今日，黄金基金ETF（518800）涨超1.2%，机构表示，黄金有望保持强势。 没有股票账户的投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218），国泰黄金ETF联接C（004253）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 粤开证券指出，美联储重启降息周期对黄金市场形成利好。黄金作为无息资产，利率下降意味着其机会 成本下降，价格将会走高。当前国际地缘政治情况和未来经济政策的不确定性仍然较高，这种上升趋势 有望得到延续。美联储降息背景下，美元承压进一步支撑黄金表现，美元指数较年初已下降近10%，且 美国经济增长疲软可能使贬值趋势持续。此外，全球流动性宽松环境及地缘政治不确定性也为黄金提供 了避险需求支撑，黄金有望保持强势。 相关机构表示，中长期来看，美国经济走弱、全球货币体系"去美元化"持续演进仍对金价构成支撑。投 资者可通过黄金基金ETF（ ...

美联储降息对黄金市场影响 - 美联储9月FOMC会议降息25个基点 点阵图显示年内还将降息50个基点 符合市场预期 [1] - 短期黄金面临"卖事实"回调压力 因降息利好已被充分定价 [1] - 本次属预防式降息 参考2024年9月降息后情况 金价可能在降息后形成阶段性顶部 [1] 黄金中长期配置逻辑 - 美联储在经济上调与通胀粘性背景下延续降息路径 市场对2026年鲍威尔任期结束后更宽松政策存在预期 [1] - 长期美国经济滞胀隐忧持续存在 [1] - 全球格局重塑下 去美元化趋势 地缘政治风险及投资组合多元化需求推动全球央行和机构持续增配黄金 [1] - 美国经济走弱及全球货币体系去美元化持续演进对金价构成支撑 [1] 投资工具与策略 - 投资者可通过黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400）布局机会 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218）和联接C（004253） [2] - 若金价短期出现调整 可考虑逢低布局策略 [1]

黄金价格表现 - 现货黄金价格一度突破3700美元/盎司创历史新高 [1] 美联储政策动向 - 美联储政策会议开幕前市场普遍预期降息25个基点 [1] - 新任理事米兰可能支持50个基点或更大幅度降息 [1] - 疲软就业数据促使交易员押注美联储年内累计降息三次 [1] - 部分观察人士认为9月可能降息50个基点 [1] 宏观经济背景 - 美国就业市场大幅走弱 [1] - 美国经济走弱及全球货币体系去美元化持续演进对金价构成支撑 [1] 投资工具 - 投资者可通过黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400）布局黄金机会 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218）和国泰黄金ETF联接C（004253） [2]

美联储人事变动 - 特朗普经济顾问斯蒂芬·米兰正式加入美联储担任理事 通过参议院投票确认 将参与FOMC议息会议并拥有投票权 [1] - 米兰可能支持50个基点或更大幅度降息 与美联储理事Christopher Waller等官员立场一致 符合白宫呼吁 [1] 货币政策预期 - 市场普遍预期美联储本次会议降息25个基点 但米兰加入可能改变投票格局 [1] - 疲软就业数据促使交易员押注年内累计降息三次 部分观察人士认为9月可能降息50个基点 [1] - 美国就业市场大幅走弱 9月有望开启降息周期 [1] 黄金投资逻辑 - 美国实际利率是黄金定价重要因素 名义利率下降且通胀持稳或上升将推动实际利率下行 [1] - 实际利率下行有助于推动黄金价格上涨 [1] - 可关注黄金基金ETF（518800）及无股票账户投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218）和联接C（004253） [1][2]

美国就业市场与降息预期 - 美国就业市场大幅走弱 9月有望开启降息周期 [1] - 疲软就业数据促使交易员押注美联储年内累计降息三次 [1] - 部分观察人士表示不排除9月降息50基点 [1] 黄金价格驱动因素 - 美国实际利率是黄金定价的重要因素 名义利率下降但通胀持稳或略升时实际利率下行推动金价上涨 [1] - 世界政局动荡带来不确定性 黄金可对冲风险 欧洲日本政局不稳定且财政压力大 [1] - 市场忧虑加剧可能引发抛售欧洲日本国债 黄金作为避险品种有望受益 [1] 黄金投资产品 - 投资者可关注黄金基金ETF（518800） [1] - 无股票账户投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218）及国泰黄金ETF联接C（004253） [1]

金价近期表现 - 伦敦现货黄金突破3500美元/盎司关口 COMEX黄金期货收涨1.51%报3599.5美元/盎司 盘中突破3600美元 双双创历史新高 [1] - 8月以来国际金价累计上涨5% 创今年4月以来最佳表现 年内COMEX黄金涨幅扩大至36% [1] - 金价于4月22日突破3500点后横盘震荡4个月 8月底再度上攻 9月刷新历史纪录 [2] 金价上涨驱动因素 - 美联储货币政策预期改变成为核心动力 鲍威尔释放鸽派信号后市场对9月降息概率预期飙升至90%以上 [3] - 7月核心PCE通胀数据符合预期 降息预期继续抬升 历史数据显示降息周期中黄金表现强势 2020年美联储降息后黄金年内涨幅达24% [3] - 特朗普试图罢免美联储理事库克引发对政策操纵疑虑 美元信用受损推动资金流向黄金避险 [4] - 全球地缘局势不稳定成为价格突破新高的关键推手 [5] 黄金长期配置价值 - 美元信用体系结构性松动 美国国债总额首次超过37万亿美元 远超2020年预期的2030财年水平 [6] - 黄金作为对冲货币贬值的核心工具 各国央行持续增持 中国央行连续9个月增持黄金 但黄金储备占外汇储备比例仅6.8%低于全球平均水平 [7] - 国际机构看多黄金 瑞士银行将2026年上半年目标价上调至3700美元/盎司 美国银行预计将触及4000美元/盎司 [7] 黄金投资工具表现 - 黄金基金ETF（518800）规模超172亿元 年内增长近百亿元 交投持续活跃 [9] - 国泰黄金ETF联接A最近2年、3年业绩均排名同类第一 持有黄金现货比例不低于基金资产90% [8] - 联接基金提供场外投资渠道（A类000218 C类004253 E类022502） 部分平台1毛钱起购 [8]

黄金市场预期与价格支撑因素 - 黄金VIX指数近期下降显示市场对黄金的波动预期降低 [1] - 实际利率下行、美元指数下行及通胀不确定性增加共同支撑黄金价格 [1] - 黄金总需求抬升进一步助推金价走势 [1] 黄金中长期投资价值 - 多重利好因素推动下黄金中长期仍具备配置价值 [1] - 中长期持续看多黄金价格走势 [1] 黄金ETF产品特性 - 黄金基金ETF（518800）跟踪SGE黄金9999（AU9999）合约 [1] - SGE黄金9999是上海黄金交易所高纯度黄金现货交易品种 代表成色不低于99.99%的实物黄金标准 [1] - 合约价格反映实物黄金供需关系 被广泛用作投资组合避险工具和价值储存手段 [1] 价格影响因素与替代投资渠道 - 黄金价格波动主要受全球宏观经济形势、货币政策变化及地缘政治等因素影响 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218）和国泰黄金ETF联接C（004253） [1]

黄金价格走势分析 - 短期待新驱动显现 预计黄金偏强震荡 [1] - COMEX金主力合约环比下跌2.21%至3381.7美元/盎司 [1] - SPDR黄金ETF持仓环比增加0.6%至965.36吨 [1] 宏观经济影响因素 - 美国7月CPI数据略低于预期 关税政策影响逐步显现 [1] - 中期降息预期为金价核心驱动 预期抬升推动黄金偏强运行 [1] - 长期海外宏观不确定性持续 黄金避险属性处于放大阶段 [1] 美元与黄金货币属性 - 特朗普上任后美元信用走弱主线逻辑愈加清晰 [1] - 黄金货币属性加速凸显 金价中枢预计持续抬升 [1] - 持续看好黄金中长期走势 [1] 黄金投资产品信息 - 黄金基金ETF（518800）跟踪SGE黄金9999指数 由上海黄金交易所发行 [1] - 指数代表国内高纯度实物黄金交易价格 直接关联实物黄金市场 [1] - 反映黄金现货市场价格实时变动 提供透明高效价格参照体系 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218）和联接C（004253） [2]

黄金价格驱动因素 - 短期降息预期成为金价核心驱动 预期抬升推动黄金偏强运行 [1] - 中长期海外宏观不确定性持续 黄金避险属性处于放大阶段 金价中枢持续抬升 [1] - 长期美元信用走弱主线逻辑清晰 黄金货币属性加速凸显 持续看好中长期走势 [1] 黄金投资产品特性 - 黄金基金ETF（518800）跟踪SGE黄金9999指数 直接反映上海黄金交易所Au99.99标准金条价格变动 [1] - 该指数体现高纯度实物黄金市场价值 不涉及成分股或行业风格配置 [1] - 基于99.99%纯度黄金现货价格波动 是贵金属投资重要参考指标 [1] 替代投资渠道 - 无股票账户投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218）和国泰黄金ETF联接C（004253） [1]

黄金珠宝行业分析 - 黄金珠宝行业在金价持续高位及工艺进步支撑下，赋予黄金品类悦己和保值两大新消费特质 [1] - 以差异化品牌/产品定位布局并建立消费者心智的企业，有望在行业低基数下实现加速增长 [1] - 金银珠宝类6月零售额同比高增6 1%，主要受金价持续高位运行与悦己需求释放影响 [1] 黄金基金ETF - 黄金基金ETF（518800）跟踪SGE黄金9999（AU9999），该指数直接关联纯度为99 99%的实物黄金市场价格变动 [1] - SGE黄金9999并非由成分股构成，而是作为衡量国际黄金价值的重要指标，因其稳定的避险属性受到市场广泛关注 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰黄金ETF联接C（004253）和国泰黄金ETF联接A（000218） [1]