节日季需求前景 - 2024年印度节日季黄金需求预计弱于去年，因创纪录金价可能抑制首饰购买[1] - 第四季度通常占印度黄金销量的三分之一，2024年同期印度黄金需求达265.8吨[1] - 消费者预算固定难以跟上金价涨幅，预计实物需求将下降约10%-15%[1] 黄金价格表现 - 印度本地金价飙升至每10克109,840卢比的历史峰值，今年以来累计上涨42%，2024年涨幅达21%[1] - 作为全球第二大黄金消费国，印度需求走弱可能限制全球金价涨幅[1] 消费结构转变 - 投资需求尤其是黄金ETF因金价表现优于其他资产类别而持续上升[2] - 2025年一季度印度黄金ETF规模接近1600亿元，较年初增长显著[2] - 非必要首饰消费大幅萎缩，婚庆刚需则通过轻量化设计和以旧换新维持韧性[2] - 2025年一季度印度首饰消费中以旧换新占比高达60%[2] 产品结构调整 - 18K金饰市场份额从5%-7%跃升至15%以上，价格较传统22K黄金低20%[3] - 零售商加大数字黄金和金币销售力度，2024年投资金需求占比已达总需求的75%[3] - 零售商推出分期付款计划如月付5000卢比以缓解消费者预算压力[2] 进口与政策影响 - 2025年1-5月黄金进口量同比下降27%，显示2024年关税下调政策刺激效应边际减弱[3] - 2024年印度政府将黄金进口关税从15%大幅下调至6%[1] - 黄金进口疲软或有助于缩小印度贸易逆差，并支撑卢比汇率[1] 行业数据与预测 - 2025年一季度印度首饰消费量同比下降25%至71吨，创2020年以来新低[3] - 世界黄金协会预测，当金价突破3000美元/盎司，2025年印度黄金总需求或降至700吨，创四年新低[4] - MetalsFocus认为，随着消费者适应高金价及季风雨季降雨充沛，四季度需求或环比回升5%-10%[4] 央行活动与市场动力 - 印度央行2025年持续增持黄金，前三个季度购金量达289吨，创历史同期新高[3] - 2025年一季度全球央行净购金289吨，为金价提供长期支撑[5] - 印度黄金市场被高金价、弱消费、强文化的三重力量拉扯[5]

美国就业市场与降息预期 - 美国就业市场大幅走弱 9月有望开启降息周期 [1] - 疲软就业数据促使交易员押注美联储年内累计降息三次 [1] - 部分观察人士表示不排除9月降息50基点 [1] 黄金价格驱动因素 - 美国实际利率是黄金定价的重要因素 名义利率下降但通胀持稳或略升时实际利率下行推动金价上涨 [1] - 世界政局动荡带来不确定性 黄金可对冲风险 欧洲日本政局不稳定且财政压力大 [1] - 市场忧虑加剧可能引发抛售欧洲日本国债 黄金作为避险品种有望受益 [1] 黄金投资产品 - 投资者可关注黄金基金ETF（518800） [1] - 无股票账户投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218）及国泰黄金ETF联接C（004253） [1]

博时黄金ETF(159937)及联接(A:002610/C:002611)：紧密跟踪上海金基准价（SHAU.SGE），一键布局国内黄金现货价格，交易便捷（场内T+0）、费率低， 适合短期波段操作或长期资产配置。 以上产品风险等级为：中 （此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准） 风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能 承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能 力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。 消息面上，本周（9月16日至17日），美联储将召开议息会议。市场一致认为，美联储将在此次关键会议上进行9个月来首次降息。 据报道，9月8日~9月12日，受美联储降息预期升温及政治不确定性影响，金价在9月9日大幅冲高后陷入震荡，金价目前在3600美元/盎司上方震荡，截至收 盘，COMEX黄金期价周度上涨0.75%报3680.7美元/盎司。 中信建投分析指出，当前美国经济数据疲软 ...

从技术面来看，自黄金见顶3674回落以来，日线收线没有明确的单边走势，目前阴阳交替收窄，k线保 持在单边均线之上，所以，现在是多头趋势下的震荡表现，本周关注的日线支撑点在3600，3500两个关 键点，跌破3600就可能会出现强弱变化，跌破3500就可能会出现多空趋势变化。今天黄金要回调依然要 关注欧盘时间段黄金能否走弱出现，如果欧盘不出现走弱，黄金今天就不会在出现进一步下跌了，关注 本周重点利率决议后黄金高位多头休整完毕之后，还有希望破位新高的可能性，只是可能性，破位新高 并意味着又要继续上涨了。 换资前言： 金九银十已到，实物金银迎来销售旺季，金银交易市场也将越发热闹。为感谢广大投资朋友的长期关注 与支持，本分析团队开设黄金投资课程供大家交流、体验。本周会免费开放10位体验名额，每天早7点 至凌晨2点实时在线指导，提供投资信息共享、行情分析、现价给单、做单技巧、仓位管理及风险控制 计划！操作不是很理想或是单子被套的朋友可以免费体验，对于想要学习黄金投资产品的朋友也会有较 大帮助，机会难得，欢迎投资朋友们的到来。 近期有哪些消息面影响黄金原油走势？后市黄金多空该如何研判？ 周一（9月15日）亚市早盘，现货黄 ...

投资理念 - 投资成功关键在于研究趋势并跟随趋势 而非对抗市场[1] - 情绪管理对交易至关重要 需避免贪婪和错误时间兴奋[1] - 投资收益受限于认知范围 投资本质是对自我认知的考核[1] 美联储政策影响 - 美联储将于周三公布政策声明及修订后的经济预测（点阵图）[3] - 若意外降息50个基点将导致美元大幅抛售 推动黄金强劲上涨[3] - 若降息25个基点且点阵图显示鸽派前景 美元可能走弱[3] - 若点阵图显示明年仅一至两次降息 美元可能走强并导致黄金深度回调[3] 黄金交易记录 - 9月1日至12日共进行19笔黄金交易 其中9笔盈利 7笔亏损 3笔持平[4] - 最大单笔盈利34点发生于9月2日（3505开仓 3470平仓）[4] - 最大单笔亏损11点发生于9月9日（3655开仓 3665平仓）[4] - 交易时间集中在亚洲和欧美交易时段 部分持仓过夜[4] 黄金技术分析 - 黄金目前维持高位震荡格局 震荡幅度呈现收窄态势[5] - 3658区域成为重要阻力位 隔夜美盘金价在该位置承压回落[5] - 3620-22区域构成关键支撑位 建议在该区间布局多单[5][7] - 建议交易策略：3658附近看跌形态参与空头 3620-22支撑位布局多头[5] 黄金操作建议 - 具体操作建议：回撤3620-22一线做多 防守10美金 目标3645-55一线[7]

SK海力士HBM4量产与市场影响 - 公司成功开发面向AI的超高性能存储器HBM4并构建全球首个量产体系 带宽为上一代两倍且能效提升超40% 采用2048个输入输出端口[1] - HBM4预计使AI服务性能提升69%并降低数据中心电力成本 公司计划今年下半年完成12层HBM4量产准备 芯片样品已于3月交付客户[1] - 作为英伟达关键供应商 公司今年上半年DRAM市场份额达36%超过三星的33% 若通过英伟达最终测试 HBM4将被AI芯片Rubin采用[1] - 高端HBM市场由三星 美光 海力士三大巨头主导 竞争激烈 三星计划2025年第四季度开始HBM4初期生产 美光的HBM4样品已进入客户验证阶段[1] - Meritz Security预测公司HBM市场份额到2026年将保持在60%左右[1] 特斯拉股价表现与业务进展 - 公司股价两日累计上涨超13.8% 创近三个月最大日涨幅 核心利好包括内华达州批准Robotaxi测试 需完成运营自我认证方可正式运营[2] - 其他推动因素包括上周推出的储能新品Megapack 3和Megablock Model Y L在中国热销且10月已售罄 以及马斯克潜在价值万亿的薪酬包确保其留任十年[2] 高盛黄金价格预测与行业观点 - 高盛将长期黄金价格预测从每盎司2850美元上调至3300美元 并表示到2026年中有望升至4000美元/盎司 极端情况下可能逼近5000美元[4] - 中型和大型黄金矿业公司如Capricorn Metals Ltd Westgold Resources Ltd Blue Gold Pentair PLC等股价有望跑赢黄金商品价格[4] - 黄金矿产企业的利润率扩张是关键驱动因素 预计这一趋势将持续 使黄金股在2025年底前继续跑赢大宗商品市场[4] 行业分析与投资机会 - HBM4精准匹配算力升级需求 带宽优势与生态适配性有助突破竞争格局 但需关注量产滞后 良率与成本压力[2] - 无人驾驶与机器人是特斯拉两大重点方向 需重视相关产业链机会[3] - 黄金定价进入多维驱动新阶段 美联储激进降息预期与美元信用弱化构成货币层面支撑 地缘风险常态化形成机制化溢价[4] - 存储芯片板块短期关注价格上升趋势 中期受益于AI需求驱动 长期看好自主可控与份额提升[2]

国际与国内金价差异 - 9月14号国际金价报每盎司3651.9美元，折算国内实时金价为每克828.8元 [1] - 国内金店品牌如周大福、周大生、六福珠宝金价达每克1078元，老凤祥为1075元，显著高于国际金价 [1] - 不同金店价差明显，菜百报价每克1032元，周六福1038元，宝庆银楼1036元，而齐鲁金店和太阳金店报价分别为906元和919元，价差超过一百元 [1] 黄金市场现状与历史对比 - 当前国际现货黄金价格触及每盎司3674.27美元，已超过经通胀调整后的1980年历史高点（约3590美元每盎司） [1] - 与1980年因高通胀引发的黄金热不同，当前金价上涨走势更为稳健 [1] - 伦敦金库黄金价值超过1万亿美元，黄金在各国央行储备中的地位已超过欧元 [3] 黄金投资驱动因素与属性 - 市场对经济前景的担忧是推动黄金需求的核心因素，黄金被视为对抗货币贬值和通胀的最终防线 [5] - 投资者行为分化，部分认为金价已至高点选择卖出，更多投资者因视黄金为“乱世压舱石”而越涨越买 [1] 黄金投资产品与渠道 - 投资渠道多样化，除实体金店外，可通过手机便捷交易纸黄金、纸铂金等产品 [1] - 熊猫金币是兼具投资与收藏价值的产品，规格从1克（1135元）到100克（78270元）不等，另有1公斤金币售价48万元 [6][7][8] - 中国金币公司推出特色产品如150克方块金币（9万元）、彩色金币（88000元）及扇形纪念币（一套7500元）以满足收藏需求 [8] 其他贵金属市场 - 铂金市场价格差异显著，周大福售价为每克557元，而宝庆银楼售价为每克368元 [8] - 银行提供纸铂金交易，工行报价每克318.76元，建行报价每克320.47元，各银行报价存在差异 [9] - 贵金属回收市场提供变现渠道，18k金回收价约每克590元，白银每克7.3元，钯金每克242元 [11] 市场观点与前景 - 市场观点存在分歧，部分观点认为相较于股市，黄金估值仍偏低，若股市不稳定金价可能继续上涨 [14] - 投资渠道的丰富和参与者的多样化使市场资金流动性增强，价格波动相对平缓 [2]

国际与国内金价 - 2025年9月14日国际金价为每盎司3651.9美元 国内实时金价为每克828.8元 [1] 品牌黄金饰品定价 - 周大福 周生生 老凤祥黄金饰品价格均为每克1078元 [2] - 周六福黄金饰品价格为每克1038元 菜百价格为每克1032元 [3] - 品牌溢价体现在设计与工艺 消费者为信任和面子支付更高价格 [5] 投资性黄金产品价差 - 周六福金条价格为每克933元 较其饰品金1038元低105元 [9] - 金条与饰品金价差主要来自品牌溢价和加工费 [11] - 投资黄金应关注金条而非饰品柜台 [12] 铂金市场价格分化 - 周大福 周生生铂金售价每克561元 老凤祥 老庙为470元 菜百为445元 宝庆银楼低至368元 [14] - 铂金价差显著 最大差幅达每克193元 [15] 源头批发市场价格 - 深圳水贝市场足金999报价每克839元 999.9金为840元 [18] - 古法金 5G黄金等复杂工艺产品价格均在每克840元上下 [19] - 较品牌店每克上千元价格 价差超过200元 [20] 黄金回收与投资属性 - 水贝市场18K金售价每克633元 回收价仅为590元 价差43元 [23] - 品牌店18K金首饰回收亏损更大 [22] - 黄金在不同场景下价值体现差异显著 [22] 纪念币溢价现象 - 2025版熊猫金套币售价50593元 1克最小金币达1135元 1公斤纪念币标价480000元 [22] - 价格主要由收藏价值和发行量决定 非单纯金价 [22] 交易所基准价格 - 上海黄金交易所当日金价每克830.50元 较前日上涨0.16元 涨幅0.019% [22] - 当日价格波动区间为828.80元至831.70元 显示市场活跃 [22] 泰国黄金市场动态 - 泰铢升值使本地黄金相对便宜 上半年需求增长21% [22] - 连续五年增加黄金购买 兼具投资与传统文化属性 [22] - 黄金销售兑换美元加剧泰铢升值 影响出口与旅游业 [22] - 央行难以调控民众购金习惯 市场认为美元走弱和经济乐观才是主因 [22]

Gower表示，金价的波动往往揭示着深层次的重大变化。今年以来，黄金价格已上涨逾38%，白银更是飙升逾42%，清晰反映出市场的强 劲活跃。 Gower指出，推动这波金价上涨的关键因素多样。 首先，全球各国央行正持续强劲增持黄金，黄金占央行储备的比重自1996年以来首次 超过了美债，这显示出对黄金长期价值的强烈信心； https://www.morganstanley.com/insights/podcasts/thoughts-on-the-market/gold-market-outlook-sep-2025-amy-gower 外媒消息， 摩根士丹利金属与矿业商品策略师 (Head of Metals and Mining Commodity Strategy at Morgan Stanley)Amy Gower表示，黄金已 超越其传统的避险资产角色，演变成为衡量全球经济与金融市场状况的「晴雨表」。 Gower在接受媒体访问时指出："在不确定时期，黄金一直是首选资产。"但到了2025年，其角色正在演变。 她补充说，投资者不仅将黄金视为对冲通胀的工具，，更把它当作从央行政策到地缘政治风险等多方面的风向标。 ...

The price of gold, already at a record, could fly much higher.Do you think the price of gold can't possibly go any higher this year? Think again. Gold is having a banner year. The price of the yellow metal is up 39% year to date. And it seems to be picking up momentum -- it soared 8% over the past month. What's driving the ascent?Several factors, in fact. First, gold is a traditional safe haven that investors flock to in times of stress. Now is one of those times. Concerns about geopolitical tensions, stubb ...