政策核心 - 商务部、中国人民银行、金融监管总局三部门联合发布通知，旨在加强商务与金融协同，以更大力度提振消费 [1] - 政策核心是通过强化政策合力，引导信贷资金加大向消费重点领域投放，以激发消费潜力 [1] 政策实施路径 - 鼓励地方商务主管部门利用现有资金渠道开展促消费活动，并与金融支持形成合力 [1] - 鼓励有条件的地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效 [1] - 鼓励地方探索运用融资担保、贷款贴息、风险补偿等多种方式，加强财政、商务、金融政策协同 [1] 重点支持领域 - 引导信贷资金加大向消费重点领域投放 [1] - 鼓励有条件的地方通过多种方式支持参与康养、文旅等消费重点项目 [1] - 鼓励有条件的地方支持数字、绿色等新型消费领域 [1] 金融机构角色 - 鼓励银行和非银行金融机构发挥各自特点，加强优势互补，协同参与促消费活动 [1] - 金融机构的协同参与旨在促进消费提质升级 [1]

行业投资评级 * 报告对轻工制造行业给予“增持”评级，并维持该评级 [4] 核心观点 * 中央经济工作会议定调优化“两新”（新产品、新服务）政策，2026年国家补贴有望延续并升级，预计补贴额度将继续提升、支持范围将从实物消费拓展至服务消费、申领流程将持续优化 [6] * 促消费政策背景下，轻工制造及纺织服装行业建议关注情绪消费、消费品智能化、品牌服饰、制造升级四条投资主线 [6] 行业市场表现 * 报告期内（2025/12/8-2025/12/12），轻工制造指数下跌1.04%，在28个申万行业中排名第16；纺织服装指数下跌2.57%，排名第26 [6][11] * 轻工制造子板块中，包装印刷上涨1.45%，家居用品下跌1.75%，造纸下跌2.4%，文娱用品下跌2.56% [6][11] * 纺织服装子板块中，纺织制造下跌2.2%，饰品下跌2.71%，服装家纺下跌2.74% [6][11] 政策与宏观数据 * 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为明年八大重点任务之首 [6] * 2024年“两新”补贴首期投入1500亿元，2025年直接翻倍至3000亿元 [6] * 2025年1-10月，商品房销售面积累计7.2亿平方米，同比下滑6.8% [8][69] * 2025年1-10月，家具及零件出口金额累计518.5亿美元，同比下滑5.6% [8][89] * 2025年10月，服装及衣着附件出口额110亿美元，同比下滑16%；纺织纱线、织物及制品出口额112.6亿美元，同比下滑9.1% [8][96] 细分领域投资建议与公司关注 * **情绪消费**：关注具备IP孵化能力和平台价值的泡泡玛特、Q4新品催化机会的布鲁可、IP转型加速的晨光股份、积极进军国内IP市场的创源股份，同时关注实丰文化、广博股份、华立科技 [6] * **出口链**：10月越南对美出口的非木材类家具金额同比+16%、环比+20.4%，呈现修复态势，建议关注估值低位、对美收入修复在即的恒林股份、永艺股份 [6] * **品牌服饰**：李宁户外首家独立门店开业，品牌形象升级，建议关注海澜之家、安踏体育、李宁、361度、波司登、罗莱家纺、富安娜、水星家纺、报喜鸟、比音勒芬 [6][7] * **造纸板块**：本周箱板纸延续上涨，阔叶浆价格小幅反弹，文化纸价格处于底部区间，后续价格反弹可期，推荐太阳纸业，关注仙鹤股份、博汇纸业、五洲特纸、山鹰国际、玖龙纸业、理文造纸、中顺洁柔 [6][7] * **制造出海**：关注全球一次性卫材面层材料升级带来的无纺布制造出海机会，如延江股份；关注消费供应链配套的包装出海机会，如美盈森、裕同科技 [7] * **纺织制造**：己内酰胺行业达成减产20%并提价100元/吨，开启反内卷，建议关注台华新材，同时推荐晶苑国际，长线关注华利集团，关注新澳股份、申洲国际、健盛集团、南山智尚、兴业科技 [7] * **家居板块**：软体推荐喜临门、顾家家居，关注敏华控股、慕思股份；定制推荐索菲亚、欧派家居、志邦家居；智能家居关注公牛集团、好太太、瑞尔特 [7] * **宠物用品**：建议关注源飞宠物，其代工业务有望承接订单转移，国内OBM品牌匹卡噗表现亮眼 [7] 原材料价格与行业数据跟踪 * **原材料价格**：截至2025年12月12日，MDI（PM200）国内现货价14950元/吨，周环比上涨1.7%；TDI国内现货价14700元/吨，周环比上涨3.52%；软泡聚醚华东市场价8315元/吨，周环比下跌1.48% [19] * **纸浆与纸品价格**：阔叶浆均价4577元/吨，周环比+2.08%；针叶浆均价5563元/吨，周环比+0.88%；箱板纸均价3928元/吨，周环比+0.3% [44] * **开工率**：白卡纸开工率55.2%，周环比+1.02个百分点；箱板纸开工率59.2%，周环比+5.02个百分点 [60] * **行业经营数据**：2025年1-10月，家具制造业营业收入5021.1亿元，同比-8.4%；利润总额214.4亿元，同比-21.1% [82] * **行业经营数据**：2025年1-10月，纺织业营业收入18802.7亿元，同比-3.3%；纺织服装、服饰业营业收入9515.8亿元，同比-6.4% [92][93]

政策核心内容 - 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合发布通知，旨在加强商务与金融协同以更大力度提振消费 [1] - 核心目标是强化政策合力，激发消费潜力 [1] 具体政策措施 - 鼓励地方商务主管部门利用现有资金渠道开展促消费活动，并与金融支持形成合力 [1] - 鼓励有条件的地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效 [1] - 鼓励地方探索运用融资担保、贷款贴息、风险补偿等方式，加强财政、商务、金融政策协同，引导信贷资金加大向消费重点领域投放 [1] - 鼓励有条件的地方通过多种方式支持参与康养、文旅等消费重点项目和数字、绿色等新型消费领域 [1] - 鼓励银行和非银行金融机构发挥各自特点，加强优势互补，协同参与促消费活动，促进消费提质升级 [1]

政策核心内容 - 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，提出3方面11条政策措施以强化商务金融协作、加大消费领域金融支持并扩大政金企合作 [1][3] 深化商务和金融系统协作 - 地方商务主管部门与金融管理部门需加强沟通，建立健全协调工作机制，鼓励有条件的地方与金融机构健全合作机制并推出专门工作方案 [3] - 地方商务主管部门需加强与金融管理部门的政策衔接、工作对接和信息共享，推动金融资源调动和政策落地，金融机构需制定具体实施细则并开展专项行动 [4] - 鼓励地方商务主管部门利用现有资金渠道开展促消费活动，与金融支持形成合力，有条件的地方可运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效 [1][4] - 探索运用融资担保、贷款贴息、风险补偿等方式加强财政、商务、金融政策协同，引导信贷资金投向消费重点领域，支持康养、文旅等消费重点项目和数字、绿色等新型消费领域 [4] 加大消费重点领域金融支持 - **升级商品消费**：加强大宗耐用消费品、数码产品等消费金融服务，完善分期付款、信用卡、手机银行、数字人民币等服务模式，落实个人消费贷款差异化政策，适当减免汽车以旧换新中提前结清贷款的违约金 [5][6] - **扩大服务消费**：结合家政、住宿餐饮、文体娱乐、教育、旅游、养老托育等重点服务消费，创新金融产品和服务，用好服务消费与养老再贷款，扩大知识产权等无形资产质押融资，发展商业保险年金、健康保险等产品 [6] - **培育新型消费**：因地制宜推动新型消费发展，探索金融支持首发经济、绿色消费、健康消费、数字消费、“人工智能+消费”、“IP+消费”等新业态新模式，引导金融机构与社交电商、直播电商合作，支持探索扩大消费积分应用 [7] - **创新多元化消费场景**：集成综合金融服务支持消费新场景建设，加大对“购在中国”系列活动、国际消费中心城市、步行街、一刻钟便民生活圈等的金融支持，结合县域商业提质增效探索开发专属贷款产品，提升入境支付便利性 [8] - **助力消费帮扶**：配合县域商业消费季等活动提供信贷支持，升级农村消费并促进农特产品销售，支持农村流通发展如对接县域物流配送中心等新建改造项目融资需求，鼓励开展定点帮扶合作 [8] 扩大政金企对接合作 - 鼓励金融机构积极参与地方促消费活动，推出专门方案和专属产品，定制和升级数字人民币智能合约红包服务方案以满足补贴资金高效周转、精准直达等要求 [9] - 鼓励商家、平台发放消费券并提供低息、免息分期等优惠，引导金融机构与商家、平台深化合作，共同开发适应行业特点的金融产品和服务，形成“政府+金融机构+商家”合力 [9] - 地方商务主管部门需建立消费领域重点项目清单，依托信贷市场服务平台等加强与金融机构信息共享，完善消费品以旧换新服务平台并扩大金融机构参与，加快消费领域信用建设以促进信用贷款投放 [9][10] - 加强对消费领域融资情况的监测分析，强化部门间信息共享，并充分利用商务和金融渠道广泛推介政策措施、复制推广典型案例 [10][11]

（文章来源：商务部网站） 商务部办公厅、中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅发布关于加强商务和金融协同，更大力度提 振消费的通知。其中提到，强化政策合力。鼓励地方商务主管部门充分利用现有资金渠道，积极开展促 消费活动，与金融支持形成合力，更好激发消费潜力。鼓励有条件的地方运用数字人民币智能合约红包 提升促消费政策实施质效。结合地方实际探索运用融资担保、贷款贴息、风险补偿等多种方式，加强财 政、商务、金融政策协同配合，引导信贷资金加大向消费重点领域投放。鼓励有条件的地方通过多种方 式支持参与康养、文旅等消费重点项目和数字、绿色等新型消费领域。鼓励银行和非银行金融机构发挥 各自特点，加强优势互补，协同参与促消费活动，促进消费提质升级。 ...

在改革工作方面，会议表示，研究制定全国统一大市场建设条例，协同推进"准入、场景、要素"一体化 改革；持续抓好招商引资、招标投标等方面重点问题整治，坚决破除各类壁垒障碍；更大力度发展民营 经济，大力推动民营经济促进法配套制度建设。 围绕前述重点工作，会议还提出，完善重点行业产能治理和重大基础设施调控；优化实施消费品以旧换 新政策，积极扩大服务消费；稳步实施碳排放总量和强度双控制度，完善配套制度，强化评价考核，严 控新增"两高"项目等。(完) （文章来源：中国新闻网） 中新社北京12月13日电 (记者王恩博)据中国国家发改委13日消息，全国发展和改革工作会议12日至13日 在北京召开。会议部署2026年发展改革重点任务，其中提及，更大力度发展民营经济。 会议明确了九项明年发展改革重点工作，分别是：编制实施好"十五五"规划；多措并举促进投资止跌回 稳；提振消费要出实招出新招；综合整治"内卷式"竞争和培育发展新动能；进一步全面深化改革；深入 扩大高水平对外开放；以双碳为引领加快推进全面绿色转型；更大力度保障就业和改善民生；适应人口 形势变化优化公共资源配置。 其中，针对稳投资，会议提出，充分发挥"两重"建设(国家重大 ...

核心观点 - 四川省凉山州在“十四五”期间服务业经济实现高质量发展，产业能级持续跃升，在促消费、稳外贸、强流通等方面取得显著成就，为全州经济高质量发展提供了坚实支撑和强劲动能 [2] 产业发展与能级跃升 - 以“4+6”现代服务业体系为核心，累计培育规（限）上服务业单位1800户，形成梯次发展格局 [4] - 西昌市跻身全国县域商业“领跑县”并获评省级服务业高质量发展培育县，德昌县获“全省服务业强县”，西昌市、宁南县、越西县入选县域商业建设行动激励县，产业聚集度和核心竞争力增强 [4] - 服务业增加值实现跨越式增长：2021年至2024年接连跨越800亿元、900亿元、千亿元大关，2025年将历史性突破1200亿元 [4] - 服务业成为凉山经济高质量发展的“压舱石”和“主引擎” [4] 消费市场与内需激活 - 州县（市）累计投入促消费资金超8亿元，举办大凉山烧烤美食季、汽车文化节等特色活动2000余场，直接撬动消费超160亿元 [6] - 打造“蜀里安逸”消费新场景3个，培育“凉山宴”等本土品牌，2家企业获评“四川老字号”，5家餐厅、4道菜品入选省级“天府名店”“天府名菜” [6] - 消费品以旧换新带动销售34.8亿元 [6] - “甬凉号”班列与“两地仓”物流网络构建“2日达宁波、7日通东南亚”高效通道，带动凉山优品销售超42亿元，惠及30万余户群众，“甬凉号”入选全国促消费十大案例 [6] - 社消零总额实现三连跳：2021年至2024年突破700亿元、800亿元、900亿元，2025年将历史性跨越千亿元台阶 [6] 对外开放与外贸增长 - 培育进出口实绩企业67家，贸易伙伴遍布全球144个国家和地区 [8] - 出口结构从单一初级农产品向特色手工艺品、精深加工矿产品多元拓展 [8] - 货物进出口总额从2021年的8.6亿元爆发式增长至2024年的23.6亿元，四年增长近3倍，2025年有望突破27亿元 [8] - 开放型经济成为凉山经济增长的新引擎 [8] 流通体系与电商发展 - 大力实施100个重点商贸项目，开通“交商邮供”融合配送线路37条，培育国家A级物流企业13户，城乡流通网络持续完善 [8] - 电商新业态蓬勃兴起：建成州级直播基地3个，网商超5万家，孵化“凉山枝枝”等带货达人40余人 [8] - “凉山好物”产品库收录单品1600余个，“村播学院”“小酿蜜”等案例入选全国农村电商高质量发展典型 [8] - “电商+产业”融合发展模式成效显著，现代流通体系加速成型 [8]

中国消费品行业与政企采购市场发展 - 中国消费品供给进入优质优价新发展阶段 消费品品种总量达2.3亿种 家电、家具、文体用品、服装家纺等100多个品类产量全球第一 [1] - 政策目标为到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 并系统培育中国消费名品方阵 计划遴选推广千个以上知名企业品牌和区域品牌、万件以上优质消费品 [1] 京东政企业务的定位与战略 - 京东政企业务是京东集团服务政企客户的核心平台 深耕政企采购行业超过10年 [1] - 业务通过多元化优商优品供给、数智化平台技术、全场景服务覆盖、全国性物流履约网络、全链路合规治理体系构建“超级供应链” [1] - 构筑“商+品+客”三位一体的数智化采购供应链生态 打通“需求洞察－研发生产－市场销售”闭环链路 [1] - 2024年9月正式发布“千亿市场合伙人计划” 未来三年计划精准助力超300家品牌伙伴年销售额破亿元 联合打造超10000个采购爆款优品 共同服务超1000万政企客户 [4] - 发起成立“十亿品牌联盟俱乐部” 华为、联想、美的、海尔等成为首批成员 [4] 京东政企业务的品牌合作案例与成效 - **山东鲁花集团**：自2021年合作以来 在京东政企业务平台实现业绩增长160% [2] - 鲁花5S压榨一级花生油5L产品在2025年实现同比增长69% 成为该平台首个年销售突破2亿元以上的超级大单品 [2] - 双方累计服务过万家政企客户 京东联动鲁花全国400余家线下直营分公司提供属地化履约支持 [2] - **美的集团**：2025年至今 电蒸锅、制冰机等品类在京东政企业务平台实现销售额同比3倍增长 [2] - 双方合作服务国家电网、国铁集团、中石油、中石化等众多政企客户 [2] - **波司登**：成功入选工信部首批中国消费名品名单 是京东政企业务平台服饰羽绒品类最大的单一品牌 [3] - 行业客户渗透率持续提升 其中消费品行业增速达2.5倍 [3] - 为中国石油塔里木油田项目定制企业履约可视化产品解决方案 并提供京东劳保体验店 [3] - **得力集团**：是京东政企业务最早合作的办公品牌之一 目前拥有超过1.2万种产品 [3] - 针对政企客户推出168款企业专属文具和超过200款设备、耗材产品 [3] - 与京东政企业务联合首发首款搭载龙芯芯片的打印机 [3] - 在京东政企业务平台 得力打印机和碎纸机分别实现136%和56%的同比增长 [3] - **其他品牌**：业务还帮助VIVO、罗技、苏泊尔、三元、维达等众多品牌成功开拓政企客户市场 实现业绩高质量增长 [4]

活动概况 - 2025年12月12日，“悦购扬州·暖冬购物季”暨“双十二”购物嘉年华促消费活动在扬州五彩世界举行，旨在提升居民消费能力和意愿，激发消费潜力 [1][3] 活动策略与目标 - 活动旨在抢抓“双十二”、元旦、春节等消费节点，推动线上线下深度融合，持续打响“好地方·好生活”消费品牌 [3] 主要促销活动内容 - 推出八大惠民促销活动，包括“美食之都扬州味道”活动，以将“扬州味道”转化为商业流量和消费增量 [3] - 开展“扬品扬货”上平台、上商超、上连锁“三上”行动，推动本地近千种商品登录平台超30个、上商超超100家、上连锁超100家 [3] - 活动包含“电商大促狂欢购物季”、“双十二”购物嘉年华、扬州年货“吉”市、大宗商品促消费、持续放大文旅体消费及“一地一特色”促消费活动 [3] 现场活动设置 - “双十二”购物嘉年华现场设置外贸优品、老字号、汽车、美食、文旅体五个特色展区，共计100个展位，其中线下市集展位73个，直播间27个 [3] 文旅消费激励措施 - 面向当地市民推出主要景点免费旅游体验券和联票优惠活动 [4] - 本月联合携程、同程、美团三大平台，面向市民游客发放1500万元文旅惠民消费券，涵盖酒店住宿、餐饮美食、景区门票等领域 [4]

受中央经济工作会议重磅利好消息影响，港股三大指数高开高走，恒生指数午间收涨1.36%，国企指 数、恒生科技指数分别上涨1.17%及1.45%，市场情绪持续回暖。作为市场风向标的大型科技股集体上 涨助力大市上行，中央重磅定调促消费，餐饮股、乳制品股、家电股等消费概念集体活跃，白银伦铜创 新高，黄金、铜等有色金属股再度强势。另外，昨日强势的消费电子概念股走低，半导体股多数下跌。 (格隆汇) ...