美国7月通胀数据与关税影响 - 美国7月通胀数据显示关税对通胀的传导较为温和 [1] - 关税宣布后10-15周（3-4个月）商品价格上涨达到最大 传导较为迅速 [1] - 企业仅将50-60%关税压力传导给消费者 因感知需求偏弱 [1] 未来通胀与就业市场展望 - 8月美国对外关税上升 预计继续温和推高核心通胀 [1] - 企业需求偏弱及就业市场走弱制约通胀上行幅度 [1] - 需求放缓及驱逐非法移民加速 三季度就业市场仍面临压力 [1] 货币政策预测 - 维持9月首次降息 年内降息2次的判断 [1]

美国通胀数据与市场反应 - 美国7月CPI环比增长0.2%符合预期前值为0.3%同比增长2.7%符合预期前值为2.7%核心CPI环比增长0.3%符合预期前值为0.2%同比增长3.1%略高于预期前值为2.9% [1] - 短期美债收益率走低交易员将美联储9月降息概率上调至90%并增加对降息超过25个基点的押注SOFR期权权利金增加约200万美元 [1] - 贝莱德预计美联储9月降息50个基点合理因通胀报告低于市场担忧水平但核心通胀增速创年初新高 [4] 市场交易动态 - 与9月SOFR合约挂钩的期权权利金约500万美元若降息50个基点最高回报可达4000万美元 [5] - 投资者在通胀数据公布前减持美债多头仓位摩根大通客户调查显示多头仓位减少5个百分点转为中性 [5] - SOFR期权中96.25和96.125执行权需求激增交易员押注9月和12月进一步降息 [7] 期权市场数据 - 美债期权偏度接近中性长期债券期权略微回落偏向看跌期权近期交易包括押注10年期美债收益率升至4.33%权利金略高于100万美元 [9] - 期权交易数据显示96.25执行价看涨期权增加91,255份96.125执行价看涨期权增加69,858份 [8]

黄金价格剧烈波动 - 8月11日，现货黄金价格失守3350美元/盎司，COMEX黄金期货价格下跌近2.5%，COMEX白银期货价格下跌超1.7% [2] - 8月12日，现货黄金价格回升至3350美元/盎司上方 [4] - 8月11日，纽约商品交易所近月黄金期货合约重挫近2.5%，盘后失守每盎司3400美元，创下自今年5月以来的最大单日跌幅 [7] 关税政策不确定性引发市场震荡 - 8月8日，美国海关和边境保护局关于进口金条海关编码的声明，导致市场误以为进口金条将被加征关税，引发金价剧烈波动 [7] - 消息传出后，纽约商品交易所12月黄金期货合约飙升至创纪录的每盎司3534.10美元，与伦敦现货黄金价格产生接近130美元的罕见溢价 [7] - 8月11日，美国总统特朗普宣布不会对进口金条加征关税，国际金价当日震荡走低超2% [6] 市场流动性及行业影响 - 商品经纪商StoneX分析师指出，芝加哥商品交易所COMEX黄金库存目前占未平仓合约的86%，远高于正常的40%-45%水平，表明市场不存在流动性问题 [8] - 美国金矿商巴里克矿业首席执行官表示，潜在的关税问题对矿业公司影响微乎其微，因为它们是“价格接受者” [7] - 上周末，包括瑞士在内的多家黄金供应商停止了向美国发货 [7] 影响金价的宏观经济与政策因素 - 市场密切关注将于8月13日公布的美国7月消费者价格指数CPI和8月15日公布的生产者价格指数PPI [9] - 交易员目前认为美联储在9月份将基准利率下调25个基点的可能性为89.4% [9] - 华尔街预计美国7月核心CPI可能加速至3.0% [9] - 分析师指出，若通胀数据高于预期，可能削弱市场对美联储9月降息的预期，从而对金价不利 [9] - 全球贸易形势进展，包括美国对多个贸易伙伴加征新一轮关税以及对半导体芯片和药品拟议加征关税，仍是影响金价的重要因素 [9] 其他相关市场动态 - 美国总统特朗普提名Stephen Miran短期填补美联储理事会空缺，市场认为此举可能使美联储货币政策立场更趋温和 [9] - 据报道，英伟达和AMD公司与美国政府达成协议，同意将特供中国芯片销售收入的15%上缴给美国政府，以换取出口许可证 [10]

特朗普对美联储的批评与施压 - 美国总统特朗普在社交媒体上要求美联储主席鲍威尔“立即降息”，并威胁将允许针对鲍威尔本人的“重大诉讼”推进 [1] - 特朗普批评鲍威尔行动“总是太迟”，造成了“无法估量的伤害”，并指责其管理“糟糕透顶”，称美联储总部翻修预算从5000万美元飙升至30亿美元 [1] - 特朗普为其关税政策辩护，称其为美国带来了“数万亿美元”收入，未引发通胀或其他经济问题，并称大部分成本由企业和外国政府承担 [1] 美国7月通胀数据表现 - 美国劳工统计局数据显示，7月CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.7%，均符合市场预期 [1] - 7月核心CPI环比上涨0.3%，为1月以来最大涨幅，同比上涨3.1% [1] - 通胀数据质量引发市场担忧，由于预算和人手削减，美国部分地区暂停了CPI数据采集，劳工统计局不得不使用估算填补缺失数据 [1] 市场对通胀与货币政策的解读 - 市场分析人士普遍认为通胀仍处温和区间，为美联储在应对劳动力市场初显疲软时提供了政策空间 [2] - Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示，鲍威尔应在杰克逊霍尔年会上将9月降息列入议程 [2] - 高盛方面指出，关税对价格的影响多为暂时性，企业通过削减库存和谨慎定价对冲成本压力 [2] 市场对美联储降息的预期 - CME“美联储观察”工具显示，市场预计美联储9月降息25个基点的概率高达90.1% [2] - 在通胀数据符合预期的背景下，美国国债收益率走低，交易员押注今年余下三次会议中，美联储仍有降息空间 [2]

美国7月CPI数据解读 - 美国7月CPI环比上升0.2% 与预期一致 较前一月放缓0.1个百分点 同比涨幅维持在2.7% 低于市场预期的2.8% [1] - 核心CPI环比上涨0.3% 与预期一致 同比涨幅从2.9%加速至3.1% 高于预期的3% 为2月以来最高水平 [2] 价格变动驱动因素 - 住房成本环比上涨0.2% 是CPI上涨主要推动力 食品价格持平 能源价格下跌1.1% [4] - 新车价格持平 二手车和卡车价格上涨0.5% 交通运输和医疗保健服务价格均上涨0.8% [5] - 核心商品是上涨主要驱动力 但能源和住房成本部分抵消了这一影响 [7] 市场对美联储政策预期 - 交易员押注美联储将在年内剩余三次会议上降息 9月降息25个基点概率升至90%以上 [5] - 分析师认为7月CPI数据中关税影响较6月减弱 6月数据为2022年初以来最高水平 [6] - 市场预期美联储9月降息已成定局 部分FOMC成员仍认为今年不会降息 [8]

美国7月CPI数据解读 - 7月CPI数据显示通胀未恶化 核心CPI环比上涨0.3% 高于6月的0.2% [1][6] - 居住类指数上涨0.2%成为主要拉动因素 能源类指数下跌1.1% 汽油价格环比降2.2% [6] - 食品类指数持平 外出就餐价格上涨0.3% 家庭食品价格下降0.1% [6] 市场反应与降息预期 - 美股三大指数集体高开 道指涨0.53% 纳指涨0.54% 标普500涨0.48% [2] - 中国金龙指数涨1.04% 纳指100期货涨0.42% 标普500期货涨0.38% [2] - 芝商所数据显示9月降息25基点概率达87% 较上月提升30个百分点 [13] 美联储政策动向分析 - 美联储传声筒Nick Timiraos称7月CPI数据不会阻碍9月降息 [7] - 美联储理事鲍曼认为核心PCE通胀接近2%目标 支持年内三次降息 [13] - 野村证券指出服务端价格上涨才是推迟宽松的关键信号 [10] 关税对通胀的影响评估 - PIMCO认为关税压力集中在商品领域 传导缓慢 整体通胀可控 [9] - 富国银行指出关税推升物价作用处于早期阶段 价格传导分配未明 [9] - 德意志银行预计关税敏感型商品价格将显著走高 但服务价格涨幅趋缓 [10] 机构通胀预测分歧 - 高盛预测2025年核心CPI同比3.3% 剔除关税后降至2.5% [10] - Glenmede测算消费者已承担约三分之一关税负担 [10] - 零对冲认为7月CPI未过热 为9月降息创造条件 [7]

黄金市场动态 - 现货黄金失守3350美元/盎司关口，COMEX黄金期货价格下跌近2.5%，COMEX白银期货价格下跌超1.7% [2] - 纽约商品交易所近月黄金期货合约重挫近2.5%，盘后失守每盎司3400美元，创今年5月以来最大跌幅 [4] - 美国总统特朗普宣布不会对进口金条加征关税，国际金价震荡走低超2% [4] 黄金价格波动因素 - 俄乌停火前景减弱黄金避险需求，投资者关注美联储9月降息可能性和全球贸易形势 [4] - 美国7月CPI和PPI数据即将公布，弱于预期的就业报告增加美联储9月降息25个基点的可能性至89.4% [6] - 特朗普提名Stephen Miran填补美联储理事会空缺，市场预期货币政策立场可能转向温和 [7] 黄金市场异常现象 - 纽约商品交易所12月黄金合约飙升至创纪录的3534.10美元/盎司，与伦敦现货价格溢价接近130美元，显示定价关系严重失衡 [5] - 芝加哥商品交易所COMEX库存占未平仓合约的86%，远高于正常水平的40%-45% [6] 行业影响 - 瑞士等黄金供应商暂停向美国发货，世界黄金协会等待美国澄清金条关税政策 [5] - 美国金矿商巴里克矿业CEO表示关税对矿业公司影响微乎其微，因行业是"价格接受者" [5] 贸易与政策动态 - 特朗普政府与英伟达、AMD达成协议，两家公司同意将特供中国芯片收入的15%上缴美国政府以换取出口许可证 [8] - 特朗普计划会见俄罗斯总统普京讨论结束乌克兰战争，市场对停火协议持乐观态度 [9]

历史维度分析 - 当前美国关税水平提升至1933年以来最高水平18.6%，但尚未出现供应短缺[10] - 1970年代石油危机导致美国CPI同比最高达16%，布伦特原油价格飙升至40美元/桶[11] - 日本三次上调增值税后CPI同比短期上升1.5-3.5个百分点，但3个月后开始回落[13][16] 当前通胀追踪 - 7月能源价格同比降幅扩大至9.8%，汽油零售价格同比下降7.9%[28][30] - 住房价格同比增速放缓至3.4%，Zillow指数显示领先12个月的住房通胀压力减弱[30] - 美国零售商价格指数7月上涨1.5%，进口产品和国内产品价格同步上行[32][33] 数据质量与政策风险 - 6月CPI数据中估算部分占比超过三分之一，正常水平为10%左右[39] - 中小企业涨价意愿上升至32%，地区联储产品价格预期均值达42.7%[36][38] - 风险包括：激进政策可能导致滞胀、全球供应链中断、地缘政治波动加剧[42]

黄金市场动态 - 黄金价格高位震荡 日线收长下影线阴线 全天波幅325点 [1] - 当前价格运行于H1与H4趋势线之间 关键支撑位3367 若跌破则回调概率增大 [1] - 操作策略建议回调至3367-3363区域分仓做多 止损3360 目标70-90点 [3] - H1趋势线由红转黄 标准多单已于3355附近入场并盈利100点出场 [4] 欧元兑美元走势 - 欧元震荡盘整 日线收小阴线 波幅约50点 [6] - 欧洲央行7月通胀稳定在2.0% 可能抑制9月降息预期 [6] - 当前价格在1.1653附近整理 关键支撑位1.159-1.155 压力位1.174-1.179 [7] - 操作策略建议回调至1.162-1.163区域做多 止损1.157 目标30-50点 [7] 英镑兑美元行情 - 英镑震荡盘整 日线收小阳线 波幅约41点 [10] - 英国央行首席经济学家警告通胀或持续更久 可能放缓季度降息节奏 [10] - 当前价格在1.3437附近整理 关键支撑位1.339-1.334 压力位1.353-1.358 [11] - 操作策略建议回调至1.341-1.342区域做多 止损1.336 目标30-50点 [11] 英镑兑日元表现 - 镑日欧盘突破 日线收大阳线 周线亦为大阳线 全天波幅144点 [14] - 日线已连涨4日 早盘跳空低开但仍处高位整理 [14] - 关键阻力位199.5-199.0 支撑位198.0-197.4 [17] - 操作策略提供双向交易建议 反弹做空与回调做多相结合 [17] 技术交易策略 - 三色线交易策略显示H1趋势线变化 多个货币对出现由红转黄信号 [4][8][12] - 建议结合M5基础模型进行短线操作 关注趋势线共振机会 [4][8][18] - 多个货币对H1多单已达成盈利目标 盈利点数在70-100点之间 [4][8][12][18]

美国就业市场数据 - 7月份非农业职位仅增加7 3万个 低于市场预期的10 4万个 之前两个月职位大幅向下修订近26万个 过去3个月职位平均仅增加3 5万个 为疫情结束后最差表现 [1] - 7月份失业率上升0 1百分点至4 2% 符合预期 平均时薪按年增加3 9% 升幅大于6月及预期的3 8% [1] - 制造 专业和商业服务 以及政府职位均见下降 [1] 美国经济指标 - 6月份个人开支升0 3% 少于预期增长0 4% 核心个人消费开支平减指数（Core PCE）按年升幅维持于2 8% 略高于预期升2 7% 为今年增速最快月份之一 [3] - 6月份个人收入转为增加0 3% 升幅大于预期的0 2% [3] - 7月份ISM制造业指数由6月的49降至48 进一步陷入收缩区间 与预期回升至49 5背道而驰 [3] - 7月份密歇根大学消费信心指数终值报61 7 消费者未来一年通胀预期加速至4 5% 但未来5年至10年通胀预期放慢至3 4% [3] 美联储政策与市场反应 - 美联储在7月议息会议连续5次维持联邦基金利率目标区间介乎4 25%至4 5% 主席鲍威尔强调当前温和紧缩的政策仍合适 [3] - 美元及美债收益率在鹰派议息会议后上升 在非农会议后回落 美国10年国债降至约4 2% 美元指数回落至98 7 [4] - 市场认为年内有87%的可能性降息两次 [4] 行业观点与资产配置建议 - 紧缩的移民政策为失业率提供了支持 投资者需继续观察未来非农报告的失业率以确定年内降息的可能性 [4] - 建议投资者关注估值合理以及受益于降息的优质个股 并进一步分散股票组合至非美股市 [4] - 债券组合方面 建议保持中性久期 以应对市场对于利率市场预期的波动 [4]