股价与资金流向 - 10月30日盘中股价下跌2.01%至26.30元/股，成交金额6.49亿元，换手率2.41%，总市值267.90亿元 [1] - 当日主力资金净流出8687.82万元，特大单净卖出4822.49万元，大单净卖出3755.00万元 [1] - 公司股价今年以来下跌2.80%，但近5日、20日、60日分别上涨5.45%、8.67%、16.41% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为7月21日，当日龙虎榜净卖出2.48亿元，买入总额2.98亿元（占总成交额9.75%），卖出总额5.45亿元（占总成交额17.87%） [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务涵盖智能变配电、智能用电、直流输电控制保护等五大领域 [2] - 主营业务收入构成为：智能变配电系统28.64%，智能电表23.71%，智能中压供用电设备20.76%，新能源及系统集成10.79%，充换电设备及其它制造服务8.96%，直流输电系统7.14% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-电网自动化设备，概念板块包括虚拟电厂、特高压、农村电网等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入94.54亿元，同比减少1.38%，归母净利润9.01亿元，同比增长0.75% [2] - A股上市后累计派现22.71亿元，近三年累计派现11.12亿元 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数为11.46万户，较上期增加0.49%，人均流通股8831股，较上期减少0.16% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大股东，持股2935.81万股（较上期减少125.53万股），南方中证500ETF为第七大股东，持股1039.69万股（较上期减少21.26万股） [3]

市场指数表现 - 上证指数午盘上涨0.06% [1] - 创业板指数午盘下跌0.23% [1] 领涨板块与题材 - 锂电池产业链领涨市场 [1] - 网络安全、量子技术、储能、AI应用题材走强 [1] - 锂电池ETF全线上扬，工银瑞信基金锂电池ETF涨2.71%、电池ETF景顺涨2.52%、建信基金电池ETF基金涨2.49% [1] - 稀有金属板块走强，工银瑞信基金稀有金属ETF基金涨2.36% [1] - 国际油价上涨带动汇添富基金油气资源ETF涨2.25% [1] 回调板块与题材 - 算力硬件概念股回调，CPO方向领跌 [1] - 光刻机、炒股软件、两岸融合、虚拟电厂概念股走低 [1] - 游戏板块继续走低，游戏ETF、游戏ETF华泰柏瑞均跌逾2% [1] - 创新药板块走低，创新药ETF沪港深跌2.3%、生物医药ETF跌2.24% [1] - CPO板块走弱，通信设备ETF跌2.04%、5GETF跌1.92% [1]

整体财务表现 - 第三季度公司实现营业收入1119.33亿元，同比增长10.06%，实现归母净利润118.70亿元，同比增长8.95% [2] - 前三季度公司实现营业总收入3647.16亿元，同比增长13.8%，实现归母净利润378.84亿元，同比增长19.51% [2] - 前三季度公司to B业务同比增长18%，较to C业务同比增速（13%）高出5个百分点 [2] To B业务细分表现 - 前三季度新能源及工业技术营业收入为306亿元，同比增长21% [2] - 前三季度智能建筑科技营业收入为81亿元，同比增长25% [2] - 前三季度机器人与自动化收入为226亿元，同比增长9% [2] 机器人业务进展 - 公司围绕AI+工业机器人、家电机器人化、人形机器人价值化推动产品落地 [3] - 9月底美的库卡发布AI视觉智能体等五大战略级产品，构建全链路智能生态 [3] - 首款人形机器人"美罗"落地荆州工厂，家庭用人形机器人"美拉"亮相柏林展会 [3] 新业务与能源布局 - 上半年"美的能源"与"美的医疗"品牌首次亮相，美的能源发布"储能+热泵+AI"三维驱动战略 [3] - 9月科陆电子全球首发Aqua-C3.0 Pro直冷式液冷储能系统，实现显著优化 [3] - 合康新能虚拟电厂平台已接入美的光伏EPC分布式光伏超过1.5GW，形成多元资源矩阵 [3] 智能家居与海外业务 - 前三季度智能家居业务收入同比增长13%，海外OBM收入是关键，占to C业务比重提升至45%以上 [3] - 第三季度日本市场东芝品牌销量市场份额升至第二 [3] - 9月美的空调泰国工厂获评世界经济论坛供应链韧性灯塔工厂，为家电行业首个海外灯塔工厂 [4] 全球化运营与研发 - 公司业务覆盖超过200个国家和地区，在全球拥有38个研发中心和63个主要制造基地 [4] - 海外设有22个研发中心及41个制造基地，占比均超过半数 [4] 战略合作与技术生态 - 9月20日公司与华为签署战略合作协议，围绕企业管理、AIGC、ICT基建、绿色低碳等多领域展开合作 [4] - 双方将共建星闪和开源鸿蒙生态，在智慧家庭领域打造智能家电家居一体化解决方案 [4] - 深化全屋智能生态合作，通过全系互联实现跨品牌设备协同与场景联动 [4] 股东回报与资本运作 - 8月29日公司进行中期现金分红，每10股派5元 [5] - 截至10月29日，公司已回购超93亿元股票，其中15-30亿元回购计划已实施超15亿元，50-100亿元回购方案已实施超78亿元 [5]

业务板块 - 公司主要业务包括用电信息采集系统、智能用电云服务、电力柜三大板块 [2] - 用电信息采集系统产品包括主站系统、专变终端等，主要客户为国家电网和南方电网，通过招投标获取订单 [2] - 智能用电云服务直接服务于用电企业，提供配用电监测与管理及大数据增值服务 [2] - 电力柜业务销售对象主要为配电柜、充电桩等电力设备制造企业，按订单生产 [2] 虚拟电厂相关业务 - 公司用户侧系统集成平台可为虚拟电厂运营主体提供数据服务，但不直接参与虚拟电厂运营 [2][3] - 平台运用物联网、边缘计算等技术，具备软件定义终端、终端即平台的能力，实现设备全面互联与智能控制 [3] - 平台可满足虚拟电厂对数据及时性、准确性、完整性的高要求，提供高性价比的数据采集与通信组网服务 [3] 平台推广模式 - 用户侧系统集成平台采用服务费模式，用户无需购买设备，由公司提供设备及安装运维等服务 [4] - 公司通过授权线下服务商在多个省市建立服务网点，负责现场勘查、设备安装、运行维护等工作 [4] - 公司积极推进多种应用场景建设，如综合能源管理、需求响应、配电监测等，通过基础应用扩充低成本构建数据延伸服务 [4] 财务风险 - 公司客户主要为国资企业，资信等级高，履约能力强，应收账款风险很小 [5]

公司基本情况 - 公司成立于1997年7月21日，于2020年9月10日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的智能电表及用电信息采集系统供应商，具备较强的研发实力和产品质量优势 [1] - 公司主营业务为智能电表、用电信息采集系统等产品的研发、生产和销售，所属申万行业为电力设备-电网设备-电工仪器仪表 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为9.68亿元，在14家同行业公司中排名第5，行业平均营收为11.44亿元 [2] - 主营业务构成中，智慧计量板块收入4.72亿元，占比83.20%，是核心业务 [2] - 2025年三季度净利润为1.64亿元，在行业中排名第7，行业平均净利润为2.3亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为36.34%，高于去年同期的25.39%，也高于行业平均的30.70% [3] - 2025年三季度毛利率为34.23%，略高于去年同期的33.70%，但低于行业平均的34.67% [3] 管理层与股权结构 - 公司实际控制人为周华、邬永强，董事长邬永强薪酬从2023年的157.44万元降至2024年的138.19万元，减少19.25万元 [4] - 总经理姜家宝薪酬从2023年的90.13万元降至2024年的87.35万元，减少2.78万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.03万户，较上期增加27.51% [5]

公司概况与业务构成 - 公司是国内领先的能源综合服务商，核心业务覆盖电工仪器仪表、电力自动化等领域，具备全产业链优势 [1] - 公司主营业务包括电工仪器仪表、电力自动化系列产品、新能源及节能减排产品的研发、生产及销售 [1] - 2025年三季度主营业务构成中，储能业务收入占比49.83%，智能电网收入占比48.74%，是两大核心业务 [2] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入35.86亿元，在行业14家公司中排名第一，高于行业平均数11.44亿元和中位数5.82亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为2.64亿元，行业排名第五，行业平均数为2.3亿元，中位数为1.2亿元 [2] - 2025年上半年公司实现营业收入25.73亿元，同比增加34.66%；归母净利润1.9亿元，同比增长579.14% [6] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为90.59%，高于行业平均的30.70% [3] - 2025年三季度公司毛利率为31.33%，低于行业平均的34.67% [3] 业务发展亮点 - 储能业务重回正轨，2025年上半年储能板块收入12.82亿元，同比增长177.15%，Q2储能收入约7亿元，环比增长超30% [6] - 国内中标多个储能项目，海外开拓希腊、捷克等新市场，并推进印尼储能生产基地建设，初期规划产能3GWh，计划2026年投产 [6] - 海内外市场加大开拓，电网业务稳中有进，非洲市场签署AMI项目订单超2亿元，智能电表入围南非国家电力公司短名单 [6] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为7.5万，较上期增加7.23%；户均持有流通A股数量为1.87万，较上期减少6.74% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股5763.14万股，相比上期增加3506.51万股 [5] 机构预测与评级 - 机构预计公司2025-2027年实现营收分别为54.75亿元、69.92亿元和84.95亿元 [6] - 机构预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为0.51亿元、1.5亿元和3.51亿元，同比增长110.9%、196.3%、134% [6]

公司基本情况 - 炬华科技成立于2006年4月6日，2014年1月21日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司注册地和办公地均位于浙江省杭州市 [1] - 公司是国内领先的能源物联网综合解决方案供应商，核心业务覆盖智慧计量、智能电力终端等物联网产品及综合能源服务 [1] - 公司主营业务涵盖智慧计量与采集系统、智能电力终端及系统、物联网智能水表等物联网产品和综合能源服务解决方案 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司实现营业收入12.5亿元，在行业中排名第4/14，高于行业平均的11.44亿元和中位数5.82亿元 [2] - 行业第一名科陆电子营收为35.86亿元，第二名海兴电力为33.69亿元 [2] - 公司主营业务构成中，智慧计量与采集系统收入7.1亿元，占比80.26% [2] - 2025年三季度公司净利润为4.88亿元，行业排名第4/14，高于行业平均的2.3亿元和中位数1.2亿元 [2] - 行业第一名海兴电力净利润为7.3亿元，第二名开发科技为5.54亿元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为14.42%，低于去年同期的16.98%，且远低于行业平均的30.70% [3] - 2025年三季度公司毛利率为43.36%，虽较去年同期的47.96%有所下降，但高于行业平均的34.67% [3] 股权结构与股东情况 - 公司控股股东为杭州炬华集团有限公司，实际控制人为丁敏华 [4] - 董事长杨光，1970年生，中国国籍，大学本科学历，高级工程师，其2024年薪酬为150.62万元，2023年为96.09万元，同比增加54.53万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.82万，较上期减少0.74% [5] - 户均持有流通A股数量为1.77万，较上期增加0.74% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六，持股756.74万股，相比上期减少780.31万股 [5] - 南方中证1000ETF（512100）位居第九，持股328.86万股，相比上期减少4.57万股 [5] - 华夏中证1000ETF（159845）位居第十，持股195.61万股，为新进股东 [5] 行业前景与机构观点 - 华鑫证券指出，公司上半年扣非业绩下滑，但国内电表业务稳健 [5] - 国网电表年内第三批招标启动，新标准有望带来积极影响 [5] - 华鑫证券预测公司2025-2027年收入分别为17.9、21.5、24.8亿元，EPS分别为1.23、1.49、1.67元，给予"买入"投资评级 [5] - 华泰证券指出，交付节奏或影响收入确认，费用率同比有所下降 [5] - 国内电表处于替换周期高位，新标有望带来量稳价升 [5] - 公司推进全球化布局，积极拓展需求侧能源物联网业务 [5] - 华泰证券下调公司25-27年归母净利润至7.18/8.13/9.07亿元，对应EPS为1.40/1.58/1.76元，给予目标价18.15元，维持"增持"评级 [5]

负荷管理方案制定 - 国网天水供电公司推动天水市工信局印发《2025年天水市迎峰度冬负荷管理方案》，以应对冬季用电高峰可能出现的电力缺口，提升电力预警与调控能力，保障民生用电稳定 [1] - 为编制精准有效的方案，公司自9月中旬起协同各县区公司，筛选目标客户208户并进行逐户走访，摸排客户生产状况与冬季计划，核准错避峰能力，形成客户明细表 [1] 方案具体内容与指标 - 方案结合客户负荷特性，最终确定纳入负荷管理的客户57户，可调控负荷指标为51万千瓦 [3] - 方案将负荷管理分为六个等级，具体指标为：5%负荷指标8.5万千瓦（对应19户）、10%负荷指标17万千瓦（对应55户）、15%负荷指标25.5万千瓦（对应56户）、20%负荷指标34万千瓦（对应56户）、25%负荷指标42.5万千瓦（对应56户）、30%负荷指标51万千瓦（对应57户） [3] - 方案要求各县区若无法达到各级指标，需将本地所有重点保障用电以外的可控负荷全部纳入管理规模 [3] 后续实施与资源整合 - 公司将对纳入方案的客户建立动态修订机制，促进政府、电网和客户协同联动，通过市场化政策宣传引导企业错峰用电和参与需求响应 [3] - 公司将发动各类市场主体，挖掘整合5G基站、充换电站、储能用户、商业楼宇空调负荷等实时可调节负荷资源，以建立虚拟电厂，提高负荷侧调节灵活性 [3] - 方案执行将坚持"分时电价调节、节约用电引导、需求响应优先、有序用电保底"的原则，确保有效落地 [3]

股价表现与资金流向 - 10月29日公司股价盘中上涨2.05%至18.46元/股，成交额1.51亿元，换手率0.69%，总市值221.47亿元 [1] - 当日主力资金净流入669.70万元，其中特大单买入536.86万元（占比3.55%），大单买入2810.61万元（占比18.59%）并卖出2677.77万元（占比17.71%） [1] - 公司股价近5个交易日上涨5.67%，近20日上涨7.64%，近60日上涨2.56%，但今年以来累计下跌1.49% [1] 公司基本概况 - 公司主营业务为新型信息通信，收入构成主要为数字化基础设施板块（49.62%）、前沿技术创新板块（19.96%）和电力数字化应用板块（16.02%） [1] - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括虚拟电厂、央企改革、智能电网等 [1] - 公司成立于1997年1月5日，于1998年4月2日上市 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为3.91万户，较上期减少1.64%，人均流通股为30588股，较上期增加1.67% [2] - 同期，南方中证500ETF（510500）位列第十大流通股东，持股890.21万股，较上期增加119.70万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入35.25亿元，同比增长31.43% [2] - 2025年上半年，公司归母净利润为2.66亿元，同比增长14.41% [2] 分红记录 - 公司A股上市后累计派发现金红利15.85亿元 [3] - 近三年，公司累计派现6.95亿元 [3]

报告行业投资评级 - 铜投资评级为中性，套利建议暂缓，期权建议为short put @ 83,000元/吨 [8] 报告的核心观点 - 昨日以贵金属为首的有色板块回调，黄金大幅回撤拖累铜价，且高铜价使下游观望情绪加重，目前对铜价持相对中性态度 [8] 各部分总结 期货行情 - 2025年10月28日，沪铜主力合约开于88160元/吨，收于86980元/吨，较前一交易日收盘跌1.57%；夜盘开于87220元/吨，收于87910元/吨，较昨日午后收盘涨1.07% [1] 现货情况 - 昨日SMM 1电解铜现货对2511合约报贴水120至升水10元/吨，均价贴水55元/吨，较前一日降10元/吨，现货价格区间为87620 - 88190元/吨；早盘沪铜主力合约冲高后回落，收盘前跌至87420元/吨附近；跨月价差维持在C50 - C20元/吨，当月进口亏损约1000元/吨；采销情绪小幅回暖，下游刚需采购为主，部分贸易商逢低补库；预计今日铜价回调后市场情绪趋稳，现货贴水进一步收窄空间有限 [2] 重要资讯汇总 - 美国参议院以54票对45票再次未能通过程序性表决，推进旨在结束政府停摆的《2025财政年度持续拨款与延长期限法案》，政府停摆将继续；ADP将从本周起推出周度就业数据，首份报告显示截至10月11日四周内，美国私营部门就业岗位平均增加14,250个 [3] 矿端情况 - 10月27日消息，南非金矿商Harmony gold以10.1亿美元收购澳大利亚新南威尔士州高品位CSA铜矿的所有者MAC Copper，交易于10月21日前后完成；Harmony将开始整合CSA铜矿，计划在2026年初发布半年度业绩报告时更新其运营表现及关键开发里程碑进展，届时公布2026年最新生产指引；2027年矿山寿命规划参数将嵌入CSA，完整矿山规划方案将于2026年8月发布2026年度业绩报告时披露 [4] 冶炼及进口方面 - ICSG指出今年铜市经历严重矿山供应中断，累积影响将在2026年显现，可能使全球铜市重新陷入供应短缺；尽管2026年需求增长预期疲软（仅2.1%），但铜市在连续两年过剩后，将转为15万吨的供应短缺（4月曾预测过剩20.9万吨）；当前铜市仍过剩，ICSG已将2025年预期过剩量从4月的28.9万吨下调至17.8万吨；今年大部分过剩铜集中在美国，因美国推迟到明年实施精炼铜进口关税引发囤货需求 [5] 消费方面 - 中国电建参与承建的阿联酋RTC光储项目奠基，该项目将建设5.2GW光伏电站 + 19GWh电池储能系统，是全球规模最大、技术最先进的同类项目；中国电建负责北侧区块，包括2.1GW光伏 + 7.6GWh储能；项目将采用人工智能预测系统等技术，实现1GW清洁电力全天候供应，预计2027年投运 [6] 库存与仓单方面 - LME仓单较前一交易日减少575吨至134575吨，SHFE仓单较前一交易日增加454吨至35846吨；10月28日国内市场电解铜现货库存18.45万吨，较此前一周增加0.29万吨 [7] 数据表格 - 包含铜价格与基差等多项数据，如2025年10月29日SMM 1铜现货升贴水均价为 - 55，LME库存为134575吨等 [25][26][27]