科创板改革与支持科技创新 - 科创板改革通过设立科创成长层和扩大第五套上市标准适用范围，显著增强了对科技创新的支持力度 [1] - 当前我国在低空经济、人工智能、生物科技、商业航天等领域发展势头强劲，新质生产力潜力逐步显现 [1] - 科创板开板六年来，54家未盈利企业成功上市，其中22家已实现盈利，现存20家采用第五套标准的企业研发强度高达70.6%，远超科创板平均水平，19家已实现核心产品上市 [1] 改革重点与配套机制 - 改革将重点支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域企业上市 [1] - 试点IPO"预先审阅机制"和引入资深专业机构投资者制度，优化上市流程并提升风险识别能力 [1] - 配套机制方面，通过明确进层出层标准、强化风险提示和信息披露要求，进一步保护投资者权益 [1] 科创创业ETF与指数构成 - 科创创业ETF跟踪的是科创创业50指数，该指数由中证指数有限公司编制，从科创板和创业板市场中精选市值较大、流动性较好的50只股票作为指数样本 [1] - 指数成分股主要覆盖信息技术、医疗保健、高端制造等战略性新兴产业，充分体现了创新驱动发展的市场特征 [1]

港股IPO市场热度 - 港股市场迎来久违的IPO盛宴 大型新股与明星新股交相闪耀 推动港交所时隔六年重登全球IPO募资额榜首[1] - 港股IPO排队企业超160家 海天味业H股上市获超额认购逾900倍 年内新股逾百倍认购频现[1] - 泡泡玛特 蜜雪集团 老铺黄金等港股新消费龙头股年内股价超预期表现 极大提升市场赚钱效应[1] 政策与制度支持 - 中国证监会2024年4月发布5项资本市场对港合作措施 明确支持内地行业龙头企业赴港交所上市[2] - 政策红利立竿见影 美的集团 宁德时代等行业龙头相继实现A+H两地上市 宁德时代H股上市成为年内最大型IPO[2] - 港交所今年5月初推出IPO"科企专线" 向科技创新领域倾斜 优化生物科技及特专科技公司上市流程[2] 市场流动性与企业需求 - 互联互通机制持续优化 南向资金持续入场 公募基金加速布局 港股市场流动性大幅改善[1] - 港股市场为A+H企业提供融资渠道多元化 提升国际品牌影响力 显著增强抗风险能力[3] - 港股市场强大融资能力成为高科技企业资本助推器 满足低空经济 人工智能 生物科技等新兴行业对资本的依赖[3] 产业升级与市场机遇 - 中国经济处于转型升级关键期 新兴行业多点开花 技术升级迭代日新月异[3] - 港股IPO热潮得益于产业升级及政策支持 为硬科技 新能源 新消费等不同领域企业创造机会[3]

全球宏观经济变革 - 2025年世界经济正经历由人工智能和生物科技驱动的底层逻辑重构 加速向"新质生产力"时代转型 [1] - 地缘政治黑天鹅事件与货币政策差异加剧全球格局的不确定性 [4] - 当前经济转型并非普通商业周期轮动 而是伴随阵痛的文明级跃迁 [3][6] 中国经济发展态势 - 中国经济在东西方文明张力场中正进行"量子跃迁"式深度变革 [5] - 深圳作为改革开放前沿阵地 仍保持锐意创新的区域发展特征 [8] 行业技术变革趋势 - 人工智能算法正在重新定义生产力方程 推动产业效率革命 [1] - 生物科技领域取得突破性进展 进入生命密码解码新阶段 [1] 战略峰会信息 - 格隆汇2025中期策略峰会定于7月4-5日在深圳举办 聚焦全球变局下的价值投资机遇 [9] - 会议设置全球机构投资者思享会 前排席位早鸟价688元/人（原价1088元）限额72位 普通席位早鸟价388元/人（原价688元）剩余50席 [10] - 峰会汇聚顶尖思想领袖与实战精英 旨在通过思想碰撞绘制下半年投资价值图谱 [9][11]

新股上市表现 - 港股市场6月23日迎来三只新股上市，包括药捷安康-B（02617 HK）、佰泽医疗（02609 HK）以及三花智控（02050 HK）[1] - 药捷安康股价一度飙升逾80%，总市值一度超过95亿港元，截至发稿报22 85港元，较发行价升73 76%[1] - 药捷安康全球共发行1528 10万股H股，每股发售价13 15港元，全球发售净筹资1 61亿港元[1] - 香港公开发售获3419 87倍认购，国际发售获0 97倍认购[1] 公司业务与产品管线 - 公司是以临床需求为导向、处于注册临床阶段的生物制药公司，专注于肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法[1] - 拥有高效小分子药物研发平台，已自主开发一种核心产品、五种临床阶段候选产品及一种临床前阶段候选产品[1] - 核心产品Tinengotinib（TT-00420）是处于注册临床阶段的独特MTK抑制剂，靶向FGFR/VEGFR、JAK及Aurora三个关键通路[2] - 截至2025年6月4日，全球就Tinengotinib已进行或正在进行共九项临床试验，涉及胆管癌、前列腺癌、HCC、乳腺癌及胆道癌等[2] 财务与授权情况 - 2023年、2024年收入分别为118万元人民币、0元，2023年收入来自对外授权产品TT-01025的里程碑付款[3] - 2020年与LG Chem就VAP-1抑制剂TT-01025订立独家授权协议，2023年终止后公司重新获得全球开发及商业化权利[3] - 2023年、2024年年内全面亏损总额分别为3 43亿元、2 75亿元，主要由研发成本及管理费用导致[3] - 2023年、2024年研发成本分别为3 44亿元及2 44亿元[4] - 截至2024年末现金及现金等价物为5 70亿元[4] 上市意义与市场环境 - 此次在港上市有助于缓解公司资金压力，推动产品研发及商业化进程[4] - 今年以来港股生物科技相关概念暴涨，药捷安康上市获得市场青睐[4]

港交所"科企专线"新政核心内容 - 港交所推出"科企专线"新政，为特专科技和生物科技公司提供保密上市通道并降低门槛，吸引科技企业赴港上市[1] - 适用对象包括特专科技公司（如AI、芯片、新能源等）和生物科技公司（如创新药、医疗器械等），尤其适合早期阶段或产品未商业化的企业[3] 上市条件与自测工具 - 行业属性需符合港交所定义的"特专科技"（18C章）或"生物科技"（18A章）领域[4] - 特专科技公司需满足过去三年研发开支占总成本≥15%，生物科技公司需核心产品通过临床Ⅰ期[6] - 允许未盈利、无收入企业上市，但需证明技术可行性及市场潜力（如专利、合作意向书）[7] - 企业可通过港交所官网下载《18A/18C资格自评表》进行自测，或发送查询表格至港交所邮箱获取初步反馈[8][9] 保密提交申请流程 - 与港交所签署保密协议（NDA），确保提交材料仅限审核团队可见[11] - 提交PDF加密文件至港交所指定系统，材料包括公司简介、财务数据、法律文件等[12][13] - 港交所专线团队在30天内反馈意见，重点审核技术可行性和合规性[14] "科企专线"专属服务 - 提供一对一辅导，包括上市规则解读和募资策略建议[16] - 符合条件的企业（如A股已上市公司、估值超百亿）可申请快速通道，审核周期缩短至30天[17] - 支持同股不同权（WVR）设计，创始人可保留控制权[18] 常见问题与避坑指南 - 技术描述需附第三方认证或合作方背书，避免过于虚化[21] - 关联交易需透明化，提前切割关联业务或披露公允性证明[22][23] - 引入至少2家管理规模≥10亿港元的资深独立投资者，增强投资者关系[25] 上市后持续合规要求 - 需公开技术商业化进展、研发里程碑等信息，涉及国家安全的技术细节可申请豁免[27] - 建议发布季度研发简报，每年至少进行2场路演以维护市值[28] - 18A/18C企业增发新股可走"简易程序"，最快1周获批[29] 与其他市场对比 - 港股"科企专线"在盈利要求、审核周期、估值水平、信息披露压力等方面与A股科创板、美股纳斯达克存在差异[30][31]

公司发展历程 - 美亚生物科技集团成立于2012年，总部设在北京，由金融行业跨界进入生物科技领域[1] - 公司创始人吴宜蓁因父亲患癌去世而关注癌症治疗，2010年结识干细胞研究科学家后决定投资创业[1] - 2022年公司完成对拥有36年历史的北京科学城日化有限公司的收购[2] 业务布局 - 公司以自体干细胞及免疫细胞为核心，专注于前沿生物科技研发与应用[2] - 旗下北京科学城日化在传统产业基础上打造生物科技、植物萃取、绿色环保的自主品牌[2] - 公司推出高科技赋能的民族品牌系列新产品，顺应国货消费潮流[2] 政府支持 - 北京市昌平区政府为公司提供"服务管家"和"点对点"精准服务[2] - 政府部门在收购北京科学城日化过程中提供专业指导，数月内高效完成交易[2] 两岸交流 - 公司设立台湾青年创业驿站，为来京台胞提供政策咨询和创业指导[3] - 公司邀请台湾日化行业代表来京交流，促进两岸经贸合作[3]

市场表现 - 中证证券公司30指数(931412)上涨0 30% 成分股东吴证券(601555)上涨2 46% 申万宏源(000166)上涨0 84% 国泰海通(601211)上涨0 71% 华泰证券(601688)上涨0 66% 西部证券(002673)上涨0 54% [1] - 证券公司ETF(516730)上涨0 31% 最新价报0 96元 盘中成交额不断走阔 近1年累计上涨28 86% [1] 行业估值与前景 - 非银金融目前平均估值较低 具有安全边际 攻守兼备 [1] - 证券行业转型有望带来新的业务增长点 受益于市场回暖、政策环境友好 券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益 [1] - 中国资本市场从"融资功能优化"转向"创新生态构建" 科创板改革2 0版将重塑科技企业估值体系 为人工智能、生物科技、量子技术、商业航天等前沿技术注入资本支持 [1] 指数与ETF构成 - 中证证券公司30指数选取业务排名靠前、市值规模大、营业收入高、盈利能力与成长能力较强的证券公司作为样本 [2] - 中证证券公司30指数前十大权重股合计占比67 69% 包括中信证券(600030)、国泰海通(601211)、东方财富(300059)等 [2] - 证券公司ETF(516730)场外联接包括浦银安盛中证证券公司30ETF联接A(017778)和C(017779) [2]

科技创新与现代化 - 中国式现代化关键在科技现代化 深化科技体制机制改革是支撑现代化的核心 [1] - 中国全球创新指数排名上升至第11位 是前30名中唯一的中等收入经济体 [1] - 2024年规模以上高技术制造业增加值增长8 9% 装备制造业增加值增长7 7% [1] - 数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%左右 [1] 科技体制机制改革 - 深化科技体制机制改革是破除障碍 解放科技第一生产力潜能的关键 [2] - 改革是抢抓新一轮科技革命机遇 建设科技强国的必由之路 [2] - 改革需加快完善科技创新组织模式 统筹推进教育 科技 人才体制机制一体改革 [2] - 改革需促进科技 产业 金融良性循环 形成同新质生产力相适应的新型生产关系 [2] 前沿科技与产业变革 - 人工智能 量子科技 生物科技等前沿领域加速突破 学科交叉融合重构产业格局 [2] - 人工智能 生物制造等前沿技术已催生出万亿级产业 [2] - 需加快培育原创性 颠覆性技术成果 抢占未来科技制高点 [2] 战略竞争优势构建 - 深化科技体制机制改革是应对百年变局 构筑战略竞争优势的必由之路 [3] - 需锚定高水平科技自立自强目标 以新型举国体制为依托 促进科技创新与产业创新深度融合 [3] - 需破解原始创新能力不足 关键核心技术"卡脖子"等问题 筑牢战略科技力量根基 [3] 改革实施路径 - 需加强创新资源统筹 坚持"四个面向"战略导向 推动国家重大科技任务协同推进 [3] - 需破除壁垒 整合力量 打通束缚新质生产力发展的堵点卡点 [3] - 需强化企业科技创新主体地位 支持企业牵头组建创新联合体 [3] - 需培育全国一体化技术和数据市场 依托超大规模市场优势 培育世界一流科技领军企业 [3] - 需赋予项目负责人更大技术路线决定权 经费支配权 营造鼓励探索 宽容失败的文化氛围 [3]

科创板深化改革政策 - 中国证监会宣布推出"1+6"政策措施 更加精准服务技术突破大 商业前景广阔 研发投入高的优质科技企业 [1] - 设置科创板科创成长层 重启未盈利企业适用第五套上市标准 支持人工智能 商业航天 低空经济等前沿科技领域企业 [1] - 科创板上市公司已达588家 总市值6.80万亿元 成为新兴产业和未来产业聚集地 [1] 第五套上市标准的历史与现状 - 第五套标准是2019年设立科创板的创新制度 支持未盈利但高成长的科技企业 [1] - 2023年6月后采用第五套标准的IPO实质性暂停 2024年"科创板八条"明确支持硬科技企业 2025年已有4家未盈利企业IPO申请获受理 [2] - 资本市场提供从风险投资到上市融资的全链条服务 满足企业不同阶段需求 [2] 风险资本与科技企业发展 - 风险资本在科技产业发展中起重要作用 但2023~2024年美元风险资本流入减少 国内IPO收紧影响创投机构退出 [3] - 当前人工智能 生物科技 商业航天 低空经济等前沿技术蓬勃发展 需要构建适配的金融服务体系 [3] - 应吸引社保基金 保险资金 产业资本等参与私募股权投资 促进科技与产业创新融合 [3] 科技初创企业与资本市场 - 互联网革命期间成长的巨头多由美元资本投资并在境外上市 高盛中国十大民营上市公司中一半是互联网公司 [4] - 新一轮科技革命加速演进 科技初创企业遍地开花 资本市场制度包容性提升有助于金融资源助力科技创新 [4] - 资本市场应支持更多"硬科技"企业成为未来巨头 实现科技创新事业跃升 [4]

陆家嘴论坛核心观点 - 论坛核心聚焦加大对外开放与支持上海金融中心建设[3][4] - 政策信号偏向务实而非激进，与40天前"一揽子金融政策"形成延续[1] 科创成长层与IPO改革 - 重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，对标港股18A新政经验[7][9] - 未盈利企业股票简称将标注"U"以提示风险，强化投资者分层管理[11] - 需配套完善退市机制与中小投资者保护措施[10] QDII额度与跨境投资 - 新一批QDII额度即将发放，双向开放持续推进[12][13] - 当前QDII-ETF溢价率普遍低于0.5%，仅4只产品溢价超5%[14] - 多只美股/全球市场QDII基金维持单日限购1千-50万元[15][17] 重点扶持产业方向 - 人工智能、生物科技、量子技术、商业航天、低空经济被明确为前沿科技重点领域[18] - 上述领域企业将优先适用科创板第五套上市标准[18] 国际货币体系与资产配置 - 监管层提出弱化对美元依赖，推动多主权货币竞争格局[19][20] - 人民币对美元年内升值1.6%，外资增持境内股债趋势明显[22][23] - 黄金配置价值凸显，5月银行结售汇顺差超百亿美元[21][23] 企业出海与债券市场 - 推广跨国公司本外币一体化资金池，便利境外上市资金调回[24] - 债券ETF规模年内增超千亿，科创债ETF即将推出首批10只[25][26] - 民企东方富海发行5年期科创债利率1.85%创行业新低[26] REITs与资产配置趋势 - 首批2只数据中心REITs获批注册，公募REITs扩容加速[27][28] - 中国家庭权益资产配置比例不足10%，远低于美国50%，优质股权投资时代来临[30] ETF与基金投顾创新 - 科创板ETF将纳入基金投顾配置范围，或通过"基金通"实现场外买卖[31][33] - 该模式未来可能推广至所有ETF及REITs，重构券商商业模式[34][35] 港股市场动态 - AH溢价指数回升至130，理想汽车受大股东减持影响单日跌超4%[37][38] - 低利率环境下AH溢价中枢或长期下移，跌破130或成新常态[39]