持金融机构、科技型企业、股权投资机构发行科技创新债券 [1] - 目前有近100家市场机构计划发行超过3000亿元的科技创新债券，市场响应积极 [1] - 中国人民银行、证监会联合发布公告明确三类机构可发行科技创新债券，并允许灵活设置债券条款 [6][7] 科创债市场发展现状 - 2025年以来新发科创债433只，发行规模3995.64亿元，同比增加58只和306.3亿元 [3] - 2023年科创债发行786只/7700亿元，2024年达1228只/1.22万亿元，首次突破万亿门槛 [3] - 科创债期限结构以3年期以内为主，但2024年呈现长久期化趋势 [3] 科创债发行主体特征 - 当前发行主体仍以传统行业为主，通信/电子/计算机等科技行业占比有待提升 [4] - 城投平台中产投类平台发行规模较高，因其职能与科创债定位匹配 [4] - 未来发行人结构可能向体量较小的科技类民企倾斜，类似科技类转债市场结构 [4] 市场机构观点 - 中信证券认为"科技板"将改善当前央国企主导的发行人结构，提升民企参与度 [7] - 中信建投指出债权投资风险规避属性、期限错配和增信不足是三大挑战，但政策协作将改善这些问题 [7] - 科创债已成为信用债市场重要增量，可能打破2022年以来的"资产荒"局面 [7] 科技创新债券产品设计 - 金融机构可通过贷款、股权、债券等多种方式运用募集资金支持科技创新 [10] - 科技型企业募集资金可用于研发投入、项目建设、并购等科技创新活动 [10] - 股权投资机构募集资金可用于私募股权基金的设立和扩募 [10]

科技创新债券政策框架 - 中国人民银行与中国证监会联合发布公告支持发行科技创新债券 计划发行规模超过3000亿元 涉及近100家市场机构 [1][2] - 政策支持三类主体发行债券：金融机构 科技型企业 私募股权投资机构/创业投资机构 债券类型包含公司债 企业债 非金融企业债务融资工具等 [1][3] - 债券市场"科技板"机制设计包含五大创新：灵活设置债券条款 优化发行管理 简化信息披露 创新评级体系 完善风险分散机制 [1][6] 产品设计与制度创新 - 允许发行人设置5+3 5+5等长期限结构 最长可达10年以上 匹配科技创新领域长周期资金需求 [3][6] - 创新含权结构设计 灵活安排发行缴款与还本付息条款 豁免部分信息披露事项 [6][7] - 建立科技领域专属信用评级方法 创设信用风险缓释工具 减免基础设施服务费用 [6][7][9] 重点支持领域与对象 - 聚焦人工智能 大数据与云计算 集成电路 工业母机 量子技术 生物技术等国家战略科技产业 [8] - 特别支持私募股权/创投机构发债 缓解其募资困境 目前股权投资机构参与支持了90%科创板及60%创业板上市公司 [3][9] - 借鉴"第二支箭"经验 创设科技创新债券风险分担工具 通过再贷款资金和政府增信降低融资成本 [9][10] 市场激励措施 - 将债券承销与投资纳入金融机构科技金融服务评估体系 引导社保基金 保险资金等长期资本参与 [1][12] - 鼓励创设科技创新债券指数产品 优化做市机制 建立承销做市联动体系 [6][7] - 地方政府可通过贴息 担保 风险补偿基金等方式提供支持 [1][10] 预期政策效果 - 形成"股债联动"支撑体系 缓解科技型企业轻资产导致的融资难题 [4][13] - 带动社会资本"投早投小投长期" 培育硬科技企业 提升资本市场耐心资本比例 [13] - 促进私募股权市场与股票市场良性循环 183万亿元规模的债券市场将提供增量资金支持 [3][11]

业界近期高度关注的债市"科技板"迎来新进展，相关政策细节正式披露。 近日，中国人民银行、中国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告(中国人民银行 中国证监会公告〔2025〕8号，以下简称《公告》)，从丰富科技创新债券产品体系和完善科技创新债券 配套支持机制等方面，对支持科技创新债券发行提出若干举措。 此前，中国人民银行行长潘功胜3月6日在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，将创新推出 债券市场"科技板"，支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构等三类主体发行科技创新债券，丰 富科技创新债券的产品体系。随着《公告》的发布，相关政策细节"浮出水面"。 "央行联合证监会、科技部等部门创新推出债券市场'科技板'，标志着我国金融支持科技创新进入新阶 段。"中信证券首席经济学家明明在接受《金融时报》记者采访时表示，从支持科创债发行到创设债券 科技板，建立多层次债券产品体系将更进一步，债市"科技板"有望精准匹配不同生命周期科技企业的融 资需求，为实体经济注入更强创新动能。 聚焦"硬科技"形成资金良性循环 从更长远角度来看，债市科技板聚焦"硬科技"属性，符合国家战略导向，能吸引更多机构投资者关注， 形 ...

债券市场"科技板"政策 - 中共中央政治局4月25日会议提出创新推出债券市场"科技板" [1] - 人民银行会同多部门准备推出"科技板" 支持三类主体发行科技创新债券：金融机构、科技型企业、股权投资机构 [1] - 完善科技创新债券的发行交易、信息披露、信用评级等制度安排 健全配套规则体系 [1] - 相关政策和准备工作已基本就绪 [1] 科技创新债券发行规模 - 初步统计显示近100家市场机构计划发行超过3000亿元科技创新债券 [1] - 预计后续将有更多机构参与发行 [1] 科技创新债券风险分担工具 - 借鉴2018年民营企业债券融资支持工具经验 创设科技创新债券风险分担工具 [1] - 人民银行提供低成本再贷款资金购买科技创新债券 [2] - 与地方政府、市场化增信机构共同分担违约损失风险 [2] - 采取多样化增信措施降低股权投资机构发债融资成本 [2] - 支持发行长期限债券（如8年期、10年期） [2] 政策影响 - 拓宽科技型企业和股权投资机构融资渠道 [2] - 激发市场活力和信心 带动更多社会资本进入科技创新领域 [2] - 推动私募股权融资市场与股票发行交易市场相互促进和良性循环 [2]

本期导读： 作者丨FOFWEEKLY 本期推荐阅读5分钟 一级市场新利好！ 中国人民银行行长潘功胜 参加国新办新闻发布会时指出： 债券市场"科技板"相关政策和准备工作 已经基本完成。 这意味着， 创投机构发债募资又有新进展。 募资新路 5月7日，中国人民银行行长潘功胜在参加国新办新闻发布会时表示，前期人民银行会同有关部门 研究推出债券市场"科技板"。 支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构等三类主体发行科 技创新债券。债券市场"科技板"相关政策和准备工作已经基本完成。 目前市场各方响应非常积 极，积极与人民银行与证监会沟通。目前有近500家市场机构计划发行超过3000亿元科技创新债 券，预计后续还会有更多机构参与。 值得关注的是，中国人民银行行长潘功胜在会议期间着重提及私募股权投资机构。 创投机构募资新利好！ 他表示： 这次为了支持股权投资机构在"科技板"发行长期限债券融资，人民银行会同证监会借鉴2018年 设立民营企业债券融资支持工具的经验， 创设科技创新债券风险分担工具。 由人民银行提供低成本再贷 款资金，可购买科技创新债券。同时与地方政府、市场化增信机构等一起，采取多样化的增信措施，共 同参与分担债 ...