去年7成深市上市公司实现盈利。 随着年报季的结束，上市公司整体业绩情况出炉。 数据显示：深市上市公司总体业绩稳中有进，合计实现营业收入20.82万亿元，"十四五"规划以来复合 增长率达到8.55%；合计实现净利润8064.47亿元。其中，1585家上市公司收入有所增长，占比55.30%； 2064家公司实现盈利，占比72.02%；1345家公司净利润同比改善，占比46.93%。 龙头公司持续发挥着"压舱石"作用，深市千亿市值公司有36家，合计市值占深市25.49%，比亚迪 （002594.SZ）、宁德时代（300750.SZ）市值超万亿。36家龙头公司资产占深市33.77%，营业收入占深 市21.93%，净利润占深市60.21%。合计营业收入4.56万亿元，同比增长7.76%；合计净利润4858.02亿 元，同比增长18.24%。 主板千亿俱乐部VS创业板研发天团 实体经济是社会的"基本盘"，数据显示：深市实体类上市公司平均营业收入69.49亿元，"十四五"规划 以来复合增长率达到9.48%；平均净利润2.82亿元。其中，32家公司营业收入实现翻倍式增长；910家公 司连续盈利且同比增长，占比32.73%；2 ...

南向资金流入情况 - 今年以来南向资金累计流入6000多亿港元，ETF资金是主要推手之一 [1] - 3月内地可投港股ETF净流入234亿元创纪录，4月接近350亿元 [2] - 截至4月29日，富国港股通互联网ETF、华夏恒生科技指数ETF等4只港股ETF净流入资金合计197.75亿元 [4] - 2025年1-4月，富国港股通互联网ETF和工银瑞信港股通科技30ETF净流入额分别达216.42亿元和122.75亿元 [4] - 截至4月29日，5只主要港股ETF基金份额较去年末增长43.34%-127.55% [4] 港股ETF规模增长 - 港股ETF持有港股市值从去年四季度的981.9亿元增长55%至一季度末的1511.3亿元 [6] - 截至一季度末，港股ETF整体规模达1789.9亿元，较2024年四季度末增长45% [7] - 南向资金日均流入82.8亿港元，为去年的2.4倍 [6] 主动偏股基金配置 - 一季度主动偏股基金港股配置比例提升5.2个百分点至超30%，创近五年新高 [10] - 主动偏股基金港股持仓达4084亿人民币，较去年四季度增长26.5% [10] - 腾讯控股、阿里巴巴-W等新经济个股获增持，腾讯控股持仓市值增加224.38亿元 [11] - 一季度末腾讯控股以682.55亿元持仓市值成为主动偏股基金第一大重仓股 [11] 行业配置偏好 - 主动偏股基金主要增持电商互联网、制药与生物科技、媒体娱乐等新经济行业 [11] - 泡泡玛特获207只公募基金重仓，其中96只为新进重仓 [11] - 美团-W、中国海洋石油等个股遭减持 [12] 未来资金增量预期 - 预计年内南向增量资金约2000亿-3000亿港元，全年累计流入8000亿-10000亿港元 [14] - 主动偏股基金后续增量空间约750亿-1500亿港元 [14] - 险资有望带来1500亿-2000亿港元增量 [14] 港股科技资产展望 - 基金经理一致看好港股科技资产，认为其具备"技术革命+制度红利+资金重构"多重驱动 [14] - AI、智驾、先进制造被视为最具性价比的科技资产 [15] - 港股科技互联网行业政策友好，企业业绩呈向上趋势 [15] - 长期看好AI应用、自动驾驶、机器人等新质生产力方向 [16]

活动背景与目标 - 证券时报主办第十三届"寻找创投金鹰 发掘企业新苗"行动计划 旨在促进科技创新与资本深度融合[1] - 该活动自2009年起已成功举办多届 见证创投机构培育行业领军者和创新企业崛起历程[1] - 本届活动新增早期投资机构 出海投资机构评选 并特设并购案例奖项以应对资本市场并购升温趋势[1] 评选机制与流程 - 评选采用硬性指标打分 专家评审和网络投票相结合 网络投票权重占15%[2] - 金鹰计划与新苗计划邀请母基金 创投协会 律所 会计师事务所等专业人士担任评委[2] - 证券时报将在活动后对优秀参选对象进行深度报道 展示其创新故事和成长历程[2] 奖项设置 - 活动共设立17个奖项 分为综合类和单项类两大类别[3] - 综合类奖项包括年度投资人 年度VC/PE机构 年度产业/国资/早期投资机构等10个奖项[4] - 单项类聚焦细分领域 设人工智能 先进制造 医疗健康等6个行业卓越投资机构奖[4][5] - 新苗企业类设年度新锐企业 年度高成长企业2个奖项[5] 报名信息 - 报名截止时间为2025年5月7日24:00 可通过证券时报网 App或扫描海报二维码报名[2]

亮马组合概述 - 亮马组合是基于策略聚焦观点和行业研究精选推荐的月度金股组合，本期为2025年第5期，更新中信证券5月10大金股组合 [1] - 当前贸易战仍处僵持阶段，中国政策没有强刺激，也不会和美国达成妥协式协议，5月有望迎来前期筹码出清后的交易性机会 [1] - 组合配置方向为先进制造，以及非美国家特别是欧洲方向的需求追踪，包含金融、周期、地产、医药、制造等产业以实现多元化配置 [1] 板块配置策略 - 中美贸易谈判可能进展有限，国内政策是托底和应对式的，4月只是第一波以试验和预防为特征的政策 [4] - 筹码出清相对彻底且对业绩不敏感的主题阶段性占优，市场整体情绪位置不算低，科技板块相对医药和消费更接近冰点，对风偏回升更敏感 [4] - 金股以先进制造为主，关税扰动后投资者对其认可度进一步加强，同时关注中国与非美市场的贸易和技术合作，特别是欧洲在国防、基建、能源和工业等领域的需求 [4] - 从组合多元化角度出发，也提示了金融、周期、地产的优质个股配置机会 [4]

行业技术发展 - 全球掌握14米以上超大直径盾构机自主核心技术的国家仅中、美、德、日等极少数国家 [3] - 盾构机相比传统爆破掘进法安全性显著提升，工效提高3至5倍，同时降低碳排放 [2] - 中国盾构机已占据全球70%以上市场份额，成为行业领导者 [9] 公司里程碑 - 中铁装备为格鲁吉亚古多里隧道项目定制全球最大直径全断面硬岩盾构机"高加索号"，直径15.08米，最大推力2.26万吨 [1][2] - 2007年中国自主研发首台复合式盾构机"中铁一号"成功下线 [6] - 2011年中交天和15.03米超大直径盾构机问世，打破发达国家技术垄断 [7] 技术突破 - "高加索号"创造月掘进426米的世界纪录，提前30天完成施工任务 [2] - 铁建重工研发的16.64米超大直径盾构机掘进精度控制在1厘米以内，配备智能驾驶系统 [14] - 中国盾构机技术从无到有，仅用十余年赶超西方百年发展水平 [13] 历史背景 - 1997年中国购入德制盾构机单价近3.5亿元，故障频发且维修受限 [4] - 2002年科技部将盾构机研制列入"863计划" [5] - 2012年国产盾构机拿下海外第一单，开启国际化征程 [8] 创新与研发 - 铁建重工受越王勾践剑铸造工艺启发，研发出制造万吨盾构机的高强度钢材 [13] - 中国盾构机技术不断向智能化、高端化、绿色化方向发展 [13][14] - 美国专业媒体《趣味工程》评价中国为全球隧道掘进技术"领军者" [14]

港股市场行情 - 港股市场近期走出具有吸引力的向上行情 估值处于全球资本市场的低洼地 [1] - 港股聚集大量A股稀缺的消费与科技龙头 尤其在AI 智能驾驶及先进制造领域 有望与经济复苏形成共振主线 [1] - 恒生科技指数市盈率约30倍 显著低于纳斯达克的37倍 处于历史估值低位 [3] 港股市场驱动因素 - 美债收益率见顶回落与国内稳增长政策蓄势待发 港股成为国际投资者青睐目标 [3] - 南向资金是港股走强的主要支撑 若AI取得实质性进展 外资回流可能性将增加 [3] 极度证券平台优势 - 极度证券成立于2015年 是全球领先的专业美股 A股 港股等金融衍生品交易平台 [3] - 公司隶属于Extreme Global集团 持有新西兰FSP金融牌照及美国RIA金融牌照 接受多国金融监管机构严格监管 [3] - 通过极度证券开设港股账户无需繁琐条件 几分钟即可轻松开户 便于参与优质资产配置 [4] 极度证券合作计划 - 平台正面向全球积极拓展代理合作计划 欢迎金融科技与国际市场拓展伙伴加入 [4] - 合作伙伴可获得可持续的业务发展空间 平台将提供多元支持 共同开拓全球投资新格局 [4]

基金经理投资理念与框架 - 形成一套“抓结构+布节奏+选个股”三位一体的成熟投资理念 [3] - 投资目标是将成长股投资体验变得“更加从容舒适” [3] - 在行业快速进化期聚焦迭代及差异化alpha，在行业步入周期阶段则聚焦产能紧缺beta [3] - 投资前优先思考持仓结构，始终以“控制回撤”为领先目标 [4] - 持仓结构整体围绕“先进制造”领域展开，通过维持行业均衡与重仓个股相结合，形成“攻守兼备”的体系 [4] 持仓结构分析 - 以华安新能源主题A为例，其前三大重仓行业为电力设备及新能源（30.22%）、有色金属（28.24%）、基础化工（23.38%），持仓比例均控制在20%-30%左右 [4] - 前十大重仓股集中度达到44.44%，组合中包含大市值龙头及部分中小市值股票 [4] - “均行业、重个股”的持仓结构旨在消化成长股投资的高波动，同时维持资产组合的较高锐度 [4] 投资节奏与阶段偏好 - 擅长于高速爆发的“0-1阶段”进行投资，并在成熟稳定的“1-100阶段”挖掘机会 [5] - 将企业成长周期分为萌芽期、成长期、成熟期和衰退期，其中成长期被视为最佳投资阶段，对应业绩估值双升 [6] - 投资多集中于企业萌芽期及成长期，当前持仓风格偏向新能源、智能车、AI科技成长 [6] 个股选择标准 - 个股筛选逻辑围绕“ROE、PB、高现金流”展开，并创新性引入股息因子 [7] - 构建“低估值、高ROE、高股息”的个股选择框架，认为仅围绕高增速的选股框架已失效 [7] - 注重寻找高现金流、愿意分红的企业，以构建更高质量、更能有效穿越周期的组合 [7] 新能源行业观点 - 新能源领域将进入上行周期，结合2024年底行业迎来供给侧转折点 [8] - 通过对全球竞争力排序，锂电池、电动车和能源系统排序靠前 [8] - 2025年新能源行业将跨过ROE底部，电池/风电产能利用率提升、价格好转，ROE进入上升阶段 [8][9] - 锂电池、风电产业链有望出现量价提升的情形 [9] AI与机器人产业观点 - 看好AI产业，尤其是AI应用方向，2025年大模型迎来开源的“安卓时刻”，关注度从训练侧转向推理应用侧 [9] - 模型平权将利于AI应用创新发展，应用开发进入中国优势区（挖场景+落地实施） [9] - 机器人投资进入第二阶段，属于AI带来的扩张型需求，供给决定行业进展 [9] - AI应用发展过程将类似于工业自动化，从点需求到流水线需求，再到厂区面需求，逐步迎来扩张型需求爆发 [9] - 早期AI效果主要体现在降本增效的TOB行业应用，如ERP、电商、金融IT、软件编码、AIDC、智能驾驶等 [9]

市场表现 - 市场全天高开后震荡分化 三大指数涨跌不一 [1] - 机器人 低空经济 消费电子 家用电器等板块涨幅居前 [1] - 黄金 食品 农业 零售等板块跌幅居前 [1] - 全市场超3100只个股上涨 [1] - 沪深两市全天成交额1.23万亿元 较上个交易日放量1397亿 [1] 主动基金单日涨幅 - 鹏华碳中和主题A单日净值增长率8.33% 今年以来回报56.3% 基金规模108.96亿元 [2] - 方正富邦科技创新A单日净值增长率8.32% 近1周回报10.48% [2] - 永赢先进制造智选A单日净值增长率8.25% 今年以来回报49.56% 基金规模115.18亿元 [2] - 前海开源盛鑫A单日净值增长率7.57% 今年以来回报33.4% [2] - 鹏华科技驱动A单日净值增长率7.36% 近1周回报8.03% [2] 主动基金单日跌幅 - 华富永鑫A单日净值增长率-6.54% 今年以来回报29.2% [3] - 前海开源金银珠宝A单日净值增长率-5.83% 基金规模17.78亿元 [3] - 银华内需精选单日净值增长率-4.64% 近1周回报-3.76% [3] - 创金合信医疗保健行业A单日净值增长率-4.52% 今年以来回报15.78% [3] - 富国精准医疗A单日净值增长率-3.35% 基金规模44.5亿元 [3] 债券基金表现 - 嘉合磐石A单日净值增长率3.4% 近1周回报5.37% [4] - 华商双债A单日净值增长率2.56% 今年以来回报0.11% [4] - 博时转债增强A单日净值增长率1.73% 基金规模14.82亿元 [4] - 工银可转债优选A单日净值增长率-1.79% 今年以来回报4.6% [4] - 广发均衡增长A单日净值增长率-1.28% 基金规模15.72亿元 [4] 公司业绩 - 移远通信2024年营业收入185.94亿元 同比增长34.14% [5] - 归属于上市公司股东的净利润5.88亿元 同比增长548.49% [5] - 拟每10股派发现金红利4.2元 [5] - 业绩增长主要得益于模组业务提升及智能化解决方案推进 [6] - 公司深化供应链建设 推进数字化改造 提升运营效率 [6]

美国优先投资政策框架 - 政策核心在于建立"差别化"审查机制：放宽盟国对美投资限制，严格管控与"外国对手"国家的双向投资活动[2][4] - 要求政府部门启动配套法规制定程序，为后续监管措施铺路[4] - 延续特朗普政府立场，明确限制中国在关键技术领域的投资，包括半导体、AI、量子技术等[6] 关键行政命令与清单机制 - 特朗普第13959号行政令（2020年11月）首次禁止美国人士投资"中共涉军企业"证券，后续被第14032号行政令（2021年6月）升级为NS-CMIC List[5][8][11] - 第14105号行政令（2023年8月）限制美国对华投资于敏感技术领域，目前正审查其控制措施[6][8] - 通过六大实体清单实施管控：NS-CMIC List、SDN List、MEU List、Entity List、CMC List、UFLPA Entity List[6][9] 核心清单数据与行业分布 - **NS-CMIC List**：68家中国实体（40家为A/H股），63.2%集中于资本货物（航空航天与国防为主），65%为技术硬件与设备行业[11] - **SDN List**：600+中国实体，46%与俄罗斯制裁相关，29%涉及伊朗，主要分布在资本货物、技术硬件与软件服务[14] - **Entity List**：900+中国实体，90家为A/H股上市公司，聚焦半导体与半导体设备领域[18] - **MEU List**：71家中国实体，15家为A/H股，集中在航空航天与国防领域[19] - **CMC List**：134家中国实体（54家为A/H股），资本货物与技术硬件设备占比最高[22] - **UFLPA List**：144家中国实体（22家为A/H股），耐用消费品与服装行业占比突出[24] 投资限制与审查重点 - 关键技术领域：半导体、AI、量子技术、生物技术等投资受严格限制，覆盖私募股权、风险投资及上市证券[6][8] - 敏感行业审查：涉及基础设施、个人数据、医疗、农业等领域的外国投资需通过CFIUS强化审查[6] - "被动投资"受鼓励，但需避免与"外国对手"合作[6] 企业应对与移除机制 - 被列入清单企业可通过主动申诉或法律诉讼争取移出，如小米通过诉讼暂缓NS-CMIC List生效[27][28] - CMC List已有3家企业被移除（如中芯国际香港），主因与美国业务无直接关联[27] - UFLPA List实行"非连坐制"，仅明确列出的子公司受影响[24] 潜在政策动向 - 可能扩大CFIUS对"绿地投资"监管，限制中国获取AI等领域人才与技术[6] - 或开发新工具限制美国养老金、大学捐赠基金等对华投资[6][8]

广东一季度GDP增长情况 - 2025年第一季度广东实现地区生产总值33525.51亿元，按不变价格计算同比增长4.1%，增速比上年全年提高0.6个百分点 [2] 工业体系与制造业表现 - 广东工业体系展现出强大韧性，其完整性为全球制造业提供支撑，一季度外贸出口表现稳健 [3] - 先进制造业和高技术制造业是韧性的主要体现，一季度先进制造业增加值增长5.9%，高技术制造业增加值增长5.3% [5] - 制造业升级转型成效明显，传统加工制造业向先进制造升级，服务于锂电池、电动车等产品出口，比亚迪、小鹏汽车等汽车制造领域表现亮丽 [3] - 人工智能相关供应链的提前布局对一季度工业增加值的韧性有贡献 [3] - 一季度广东规模以上工业增加值同比增长3.9% [5] - 新能源汽车、储能用锂离子电池、工业机器人等产品产量实现快速增长 [5] 外贸与订单情况 - 一季度广东外贸进出口较去年同期增长4.2% [10] - 一季度外贸形势尚未受到关税显著冲击，且在美国订单提前投放的背景下，广东吸引了大量出口订单 [4] 消费市场表现 - 一季度广东社会消费品零售总额同比增长2.5%，增速比1—2月份加快1.5个百分点，其中3月份增长5.8% [6] - 以旧换新政策成效显现，相关品类商品零售额快速增长：限额以上单位家用电器和音像器材类增长29.1%，文化办公用品类增长40.0%，家具类增长42.2%，通讯器材类增长17.7% [6] - 广东具备庞大的内需市场，对新产品和服务需求旺盛，消费升级需求明显，带动了工业制造投资 [5] - 消费信心和预期提升是经济边际改善的关键因素，得益于清理企业拖欠账款等国家政策及广东省稳就业政策如“百万英才汇南粤” [8] - 消费产品的质量和服务水平不断提升，以旧换新等政策组合拳有效促进了消费 [8] 未来经济展望与发力点 - 专家对第二季度消费持续上升持乐观态度，预计“五一”假期将带动旅游、酒店、休闲及交通等文旅体消费增长，广交会也有助于推广新产品、开启新消费风口 [9] - 美国发起的关税战可能促使消费者增加国货购买，从而推动国内消费市场发展 [9] - 展望二季度，广东经济仍面临较大挑战，但预计下半年有望明显好转，主要积极因素包括：下半年国际环境确定性因素可能显著增长、全国经济稳定性及需求恢复程度可能更佳、广东企业活力有望再次显现 [11] - 为实现全年5%左右的增长目标，广东可从三方面“稳外贸”：鼓励先进或高端制造业发展、鼓励服务贸易发展、推行出口及国际贸易市场多元化战略 [12] - 只要积极融入全球市场，长期来看广东经济仍将保持活力与竞争力 [12]