2025 年特朗普政府力推的 "对等关税" 政策正将美国经济拖入成本高企的泥潭。 标准普尔全球发布的重磅报告揭开了残酷真相，受关税及多重经济因素叠加影响，全球企业今年的额外 损失将达1.2万亿美元，其中5920亿美元通过涨价直接转嫁给美国消费者。 这场以 "美国优先" 为旗号的贸易政策调整，最终演变成了一场对普通民众的财富收割，更是在不断的 发酵。 关税战的"陷阱" 雪上加霜的是企业实际产出持续下滑，形成 "花钱越多、买到越少" 的尴尬局面，消费者面临性价比大 幅缩水的困境。 关税政策的成本冲击波已全面席卷企业领域。 消费者群体内部的承压分化愈发刺眼。美联储理事沃勒声称关税影响主要由高收入家庭承担，但现实恰 恰相反。 标普的研究覆盖了全球85%的股市市值，基于9000家上市公司的数据分析显示，企业利润率已收缩 0.64%，对应9070亿美元的利润缺口。 沃尔玛、亚马逊等零售巨头首当其冲，不得不将三分之二的利润损失转嫁给消费者。 穷人生存遭到挤压 更严峻的是未被覆盖的中小上市公司及私募支持企业还将额外承担2780亿美元成本，且标普警告 1.2万 亿美元的增量成本仅是下限。 耶鲁预算实验室数据显示，低收入家庭年均 ...

全球经济现状与展望 - 2025年全球经济增速预计为3.2%，2026年预计为3.1% [1] - 全球经济增速将从2024年年终的3.6%下跌至2025年年终的2.6% [1] - 2025年发达经济体经济增速预计为1.6%，其中美国经济增速将放缓至2.0% [2] - 2025年新兴市场和发展中经济体增速预计达到4.2% [2] 通胀与贸易表现 - 全球通胀率将在2025年下降至4.2%，2026年将进一步下降至3.7% [2] - 美国通胀将高于目标，其他国家和地区通胀将保持在较低水平 [2] - 全球贸易额在2025年预计实现2.9%的平均增长率，低于2024年3.5%的增速水平 [2] 主要风险因素 - 政策不确定性将抑制消费和投资 [3] - 贸易保护主义措施升级将压制投资、破坏供应链、遏制生产力增长 [3] - 限制性移民政策对劳动力供给造成冲击，尤其影响面临人口衰老和技能短缺的经济体 [3] - 人工智能行业收益和产能表现不佳可能引发科技股股价大跌，终结投资增长周期 [3] 政策建议 - 政策制定者应建立清晰、透明和以规则为基础的贸易政策路线图 [4] - 重建财政缓冲区间和保障债务可持续性仍是优先事项 [4] - 货币政策应在保价格稳定和控增长风险之间实现平衡 [4] - 应推动结构性改革，通过促进劳动力流动、投资数字化等措施提振增长前景 [4]

全球经济增速展望 - 2025年全球经济增速预计为3.2%，2026年增速预计为3.1% [1] - 全球经济增速将从2024年年终的3.6%下跌至2025年年终的2.6% [1] - 2025年发达经济体经济增速预计为1.6%，其中美国经济增速将放缓至2.0% [2] 通胀与贸易表现 - 全球通胀率将在2025年下降至4.2%，2026年将进一步下降至3.7% [2] - 美国通胀将高于目标，其他国家和地区通胀将保持在较低水平 [2] - 全球贸易额在2025年预计实现2.9%的平均增长率，明显低于2024年3.5%的增速水平 [2] 经济增长的驱动与阻力因素 - 上半年经济韧性源自短期因素，如主体为应对美国关税政策风险采取前置进口、投资、库存管理等措施 [1] - 全球就业市场表现疲软，高关税对美消费者价格的推高作用开始显现 [1] - 发达经济体正遭遇劳工净流入量的急剧下降，对其经济产出带来负面影响 [1] 主要风险因素 - 长期存在的政策不确定性将抑制消费和投资 [3] - 贸易保护主义措施进一步升级，包括非关税壁垒的使用，将产生压制投资、破坏供应链、遏制生产力增长等负面影响 [3] - 限制性移民政策对劳动力供给造成的冲击将弱化增长，尤其对面临人口衰老和技能短缺的经济体影响更大 [3] 人工智能行业与金融市场风险 - 人工智能行业发展对经济的拉动作用存在波动风险，其收益和产能表现一旦不佳将引发科技股股价大跌 [3] - 人工智能收益不佳可能终结当前投资增长周期及金融市场对该行业前景的乐观情绪，并对宏观金融稳定产生冲击 [3] 政策建议方向 - 政策制定者应建立清晰、透明和以规则为基础的贸易政策路线图，以减少不确定性、支持投资 [4] - 贸易规则应进行现代化升级以适应数字时代，并为加强多边合作提供机会 [4] - 重建财政缓冲区间和保障债务可持续性仍是优先事项，中期的财政整顿计划应综合考虑合理支出和创收 [4]

全球经济现状与展望 - 2024年上半年全球经济开局良好且充满韧性，但当前正显示出增速温和放缓的迹象，且趋势将长期保持[1] - 经济韧性主要源于短期因素，如经济活动主体为应对美国关税政策风险采取前置进口、投资、库存管理等措施，不代表全球经济基本面强劲[1] - 预计2025年全球经济增速为3.2%，2026年增速为3.1%[1] - 以年终数据为基准，全球经济增速将从2024年年终的3.6%下跌至2025年年终的2.6%[1] 主要经济体与市场表现 - 2025年发达经济体经济增速预计为1.6%，其中美国经济增速将放缓至2.0%[2] - 2025年新兴市场和发展中经济体增速预计为4.2%[2] - 全球通胀率预计在2025年下降至4.2%，2026年进一步下降至3.7%[2] - 美国通胀将高于目标，其他国家和地区通胀将保持在较低水平[2] - 全球贸易额在2025年预计实现2.9%的平均增长率，明显低于2024年3.5%的增速水平[2] 主要风险因素 - 政策不确定性和保护主义抬头是导致增速放缓的主要因素[2] - 贸易保护主义措施升级，包括非关税壁垒的使用，将压制投资、破坏供应链、遏制生产力增长[2] - 限制性移民政策导致发达经济体劳工净流入量急剧下降，对经济产出带来负面影响，尤其对面临人口衰老和技能短缺的经济体影响更大[1][2] - 人工智能等产业发展前景面临较大不确定性，其收益和产能表现不佳可能引发科技股大跌，终结当前的投资增长周期和乐观情绪，并对宏观金融稳定产生冲击[1][5] - 财政和金融市场脆弱性与借贷和展期成本上升风险叠加共振[2] - 气候冲击或地缘政治紧张局势导致的大宗商品价格飙升带来额外风险，尤其对低收入的大宗商品进口国压力巨大[5] 政策建议 - 政策制定者应建立清晰、透明和以规则为基础的贸易政策路线图，以减少不确定性、支持投资[5] - 贸易规则应进行现代化升级，以适应数字时代，并为加强多边合作提供机会[5] - 重建财政缓冲区间和保障债务可持续性是优先事项，中期的财政整顿计划应综合考虑合理支出和创收[6] - 货币政策应在保价格稳定和控增长风险之间实现平衡[6] - 应着力推动结构性改革，通过促进劳动力流动、鼓励劳动力参与、投资数字化和加强机构建设等措施提振增长前景[6] - 产业政策可能在提高韧性和增长方面发挥作用，但应充分考虑其使用过程中涉及的机会成本[6] - 对于低收入国家，随着外部援助的减少，调动国内资源至关重要[6]

全球经济增速趋势 - 2025年全球经济增速预计为3.2%，2026年预计为3.1% [1] - 全球经济增速将从2024年年终的3.6%下跌至2025年年终的2.6% [1] - 全球经济在上半年开局良好后，正显示出增速温和放缓的迹象，且趋势将长期保持 [1] 主要经济体增速与通胀 - 2025年发达经济体经济增速预计为1.6%，其中美国经济增速将放缓至2.0% [2] - 新兴市场和发展中经济体2025年增速预计为4.2% [2] - 全球通胀率预计在2025年下降至4.2%，2026年进一步下降至3.7% [2] - 美国通胀将高于目标，其他国家和地区通胀将保持在较低水平 [2] 全球贸易前景 - 全球贸易额在2025年预计实现2.9%的平均增长率，明显低于2024年3.5%的增速水平 [2] - 持续性的贸易碎片化问题将进一步限制贸易收入 [2] - 保护主义抬头和政策不确定性是导致增速放缓的主要因素 [2] 经济面临的下行风险 - 贸易保护主义措施的进一步升级将压制投资、破坏供应链、遏制生产力增长 [3] - 限制性移民政策导致发达经济体劳工净流入量急剧下降，弱化经济增长 [1][3] - 财政和金融市场脆弱性与借贷成本上升风险叠加共振 [3] - 大宗商品价格因气候冲击或地缘政治紧张局势而飙升的风险对低收入进口国压力巨大 [3] 人工智能等行业影响 - 人工智能等产业发展前景面临较大不确定性，或将难以承担拉动全球经济增长的重任 [1] - 人工智能行业收益和产能表现不佳可能引发科技股股价大跌，终结投资增长周期 [3] 政策建议方向 - 政策制定者应建立清晰、透明和以规则为基础的贸易政策路线图，以减少不确定性 [4] - 重建财政缓冲区间和保障债务可持续性仍是优先事项，需中期财政整顿计划 [4] - 货币政策应在保价格稳定和控增长风险之间实现平衡 [4] - 应着力推动结构性改革，通过促进劳动力流动、投资数字化等措施提振增长前景 [4]

新兴市场贸易与投资机遇 - 2025年前三季度中国对共建"一带一路"国家进出口17.37万亿元，增长6.2%，占进出口总值的51.7% [1] - 同期对东盟、拉美、非洲、中亚进出口分别增长9.6%、3.9%、19.5%和16.7% [1] - 2024年中国非金融类对外直接投资1438.5亿美元，同比增长10.5%，其中近70%企业优先选择共建"一带一路"国家 [3] - 企业出海进入新阶段，表现为供应链整体联动和商业模式的全球化创新 [3] - 东南亚、德国、西班牙、匈牙利等是近期热门的新兴增长高地 [6] 行业出口风险与挑战 - 中国中小微外贸企业出口综合风险指数近三年年均上升幅度达7.2% [4] - 全球贸易环境风险指数总体均值较上年上升7.4% [4] - 纺织服装、轻工制造等劳动密集型行业易受贸易壁垒升级及原材料成本波动冲击 [4] - 电子信息、新能源汽车等技术密集型行业面临合规成本增加和技术竞争白热化压力 [4] - 全球产业链风险呈现高波动、强联动特征 [5] 新兴市场特定风险 - 企业面临对当地税法不了解、误判常设机构风险、无法适用税收协定优惠等涉税难题 [6] - 新兴市场货币波动幅度大，例如土耳其里拉2025年单日波动曾超10% [6] - 部分新兴市场国家实施资本流动限制，企业可能面临资金冻结风险 [6] - 出海东南亚需重视环保合规要求，可能面临巨额罚款、刑事责任和停工风险 [7] - 东南亚商标抢注产业化，中资企业易因注册滞后丧失在先权利 [7] 风险应对与管理策略 - 建议企业将税务合规规划前置，实现税务赋能业务 [7] - 对于具备条件的货币，可全部或部分直接与人民币做套保以管理汇率风险 [7] - 对于缺乏直接套保工具的新兴货币，可分两步通过美元进行套保操作 [7] - 环保法律风险防范应聚焦事前合规、事中管理、事后应对三个阶段 [8] - 建议建立知识产权防御矩阵，同步在目标国布局IP并引入动态监测机制 [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国内上半月（10月1 - 12日）新能源乘用车零售同比降1%，今年累计零售同比增23%；9月新能源汽车销量160.4万辆，同比增24.6%，累计销1122.8万辆，同比增34.9%；内销138.2万辆，同比增17.5%，累计947万辆，同比增28.1%；出口22.2万辆，同比增一倍，累计175.8万辆，同比增89.4% [3][118] - 政策端到2027年底将建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车充电需求，当前公共充电设施平均功率仅45.5千瓦，无法满足部分场景充电需求 [3][119] - 全球1 - 8月新能源汽车销量同比增30.6%达1325.7万辆，欧洲、其他地区市场增长较强，北美市场增速较慢；美国8、9月销量和渗透率创新高因联邦电动汽车税收抵免到期 [4][119] - 德国将电动汽车免税期延至2035年底，2026年推新纯电动汽车补贴计划，补贴最高4000欧元 [4][120] - 中国新能源汽车市场渗透率2023年破30%，2024年破50%，2025年高竞争力新车持续推出，价格战渐停；海外欧美贸易保护主义影响出口，关注一带一路、中东等新增长点；自主品牌市场份额扩大，关注产品力强等企业 [5][121] 根据相关目录分别进行总结 金融市场跟踪 - 展示相关板块和上市公司一周涨跌幅情况，如比亚迪收盘价104.43元，一周涨跌幅 - 3.12%；宁德时代收盘价358.14元，一周涨跌幅 - 6.23%等 [13][16] 产业链数据跟踪 中国新能源汽车市场跟踪 - **中国市场销量及出口量**：展示中国新能源汽车销量、渗透率、内销、出口及EV、PHV销量等数据图表 [17][21][25] - **中国市场库存变动**：展示新能源乘用车渠道库存和厂商库存月度新增数据图表 [26][27] - **中国新能源车企交付量**：展示零跑、理想、小鹏等车企月度交付量数据图表 [29][30][33] 全球及海外新能源汽车市场跟踪 - **全球市场**：展示全球新能源汽车销量、渗透率及EV、PHV销量等数据图表 [42][43][44] - **欧洲市场**：展示欧洲及英国、德国、法国等国新能源汽车销量、渗透率及EV、PHV销量等数据图表 [47][48][51] - **北美市场**：展示北美新能源汽车销量、渗透率及EV、PHV销量等数据图表 [59][60][62] - **其他地区**：展示其他地区及日本、韩国、泰国等国新能源汽车销量、渗透率及EV、PHV销量等数据图表 [63][64][67] 动力电池产业链 - 展示动力电池装车量、出口量、电芯周度平均价、材料成本及三元材料、磷酸铁锂等开工率和价格等数据图表 [79][81][85] 其他上游原材料 - 展示橡胶、玻璃、钢材、铝等日度价格数据图表 [100][101][103] 热点资讯汇总 中国：政策动态 - 国家发展改革委等印发《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案（2025—2027年）》，到2027年底建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车充电需求 [108] - 工信部组织制修订相关准入审查要求征求意见稿，完善企业安全质量保障等能力要求，提高生产准入门槛 [109] 中国：行业动态 - 中汽协数据9月中国汽车销量322.6万辆，同比增14.9%，新能源汽车销量160.4万辆，同比增24.6%；1 - 9月汽车产销同比分别增13.3%和12.9%，新能源汽车产销同比分别增35.2%和34.9%；9月汽车出口65.2万辆，同比增21%，新能源汽车出口22.2万辆，同比增1倍；1 - 9月汽车出口495万辆，同比增14.8%，新能源汽车出口175.8万辆，同比增89.4% [110][111][112] - 乘联会数据10月1 - 12日新能源零售同比降1%，今年以来累计零售同比增23%；乘用车零售同比降8%，累计同比增8%；厂商批发同比降11%，累计同比增12%；新能源零售渗透率53.5%，厂商批发渗透率60.2% [113] - 电池联盟数据9月中国动力电池装车76GWh，同比增39.5%；1 - 9月累计装车493.9GWh，累计同比增42.5%；1 - 9月企业装车量前十排名公布 [114][115] 海外：政策动态 - 德国延长电动汽车减税政策，将免税期延至2035年底，2026年1月重启购车补贴政策，2029年前投入30亿欧元，为售价不超45000欧元纯电动车提供最高4000欧元补贴，插电式混合动力车型无补贴，二手电动车纳入补贴范围，或设收入上限 [116][117] 行业观点 - 国内上半月（10月1 - 12日）新能源乘用车零售同比降1%，今年累计零售同比增23%；9月新能源汽车销量、内销、出口等数据同比有不同程度增长 [3][118] - 政策端到2027年底充电设施建设目标明确，当前公共充电设施平均功率不足 [3][119] - 全球1 - 8月新能源汽车销量同比增30.6%，欧洲、其他地区增长强，北美增速慢；美国8、9月销量和渗透率创新高因税收抵免到期 [4][119] - 德国延长免税期并重启补贴计划 [4][120] 投资建议 - 中国新能源汽车市场渗透率提升，2025年高竞争力新车推出，价格战渐停；海外关注一带一路、中东等新增长点；关注产品力强、出海顺利、供应稳定的企业 [5][121]

加拿大对华贸易政策背景 - 加拿大政府对中国电动汽车征收100%关税，对钢铁和铝产品征收25%关税 [3] - 该政策被视为追随美国保护主义步伐，而非真正保护本国产业 [1][3] - 政策引发中国反制，对加拿大菜籽油、猪肉和海鲜加征关税 [3] 政策对加拿大产业的影响 - 加拿大汽车制造业高度依赖外部市场与零部件供应，关税政策破坏企业市场平衡，保护作用有限 [3] - 中国是加拿大油菜籽第二大出口市场，去年出口额近50亿加元，反制措施导致出口成本飙升 [3] - 加拿大西部4万名油菜籽种植户人均损失数万美元，贸易损失达数十亿加元规模 [3] - 萨斯喀彻温省对华油菜籽出口在今年8月同比下降76% [4] 加拿大国内反应与压力 - 马尼托巴省和萨斯喀彻温省省长公开要求取消对华电动车关税，以缓解农业出口遭受的严重打击 [4] - 加拿大公众对电动车关税的支持率从去年63%下降至44%，社会情绪转向务实合作 [7] - 商界和地方政府倾向于务实合作，与部分政客的对华不信任情绪形成对比 [7] 中加关系与未来展望 - 中方要求加拿大提供公平、非歧视性的营商环境，作为互利共赢的基础 [6] - 加拿大难以在短期内为农产品找到替代市场，中国市场缺口无法由澳大利亚、欧洲或东南亚需求填补 [6] - 取消对华电动车关税成为缓解经济压力的现实问题，加外长访华成果对中加关系恢复正常至关重要 [9]

中美经贸关系现状 - 美方持续推出多项对华经贸限制措施，包括将多家中国实体列入出口管制实体清单和特别指定国民清单 [1] - 美方通过穿透性规则任意扩大管制范围，影响中方数千家企业，并执意实施对华海事、物流和造船业301措施 [1] - 美方对半导体设备、芯片等众多产品实施单边长臂管辖措施，其出口管制清单物项已超过3000项 [2] 中国出口管制政策 - 中国根据国内法律法规不断完善出口管制体系，当前出口管制清单物项仅900余项 [2] - 对稀土等相关物项实施出口管制旨在履行防扩散等国际义务，管制不是禁止出口，对合规申请仍将依法审批 [2] - 相关措施是为了更好维护世界和平与地区稳定，并愿与各国加强对话交流以维护全球产供链安全稳定 [2] 中方立场与反制能力 - 中方立场清晰而坚定，对于任何侵害中方利益的举动，都有充分的手段和工具进行反制 [3] - 中方应对之举旨在捍卫自身合法权益和国际公平正义，始终坚持平等互惠原则 [3] - 中方致力于以平等对话协商同美方增进互信、减少误解、加强合作 [3] 过往共识与未来展望 - 在过去4轮磋商中，中美双方达成多项重要共识，有效稳住了双边经贸关系 [4] - 坚持相互尊重、平等协商是管控分歧的前提，但美方必须言行一致、信守承诺 [4] - 超过半数美国受访者认为美国走向"更封闭保护"，约半数视美国保护主义政策为主要障碍，近八成期待降低关税、促进贸易和投资自由化便利化 [4] 全球产供链影响 - 美方一系列做法严重破坏双方经贸会谈氛围，冲击国际贸易规则，扰乱全球产供链稳定 [1] - 美方以高额关税及出口管制进行威胁，引发全球市场动荡，给世界经济蒙上阴影 [2] - 维护健康的国际经贸秩序和全球产供链安全稳定是各方共同职责 [4]

全球可再生能源发展现状 - 全球可再生能源发电量首次超过煤炭等化石燃料 [1] - 国际能源署预计可再生能源装机容量到2030年将实现翻番 [1] 亚洲国家在绿色转型中的表现 - 亚洲国家在能效、清洁能源、电动汽车等领域的创新表现亮眼 [1] - 中国、东盟地区国家、日本、韩国等国家的专利数量和企业数量遥遥领先 [1] 绿色转型面临的挑战 - 绿色融资存在巨大资金缺口，仅可再生能源领域在2025年至2030年就需要每年至少投入1.4万亿美元，是去年投资额的2倍以上 [1] - 一些发达经济体对传统化石能源的依赖不降反升 [1] - 绿色技术的共享受到层层阻碍 [1] 贸易保护主义对绿色转型的影响 - 对光伏、电动汽车、动力电池等加征关税直接影响可再生能源成本，导致一些地区的转型速度显著下降 [2] - 相关贸易成本的增加导致全球资产配置效率下降，从全球贸易变为区域分割贸易 [2] - 绿色技术投资回报率下降，影响技术创新动力 [2] - 贸易保护主义思潮使得全球治理更加碎片化，相关协议执行更加困难 [2]