报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [6] 报告的核心观点 - 2025Q1英美铂业生产经营有产量下降、价格有涨有跌、销量有增有减等情况 ，2025年公司对采矿和精炼金属产量、成本等有预期 [1][2][3][4][5][7][9] 根据相关目录分别进行总结 生产经营情况 铂族金属产量 - 2025Q1铂族金属总产量较上期降17%至69.63万盎司（21.66吨），同比降5%，因第三方POC产量下降 [1] - 2025Q1自营矿山铂族金属产量同比降8%至46.2万盎司（14.37吨），环比降21%，因暴雨洪涝影响 [2] - 2025Q1铂族金属精矿采购量同比降29%至23.43万盎司（7.29吨），环比降18%，因Kroondal过渡及第三方采购减少 [2] 精炼铂族金属产量 - 2025Q1自有精炼铂族金属产量同比降30%至43.71万盎司（13.60吨），环比降57%，因季度特性、盘点、产量转换及M&C产量下降 [3] - 2025Q1 4E代加工精炼铂族金属产量同比增30%至20.82万盎司（6.48吨），环比增14%，因Kroondal产量纳入 [3] 铂族金属销量 - 2025Q1铂族金属销量（来自生产，不包括贸易销售）同比降30%至49.37万盎司（15.36吨），环比降51%，与精炼产量下降一致 [4] - 2025Q1铂族金属整体销量（包括自产和贸易）同比增58%至302.22万盎司（94.00吨），环比降13% [7] 价格情况 - 2025Q1铂族金属平均实现价格为1,533美元/盎司，同比涨3%，铂金涨11%，钌涨36%，钯金跌8%，南非兰特平均实现价格跌1% [5][7] 贱金属和铬产量 - 2025Q1镍产量同比降11%至4,200吨，铜产量同比降6%至3,100吨，因库存盘点和计划维护 [8] - 2025Q1铬矿总产量降9%至18.1万吨，因Amandelbult产量下降，Mototolo部分抵消 [8] 2025年指引 - 2025年公司采矿和精炼金属产量预期为300万至340万盎司（93.31 - 105.75吨）铂族金属，单位现金运营成本预期为17,500至18,500兰特/盎司，AISC目标为970至1,000美元/3E盎司，受POC产量下降和电力削减影响 [9]

"已经找到新的出口渠道"、"对中国(出口)已经有点怕了"，对于中国将恢复日本水产品的进口，日本的 水产业界给予积极评价，但扇贝产地的渔民反应冷淡。在中国停止进口期间，日本扇贝扩大了全球销 路，批发价也已涨至两倍…… 2023年，日本扇贝的出口额中，曾有5成来自中国大陆，但突然断了销路，贝类堆积，产地陷入困境。 之后，为了帮助产地，日本国内支援性消费的圈子逐渐扩大。 日本渔业相关人士也在日本政府的支援下，开拓中国以外的销路和加工地。在日本国内外新需求的支撑 下，供需关系趋紧，东京丰洲市场（东京都江东区）的冷冻贝柱5月下旬的批发价达到每公斤5500日元 （约合人民币276.5元），是中国刚刚开始停止进口时的2.2倍，刷新了历史最高价。丰洲的批发公司表 示，今年贝类的生长情况不佳，面向日本餐桌的供应也"因缺货而发愁"。 日本北海学园大学的濱田武士教授认为，能够恢复对中国出口本身是个好消息，但"（中国）停止进口 期间（日本）水产品市场的结构发生了巨大改变。即使贸易恢复，原有的交易渠道并不会马上得以建 立"。 中国已决定放宽对日本水产品的进口限制。日本的水产业界对此给予积极评价，但日本渔民的反应则较 为冷淡。日本水产品 ...

货币政策与经济形势 - 美联储可能面临价格上涨和失业率上升的情况，但不确定一定会发生 [1] - 货币政策需要保持独立，不受外部因素干扰 [1] - 美国经济仍具韧性，但也存在一些紧张性刺激 [1]

关税对经济的影响 - 关税对经济增长和就业的拖累程度尚不明确 [1] - 关税推动的价格上涨幅度在一段时间内才会完全显现 [1]

通胀趋势 - 未来几个月进口激增将出现逆转 预示更大幅度的价格上涨 [1] - 核心服务通胀仍高于疫情前的水平 [1] - 核心商品通胀的改善已出现逆转 [1]

期货热点追踪 尿素市场迎来转折点？天然气短缺+假期导致物流延误=价格上涨？ 相关链接 ...

美联储理事沃勒：关税可能导致一次性的价格上涨，美联储可以对此持宽容态度。 ...

美联储古尔斯比：企业普遍担忧持续的关税公告可能会扰乱供应链，导致价格上涨。 ...

期货热点追踪 - 1-4月进口占比达78.38%，同比大幅增长42.2% [1] - 几内亚矿石政策对氧化铝价格的影响成为关注焦点 [1]

日本经济现状 - 持续的价格上涨对消费和家庭信心造成冲击 [1] - 价格上涨成为日本经济的下行风险 [1]